Чистый оборотный капитал

Содержание

Формула чистого оборотного капитала

Формула чистого оборотного капитала компании выглядит следующим образом:

ЧКоб = ОА — КП

Здесь ЧК об – сумма чистого оборотного капитала предприятия,

ОА — стоимость оборотных (текущих) активов,

КП — сумма краткосрочных (текущих) пассивов.

Оборотные активы входят в состав одного из двух разделов активной части бухгалтерского баланса, при этом в формуле чистого оборотного капитала используют сумму, отраженную в 1200 строке баланса (итогпо II разделу).

Краткосрочные пассивы компании представляют собой обязательства со сроком исполнениягод. К ним можно отнести:

  • Различные долги (задолженность перед поставщиками и покупателями, работниками по заработной плате, налоговой службой и другими государственными органами);
  • Краткосрочные займы;
  • Задолженность пообязательствам с долгосрочной перспективой, включая оплату процентов по долгосрочному займу;
  • Доходы будущих периодов;
  • Резервы, формируемые под предстоящие расходы.

В бухгалтерском балансе имеется отельный раздел, именуемый «Краткосрочные обязательства», поэтому в расчетах формулы чистого капитала применяется итоговая сумма по V разделу (1500 строка баланса).

Значение показателя чистого оборотного капитала

Оценить состояние чистого оборотного капитала на предприятии можно по следующим положениям:

  1. Если при расчете получилась положительная величина (то есть оборотный капитал превысил обязательства), то можно говорить о стабильности и платежеспособности компании. Это значит, что ее собственных оборотных средств будет достаточно при полноценном осуществлении текущей деятельности, не привлекая при этом заемные ресурсы.
  2. Если в результате расчета по формуле чистого оборотного капитала получается отрицательная величина, то можно говорить о финансовой нестабильности компании. Возникает ситуация, когда обязательства превысили оборотный капитал, то есть количество собственных оборотных средств не достаточно для осуществления текущей деятельности. Это значит, что возникла необходимость в привлечении заемного капитала.

В некоторых ситуациях слишком большое значение показателя чистого оборотного капитала говорит о том, что имеющиеся в распоряжении компании оборотные средства не всегда используются эффективно.

Кроме того данное превышение может характеризовать ситуацию, когда для финансирования оборотных ресурсов предприятие использует долгосрочные заемные средства, что также считается негативным фактором.

Примеры решения задач

ПРИМЕР 1

Задание Предприятие отработало со следующими показателями на конец года:

Стоимость оборотного капитала — 350 000 рублей,

Краткосрочный кредит – 125 000 рублей,

Задолженность перед покупателями – 76 000 рублей,

Задолженность перед поставщиками – 160 000 рублей.

Определить стоимость чистого оборотного капитала предприятия.

Решение Формула чистого оборотного капитала рассчитывается путем вычитания из стоимости оборотного капитала суммы краткосрочной задолженности:

ЧКоб = ОА — КП

Определим сумму краткосрочных пассивов:

КП = 125000+76000+160000=361000 руб.

ЧК об = 350000-361000= — 11000 руб.

Вывод. В итоге получилась отрицательная сумма, что говорит о превышении задолженности над оборотным капиталом. Это значит, что состояние компании нестабильное и появляется потребность в использовании заемного капитала.

Ответ ЧК об = — 11000 руб.

ПРИМЕР 2

Задание Рассчитать показатель чистого оборотного капитала по балансу предприятия ООО «Стройоптторг». Даны следующие показатели:

Строка 1200 (оборотный капитал) – 511 000 руб.

Строка 1500 (краткосрочные пассивы) – 180 000 руб.

Решение Формула чистого оборотного капитала для решения данной задачи выглядит следующим образом:

ЧКоб = ОА — КП

ЧКоб = 511000 — 180000=331000 руб.

Вывод. Мы видим, что сумма оборотного капитала превысила обязательства. Это говорит о стабильном положении предприятия и его эффективной деятельности.

Ответ ЧК об = 331000 руб.

Что такое чистый оборотный капитал

Оборотный капитал – это деньги, используемые для финансирования повседневных операций. Он используется для оплаты краткосрочных долгов и покрытия других оперативных расходов. Он необходим:

  • для финансирования проектов компаний, если под них не предполагается или невозможно привлечения внешнего финансирования,
  • на стадии проектирования, таких как маркетинговые исследования, НИОКР;
  • на ранних стадиях проекта: создание прототипа, подтверждение гипотез о наличии спроса и емкости рынка;
  • на финансирование собственных небольших проектов, внутренних проектов, проектов не создающих капитальных активов.

Оборотный капитал также называют рабочим капиталом, собственным оборотным капиталом, в английском языке используется термин Working capital. Во многих источниках термин оборотный капитал смешивается с понятием чистый оборотный капитал. Чистый оборотный капитал показывает, есть ли у предприятия ликвидные активы, которые не надо направлять на погашение заемных средств.

Скачайте и возьмите в работу:

Чем поможет: пошаговая инструкцию, чтобы оценить состояние и динамику рабочего капитала.

Оборотный капитал – это быстро доступный ресурс как для текущих нужд бизнеса, так и для перспективных проектов, для реализации открывающихся возможностей, «расширения узких мест» возникающих в бизнесе, для разрешения «пожарных» ситуаций.

Формула расчета

Общая формула для оборотного и рабочего капитала (Working Capital) довольно проста:

WC=CA-CL, где

CA – текущие активы (Current Assets);

CL – текущие обязательства (Current Liabilities).

Под текущими активами в финансовом менеджменте понимается достаточно широкий набор инструментов:

  • денежные средства и их эквиваленты (Cash and Cash Equivalents), в виде остатков на счетах, в кассе, векселей к предъявлению, другие быстро реализуемые без потери стоимости ценные бумаги, депозиты;
  • запасы сырья, материалов и готовой продукции (Inventory);
  • НДС по тем ценностям, которые были приобретены (VAT);
  • дебиторская задолженность (Accounts Receivables).

По текущими обязательствами в свою очередь мы понимаем:

  • задолженность по краткосрочным кредитам (Short-term liabilities);
  • кредиторская задолженность (Account Payables);
  • авансы полученные (advance payments) и др.

В данной модификации формулы в показатель могут попасть элементы, срок оборота которых больше года. Также там могут оказаться такие показали, которые не отражают реального наличия ресурсов у компании, например, невозвратные долги. В этом случае для целей анализа можно вводить более жесткие формулировки и здесь оборотный / рабочий капитал может «очищаться» при чем несколькими способами, которые мы опишем ниже.

Анализ ЧОК

Показатель удобно использовать как достаточно информативный и наглядный критерий ликвидности предприятия:

  • положительное значение у NWC, говорит о том, что у компании достаточно средств для оплаты всех текущих обязательств из ликвидных и реально имеющихся активов;
  • отрицательное значение – плохой признак, ликвидность отрицательная, при возникновении сложностей в бизнесе, могут возникнуть кассовые разрывы, есть потребность в дополнительном финансировании со стороны собственников.

Нормативного значения общего для всех отраслей и компаний, наш синтетический показатель не имеет, однако можно проанализировать потребности конкретной компании и разработать систему критериев для чистого оборотного капитала для оценки ее ликвидности.

Положительное значение NWC как показателя ликвидности, также должно укладываться в какой-то лимит, иначе может идти речь о нерациональном использовании капитала.

В том случае, если NWC отрицательный, следует озадачиться изменением структуры краткосрочных заимствований, быть может переводить их в долгосрочные, закрывать из текущих поступлений по мере возможности. Отрицательный NWC это риски для инвесторов, заемщиков и поставщиков.

Полученные авансы и предоставленные кредиты от поставщиков – это хорошая практика, облегчающая финансирование текущей деятельности компании, позволяющая использовать с минимальными рисками эффект финансового рычага для расширения размера бизнеса, но даже в этом случае надо соблюдать осторожность и не набрать обязательств сверх своих возможностей их обслуживать.

Чистый оборотный капитал как показатель размеров бизнеса

Наличные деньги и денежные эквиваленты, лежащие на счетах, объективно не находятся в обороте, они формируют резерв и определяют краткосрочную ликвидность. В какой-то момент они могут поступить в оборот, но если политика фирмы – сохранять какую-то неснижаемую сумму на счетах или накапливать в депозитах, то эти суммы выходят из основного делового оборота. Зеркально в обязательствах компании, кроме реально находящихся в обороте средств от авансов и сумм в кредиторской задолженности, есть краткосрочные займы и кредиты, которые учтены в стоимости активов и реально не участвуют в цикле финансирования деятельности компании. В этом случае разумно вычесть наличные и займы (кредиты) из оборотного капитала.

Также, как и в формуле чистого оборотного капитала следует вычесть и балласт в виде невозвратной дебиторской задолженности и подлежащих списанию собственных долгов, но не следует вычищать долгосрочные дебиторские и кредиторские задолженности.

В результате мы получим чистый оборотный капитал, в понимании реально задействованной в обслуживании операционной деятельности части финансов компании.

NWC=CA (less Cash) — CL (less debt), где

CA (less cash) – текущие активы, уменьшенные на величину денег и денежных эквивалентов;

CL(less debt) – текущие обязательства, уменьшенные на величину краткосрочных кредитов и займов.

В самом крайнем варианте чистый оборотный капитал (ЧОК) можно оценить по формуле:

NWC = AR + INV – AP

Где AR – дебиторская задолженность (Accounts Receivable);

INV – запасы (Inventory);

AP – кредиторская задолженность (Accounts Payable).

Чистый оборотный капитал и оценка финансовой устойчивости. Пример расчета

Компания, баланс которой представлен в табл. 1, утверждает о высоком уровне финансовой устойчивости, основываясь на высокой доле собственного капитала в структуре пассивов (72–75%).

Таблица 1. Данные о собственном и чистом оборотном капитале

Наименование позиций, тыс. руб.

Отчетные даты

Баланс

Итого внеоборотные активы

47 744 119

47 592 033

47 581 473

47 550 334

Итого оборотные активы

6 610 066

6 506 849

5 890 305

6 357 049

Уставный капитал

36 250 ООО

36 250 000

36 250 000

36 250 000

Добавочный капитал

33 304 870

33 304 870

33 304 870

33 304 870

Накопленный капитал (резервный капитал + нераспределенная прибыль)

(–) 28 642 395

(–) 28 433 625

(–) 29 481 712

(–) 29 438 868

Итого собственный капитал

40 912 475

41 121 245

38 722 732

38 765 576

Итого долгосрочные обязательства

Итого краткосрочные обязательства

13441 710

12 977 637

14 749 046

15 141 807

Чистый оборотный капитал

(–) 6 831 644

(–) 6 470 788

(–) 8 858 741

(–) 8 784 758

При отрицательном показателе нет оснований говорить о финансовой устойчивости компании. Кроме того, ситуация в течение рассматриваемого периода ухудшилась: отрицательная величина возросла с (-) 6,8 млрд руб. до (-) 8,7 млрд руб. Недостаточность собственных средств и низкую финансовую устойчивость также подтверждает отрицательный накопленный капитал и расчет минимально необходимой величины собственных средств. Таким образом, даже если доля собственного капитала в общих источниках финансирования составляет 75%, компания может испытывать недостаток собственного капитала и являться финансово неустойчивой.

Оптимальная сумма ЧОК

Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от размеров предприятия, объема реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, условий предоставления кредитов предприятию, отраслевой специфики и хозяйственной конъюнктуры.

На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству, поскольку свидетельствует о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Недостаток может быть вызван убытками в хозяйственной деятельности, ростом безнадежной дебиторской задолженности, приобретением дорогостоящих объектов основных средств без предварительного накопления денежных средств на эти цели, выплатой дивидендов при отсутствии соответствующей прибыли, финансовой неподготовленностью к погашению долгосрочных обязательств предприятия.

Значительное превышение этого показателя над оптимальной потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Примерами являются: выпуск акций или получение кредитов сверх реальных потребностей для хозяйственной деятельности, накопление оборотных средств вследствие продажи основных активов или амортизационных отчислений без соответствующей замены их новыми объектами, нерациональное использование прибыли от хозяйственной деятельности.

Поэтому необходимо оценивать саму величину капитала: является ли достигнутое значение достаточным (недостаточным) для компании, достаточная ли доля активов финансируется за счет собственных средств.

Гость, уже успели прочесть в свежем номере?

Анализ ликвидности и финансовой устойчивости: для чего и зачем

Авторский вариант статьи Ирины Кольцовой «Нормативы ликвидности, финансовой устойчивости и независимости для вашей компании» для журнала «Финансовый директор» №4, 2011

Финансовый анализ у многих ассоциируется с нудным расчетом множества коэффициентов, слабо отражающих реальные процессы, происходящие в компании. Действительно, если вы считаете 30–40 показателей из периода в период с выводами: «Коэффициент текущей ликвидности снизился на 18% с 1,7 до 1,4 за анализируемый период, что соответствует падению в 0,3 пункта» и т.д., то смысла в финансовом анализе нет.

Попытаемся разобраться на примере показателя ликвидности и финансовой устойчивости, зачем нужно считать эти показатели, и как «нестандартно» подходить к их пониманию и использованию.

Ликвидность (текущая платежеспособность) — способность оплачивать обязательства в полном объеме и в срок. Наиболее распространенные показатели — чистый оборотный капитал (Net Working Capital, NWC) и коэффициент текущей ликвидности (current ratio, CR).

Чистый оборотный капитал, ЧОК — разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

ЧОК = Оборотные активы — Краткосрочные обязательства

Он необходим для поддержания финансовой устойчивости компании. Положительная величина ЧОК служит для инвесторов и кредиторов индикатором платежеспособности компании, а также говорит о возможности расширения своей деятельности в будущем за счет внутренних резервов. Отрицательная величина чистого оборотного капитала свидетельствует о неспособности своевременно погасить все краткосрочные обязательства, т.к. за счет заемного капитала профинансированы все оборотные средства и часть внеоборотных активов.

Оптимальная величина ЧОК зависит от отрасли, масштаба предприятия, объема реализации, оборачиваемости основных активов, экономической ситуации в стране.

Для определения величины ЧОК, минимально необходимой для конкретной компании, последуем финансовому правилу: за счет собственных средств должны быть профинансированы наименее ликвидные активы. Согласно общепринятой градации в финансовом менеджменте к ним относятся запасы сырья и незавершенное производство. Следовательно:

Достаточная величина ЧОК = Запасы сырья + Незавершенное производство

Сравнение фактической величины с достаточным значением позволит сделать вывод о достаточности или недостаточности собственных средств, направляемых на финансирование оборотного капитала.

С учетом индивидуальности предприятия можно исходить из определения «собственной» ликвидности активов. Например, в пищевой индустрии в качестве сырья выступают продукты (мука, сахар, дрожжи т.д.), неликвидными активами мы их не назовём, а, следовательно, «резервировать» на них собственные средства необязательно. И наоборот, если посмотреть баланс авиастроительной компании (или любой другой компании, с длительным производственным циклом), то огромный удельный вес в оборотных активах будет занимать позиция «Незавершенное производство», что будет являться 100% неликвидом, и в интересах компании обеспечивать данный актив собственными средствами или долгосрочными обязательствами. С виду ликвидные «запасы готовой продукции» для металлургической отрасли в случае кризиса будет затруднительно быстро реализовать за нормальную цену, и, значит, они могут получить статус «наименее ликвидные оборотные активы» и т.д.

В ряде случаев есть смысл определять уровень ликвидности исходя из понимания состава актива, местонахождения предприятия, рыночной конъюнктуры и прочих факторов, влияющих на привлекательность и стоимость оборотных и основных средств.

С развитием компании может меняться структура баланса, что накладывает обязательство периодического расчета фактической и достаточной величины ЧОК и сравнение их между собой.

Значительное превышение чистого рабочего капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Примерами являются: дополнительная эмиссия акций или привлечение кредитов сверх реальных потребностей для операционной и инвестиционной деятельности, накопление денежных средств вследствие продажи основных активов, нерациональное использование прибыли от основной деятельности.

Зачастую на предприятиях проблема прямо противоположная — отрицательный ЧОК или недостаточная его величина.

Отрицательный ЧОК может быть вызван:

  • убытками от основной деятельности;
  • инвестиционными затратами, превышающими собственные финансовые возможности (покупка дорогостоящих основных средств без предварительного накопления денежных средств на эти цели);
  • финансирование инвестиционных вложений за счет краткосрочных кредитов;
  • ростом безнадежной дебиторской задолженности;
  • выплатой дивидендов при отсутствии соответствующей прибыли;
  • финансовой неподготовленностью к погашению долгосрочных кредитов.

Рассмотрим расчет фактической и достаточной величины ЧОК на примере.

Таб. 1 Компания «Альфа»: расчет ЧОК

АКТИВ

Итого внеоборотные активы

Запасы сырья и материалов

Запасы в незавершенном производстве

Запасы в готовой продукции

Дебиторская задолженность

Денежные средства

Прочие оборотные активы

Итого оборотные активы

ПАССИВ

Итого собственный капитал

Итого долгосрочные обязательства

Итого краткосрочные обязательства

Фактическая величина чистого оборотного капитала

Прирост внеоборотных активов

Прирост оборотных активов

Прирост собственного капитала

Прирост долгосрочных обязательств

Прирост краткосрочных обязательств

Прирост ЧОК

Стоимость наименее ликвидной части оборотных активов (запасы сырья и незавершенное производство)

Достаточная величина ЧОК

Снижение чистого оборотного капитала в 2009 году было связано с крупным приобретением внеоборотных активов, превышающих прирост собственного капитала (за счет заработанной прибыли, реинвестированной в производство) и привлеченных долгосрочных кредитов, в 2010 году снижение обусловлено выплатой долгосрочного кредита, что сказалось на снижении платежеспособности предприятия.

Проанализируем ситуацию с учетом достаточности / недостаточности величины ЧОК. В 2008 году за счет превышения фактической величины над достаточным значением наблюдался «резерв по уровню собственных средств». «Резерв» представлял собой возможность опережающего роста заемного капитала, которую могла допустить компания без потери финансовой устойчивости и платежеспособности. В нашем примере увеличение краткосрочных обязательств в пределах 1350 (5650–4300) не приведет к снижению платежеспособности компании. Однако в последующие годы компания исчерпала этот «резерв» и даже вышла за пределы допустимого значения ЧОК, что привело к снижению финансовой устойчивости за счет угрожающего роста заемного капитала.

Для роста чистого оборотного капитала и обеспечения достаточной величины ЧОК необходимо:

  1. Обеспечить рост прибыли, реинвестируемой в производство;
  2. Финансировать инвестиционную программу за счет долгосрочных кредитов (краткосрочные кредиты должны финансировать прирост оборотных активов!)
  3. Осуществлять инвестиционные вложения в пределах получаемой прибыли, привлекаемых долгосрочных кредитов, с учетом значения ЧОК предыдущего периода (превышает ли фактический ЧОК его достаточную величину — есть ли «резерв»)
  4. Оптимизировать величину запасов, незавершенного производства, т.е. наименее ликвидных оборотных активов.

Для оценки краткосрочной платежеспособности компаний широко используется коэффициент текущей ликвидности, определяемый как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам компании.

В международной практике он колеблется от 1 до 2, в зависимости от отрасли, и отличается в разных странах.

Таб. 2 Коэффициент текущей ликвидности в международной практике

Отрасль

Страна

США

Англия

Япония

Европа

Легкая промышленность

Пищевая промышленность

Машиностроение

Торговля

В среднем

В России нормативом по этому показателю считают 2 (согласно методике ФСФО РФ) либо ссылаются на статистку по коэффициентам в отраслевых справочниках.

На мой взгляд, сравнение со статистическими данными затруднено и в контексте понимания как формируется эта статистка, и с учетом самого подхода к сравнению (по аналогии со средней температурой по больнице).

Поэтому: 1) если сравнивать показатели, то на основании собственных расчетов аналогичных показателей компаний-конкурентов или лидеров отрасли. В этом случае понятен алгоритм расчета, источник данных и цель анализа (например, желание достичь показателей лидеров). Достаточно легко найти отчетность ОАО на сайтах; 2) собирать статистку и обращать внимание на динамику своих коэффициентов.

Следующая задача — определить приемлемое значение показателя для данной конкретной компании. Для расчета приемлемой величины коэффициента текущей ликвидности воспользуемся уже озвученным правилом финансового менеджмента: за счет собственных средств должны быть профинансированы наименее ликвидные оборотные активы.

Рассмотрим алгоритм расчета достаточного уровня коэффициента текущей ликвидности:

1. Определим наименее ликвидную часть оборотных активов: запасы сырья и незавершенное производство. Эта величина соответствует достаточной величине чистого оборотного капитала.

2. Рассчитаем допустимую величину краткосрочных обязательств, руководствуясь следующей логикой: наименее ликвидные оборотные активы мы финансируем за счет собственных средств, а значит, ликвидные оборотные активы можно и нужно финансировать краткосрочными обязательствами.

3. Определим достаточный коэффициент текущей ликвидности:

Достаточные значения коэффициента текущей ликвидности необходимо сравнить с его фактическими значениями, на основании чего можно сделать вывод о достаточности или недостаточности уровня общей ликвидности предприятия.

Таб. 3 Компания «Альфа» расчет коэффициент текущей ликвидности

Стоимость наименее ликвидной части оборотных активов (достаточная величина ЧОК)

Допустимая величина краткосрочных обязательств

Достаточный уровень коэффициента текущей ликвидности

1,47

1,53

1,53

Фактический коэффициент текущей ликвидности

1,72

1,08

1,01

Ни в один из периодов компания не имела «нормативного» значения коэффициента ликвидности, за все три года ниже 2. Однако в 2008 году компания «Альфа» имела фактический коэффициент ликвидности, превышающий достаточный уровень компании, что соответствует наличию «резерва» по величине ЧОК и свидетельствует о приемлемом уровне финансовой устойчивости и платежеспособности компании. В последующие периоды наблюдается заметное снижение коэффициента общей ликвидности — с 1,72 до 1,01 и даже выход за пределы оптимального для данной компании уровня, что является сигналом о снижении ликвидности и возникновении критической ситуации. Такое снижение коэффициента текущей ликвидности должно обращать на себя внимание и быть отмечено, но положение компании даже в этой ситуации возможно признать приемлемым, с учетом положительного значения ЧОК и причин, вызвавших снижение показателя.

Причины снижения коэффициента текущей ликвидности перекликаются с причинами снижения величины ЧОК, т.к. природа у этих показателей едина, а именно:

  • убытки, и, как следствие, снижение собственного капитала, т. е повышение показателя сводится к увеличению прибыльности деятельности и увеличению доли прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (это в том случае, если компания зарабатывает достаточно, но предпочитает выплачивать дивиденды или выводить средства в другие компании, а не реинвестировать их в бизнес);
  • капитальные вложения (покупка основных средств, строительство новых производственных мощностей, масштабное техническое перевооружение и т.д.), превышающие сумму заработанной прибыли и привлеченных долгосрочных кредитов потребуют привлечения дополнительных заемных средств. Для повышения коэффициента ликвидности в данном контексте необходимо контролировать рост заемных средств, особенно краткосрочных кредитов;
  • финансирование инвестиций «короткими» деньгами (краткосрочными кредитами) — самая распространенная причина!!! Привлекая краткосрочные кредиты, компания должна погасить их в краткосрочной перспективе. Если краткосрочными кредитами финансируется потребность в оборотных средствах — это, как правило, связано с ростом объемов реализации, что обеспечивает дополнительную прибыль, источник погашения задолженности. Получение дополнительной прибыли за счет инвестиций растягивается на годы (с учетом сроков окупаемости инвествложений), а, значит, в краткосрочной перспективе источника погашения краткосрочных обязательств не будет хватать, что накладывает на компанию дополнительные трудности по обеспечению текущей платежеспособности и перекредитованию.

Единовременно рассчитанный достаточный уровень коэффициента текущей ликвидности не является раз и навсегда закрепленным ориентиром для компании. Он правомочен в конкретном периоде, характеризующемся определенными условиями работы. При изменении параметров деятельности компании (величины активов, прибыльности деятельности и т.д.) будет изменяться и достаточный уровень коэффициентов ликвидности. В связи с этим расчет показателя общей ликвидности, допустимого для данной компании, целесообразно проводить для каждого интервала анализа.

Постепенно организация сможет накапливать статистическую базу значений допустимых (оптимальных) значений коэффициента текущей ликвидности в зависимости от условий работы.

В продолжение темы обеспечения финансовой устойчивости компании, необходимо понимать насколько компания финансово независима от кредиторов, и какова ее способность погашать не только текущие, но и долгосрочные обязательства.

Коэффициент финансовой независимости /общей платежеспособности (Equity to Total Assets)

Основной ориентир ≥ 0,5, что соответствует пониманию структуры баланса как: собственный капитал компании должен составлять не менее 50%, в случае единовременного предъявления кредиторов счетов к оплате, компания, реализовав активы, расплатиться по обязательствам.

Но собственный капитал вложен в активы с разной степенью ликвидности, а значит, способность компании отвечать по обязательствам зависит от степени ликвидности активов. Следовательно, и здесь необходимо «нестандартно» подойти к расчету приемлемого соотношения собственного и заемного капитала в зависимости от структуры активов.

Алгоритм расчета достаточной величины коэффициента финансовой независимости аналогичен расчету достаточного коэффициента ликвидности, только с учетом уже всех активов предприятия:

1. Уровень финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе достигается при соблюдении условия: за счет собственных средств должны быть профинансированы наименее ликвидные активы, а именно внеоборотные активы + наименее ликвидные оборотные активы (запасы сырья и незавершенное производство)

Собственный капитал, необходимый для обеспечения финансовой устойчивости = наименее ликвидные активы, которые должны быть профинансированы за счет собственных средств = Внеоборотные активы + Материальные запасы + Незавершенное производство

2. Достаточный коэффициент финансовой независимости определяется как отношение необходимой величины собственного капитала к фактической величине активов компании (валюту баланса).

Рассчитанные достаточные значения коэффициента финансовой независимости необходимо сравнить с фактическими значениями, что позволит сделать вывод о достаточности или недостаточности уровня финансовой устойчивости компании. Стоит отметить, что интересным представляется контроль разницы между фактическим и достаточным уровнем коэффициентов. Если фактическая величина коэффициентов сокращалась, но при этом разница между достаточным и фактическим значением оставалась прежней, уровень финансовой устойчивости можно признать сохранившимся.

Рассмотрим расчет фактического и достаточного коэффициента финансовой независимости на примере компании «Альфа».

Таб. 4 Компания «Альфа»: расчет коэффициента финансовой независимости

АКТИВ

Итого внеоборотные активы

Запасы сырья и материалов

Запасы в незавершенном производстве

Запасы в готовой продукции

Дебиторская задолженность

Денежные средства

Прочие оборотные активы

Итого оборотные активы

ПАССИВ

Итого собственный капитал

Итого долгосрочные обязательства

Итого краткосрочные обязательства

Итого валюта баланса

Необходимая величина собственных средств (Внеоборотные активы + наименее ликвидные оборотные активы)

Достаточный коэффициент финансовой независимости

0,77

0,84

0,84

Фактический коэффициент финансовой независимости

0,58

0,46

0,48

Расчет показателя финансовой независимости показал, что при грубом приближении во всех трех периодах коэффициент финансовой независимости соответствовал нормативу ≈ 0,5. Однако расчет необходимой величины собственных средств, отражающий наименее ликвидные активы, показал, что требование к данному коэффициенту должны быть выше. На уровне 0,77–0,84, и ни в один из анализируемых периодов компания не достигала достаточного для нее показателя, что свидетельствует о неустойчивости ее финансового положения и потенциальной потери финансовой независимости.

Для выяснения путей оптимизации сложившейся ситуации, необходимо разобрать причины снижения показателя финансовой независимости:

  • убытки, и, как следствие, сокращение величины собственного капитала;
  • рост активов (инвестиции, оборотный капитал), превышающий объем полученной прибыли, что влечет за собой привлечения дополнительного заемного капитала.

На рассматриваемом примере компания «Альфа» зарабатывает прибыль, но ее недостаточно для финансирования масштабного прироста внеоборотных активов и растущей потребности в оборотном капитале. Анализируя прирост по внеоборотным активам за рассматриваемый период практически в 2 раза напрашивается вывод, что компания осуществляет крупные, сопоставимые по масштабу с существующей деятельностью, инвестиционные вложения. Вероятнее всего, в ближайшее время инвестиционная фаза закончится, новые мощности запустят в эксплуатацию, что вызовет дополнительную прибыль, которая и будет являться источником погашения по долгосрочным кредитам. Постепенно кредит будет гаситься, доля заемного капитала снижаться, а показатель финансовой независимости восстанавливаться до приемлемого для данной компании значения. Основная рекомендация по снижению долговой нагрузки в этом примере — скорейший выход на запланированный по новым мощностям дополнительный объем прибыли.

Целью финансового анализа является не просто расчет коэффициентов, а получение информации, необходимой для принятий управленческих решений! Значит задача — уметь получать и использовать эту информацию для оперативного и стратегического планирования деятельности компании.

Чистый оборотный капитал – показатель, который стоит рассчитать, чтобы узнать способность компании погашать свои обязательства в краткосрочном периоде (12 месяцев). С его помощью можно рассчитать «подушку безопасности предприятия». Если он ниже нуля – компания утратила свою платежеспособность. Низкое значение ЧОК – признак приближающегося банкротства. Излишек NWC – свидетельство неэффективного использования ресурсов.

Компания может быть уверенной в стабильности своего финансового положения, если у нее имеется «подушка безопасности» в виде чистого оборотного капитала. Положительное значение этого показателя – ключевое условие финансовой устойчивости компании, ее ликвидности и платежеспособности.

Чистый оборотный, или рабочий, капитал (Net Working Capital – NWC) – это финансовый показатель, который представляет собой разницу между оборотными активами и текущими обязательствами. Это часть оборотных активов, которые сформированы за счет долгосрочных источников финансирования.

Таблица 1. Составляющие формулы расчета Net Working Capital

Показатель

Составляющие

Расшифровка

Текущие активы

Краткосрочная дебиторская задолженность;

Товарно-материальные запасы;

НДС по приобретенным товарам;

Денежные средства;

Краткосрочные финансовые вложения.

Часть баланса, которую предприятие планирует в течение года обратить в наличность

Текущие обязательства

Задолженность по оплате труда;

Долги перед поставщиками ресурсов;

Непогашенные обязательства перед бюджетом и внебюджетными фондами;

Займы на короткий срок;

Процентные выплаты по долгосрочным займам;

Доходы будущих периодов;

Резервы на предстоящие расходы.

Долги, которые субъект хозяйствования погасит в краткосрочном периоде (в течение года)

В случае если компании придется единовременно погасить всю свою краткосрочную задолженность, у нее останется чистый оборотный капитал (ЧОК). Даже если все кредиторы потребуют погашения текущей задолженности, предприятие продолжит свое нормальное функционирование без угрозы банкротства.

Содержание показателя ЧОК, его история, значение в финансовом анализе и система его оценки – в видеоролике

Нормальное значение NWC

Рабочий капитал – главный критерий финансовой устойчивости компании из любой отрасли. Однако важно не только наличие разницы межу оборотными активами и оборотными обязательствами, но и ее величина.

Важный момент! Оптимальная сумма ЧОК зависит от особенностей функционирования предприятия – отрасли его деятельности и ее масштабов. Потребность в чистом оборотном капитале определяется тем, какое количество ресурсов необходимо для поддержания нормального функционирования организации.

  • Если NWC больше оптимальной потребности в нем, то компания неэффективно использует свои ресурсы – она затоварена, имеет внушительную дебиторскую задолженность, не пользуется возможностью прибыльного вложения средств.
  • Если NWC меньше необходимой величины, то формируется угроза финансовой устойчивости предприятия.
Таблица 2. Значения коэффициента

Значение

Последствия

Меньше 0

Компания утратила свою платежеспособность. Она не в состоянии покрыть свои текущие обязательства с использованием существующих оборотных активов

Больше 0

Компания финансово устойчива и способна отвечать по своим краткосрочным обязательствам; она ликвидна и кредитоспособна

Как рассчитать ЧОК: примеры

Как рассчитать значение показателя на практике и оценить на его основе финансовое состояние компании? Стоит рассмотреть несколько примеров расчета.

Таблица 3. Определение ЧОК для ПАО «НК «Роснефть», млрд руб.

Код показателя

Статья баланса

Оборотные активы

Текущие обязательства

Net Working Capital

Вывод! В 2015 году величина рабочего капитала возросла. Стремление компании в следующем году более эффективно использовать ресурсы привело к ухудшению ее платежеспособности. В краткосрочной перспективе оно может столкнуться с невозможностью покрытия своих текущих обязательств.

Рисунок 1. Динамика NWC для ПАО «НК «Роснефть» в 2014-2016 гг., млрд руб.

Динамика рабочего капитала показывает потерю нефтяной корпорацией «Роснефть» своей «подушки безопасности» в 2016 году.

Таблица 4. Определение ЧОК для ПАО «Камаз», млн руб.

Код показателя

Статья баланса

Оборотные активы

Текущие обязательства

Net Working Capital

Вывод! Величина показателя растет, следовательно, повышается финансовая устойчивость предприятия и его способность отвечать по своим обязательствам в краткосрочном периоде.

Рисунок 2. Динамика NWC для ПАО «Камаз» в 2014-2016 гг., млн руб.

Динамика коэффициента, рассчитанного на основании данных бухгалтерских балансов ПАО «Камаз» за 2015 и 2016 годы, показал его рост. Для столь крупного машиностроительного гиганта, требующего значительного объема ресурсов для обеспечения стабильного функционирования, рост NWC – весьма благоприятная тенденция.

Как правильно управлять ЧОК?

Рабочий капитал нуждается в эффективном регулировании. Оптимальными мероприятиями в данном направлении могут стать:

  • оценка уровня и структуры текущих активов;
  • установление и контроль соблюдения пропорций между долгосрочными и краткосрочными займами, оборотными активами и обязательствами;
  • оптимизация инвестирования в каждый из текущих активов и структуры пассивов баланса;
  • формирование оптимального соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;
  • поддержание ликвидности компании и мониторинг денежных потоков.

Любая компания должна определить для себя оптимальный размер ЧОК и по нему подгонять величину текущих активов и обязательств. Только так она сможет сохранить свою рентабельность и платежеспособность на необходимом уровне.

Чистый оборотный капитал – показатель, демонстрирующий наличие у компании ликвидных активов и применяющийся для анализа финансовой состоятельности компании. С точки зрения экономиста чистый оборотный капитал и собственные оборотные средства – схожие понятия и, являясь характеристикой капитала, часто обозначают одно и то же (по крайней мере, в англо-американский финансовый институт проводит аналогию между этими двумя терминами). Узнаем, как найти чистый оборотный капитал и поговорим об особенностях этого показателя и его значении в жизни фирмы.

Чистый оборотный капитал в балансе

Капитал этот представляет часть оборотных активов, финансируемую за счет собственных или равнозначных ему заемных ресурсов. Финансисты не без основания называют этот капитал подушкой безопасности, поскольку его наличие зачастую спасает предприятие при возникновении необходимости срочного погашения краткосрочных обязательств и продолжения работы, пусть даже в уменьшенном объеме.

Увидеть действительное значение этого показателя в балансе невозможно, поскольку величина чистого оборотного капитала является расчетной, и базой для него служит несколько балансовых значений.

Вычисляя размер чистого капитала необходимо помнить, что краткосрочные пассивы (КП) (например, банковские займы) не учитываются в их составе, так как на их погашение чаще всего направляется часть чистого капитала. Эта разница и составит размер чистых активов, определяющих уровень финансовой состоятельности фирмы, а формула будет следующей:

Чистый оборотный капитал = Оборотные активы (ОА) – Краткосрочные пассивы (КП)

Интерпретация полученного значения в анализе

Оценка полученного значения ЧОК производится по следующей логике:

  1. Если расчет привел к положительному результату (превышению оборотного капитала над обязательствами), мы можем говорить о хорошей финансовой стабильности и платежеспособности предприятия, т. к. его собственных оборотных средств хватает для полноценного осуществления текущей деятельности без привлечения заемных ресурсов.
  2. Если расчет привел к отрицательному результату (превышению обязательств над оборотным капиталом), следует отметить финансовую нестабильность, т. к. собственных оборотных средств предприятия не хватает на осуществление текущей деятельности, а потому необходимо привлечение заемных ресурсов.

ВАЖНО! В отдельных случаях слишком высокое значение показателя чистых оборотных активов может говорить о том, что предприятие не использует эффективно имеющиеся в его распоряжении свободные оборотные средства: не вкладывает их в деятельность, не инвестирует, чтобы получить доход, и так далее. Или же такое превышение может указывать на то, что для финансирования оборотных ресурсов используются долгосрочные заемные средства. Этот факт также следует рассматривать как негативный в плане оценки финансовой стабильности предприятия.

Подробнее по данной теме читайте в материале «Что относится к чистым оборотным активам?».

Чистый оборотный капитал

Чистый оборотный капитал отражает часть оборотных средств компании, которую не надо использовать для погашения текущих обязательств. Это та часть оборотных активов, финансирование которой произошло из долгосрочных источников.

Чистый собственный оборотный капитал

После погашения краткосрочных обязательств перед кредиторами у предприятия в распоряжении остается чистый собственный оборотный капитал.

В зависимости от финансового состояния организации, он может быть:

  • положительным – в этом случае возможно полное погашение задолженности по обязательствам за счёт реализации оборотных активов;
  • равным нулю – такой показатель говорит о том, что оборотные средства приобретаются предприятием за счёт кредитов и займов (в частности, такая величина вероятна у недавно созданных субъектов хозяйствования);
  • отрицательным – это значение сигнализирует о формировании неблагополучного состояния организации, убыточности производства или основного вида деятельности.

Чистый оборотный капитал – денежная поддержка оборотных активов предприятия за счет всех возможных способов покрытия издержек: своего оборотного капитала; кредиты и займы, полученных на долгий срок, которые идут на обеспечение оборотного капитала; кредиты и займы краткосрочных периодов.

В экономической практике существует несколько взглядов на сущность оборотного капитала предприятия, поэтому есть и несколько формул для его определения.

Формула расчёта чистого оборотного капитала

Формулу расчёта чистого оборотного капитала (ЧИСТЫЙ об.к) можно представить в виде:

ЧИСТЫЙ об.к = СОБСТВЕННЫЙоб.к. + КРЕДоб. + КРЕДкраткоср. — О, где:

  • СОБСТВЕННЫЙоб.к. – собственный оборотный капитал;
  • КРЕДоб. – обязательства долгосрочных периодов, которые предприятие направило в оборотные средства;
  • КРЕДкраткоср. – обязательства краткосрочных периодов;
  • О – среднее значение величины оборотных средств.

Ещё один способ определения чистого оборотного капитала:

ЧИСТЫЙ об.к = Аоб. — Пкраткоср. ,где

  • Аоб. — оборотные активы,
  • Пкраткоср. — пассивы краткосрочных периодов.

Предполагается, что окупаемость оборотных активов составляет один год.

В них входят:

  • дебиторская задолженность (краткосрочная);
  • запасы;
  • НДС по приобретённым товарам;
  • инвестиции денежных средств.

Считается, что краткосрочные пассивы – это обязательства, срок погашения которых не превышает год:

  • задолженности (перед контрагентами, по оплате труда, в государственные бюджеты);
  • займы, полученные на короткие сроки;
  • проценты и другие обязательства;
  • доходы будущих периодов;
  • резервы будущих расходов.

И активы, и пассивы предприятия занесены в его бухгалтерский баланс.

Определение чистого оборотного капитала по балансу предприятия

Бухгалтерский баланс – это обязательная форма отчётности, в котором отражен капитал субъекта хозяйствования и источники его возникновения.

В российской практике баланс разделён на две части: актив и пассив. Актив отражает величину средств, которую использует предприятие в своей экономической деятельности, а пассив – кто эти средства предоставил (собственники или кредиторы).

Итак, используя бухгалтерский баланс, можно узнать объём чистого оборотного капитала.

Для этого в бухгалтерском балансе находим:

  • строку 1200 (II раздел «Оборотные активы»);
  • строку 1500 (V раздел «Краткосрочные обязательства»).

Искомый показатель – это разность между 1200 и 1500 строками.

ЧИСТЫЙ об.к = стр. 1200 – стр. 1500

Достаточный объём чистого оборотного капитала для предприятий различен, он зависит от сферы экономической деятельности субъектов хозяйствования, масштабов производства, особенностей технологического цикла.

Но для всех организаций существует общее правило оптимального количества оборотного капитала.

  • В случае, если объёмы чистого оборотного капитала велики, предприятие неэффективно использует собственные средства (имеет большие запасы, высокую задолженность дебиторов).
  • При маленьких объёмах чистого оборотного капитала (или даже отрицательном его значении), имеет место неспособность организации погашать краткосрочные обязательства. При таком течении дел возможно банкротство предприятия.

Для предотвращения возникновения данной ситуации, необходимо следить за состоянием чистого оборотного капитала, систематически проводя его анализ и оптимизацию.

Анализ чистого оборотного капитала осуществляется через систему экономических показателей.

Величина чистого оборотного капитала — разность строк 1200 и 1500 бухгалтерского баланса.

Интерпретация показателя:

  • положительное значение говорит о правильном целевом использовании средств предприятия (но тут нужно следить, чтоб эта сумма не была слишком большой, такая ситуация сигнализирует о неэффективном распределении денежных средств, больших объёмах запасов или проблем с оплатой продукции покупателями);
  • отрицательное значение указывает на возможность банкротства, в этом случае предприятие не имеет денежных средств для погашения своих обязательств перед кредиторами (как краткосрочных, так и долгосрочных периодов);
  • возможна ситуация нулевого значения величины чистого оборотного капитала. Значит, что в данный момент времени все имеющиеся средства направлены в работу. Здесь необходим дополнительный анализ ситуации, пристальное внимание за динамикой величины в прошлых и будущих периодах.

Структура оборотного капитала по ликвидности активов

Понятие ликвидности подразумевает способность активов переводить свою стоимость в денежный эквивалент (продаваться по приближённой к рыночной цене).

По степени ликвидности активы распределяются так:

  • высокой ликвидностью обладают активы из строки 1250 баланса «Денежные средства и денежные эквиваленты» и строки 1240 «Финансовые вложения» (чаще всего это государственные ценные бумаги, уровень инвестиционного риска по которым минимален);
  • среднеликвидными считаются активы из статьи 1230 «Дебиторская задолженность» – это товары или услуги, предоставленные в кредит или с рассрочкой;
  • самой низкой ликвидностью характеризуются запасы (статья 1210).

Чем больше доля высоколиквидных оборотных активов в структуре бухгалтерского баланса, тем проще предприятию обеспечивать выплаты по своим обязательствам.

Коэффициент рентабельности чистого оборотного капитала

Коэффициент рентабельности чистого оборотного капитала показывает, сколько денег зарабатывает каждый вложенный в оборотные активы рубль.

Этот коэффициент высчитывается по формуле:

Роб.а. = (Пч / ОАч) * 100%, где

  1. Роб.а. – рентабельность чистых оборотных активов;
  2. Пч – чистая прибыль предприятия (та прибыль, которая осталась в распоряжении после погашения всех финансовых обязательств текущего периода);
  3. ОАч – чистые оборотные активы (оборотный капитал) предприятия.

Оборачиваемость чистого оборотного капитала характеризуется такой системой показателей:

  • коэффициент оборачиваемости – число оборотов за отчётный период:

Коб. = (Дреализ – Н) / ОАч, где

  1. Дреализ – выручка от реализации готовой продукции;
  2. Н – НДС и акцизные сборы, выплаченные в рассматриваемый период;
  • коэффициент загрузки оборотного капитала показывает сколько оборотных активов вложено в получение 1 рубля выручки от реализации (количество оборотного капитала, участвующего в производстве продукции в расчёте на 1 рубль дохода). Этот показатель обратный предыдущему, чем меньше его величина, тем эффективнее предприятие использует свой оборотный капитал.

Кзагр = ОАч / (Дреализ. – Н) или Кзагр. = 1 / Коб.

  • продолжительность одного оборота – примерное количество дней, которое проходит от момента покупки сырья до момента продажи готовой продукции.

Поб. = (ОАч * дни) / (Дреализ – Н) или Поб. = дни/Коб.

Обычно проводят анализ за год (360 дней), квартал (90 дней), месяц (30 дней).

Оптимизация чистого оборотного капитала

Успешная работа хозяйствующего субъекта зависит от обеспеченности его оборотным капиталом, поэтому он является важнейшей категорией экономики предприятия.

Оборотные средства в качестве запасов и материалов непосредственно участвуют в производстве продукции, поэтому недостаток данных средств ведёт к снижению объёмов выпуска товаров и банкротству предприятия.

Важным аспектом управления является анализ показателей эффективности оборотного капитала и его оптимизация (более эффективное использование).

Существует набор стандартных мер для оптимизации оборотного капитала:

  • сокращение потребностей производства в запасах, оптимизация снабжения (то есть уменьшение количества низколиквидных активов):
    • выявление избыточного уровня запасов;
    • снижение стоимости закупок сырья и материалов (в том числе, пересмотр схем логистики, снижение стоимость транспортировки и хранения ТМЦ);
    • снижение количества продукции, находящейся в процессе изготовления (незавершённого производства), что снизит объём оборотного капитала в текущем периоде;
  • уменьшение доли различных обязательств (дебиторской и кредиторской задолженности):
    • внедрение системы эффективного контроля платежей;
    • минимизация задолженности клиентов и фактов списания по долгам;
    • пересмотр условий предоставления рассрочек по платежам покупателям и поставщикам;
  • мониторинг экономических показателей эффективности в текущем периоде, разработка системы реагирования на отрицательную динамику этих показателей.

Если у Вас есть вопросы,
получите бесплатную консультацию прямо сейчас

Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства)

Стр 1 из 2

Задачи к ИМЭ 2010

Задача № 1

На основе нижеприведенных данных необходимо определить следующие показатели ликвидности туристского предприятия и дать им оценку:

1. Коэффициент текущей ликвидности

2. Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

Показатели Значение (в условных денежных единицах)
Оборотные активы
Запасы
Денежные средства
Краткосрочные обязательства

Решение

Показатели Значение (в условных денежных единицах)
Оборотные активы
Запасы
Денежные средства
Краткосрочные обязательства
Коэффициент текущей ликвидности 10/7=1,43
Коэффициент быстрой ликвидности (10-7)/7=0,43
Коэффициент абсолютной ликвидности 2/7=0,29

1) коэффициент текущей ликвидности = текущие (оборотные) активы / текущие (краткосрочные) обязательства = 10:7=1,43;

2) коэффициент быстрой ликвидности = (текущие активы – запасы) / текущие (краткосрочные) обязательства =(10-7):7=0,43;

3) коэффициент абсолютной ликвидности = денежные средства / текущие обязательства =2:7=0,29

Рекомендуемые нормативные границы для коэффициентов ликвидности:

Ктекущей ликвидности ≥ 2,0;

Кбыстрой ликвидности ≥ 1,0;

Кабсолютной ликвидности ≥ 0,1÷0,2

Задача № 2

На основе нижеприведенных данных необходимо определить следующие показатели ликвидности туристского предприятия и дать им оценку:

1. Коэффициент текущей ликвидности

2. Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

Показатели Значение (в условных денежных единицах)
Оборотные активы
Запасы
Денежные средства 1,5
Краткосрочные обязательства

Решение

Показатели Значение (в условных денежных единицах)
Оборотные активы
Запасы
Денежные средства 1,5
Краткосрочные обязательства
Коэффициент текущей ликвидности 12/9=1,33
Коэффициент быстрой ликвидности (12-8)/7=0,57
Коэффициент абсолютной ликвидности 1,5/9=0,17

1) коэффициент текущей ликвидности = текущие (оборотные) активы / текущие (краткосрочные) обязательства = 12:9=1,33;


2) коэффициент быстрой ликвидности = (текущие активы – запасы) / текущие (краткосрочные) обязательства =(12-8)/7=0,57;

3) коэффициент абсолютной ликвидности = денежные средства / текущие обязательства =1,5:9=0,17

Рекомендуемые нормативные границы для коэффициентов ликвидности:

Ктекущей ликвидности ≥ 2,0;

Кбыстрой ликвидности ≥ 1,0;

Кабсолютной ликвидности ≥ 0,1÷0,2

Задача № 3

На основе нижеприведенных данных необходимо определить следующие показатели ликвидности туристского предприятия и дать им оценку:

1. Коэффициент текущей ликвидности

2. Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

Показатели Значение (в условных денежных единицах)
Оборотные активы
Запасы
Денежные средства
Краткосрочные обязательства

Решение

Показатели Значение (в условных денежных единицах)
Оборотные активы
Запасы
Денежные средства
Краткосрочные обязательства
Коэффициент текущей ликвидности 15:8=1,875
Коэффициент быстрой ликвидности (15-3):8=1,5
Коэффициент абсолютной ликвидности 4:8=0,5

1) коэффициент текущей ликвидности = текущие (оборотные) активы / текущие (краткосрочные) обязательства =15:8=1,875;

2) коэффициент быстрой ликвидности = (текущие активы – запасы) / текущие (краткосрочные) обязательства =(15-3):8=1,5;

3) коэффициент абсолютной ликвидности = денежные средства / текущие обязательства =4:8=0,5

Рекомендуемые нормативные границы для коэффициентов ликвидности:

Ктекущей ликвидности ≥ 2,0;

Кбыстрой ликвидности ≥ 1,0;

Кабсолютной ликвидности ≥ 0,1÷0,2

Задача № 4

На основе нижеприведенных данных необходимо определить следующие показатели финансовой устойчивости предприятия гостеприимства и дать им оценку:

1. Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства)

2. Плечо финансового рычага (коэффициент соотношения заемных и собственных средств)

3. Коэффициент автономии

Показатели Значение (в условных денежных единицах)
Всего активов
Оборотные активы
Внеоборотные активы
Краткосрочные пассивы
Долгосрочные пассивы
Собственный капитал и резервы

Решение

Показатели Значение (в условных денежных единицах)
Всего активов
Оборотные активы
Внеоборотные активы
Краткосрочные обязательства
Долгосрочные обязательства
Собственный капитал и резервы
Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) 15-12=3 или 35+6 -38=3
Плечо финансового рычага (коэффициент соотношения заемных и собственных средств) (12+6)/35=0,51
Коэффициент автономии 35/53=0,66

Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства)

СОС= текущие активы — текущие обязательства =15-12=3 или

СОС = СК (собственный капитал) +ДО(долгосрочные обязательства) – ВА (внеоборотные активы)= 35+6 -38=3;

2) Плечо финансового рычага (коэффициент соотношения заемных и собственных средств)= ЗК (заемный капитал)/СК (собственный капитал)=(Краткосрочные обязательства+ Долгосрочные обязательства)/ Собственный капитал= (12+6)/35=0,51

3) Коэффициент автономии= Собственный капитал/ Всего активов =35/53=0,66

Рекомендуемые нормативные границы для коэффициентов финансовой устойчивости:

СОС>0;

Коэффициент(плечо) финансового рычага<1;

Коэффициент автономии >0,5.

Задача № 5

На основе нижеприведенных данных необходимо определить следующие показатели финансовой устойчивости предприятия гостеприимства и дать им оценку:

4. Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства)

5. Плечо финансового рычага (коэффициент соотношения заемных и собственных средств)

6. Коэффициент автономии

Показатели Значение (в условных денежных единицах)
Всего активов
Оборотные активы
Внеоборотные активы
Краткосрочные пассивы
Долгосрочные пассивы
Собственный капитал и резервы

Решение

Показатели Значение (в условных денежных единицах)
Всего активов
Оборотные активы
Внеоборотные активы
Краткосрочные обязательства
Долгосрочные обязательства
Собственный капитал и резервы
Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) 17-11=6 или 38+8-40=6
Плечо финансового рычага (коэффициент соотношения заемных и собственных средств) (11+8)/38=0,5
Коэффициент автономии 38/57=0,67

Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства)

СОС= текущие активы — текущие обязательства =17-11=6или

СОС = СК (собственный капитал) +ДО(долгосрочные обязательства) – ВА (внеоборотные активы)= 38+8-40=6;

2) Плечо финансового рычага (коэффициент соотношения заемных и собственных средств)= ЗК (заемный капитал)/СК (собственный капитал)=(Краткосрочные обязательства+ Долгосрочные обязательства)/ Собственный капитал= (11+8)/38=0,5

3) Коэффициент автономии= Собственный капитал/ Всего активов =38/57=0,67

Рекомендуемые нормативные границы для коэффициентов финансовой устойчивости:

СОС>0;

Коэффициент(плечо) финансового рычага<1;

Коэффициент автономии >0,5.

Задача № 6

На основе нижеприведенных данных необходимо определитьпотребность в дополнительном финансировании гостиницы:

Показатели Значение
Прирост выручки от реализации (в условных денежных единицах)
Оборачиваемость дебиторской задолженности (дни)
Оборачиваемость запасов (дни)
Оборачиваемость кредиторской задолженности (дни)
Себестоимость в составе выручки от реализации (в %)

Решение

Показатели Значение
Прирост выручки от реализации (в условных денежных единицах)
Оборачиваемость дебиторской задолженности (дни)
Оборачиваемость запасов (дни)
Оборачиваемость кредиторской задолженности (дни)
Себестоимость в составе выручки от реализации (в %)
Прирост дебиторской задолженности (50х45)/360 = 6,25
Прирост кредиторской задолженности 42х(0,75х 50) / 360 = 4,375
Прирост запасов 37 х(0,75х 50) / 360 = 3,85
Недостаток (излишек) источников финансирования -6,25 — 3,85 + 4,375 = -5,725 — потребность в доп. фин.

Если обозначить: ∆ВР – прирост выручки от реализации; ∆С – прирост себестоимости

tдз — оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях)

tз — оборачиваемость запасов (в днях)

tкз — оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)

Исходя из этого:

— прирост дебиторской задолженности (в сумме) ∆ДЗ = (tдз * ∆ВР) / 360= (50х45)/360 = 6,25 у.е.

— прирост запасов ∆З = (tз * ∆С) / 360= 37 х(0,75х 50) / 360 = 3,85 у.е.

— прирост кредиторской задолженности ∆КЗ = (tкз * ∆С) / 360=42х(0,75х 50) / 360 = 4,375 у.е.

Недостаток (-) или достаточность (+) источников финансирования:

— ∆ДЗ — ∆З + ∆КЗ = ± НФ

-6,25 — 3,85 + 4,375 = -5,725 у.е. – Недостаток источников финансирования или потребность в дополнительном финансировании

Задача № 7

На основе нижеприведенных данных необходимо определитьпотребность в дополнительном финансировании гостиницы:

Показатели Значение
Прирост выручки от реализации (в условных денежных единицах)
Оборачиваемость дебиторской задолженности (дни)
Оборачиваемость запасов (дни)
Оборачиваемость кредиторской задолженности (дни)
Себестоимость в составе выручки от реализации (в %)

Решение

Показатели Значение
Прирост выручки от реализации (в условных денежных единицах)
Оборачиваемость дебиторской задолженности (дни)
Оборачиваемость запасов (дни)
Оборачиваемость кредиторской задолженности (дни)
Себестоимость в составе выручки от реализации (в %)
Прирост дебиторской задолженности (25*72) / 360= 5
Прирост кредиторской задолженности (25*0,8*67) / 360 = 3,72
Прирост запасов (25*0,8*68) / 360 = 3,78
Недостаток (излишек) источников финансирования -5-3,78+3,72= — 5,06 – потребность в ДФ

Если обозначить: ∆ВР – прирост выручки от реализации; ∆С – прирост себестоимости

tдз — оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях)

tз — оборачиваемость запасов (в днях)

tкз — оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)

Исходя из этого:

— прирост дебиторской задолженности (в сумме) ∆ДЗ = (tдз * ∆ВР) / 360= (25х72) / 360= 5 у.е.

— прирост запасов ∆З = (tз * ∆С) / 360=(25х0,8х68) / 360 = 3,78 у.е.

— прирост кредиторской задолженности ∆КЗ = (tкз * ∆С) / 360=(25х0,8х67) / 360 = 3,72 у.е.

Недостаток (-) или достаточность (+) источников финансирования:

— ∆ДЗ — ∆З + ∆КЗ = ± НФ

-5 -3,78+3,72= -5,06 у.е. – Недостаток источников финансирования или потребность в дополнительном финансировании

Задача № 8

На основе нижеприведенных данных необходимо определитьпотребность в дополнительном финансировании гостиницы:

Показатели Значение
Прирост выручки от реализации (в условных денежных единицах)
Оборачиваемость дебиторской задолженности (дни)
Оборачиваемость запасов (дни)
Оборачиваемость кредиторской задолженности (дни)
Себестоимость в составе выручки от реализации (в %)

Решение

Показатели Значение
Прирост выручки от реализации (в условных денежных единицах)
Оборачиваемость дебиторской задолженности (дни)
Оборачиваемость запасов (дни)
Оборачиваемость кредиторской задолженности (дни)
Себестоимость в составе выручки от реализации (в %)
Прирост дебиторской задолженности (72*32)/360=6,4
Прирост кредиторской задолженности (72*0,85*29)/360=4,93
Прирост запасов (72*0,85*27)/360=4,59
Недостаток (излишек) источников финансирования -6,4-4,59+4,93= — 6,06 – потребность в ДФ

Если обозначить: ∆ВР – прирост выручки от реализации; ∆С – прирост себестоимости

tдз — оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях)

tз — оборачиваемость запасов (в днях)

tкз — оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)

Исходя из этого:

— прирост дебиторской задолженности (в сумме)∆ДЗ =(tдз* ∆ВР)/360=(72*32)/360=6,4 у.е.

— прирост запасов ∆З = (tз * ∆С) / 360=(72*0,85*27)/360=4,59 у.е.

— прирост кредиторской задолженности ∆КЗ = (tкз * ∆С) / 360=(72*0,85*29)/360=4,93 у.е.

Недостаток (-) или достаточность (+) источников финансирования:

— ∆ДЗ — ∆З + ∆КЗ = ± НФ

-6,4-4,59+4,93= — 6,06 у.е. – Недостаток источников финансирования или потребность в дополнительном финансировании

Задача № 9

На основе нижеприведенных данных предприятия туризма необходимо определить:

1. Маржинальную прибыль

2. Точку безубыточности (порог рентабельности) в денежном выражении

3. Запас финансовой прочности (в процентах).

Показатели Значение (в млн.руб.)
Выручка от реализации — ВР
Переменные затраты – VC
Постоянные затраты — FC

Решение

1) Маржинальная прибыль (МП) определяется как разность между выручкой и переменными затратами:

МП = Выручка – Переменные затраты = ВР – VC= 210-100=110 млн. руб.

2)Точка безубыточности (критический объем продаж):

Критическая точка в денежных единицах определяется как

ВЕР ($) = FС /(1 –VС /ВP)= 70/(1-100/210)= 133,60млн. руб.

Или

ВЕР ($) = FС /МП:ВР=70/110:210=133,60 млн. руб.

3)Запас финансовой прочности(ЗФП) определяется как разность между выручкой и критическим объемом продаж (критической точкой в денежных единицах):

ЗФП = Выручка от реализации — ВЕР ($)=ВР- ВЕР ($)=210-133,60 =76,4 млн.руб.;

Коэффициент финансовой прочности ( в процентах) определяется как отношение запаса финансовой прочности к выручке от реализации:

Коэффициент финансовой прочности ( в %) = Запас финансовой прочности/ Выручка от реализации х 100%= ЗФП/ВР=76,4:210 х 100%=36,4%

Задача № 10

На основе нижеприведенных данных предприятия туризма необходимо определить:

1. Маржинальную прибыль

2. Точку безубыточности (порог рентабельности) в денежном выражении

3. Запас финансовой прочности (в процентах).

Показатели Значение (в млн.руб.)
Выручка от реализации — ВР
Переменные затраты – VC
Постоянные затраты — FC

Решение

2) Маржинальная прибыль (МП) определяется как разность между выручкой и переменными затратами:

МП = Выручка – Переменные затраты = ВР – VC= 150-70=80 млн. руб.

2)Точка безубыточности (критический объем продаж):

Критическая точка в денежных единицах определяется как

ВЕР ($) = FС /(1 –VС /ВP)= 60/(1-70/150)= 112,5 млн.руб.

Или

ВЕР ($) = FС /МП:ВР=60/80:150=112,5 млн.руб.

3)Запас финансовой прочности(ЗФП) определяется как разность между выручкой и критическим объемом продаж (критической точкой в денежных единицах):

ЗФП = Выручка от реализации — ВЕР ($)=ВР- ВЕР ($)=150-112,5 = 37,5 млн.руб.;

Коэффициент финансовой прочности ( в процентах) определяется как отношение запаса финансовой прочности к выручке от реализации:

Коэффициент финансовой прочности ( в %) = Запас финансовой прочности/ Выручка от реализации х 100%= ЗФП/ВР=37,5 :150 х 100%=25%

Задача № 11

На основе нижеприведенных данных предприятия туризма необходимо определить:

1. Маржинальную прибыль

2. Точку безубыточности (порог рентабельности) в денежном выражении

3. Запас финансовой прочности (в процентах).

Показатели Значение (в млн.руб.)
Выручка от реализации — ВР
Переменные затраты – VC
Постоянные затраты — FC

Решение

1)Маржинальная прибыль (МП) определяется как разность между выручкой и переменными затратами:

МП = Выручка – Переменные затраты = ВР – VC= 300-80=220 млн. руб.

2)Точка безубыточности (критический объем продаж):

Критическая точка в денежных единицах определяется как

ВЕР ($) = FС /(1 –VС /ВP)= 140/(1-80/300)= 190,9млн. руб.

Или

ВЕР ($) = FС /МП:ВР=140/220:300=190,9 млн.руб.

3)Запас финансовой прочности(ЗФП) определяется как разность между выручкой и критическим объемом продаж (критической точкой в денежных единицах):

ЗФП = Выручка от реализации — ВЕР ($)=ВР- ВЕР ($)=300-190,9 =109,1 млн.руб.;

Коэффициент финансовой прочности ( в процентах) определяется как отношение запаса финансовой прочности к выручке от реализации:

Коэффициент финансовой прочности ( в %) = Запас финансовой прочности/ Выручка от реализации х 100%= ЗФП/ВР=109,1 : 300х 100%=36,4%

Задача № 12

На основе нижеприведенных данных предприятия туризма необходимо определитьсредневзвешенную цену капитала WACC и сделать вывод о целесообразности принятия инвестиционного проекта с внутренней нормой доходности IRR = 18%:

Наименование источников средств Средняя стоимость источников средств кi ,% Удельный вес данного источника в пассиве di
Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль 0,7
Привилегированные акции 0,1
Облигации 0,1
Заемные средства и кредиторская задолженность 0,1

Решение

Средневзвешенная цена капитала предприятия:

WACC = ni=1∑di *ki

где n — общее количество источников средств.

WACC = 20*0.7+15*0.1+12*0.1+18*0.1=14+1.5+1.2+1.8=18.5%

Задача № 13

На основе нижеприведенных данных предприятия туризма необходимо определитьсредневзвешенную цену капитала WACC и сделать вывод о целесообразности принятия инвестиционного проекта с внутренней нормой доходности IRR = 18%:

Наименование источников средств Средняя стоимость источников средств кi ,% Удельный вес данного источника в пассиве di
Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль 0,6
Привилегированные акции 0,1
Облигации 0,2
Заемные средства и кредиторская задолженность 0,1

Решение

Средневзвешенная цена капитала предприятия:

WACC = ni=1∑di *ki

где n — общее количество источников средств.

WACC = 25*0.6+10*0.1+8*0.2+20*0.1=15+1+1.6+2=19.6%

Задача № 14

На основе нижеприведенных данных предприятия туризма необходимо определитьсредневзвешенную цену капитала WACC и сделать вывод о целесообразности принятия инвестиционного проекта с внутренней нормой доходности IRR = 18%:

Наименование источников средств Средняя стоимость источников средств кi ,% Удельный вес данного источника в пассиве di
Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль 0,5
Привилегированные акции 0,2
Облигации 0,1
Заемные средства и кредиторская задолженность 0,3

Решение

Средневзвешенная цена капитала предприятия:

WACC = ni=1∑di *ki

где n — общее количество источников средств.

WACC =15*0.5+12*0.2+10*0.1+22*0.3=17.5%

Задача № 15

Потребность в капитале туристской фирмы составляет 1,2 млн. руб. Сформировать его возможно либо только за счет собственных средств, либо с привлечением заемных средств.

1. Необходимо принять решение о целесообразности привлечения заемных средств в размере 50% от общей суммы всех источников финансирования (пассива баланса) по критерию рентабельности собственного капитала на основе нижеприведенных данных предприятия туризма:

— ставка налогообложения прибыли СН=20%

— экономическая рентабельность активов ЭР = 25%

— ставка по предоставленному банком кредиту СК=15%

2. Оценить, изменится ли Ваше решение, если банк поднимет ставку по кредитам до 19%?

Решение

1. Для принятия решения рассчитаем эффективность финансового рычага ЭФР. Если ЭФР>0, то целесообразно привлечь заемные средства, если нет, то лучше использовать только собственные средства

ЭФР = (1-СН) (ЭР-СК) * (ЗС/СС) = (1-0,20)(25-15) *(1/1) = 8%

ЗС — заемные средства

СС — собственные средства

Целесообразно привлечь заемный капитал, т.к. в этом случае он даст прирост рентабельности собственного капитала +8%.

РСК = (1-СН)хЭР +ЭФР

2. Решение не изменится, т.к. ЭР>СК (25%>19%)

Задача № 16

Потребность в капитале туристской фирмы составляет 15 млн. руб. Сформировать его возможно либо только за счет собственных средств, либо с привлечением заемных средств.

1. Необходимо принять решение о целесообразности привлечения заемных средств в размере 50% от общей суммы всех источников финансирования (пассива баланса) по критерию рентабельности собственного капитала на основе нижеприведенных данных предприятия туризма:

— ставка налогообложения прибыли СН=20%

— экономическая рентабельность активов ЭР = 20%

— ставка по предоставленному банком кредиту СК=15%

2. Оценить, изменится ли Ваше решение, если банк поднимет ставку по кредитам до 19%?

Решение

1. Для принятия решения рассчитаем эффективность финансового рычага ЭФР. Если ЭФР>0, то целесообразно привлечь заемные средства, если нет, то лучше использовать только собственные средства

ЭФР = (1-СН) (ЭР-СК) * (ЗС/СС) = (1-0,20)(20-15) *(1/1) =4%

ЗС — заемные средства

СС — собственные средства

Целесообразно привлечь заемный капитал, т.к. в этом случае он даст прирост рентабельности собственного капитала +4%.

РСК = (1-СН)хЭР +ЭФР

2. Решение не изменится, т.к. ЭР>СК (20%>19%)

Задача № 17

Потребность в капитале туристской фирмы составляет 22 млн. руб. Сформировать его возможно либо только за счет собственных средств, либо с привлечением заемных средств.

1. Необходимо принять решение о целесообразности привлечения заемных средств в размере 11 млн. руб. по критерию рентабельности собственного капитала на основе нижеприведенных данных предприятия туризма:

— ставка налогообложения прибыли СН=20%

— экономическая рентабельность активов ЭР = 15%

— ставка по предоставленному банком кредиту СК=12%

2. Оценить, изменится ли Ваше решение, если банк поднимет ставку по кредитам до 19%?

Решение

1. Для принятия решения рассчитаем эффективность финансового рычага ЭФР. Если ЭФР>0, то целесообразно привлечь заемные средства, если нет, то лучше использовать только собственные средства

ЭФР = (1-СН) (ЭР-СК) * (ЗС/СС) = (1-0,20)(15-12) *(1/1) =2,4%

ЗС — заемные средства

СС — собственные средства

Целесообразно привлечь заемный капитал, т.к. в этом случае он даст прирост рентабельности собственного капитала +2,4%.

РСК = (1-СН)хЭР +ЭФР

2. Если СК=19% то ЭФР = 0,8(15-19) = -3,2% , то от заемных средств надо отказаться, т.к. они будут уменьшать рентабельность собственного капитала.

ЭР<СК (15%>19%)

Задача № 18

На основе нижеприведенных данных предприятия туризма необходимо определить:

1. Прибыль от продаж

2. Точку безубыточности (порог рентабельности) в денежном выражении

3. Безубыточный объем продаж (количество туров)

Показатели Значение
Объем продаж 1450 туров
Цена тура $ 1200
Переменные затраты на 1 тур $ 620
Годовые постоянные затраты $ 502500

Решение

1) Прибыль определяется как разность между выручкой и затратами:

П = Выручка – Переменные затраты — Постоянные затраты = ВР – VC- FC

Выручка= 1200 * 1450 = 1740000

Прибыль =1740000- (1450 * 620) — 502500 = 338500

2)Точка безубыточности (критический объем продаж):

Критическая точка в денежных единицах определяется как

ВЕР ($) = FС /(1 –VС /ВP)= 502500/(1-620/1200)= $1039726

Или

ВЕР ($) = FС /МП:ВР= 502500/580:1200=$1039726

3)Критическая точка в единицах продукции определяется как

ВЕР (х) =F / (P-V) или ВЕР (х)= ВЕР ($)/ P,

где ВЕР (х) — критическая точка в единицах продукции; ВЕР ($) — критическая точка в денеж­ных единицах (д.е.); Р — цена единицы продукции; х — количество произведенных единиц; F — постоянные затраты; V—переменные затраты на единицу продукции.

ВЕР (х) = ВЕР ($)/ P =$1039726/1200=866 туров

или

ВЕР (х) =F / (P-V)= 502500/1200-620=866 туров

Задача № 19

На основе нижеприведенных данных предприятия туризма необходимо определить:

1. Маржинальную прибыль и прибыль от продаж

2. Коэффициент операционного рычага

3. На сколько процентов изменится прибыль от продаж при росте выручки на 10%

Показатели Значение
Объем продаж 1450 туров
Цена тура $ 1200
Переменные затраты на 1 тур $ 620
Годовые постоянные затраты $ 502500

Решение

1)Маржинальная прибыль (МП) определяется как разность между выручкой и переменными затратами:

МП = Выручка – Переменные затраты = ВР – VC=1740000-899000=841100

Выручка= 1200 * 1450 = 1740000

Переменные затраты=620х 1450=899000

П = Выручка – Переменные затраты — Постоянные затраты = ВР – VC- FC

Прибыль от продаж =1740000- (1450 * 620) — 502500 = 338500

2)Коэффициент операционного рычага = Маржинальная прибыль / Прибыль от продаж=841100/ 338500= 2,48

3)При росте выручке на 10%прибыль от продаж увеличится на 24,8%.

Задача № 20

На основе нижеприведенных данных предприятия туризма необходимо определить:

1. Маржинальную прибыль и прибыль от продаж за год

2. Коэффициент операционного рычага

3. На сколько процентов изменится прибыль от продаж при росте выручки на 7%

Показатели Значение
Объем продаж 2300 туров
Цена тура $ 800
Переменные затраты на 1 тур $ 410
Годовые постоянные косвенные затраты $ 210000
Годовые постоянные прямые затраты $ 315000

Решение

1)Выручка= 2300 * 800 = 1840000

Маржинальная прибыль (МП) определяется как разность между выручкой и переменными затратами:

МП = Выручка – Переменные затраты = ВР – VC=1840000- (2300 * 410) = 897000

П = Выручка – Переменные затраты — Постоянные затраты = ВР – VC- FC

Прибыль от продаж =897000 – (210000 + 315000) = 372000

2)Коэффициент операционного рычага = Маржинальная прибыль / Прибыль от продаж = 897000 / 372000 = 2,41

3)При росте выручке на 7%прибыль от продаж увеличится на 16,87%

( 2,41 * 7% = 16,87%)

Задача № 21

На основе нижеприведенных данных предприятия туризма необходимо определить:

1. Чистую прибыль

2. Рентабельность продаж (по чистой прибыли)

3. Рентабельность услуги (по чистой прибыли)

Показатели Значение (в тыс. руб.)
  1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг
  2. Себестоимость проданных товаров, продукции работ, услуг
  3. Коммерческие расходы
  4. Управленческие расходы
  5. Прибыль (убыток) от реализации
  6. Операционные расходы
  7. Внереализационные расходы
  8. Внереализационные доходы
  9. Налогооблагаемая прибыль
  10. Налог на прибыль
  11. Чистая прибыль
95 489 55 487 11 090 15 200 ? ? ? ?

Решение

Показатели Значение (в тыс. руб.)
  1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг
  2. Себестоимость проданных товаров, продукции работ, услуг
  3. Коммерческие расходы
  4. Управленческие расходы
  5. Прибыль (убыток) от реализации
  6. Операционные расходы
  7. Внереализационные расходы
  8. Внереализационные доходы
  9. Налогооблагаемая прибыль
  10. Налог на прибыль
  11. Чистая прибыль
95 489 55 487 11 090 15 200 13 712 13 212 10 750

1. Чистая прибыль = 10 750 тыс. руб.

2.Рентабельность продаж (по чистой прибыли)= Чистая прибыль/ Выручка = 10 750/95 489=11,26%

3. Рентабельность услуги (по чистой прибыли)= Чистая прибыль/Себестоимость = 10 750 / 55487 х 100 = 19,4%

Задача № 22

На основе нижеприведенных данных предприятия туризма необходимо определить:

1. Прибыль (убыток) от реализации

2. Рентабельность продаж

3. Рентабельность услуги

Показатели Значение (в тыс. руб.)
1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг 2. Себестоимость проданных товаров, продукции работ, услуг 3. Коммерческие расходы 4. Управленческие расходы 5. Прибыль (убыток) от реализации 75 228 45 789 5 090 17 200 ?

Решение

Показатели Значение (в тыс. руб.)
1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг 2. Себестоимость проданных товаров, продукции работ, услуг 3. Коммерческие расходы 4. Управленческие расходы 5. Прибыль (убыток) от реализации 75 228 45 789 5 090 17 200 7 149

1. Прибыльот реализации = 7 149 тыс. руб.

2.Рентабельность продаж = Прибыльот реализации/Выручка = 7 149/ 75 228=9,5%

3. Рентабельность услуги = Прибыль/Себестоимость =7 149/ 45789 х 100 = 15,6%

Задача № 23

Основные фонды гостиничного комплекса на начало года составили 13 500 тыс. руб. На основе нижеприведенных данных о вводе и выбытии объектов в течение отчетного периода необходимо определить:

1. Стоимость основных фондов на конец периода

2. Коэффициент выбытия

3. Коэффициент обновления.

Дата ввода/выбытия основных фондов Стоимость введенных основных фондов (в тыс. руб.) Стоимость выбывших основных фондов (в тыс. руб.)
5 марта 588,0 226,1
23 мая 757,2 127,0
7 сентября 973,5 129,1
12 ноября 445,8 425,9
Итого 2764,5 908,1

Решение

1) Стоимость основных фондов на конец периода (Cк)

Чистый оборотный и собственный оборотный капитал малых предприятий: функциональная роль, методика расчета и анализа

Л.Ю. Филобокова
доктор экономических наук, профессор кафедры финансов и кредита,
Кисловодский институт экономики и права
Экономический анализ: теория и практика
14 (221)-2011

Оборотный капитал выступает одним из ведущих факторов развития малых предприятий, предопределяющих требование неформальных подходов к методике оценки финансового обеспечения и финансовой устойчивости на основе соизмерения наличия оборотных активов и источников их формирования, что и представляет автор в статье.

Представитель американской бухгалтерской мысли, сторонник персоналистической школы Д. Каннинг (1884—1962) предложил модель множественной оценки показателей бухгалтерского отчета, считая, что инвентарные ценности должны получить минимум три оценки:

историческую, по фактически понесенным затратам;

историческую, но с учетом ожидаемых доходов от эксплуатации объектов;

текущую рыночную, с учетом продажных цен фирмы.

Он считал необходимым использовать свою базу оценки для каждой статьи актива отчета о финансовом положении (бухгалтерского баланса), при этом основная проблема учета должна сводиться к оценке не основных, а оборотных активов.

По заключению автора, одной из основных проблем аналитической работы в малом предпринимательстве является правильность определения величин чистого и собственного оборотного капитала в силу того, что оборотный капитал составляет около 75—90 % от общей величины совокупного капитала малых предприятий.

В настоящее время существуют разные подходы как к толкованию сущности, так и к математическому исчислению чистого оборотного и собственного оборотного капитала.

Так, авторитетный ученый и практик в области финансового менеджмента И. А. Бланк отмечает, что в практике финансового менеджмента необходимо различать понятия «собственные оборотные средства» и «чистые оборотные средства». При этом первые характеризуют ту часть оборотных средств, которая сформирована за счет собственного капитала, а вторые — сформированы за счет собственного и долгосрочного заемного капитала .

Математически И. А. Бланк предлагает определять собственные оборотные средства, используя следующий алгоритм:

СОС = O — ДК о — КО,

где СОС— собственные оборотные средства;

О — оборотные средства;

ДК о — долгосрочные кредиты и займы на формирование оборотных средств;

КО — краткосрочные обязательства.

Чистые оборотные активы И. А. Бланк предлагает определять как разницу между суммой оборотных активов и величиной краткосрочных обязательств. Другой авторитетный ученый в области финансового менеджмента и финансового анализа В. В. Ковалев считает, что термин «собственные оборотные средства» является аналогом показателя чистого оборотного капитала, который определяется как разность между величиной оборотных активов и краткосрочных обязательств .

Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала и определяются как разность между суммой собственного капитала и долгосрочных обязательств и внеоборотных активов, отмечают Н. П. Любушин, В. Б. Лещева и В.Г.Дьякова .

Не менее авторитетный ученый-экономист О. В. Ефимова утверждает, что собственный оборотный капитал представляет собой ту величину собственного капитала, которая может быть направлена на формирование оборотных активов, тогда как величина чистых оборотных активов характеризует потребность в финансировании .

В отечественной и международной аналитической практике наиболее распространен подход к определению величины собственного оборотного капитала как разницы между собственным капиталом и стоимостью внеоборотных активов, а чистого оборотного капитала — как разницы между стоимостью текущих активов и текущих обязательств.

Выводы и заключения, сделанные учеными, имеют право на существование, а различия во взглядах только подтверждают уникальность и сложность не только учетной, но и аналитической работы с таким объектом, как оборотный капитал.

Автор излагает свою позицию по сущности категорийного аппарата «собственный оборотный капитал» и «чистый оборотный капитал», а также представляет методические подходы к их расчету и последующей оценке в управлении финансами малых предприятий.

Существует много подходов к определению капитала (капитал — нем. карital—от лат. capitalis— главный): это созданные человеком ресурсы, используемые для производства товаров и услуг и приносящие доход;

в марксизме капитал — это стоимость, приносящая прибавочную стоимость в результате эксплуатации наемных рабочих классом капиталистов;

это общая стоимость активов какого-либо лица за вычетом его обязательств; это выраженные в деньгах доли участия в активах предприятия за вычетом обязательств участников (в терминах, принятых за рубежом — это остаточный интерес в активах юридического лица, который остается после вычитания пассивов); в экономической теории — это фактор производства, обычно представленный машинами, оборудованием и производственными зданиями (физический капитал) или деньгами (финансовый капитал); — это капитальные вложения материальных и денежных средств в экономику, в производство; именуют также капиталовложениями, инвестициями.

Автор предлагает рассматривать капитал как финансовое обеспечение имущества (активов, хозяйственных средств) в материальной и нематериальной формах, находящегося в распоряжении организации или индивидуального предпринимателя (в собственности, пользовании, хозяйственном ведении, оперативном управлении).

В зависимости от источника финансового обеспечения имущества капитал целесообразно подразделять на собственный, заемный и привлеченный. Собственный капитал представлен акционерным (складочным, уставным капиталом или фондом, паевым фондом), добавочным, резервным капиталом и накопленной прибылью.

Заемный капитал формируется долгосрочными и краткосрочными кредитами и займами.

Привлеченный капитал (или спонтанное финансирование) — кредиторская задолженность по существующим обязательствам хозяйствующего субъекта.

Собственный оборотный капитал (СОК) — часть собственного капитала, направленная (или потенциально может быть направлена) на финансирование активов, признаваемых по. классификационным признакам оборотными активами (средствами).

Математически собственный оборотный капитал предлагается определять как разницу между величиной собственного капитала (разд. III пассива баланса) и стоимостью внеоборотных активов (разд. I актива баланса). При этом названия разделов и их нумерация представлены в приказе Минфина России от 02.07.2010 № 66н «Положение по бухгалтерскому учету «Информация по прекращаемой деятельности» ПБУ 16/02.

Независимо от масштабов деятельности для коммерческих организаций Оптимальным признается соотношение 50/50 между собственным и заемным капиталом. На долю оборотных средств малых предприятий приходится от 75 до 90 % совокупных активов. Собственный капитал, направляемый на финансирование средств в обороте, должен составлять от 37,5 до 45 %. Оптимальный уровень коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами малых предприятий должен составлять 0,5. Это предельный уровень оптимальности, требующий дифференциации по отраслевым сегментам деятельности малых предприятий. По капиталоемким отраслевым сегментам закрепления малых предприятий должно происходить снижение оптимального уровня значения этого коэффициента. Необходимо также отметить, что уровень значения коэффициента должен испытывать определенную степень колебания под воздействием региональных особенностей.

Чистый оборотный капитал предлагается рассматривать как финансовое обеспечение оборотных активов за счет всех доступных источников покрытия расходов. В качестве источников финансирования выступают: собственный оборотный капитал; долгосрочные кредиты и займы, направляемые на финансирование оборотного капитала; краткосрочные кредиты и займы.

Математически величина чистого оборотного капитала определяется по следующей формуле:

ЧОК= СОК + ДК о + ККЗ – O 1

где ЧОК— чистый оборотный капитал;

ККЗ — краткосрочные кредиты и займы;

O 1 — средние остатки оборотных средств.

Положительная величина чистого оборотного капитала означает наличие финансовых источников, потенциально готовых к финансированию вложений в оборотные активы. Отрицательная величина означает привлечение в качестве источника финансирования в оборотные активы кредиторской задолженности. Отрицательные значения УШГ необходимо рассматривать как наличие проблем с ликвидностью и финансовой устойчивостью малого предприятия. Относительно чистого оборотного капитала не представляется возможным установить оптимальный уровень, но в каждый определенный момент времени величина ЧОК должна быть равна 0 (что означает полную загрузку капитала в оборотные активы).

Рассмотрим конкретный пример расчета собственного оборотного и чистого оборотного капитала условного малого предприятия для целей последующего сравнительного анализа полученных результатов (табл. 1).

Таблица 1. Исходные данные для расчета СОК и ЧОК малого предприятия (агрегированный бухгалтерский баланс), тыс. руб.

Показатель 31.03.2011 31.03.2010 31.03.2009
Актив
Внеоборотные активы 15 722 13 805 10 200
Оборотные активы 71 628 68 655 69 910
Валюта баланса по активу 87350 82 460 80110
Пассив
Капитал и резервы ч 26 105 25 300 24 800
Долгосрочные обязательства, всего 13 980 15 100 10 000
В том числе долгосрочные кредиты под текущую деятельность 3450 4500 2 700
Краткосрочные обязательства, всего 47 265 42 060 45 310
В том числе:
— заемные средства; 10000 12 000 15 700
— кредиторская задолженность 35 440 28 750 25 970
Валюта баланса по пассиву 87350 82 460 80110

Величина СОК, рассчитанная по авторской и наиболее распространенной методике, совпадает и составит:

на 31.03.2009: 14600тыс.руб. (24 800- 10 200);

на 31.03.2010: 11 495тыс. руб. (25 300-13 805);

на 31.03.2011: 10 383тыс. руб. (26 105 — 15 722). Величина ЧОК в авторской методике составит:

на 31.03.2009: 14 600+ 2 700+15 700-69 910 = — 36 910тыс. руб.;

на 31.03.2010:11495 + 4 500 + 12 000 — 68 655 = — 40 660тыс. руб.;

на 31.03.2011: 10 383 + 3 450 + 10 000 — 71 628 = -47 795 тыс. руб.

Рассчитанная по авторской методике величина ЧОК имеет отрицательные значения в течение трех сопоставимых периодов времени, отображаемых в отчетности I квартала 2011 г.

Расчетная величина ЧОК по распространенной методике составляет:

на 31.03.2009:69 910 — 45 310 = 24 600тыс. руб.;

на 31.03.2010:68 655 — 42 060 = 26 595тыс. руб.;

на 31.03.2011:71 628-47 265 = 24 363 тыс. руб.

Величина ЧОК по распространенной методике имеет положительные результаты значений (табл. 2).

Таблица 2. Сравнительная оценка СОК и ЧОК условного малого предприятия по состоянию на 31.03.2011г., тыс. руб.

Показатель Распространенная методика Авторская методика Отклонение
СОК 10 383 10 383
ЧОК 24 363 -47 795 -72 158

Имеют место значительные расхождения по величине ЧОК. Если по распространенной методике у хозяйствующего субъекта значительная величина чистого от обязательств оборотного капитала (24 363 тыс. руб.), то по авторской методике наблюдается недостаток, сигнализирующий о том, что 47 795 — 10 000 = 37 795 тыс. руб. оборотных средств были сформированы за счет наиболее срочных обязательств (кредиторская задолженность) и устойчивых пассивов. Если устойчивые пассивы представляется возможным приравнять к собственному капиталу в процессе финансового анализа, то наличие и рост наиболее срочных обязательств — признак зависимости от спонтанного финансирования и усиления проблем финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Для признания малого предприятии финансово устойчивым предлагаются следующие значения оценочных индикаторов (табл. 3).

Таблица 3. Классификация финансовой устойчивости малых предприятий

Программа Финансовый анализ — ФинЭкАнализ 2019 для расчета класса финансовой устойчивости и большого количества финансово-экономических коэффициентов.

Степень финансовой устойчивости Уровень значений СОК и ЧОК Обоснование
Абсолютная финансовая устойчивость (АФУ) ЧОК > 0;
К сок >= 0,5;
где К сок — коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом, определяемый отношением собственного оборотного капитала к величине средних остатков оборотных активов
Идеальное состояние финансовой устойчивости, но возможна потеря экономических выгод (рентабельности) из-за неполной загруженности источников финансирования оборотных активов
Высокая финансовая устойчивость (ВФУ) ЧОК = 0;
0,49 > К С0К > 0,31
Финансирование осуществляется за счет полной загрузки всех нормальных источников, при этом за счет собственного капитала оборотные активы покрываются от 30 до 50 %
Нормальная финансовая устойчивость (НоФУ) состояние ЧОК = 0;
0,3 > К С0К > 0,21
Финансирование осуществляется за счет нормальных источников, но нарастает степень зависимости от заемного капитала при одновременном сокращении участия собственного капитала в формировании оборотных активов
Неустойчивое финансовое состояние (НеФУ) ЧОК < 0;
0,2 > К С0К > 0,11
Оборотные активы по стоимости превышают нормальные источники покрытия, при этом за счет собственного капитала финансируется только от 5 до 10%
Предкризисное финансовое состояние (ПКФС) ЧОК < 0;
0,1 > К С0К > 0,01
За счет собственного капитала профинансировано от 1 до 4% оборотных активов
Кризисное финансовое состояние (КФС) ЧОК < 0;
К С0К < 0
Все нормальные источники финансирования Оборотных активов исчерпаны. Покрытие осуществляется полностью за счет заемного и привлеченного капитала

Величина Ксок по состоянию на 31.03.2011 составляет 10 383/71 628 = 0,145.

В условиях отрицательной величины ЧОК и уровня Ксок, равного 0,145, необходимо признать неустойчивым финансовое состояние условного малого предприятия.

Таким образом, предложенная методика в значительной степени учитывает особенности состояния и функционирования малых предприятий, испытывающих высокую степень зависимости от оборотного капитала.

Список литературы

1. Бланк И. А. Энциклопедия финансового менеджера. М.:Омега-Л, 2008.

2. Ефимова О. В. Финансовый анализ, М.: Бухучет, 2009.

3. Ковалев В. В. Анализ баланса или как понимать баланс. М.: Проспект, 2010.

4. Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В. Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. М,: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.


Warning: mysqli_query(): MySQL server has gone away in D:\OpenServer\domains\photomayya.ru\wp-includes\wp-db.php on line 1924

Warning: mysqli_query(): Error reading result set's header in D:\OpenServer\domains\photomayya.ru\wp-includes\wp-db.php on line 1924

Вам также может понравиться

Об авторе admin

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *