Ставки рефинансирования центрального банка

Содержание

Особенности ставки рефинансирования в России

Ставка рефинансирования Банка России выполняет роль важного индикатора денежно-кредитной политики. В настоящее время она формально не привязана к фактическим ставкам, устанавливаемым Банком России по отдельным видам операций. Кроме функции экономического регулятора, ставка рефинансирования используется в России в целях налогообложения, расчёта пени и штрафов.

Первоначально ставка рефинансирования Банка России была установлена в 1992 году как единая процентная ставка, которую «Центральный банк Российской Федерации и все его учреждения применяют… при предоставлении кредитов коммерческим банкам». «Ставкой рефинансирования» она ещё официально не называлась; в телеграмме Банка России от 10 апреля 1992 г. № 84-92, устанавливающей новый размер процентной ставки, употреблено название «учетная ставка по централизованным кредитным ресурсам». Название «ставка рефинансирования коммерческих банков» в качестве официального впервые использовано в телеграмме Банка России от 22 мая 1992 г. № 01-156.

С января по май 1998 года ставка рефинансирования совпадала со ставками по ломбардным кредитам; пропорционально ставке рефинансирования изменялись ставки по ряду других кредитов Банка России. Кроме того, в 1998 Банк России неоднократно использовал повышение ставки рефинансирования, чтобы «объявить рынку ориентиры нового уровня доходности государственных ценных бумаг, что в некоторой степени способствовало снижению давления на валютный рынок».

С 1 января 2016 года ЦБ России уравнивает значения ставки рефинансирования и ключевой ставки

Применение ставки рефинансирования

Налогообложение

  • Проценты по рублевым банковским вкладам, облагаемые НДФЛ. Налогом облагаются проценты в размере более ставки рефинансирования, действовавшей в течение периода, за который они начислены, плюс 5 процентных пунктов. С 29 декабря 2014 года согласно поправке № 462-ФЗ весь 2015 год налогом облагаются вклады выше ставки рефинансирования + 10 процентных пунктов (по валютным банковским вкладам налогом облагаются проценты в размере более 9, без применения ставки рефинансирования).
  • Пени за просрочку уплаты налога или сбора. Пени равны 1/300 действующей ставки рефинансирования за каждый день просрочки.
  • Расчёт налоговой базы при получении налогоплательщиком дохода в виде материальной выгоды от экономии на процентах за пользование заёмными (кредитными) средствами. Налоговая база определяется как превышение суммы процентов, выраженной в рублях, исчисленной исходя из двух третей ставки рефинансирования, действующей на момент получения дохода, над суммой процентов, исчисленной исходя из условий договора
  • При отсутствии в договоре займа условия о размере процентов, их размер определяется ставкой банковского процента (ставкой рефинансирования) на день уплаты заёмщиком суммы долга или его части.
  • При расчёте пени (штрафа) за просрочку оплаты за жилое помещение и коммунальные услуги пеня составляет 1/300 от текущей ставки рефинансирования ЦБ РФ за каждый день просрочки (в соответствии со статьёй 155 п.14 ЖК РФ).

История ставок рефинансирования Банка России

См. также: Ключевая ставка в России

Центральный Банк Российской Федерации самостоятельно принимает решение о размере ставок рефинансирования и публикует их на своём сайте.

Период действия % Нормативный документ
1 января 2016 г. — приравнена к ключевой ставке Банка России Указание Банка России от 11.12.2015 № 3894-У «О ставке рефинансирования Банка России и ключевой ставке Банка России»
14 сентября 2012 г. — 31 декабря 2015 г. 8,25 Указание Банка России от 13.09.2012 № 2873-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
26 декабря 2011 г. — 13 сентября 2012 г. 8 Указание Банка России от 23.12.2011 № 2758-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
3 мая 2011 г. — 25 декабря 2011 г. 8,25 Указание Банка России от 29.04.2011 № 2618-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
28 февраля 2011 г. — 2 мая 2011 г. 8 Указание Банка России от 25.02.2011 № 2583-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
1 июня 2010 г. — 27 февраля 2011 г. 7,75 Указание Банка России от 31.05.2010 № 2450-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
30 апреля 2010 г. — 31 мая 2010 г. 8 Указание Банка России от 29.04.2010 № 2439-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
29 марта 2010 г. — 29 апреля 2010 г. 8,25 Указание Банка России от 26.03.2010 № 2415-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
24 февраля 2010 г. — 28 марта 2010 г. 8,5 Указание Банка России от 19.02.2010 № 2399-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
28 декабря 2009 г. — 23 февраля 2010 г. 8,75 Указание Банка России от 25.12.2009 № 2369-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
25 ноября 2009 г. — 27 декабря 2009 г. 9 Указание Банка России от 24.11.2009 № 2336-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
30 октября 2009 г. — 24 ноября 2009 г. 9,5 Указание ЦБ РФ от 29.10.2009 № 2313-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
30 сентября 2009 г. — 29 октября 2009 г. 10 Указание ЦБ РФ от 29.09.2009 № 2299-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
15 сентября 2009 г. — 29 сентября 2009 г. 10,5 Указание ЦБ РФ от 14.09.2009 № 2287-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
10 августа 2009 г. — 14 сентября 2009 г. 10,75 Указание ЦБ РФ от 07.08.2009 № 2270-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
13 июля 2009 г. — 9 августа 2009 г. 11 Указание ЦБ РФ от 10.07.2009 № 2259-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
05 июня 2009 г. — 12 июля 2009 г. 11,5 Указание ЦБ РФ от 04.06.2009 № 2247-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
14 мая 2009 г. — 04 июня 2009 г. 12 Указание ЦБ РФ от 13.05.2009 № 2230-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
24 апреля 2009 г. — 13 мая 2009 г. 12,5 Указание ЦБ РФ от 23.04.2009 № 2222-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
1 декабря 2008 г. — 23 апреля 2009 г. 13 Указание ЦБ РФ от 28.11.2008 № 2135-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
12 ноября 2008 г. — 30 ноября 2008 г. 12 Указание ЦБ РФ от 11.11.2008 № 2123-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
14 июля 2008 г. — 11 ноября 2008 г. 11 Указание ЦБ РФ от 11.07.2008 № 2037-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
10 июня 2008 г. — 13 июля 2008 г. 10,75 Указание ЦБ РФ от 09.06.2008 № 2022-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
29 апреля 2008 г. — 9 июня 2008 г. 10,5 Указание ЦБ РФ от 28.04.2008 № 1997-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
4 февраля 2008 г. — 28 апреля 2008 г. 10,25 Указание ЦБ РФ от 01.02.2008 № 1975-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
19 июня 2007 г. — 3 февраля 2008 г. 10 Телеграмма ЦБ РФ от 18.06.2007 № 1839-У
29 января 2007 г. — 18 июня 2007 г. 10,5 Телеграмма ЦБ РФ от 26.01.2007 № 1788-У
23 октября 2006 г. — 28 января 2007 г. 11 Телеграмма ЦБ РФ от 20.10.2006 № 1734-У
26 июня 2006 г. −22 октября 2006 г. 11,5 Телеграмма ЦБ РФ от 23.06.2006 № 1696-У
26 декабря 2005 г. — 25 июня 2006 г. 12 Телеграмма ЦБ РФ от 23.12.2005 № 1643-У
15 июня 2004 г. — 25 декабря 2005 г. 13 Телеграмма ЦБ РФ от 11.06.2004 № 1443-У
15 января 2004 г. — 14 июня 2004 г. 14 Телеграмма ЦБ РФ от 14.01.2004 № 1372-У
21 июня 2003 г. — 14 января 2004 г. 16 Телеграмма ЦБ РФ от 20.06.2003 № 1296-У
17 февраля 2003 г. — 20 июня 2003 г. 18 Телеграмма ЦБ РФ от 14.02.2003 № 1250-У
7 августа 2002 г. — 16 февраля 2003 г. 21 Телеграмма ЦБ РФ от 06.08.2002 № 1185-У
9 апреля 2002 г. — 6 августа 2002 г. 23 Телеграмма ЦБ РФ от 08.04.2002 № 1133-У
4 ноября 2000 г. — 8 апреля 2002 г. 25 Телеграмма ЦБР от 03.11.2000 № 855-У
10 июля 2000 г. — 3 ноября 2000 г. 28 Телеграмма ЦБР от 07.07.2000 № 818-У
21 марта 2000 г. — 9 июля 2000 г. 33 Телеграмма ЦБР от 20.03.2000 № 757-У
7 марта 2000 г. — 20 марта 2000 г. 38 Телеграмма ЦБР от 06.03.2000 № 753-У
24 января 2000 г. — 6 марта 2000 г. 45 Телеграмма ЦБР от 21.01.2000 № 734-У
10 июня 1999 г. — 23 января 2000 г. 55 Телеграмма ЦБР от 09.06.99 № 574-У
24 июля 1998 г. — 9 июня 1999 г. 60 Телеграмма ЦБР от 24.07.98 № 298-У
29 июня 1998 г. — 23 июля 1998 г. 80 Телеграмма ЦБР от 26.06.98 № 268-У
5 июня 1998 г. — 28 июня 1998 г. 60 Телеграмма ЦБР от 04.06.98 № 252-У
27 мая 1998 г. — 4 июня 1998 г. 150 Телеграмма ЦБР от 27.05.98 № 241-У
19 мая 1998 г. — 26 мая 1998 г. 50 Телеграмма ЦБР от 18.05.98 № 234-У
16 марта 1998 г. — 18 мая 1998 г. 30 Телеграмма ЦБР от 13.03.98 № 185-У
2 марта 1998 г. — 15 марта 1998 г. 36 Телеграмма ЦБР от 27.02.98 № 181-У
17 февраля 1998 г. — 1 марта 1998 г. 39 Телеграмма ЦБР от 16.02.98 № 170-У
2 февраля 1998 г. — 16 февраля 1998 г. 42 Телеграмма ЦБР от 30.01.98 № 154-У
11 ноября 1997 г. — 1 февраля 1998 г. 28 Телеграмма ЦБР от 10.11.97 № 13-У
6 октября 1997 г. — 10 ноября 1997 г. 21 Телеграмма ЦБР от 01.10.97 № 83-97
16 июня 1997 г. — 5 октября 1997 г. 24 Телеграмма ЦБР от 13.06.97 № 55-97
28 апреля 1997 г. — 15 июня 1997 г. 36 Телеграмма ЦБР от 24.04.97 № 38-97
10 февраля 1997 г. — 27 апреля 1997 г. 42 Телеграмма ЦБР от 07.02.97 № 9-97
2 декабря 1996 г. — 9 февраля 1997 г. 48 Телеграмма ЦБР от 29.11.96 № 142-96
21 октября 1996 г. — 1 декабря 1996 г. 60 Телеграмма ЦБР от 18.10.96 № 129-96
19 августа 1996 г. — 20 октября 1996 г. 80 Телеграмма ЦБР от 16.08.96 № 109-96
24 июля 1996 г. — 18 августа 1996 г. 110 Телеграмма ЦБР от 23.07.96 № 107-96
10 февраля 1996 г. — 23 июля 1996 г. 120 Телеграмма ЦБР от 09.02.96 № 18-96
1 декабря 1995 г. — 9 февраля 1996 г. 160 Телеграмма ЦБР от 29.11.95 № 131-95
24 октября 1995 г. — 30 ноября 1995 г. 170 Телеграмма ЦБР от 23.10.95 № 111-95
19 июня 1995 г. — 23 октября 1995 г. 180 Телеграмма ЦБР от 16.06.95 № 75-95
16 мая 1995 г. — 18 июня 1995 г. 195 Телеграмма ЦБР от 15.05.95 № 64-95
6 января 1995 г. — 15 мая 1995 г. 200 Телеграмма ЦБР от 05.01.95 № 3-95
17 ноября 1994 г. — 5 января 1995 г. 180 Телеграмма ЦБР от 16.11.94 № 199-94
12 октября 1994 г. — 16 ноября 1994 г. 170 Телеграмма ЦБР от 11.10.94 № 192-94
23 августа 1994 г. — 11 октября 1994 г. 130 Телеграмма ЦБР от 22.08.94 № 165-94
1 августа 1994 г. — 22 августа 1994 г. 150 Телеграмма ЦБР от 29.07.94 № 156-94
30 июня 1994 г. — 31 июля 1994 г. 155 Телеграмма ЦБР от 29.06.94 № 144-94
22 июня 1994 г. — 29 июня 1994 г. 170 Телеграмма ЦБР от 21.06.94 № 137-94
2 июня 1994 г. — 21 июня 1994 г. 185 Телеграмма ЦБР от 01.06.94 № 128-94
17 мая 1994 г. — 1 июня 1994 г. 200 Телеграмма ЦБР от 16.05.94 № 121-94
29 апреля 1994 г. — 16 мая 1994 г. 205 Телеграмма ЦБР от 28.04.94 № 115-94
15 октября 1993 г. — 28 апреля 1994 г. 210 Телеграмма ЦБР от 14.10.93 № 213-93
23 сентября 1993 г. — 14 октября 1993 г. 180 Телеграмма ЦБР от 22.09.93 № 200-93
15 июля 1993 г. — 22 сентября 1993 г. 170 Телеграмма ЦБР от 14.07.93 № 123-93
29 июня 1993 г. — 14 июля 1993 г. 140 Телеграмма ЦБР от 28.06.93 № 111-93
22 июня 1993 г. — 28 июня 1993 г. 120 Телеграмма ЦБР от 21.06.93 № 106-93
2 июня 1993 г. — 21 июня 1993 г. 110 Телеграмма ЦБР от 01.06.93 № 91-93
30 марта 1993 г. — 1 июня 1993 г. 100 Телеграмма ЦБР от 29.03.93 № 52-93
23 мая 1992 г. — 29 марта 1993 г. 80 Телеграмма ЦБР от 22.05.92 № 01-156
10 апреля 1992 г. — 22 мая 1992 г. 50 Телеграмма ЦБР от 10.04.92 № 84-92
1 января 1992 г. — 9 апреля 1992 г. 20 Телеграмма ЦБР от 29.12.91 № 216-91
  • Ставка рефинансирования Банка России с 1992 по 2009 годы

  • Ставка рефинансирования Банка России с 2002 по 2009 годы

Значение ставки рефинансирование ЦБ РФ на сегодня (2019)

ЦБ РФ отменил понятие ставки рефинансирования в 2016 году, теперь она называется ключевая. Банк России периодически утверждает размер ключевой ставки, величина которой соответствует ставке рефинансирования. В 2019 года ЦБ уже дважды снизил этот показатель. Смотрите ниже, какой размер действует на сегодня.

На сегодня ставка рефинансирования, утвержденная ЦБ РФ, составляет 7.25%. Она действует с 29 июля 2019 года (информация размещена на официальном сайте Банка России). Это уже второе понижение за текущий год – до этого показатель менялся 17 июня 2019 года.

Таблица изменения ставки рефинансирования в 2019 году

Процентная ставка (рефинансирования) изменялась Центральным банком РФ несколько раз. Ниже посмотрите полную таблицу значений ставки в 2018 — 2019 годах.

Период действия

Ставка

Когда данные опубликованы на официальном сайте

С 29 июля по сегодняшний день

7,25%

Информация ЦБ от 26.07.2019

С 17 июня 2019 года по 28 июля 2019 года

7,5%

Информация ЦБ от 14.06.2019

С 17 декабря 2018 года по 16 июня 2019 года

7, 75%

Информация ЦБ от 14.12.2018

С 17 сентября по 16 декабря 2018 года 7, 5% Информация ЦБ от 14.09.2018
С 26 марта 2018 года по 16 сентября 2018 года 7.25% Информация ЦБ от 23.03.2018
С 12 февраля 2018 года по 25 марта 2018 года 7.5% Информация ЦБ от 09.02.2018
С 18 декабря 2017 года по 11 февраля 2018 года 7.75% Информация ЦБ РФ от 15.12.2017
С 30 октября 2017 года по 17 декабря 2017 года 8,25% Информация ЦБ РФ от 27.10.2017
С 18 сентября по 29 октября 2017 года 8,50% Информация ЦБ РФ от 15.09.2017

С 19 июня по 17 сентября 2017 года

9 %

Информация ЦБ РФ от 16.06.2017 и 28.07.2017 года

со 2 мая по 18 июня 2017 года

9,25%

Информация Банка России от 28.04.2017

с 27 марта по 1 мая 2017 года

9,75%

Информация Банка России от 24.03.2017

с 19 сентября 2016 года по 26 марта 2017 года

10%

Информация Банка России от 16.09.2016

с 14 июня по 18 сентября 2016 года

10,5%

Информация Банка России от 10.06.2016

с 1 января по 13 июня 2016 года

11%

Указание Банка России от 11.12.2015 № 3894-У

Для чего бухгалтеру знать величину ставки рефинансирования

Бухгалтеру необходимо знать величину ставки рефинансирования в следующих случаях:

  • Расчет пеней за несвоевременную уплату налогов и сборов; См.калькулятор пеней
  • Расчет материальной выгоды от экономии на процентах при расчете НДФЛ;
  • Расчет компенсации за задержку выплаты зарплаты и иных подобных выплат.

Срочная новость: Минфин разрабатывает новые правила для расчета пеней

Ниже мы разберем на примерах, как в этих случаях используется ставка рефинансирования в 2019 году, и как влияет ее изменение на расчет.

Пени за несвоевременную уплату налогов и сборов

Любая задержка при уплате налогов и сборов влечет необходимость уплаты пеней. Размер пеней определяется по формуле:

Пример. Расчет пени

25 апреля 2019 года бухгалтер сдал декларацию по НДС за 1 квартал 2019 года, а 1/3 налога перечислил в бюджет только 30 апреля. Размер налога к уплате составил 400 000 руб.

Таким образом, компания просрочила уплату налога на 4 дня (с 26.04 по 29.04).

Ставка рефинансирования в этот период не менялась и составила 7,75 %.

Одновременно с уплатой налога необходимо перечислить пеню в размере 413.33 руб. (400 000 руб. * 7,75 % : 300 * 4 дня)

Важно! Если ставка рефинансирования в периоде просрочки уплаты менялась, то при расчете пеней используйте соответствующие значения по периодам их действия.

Рассчитать пени онлайн>>>

Материальная выгода от экономии на процентах

В 2019 году датой получения дохода физическим лицом от экономии на процентах будет последний день месяца, поэтому бухгалтер должен знать величину процентной ставки (рефинансирования) ЦБ РФ на сегодня.

Используйте следующую формулу для расчета величины материальной выгоды:

Важно! Для расчета материальной выгодны от экономии на процентах не имеет значение изменений ставки «внутри» месяца.

Компенсация за задержку выплаты зарплаты

Компенсация за задержку выплат в пользу работника рассчитывается исходя из 1/150 ставки рефинансирования, действующей на сегодня. Используйте следующую формулу:

Пример. Расчет компенсации

Компания задержала выплату заработной платы за январь 2019 на 10 дней. Общая сумма задолженности составила 500 000 руб.

Ключевая ставка в январе 2018 года – 7,75 %.

Сумма компенсации составила 2 руб. (500 000 руб. / 150 * 7,75% * 10 дней)

Важно! Если ставка в периоде задержки выплаты сотрудникам менялась, то при расчете компенсации используйте соответствующие значения по периодам их действия.

Если совсем просто

Ставка рефинансирования ЦБ РФ – это проценты, под которые коммерческие банки и финансовые организации занимают деньги у Центробанка страны. Центральный банк выступает кредитором всей банковской системы.Показатель исчисляется в годовых процентах.

На простом примере процесс заимствования выглядит так:

Коммерческий банк получает у ЦБ 100 000 000 рублей под 10,5% годовых. Через год он должен вернуть сумму долга и проценты в размере 10 500 000 рублей. Всего 110 500 000 рублей.

Получая деньги под ставку рефинансирования, банки в свою очередь, выдают их населению и бизнесу в виде кредитов, потребительских ссуд, ипотечных займов.

Понятно, почему банки выдают деньги под более высокие проценты, чем ставка ЦБ – разница составляет их доход.

В итоге все довольны: население и бизнес получают кредиты, банки и Центробанк имеют прибыль.

Может возникнуть вопрос, почему ЦБ РФ сам не выдает кредиты заемщикам, напрямую? Ответ простой: регулятор работает только с крупными структурами, выдавая заемные деньги траншами на десятки и сотни миллионов долларов.

Банки в этой схеме выступают посредниками, имея филиалы и офисы в каждом населенном пункте и выдавая кредиты на разные суммы, от нескольких тысяч рублей.

Как определяется показатель ЦБ

Центробанк устанавливает значение процента рефинансирования с учетом текущей ситуации в экономике, ориентируясь на уровень инфляции. Чем выше инфляция, тем выше ставка ЦБ, и наоборот.

Как это отражается на простых заемщиках? Все просто: если ставка рефинансирования низкая, то и кредиты для населения становятся доступными: банки снижают свои проценты, получая более дешевые деньги в ЦБ.

Как следствие, частные заемщики и представители бизнеса стремятся получить выгодные ссуды. Растет потребление, у производителей и торговых сетей повышается прибыль. Казалось бы, все хорошо!

Но этот процесс имеет и обратную сторону: если на руках у людей много дешевых денег, то они готовы много покупать. Товары начинают дорожать, продавцы повышают цены, стремясь максимально увеличить свой доход. И начинается рост инфляции, обесценивания денег.

Высокая инфляция приводит к снижению благосостояния населения, росту недовольства. А это ведет к угрозам для власти, политическим изменениям. Поэтому, процент рефинансирования Центробанка России является своего рода инструментом, регулирующим инфляцию.

Чтобы ее снизить, ЦБ повышает ставку. Кредиты становятся дороже, заемщики отказываются от них и уровень потребления снижается. Вслед за этим снижается инфляция.

Что такое ставка рефинансирования

Понятие

Ставка рефинансирования это размер процентов в годовом исчислении, который подлежит уплате Центральному банку России кредитными организациями за полученные кредиты. Значение ставки заключается в следующем:

  • влияние на процент по кредиту для граждан;
  • регулирование процесса инфляции;
  • контроль над финансовым потоком в стране.

Процент для граждан является увеличенной ставкой. Если банк берет кредит у ЦБ, то возвращать нужно с процентами, но при этом необходимо не только вернуть сумму в полном объеме, но и получить доход с денежного оборота (на содержание банка, зарплаты, иные операции). Ни один банк не выдаст займа под процент меньший, чем ставка ЦБ — это финансово невыгодно. После расчетов ставка банков будет выше СР минимум на 3-8 процент и более. Например, Сбербанк предлагает годовой кредит под 12%, а значит, он возвращает ЦБ займ под 4%.

Размер СР зависит от уровня инфляции в стране. Чем выше показатели, тем больше отмечается рост цен и наоборот. Понижая ставку, можно сдержать их рост. Особенно это видно на примере «отрицательной ставки».

Банк может выдавать суду под нулевой процент или отрицательный, т.е. переплаты по кредиту вообще не будет. Это поможет противостоять низкому уровню инфляции, впуская на экономику страны дополнительные денежные средства. Их становится больше, наступает «здоровый» рост цен и стимулирование инфляции.

Справка. «Отрицательной ставки» никогда прежде не было в финансовом опыте России. Данный феномен можно было наблюдать в некоторых странах ЕС, Японии и Дании.

Итак, что такое ставка рефинансирования цб рф понятным языком — это процент, который оплачивают кредиторы, взявшие деньги у ЦБ.

Назначение СР

Прямое назначение ставки — это зарабатывание денег Центральным банком. Он выдает кредитным организациям средствам, они проводят оборот денег и возвращают основной долг с процентами. С экономической точки зрения, для страны и ее граждан значение величины рефинансирования велико.

В первую очередь размер ставки не определяет желанием управленцев ЦБ заработать. Данный показатель на практике бывает не только положительным, но и отрицательным, что говорит о нулевом доходе. Во-вторых, прямым назначением является участие в процессе инфляции.

Данный механизм работает следующим образом:

  1. При высоком уровне инфляции цены растут. За одну и туже сумму в начале года и в конце можно купить разное количество товаров. Для сдерживания роста цен Центробанк повышает ставку рефинансирования. А коммерческие организации в свою очередь повышают процент по кредитам, субсидиям, займам, ипотеке. Граждане берут меньше кредитов, а те, кто решился, выплачивают большой процент. На практике это выглядит следующим образом — люди перестают покупать товары в кредит (технику, мебель, дорогую одежду), а магазины, чтобы подстегнуть спрос и повысить продажи, начинают снижать цены. Снижение цен понижает рост инфляции.
  2. Регулирование ставки главным банком позволяет сдерживать рост инфляции, что приводит к закономерному снижению ставки. А это в свою очередь снижает процент по кредитам в остальных коммерческих организациях. Переплата за приобретение товаров в кредит небольшая, граждане вновь берут займы. Покупки повышают здоровый рост цен и предложений, увеличивая производство товаров. При этом высокий спрос приводит к повышению ценников в магазинах. Растут цены – начинает расти инфляция. И в этот момент Центробанк увеличивает ставку рефинансирования, чтобы сделать кредиты более дорогими и менее доступными.

Важно. В кредитных отношениях можно встретить понятие — однодневная ставка рефинансирования. Она определяет размер пени и штрафных санкций. Расчет ее величины производится по формуле: годовой процент разделить на количество дней в году. Указание данной величины помогает регулировать выплату кредита в любое время, позволяя погасить его досрочно или назначая штрафы при просрочке выплаты.

Кто устанавливает СР

Как уже отмечалось, кто устанавливает ставку рефинансирования, это Центральный банк России. С начала 2016 года ее понятие часто заменяют или приравнивают к ключевой ставке, определяющей процент выдачи кредита на короткий срок (неделю). Ее также определяют как минимальную ставку для приема и выдачи депозитов.

Ключевой ставкой является инструмент кредитно-денежной политики с целью влияния на все процентные ставки в государстве.

СР определяется на Совете Директоров Банка России. После установки показателя все сведения публикуются в официальных источниках, закрепляются в Постановлениях за внутренним номером. Каждое изменение (снижение или увеличение показателя) зависит от экономической ситуации в стране.

Для того чтобы определиться, Совет может собираться на рассмотрение дел, как определить ставку рефинансирования. Заседать могут до трех раз в год или чаще, анализируя сложившуюся ситуацию. Например, показатель в 2017 году изменялся 6 раз, ставка к концу года уменьшилась на 2%, что говорит о небольшом уровне инфляции и стабильности цен.

От чего зависит ставка рефинансирования определено в следующем:

  • состояние внутреннего и мирового финансового рынка;
  • цены на углеводороды;
  • интерес граждан к кредитам, ипотеке, автокредитам, потребительским займам;
  • государственные закупки;
  • гуманитарная помощь внутри страны и иным государствам;
  • займы властей другим странам или прощение государственных долгов;
  • санкционные мероприятия и т.д.

Справка. На 2019 год ключевая ставка установлена на уровне 7,50%. На последнем заседании ЦБ от 14 июня 2019 года была понижена на 0,25%.

Процент рефинансирования может устанавливаться не только под денежный возврат, но и под залог недвижимости. В случае просрочки или договоренности с банком возврат процентного долга производится недвижимостью (дом, квартира, земельный участок). Данный вид рефинансирования кредита под залог недвижимости пользуется большим спросом на сегодня.

Рассчитать заранее показатель невозможно, пока не выйдет Постановление банковские организации могут прогнозировать величину СР.

На что влияет

Непосредственное влияние ставки рефинансирования на экономическую ситуацию — это сдерживание инфляции и стабилизация финансовых отношений между гражданами и банками, также официальное понижение курса национальной валюты по отношению к иностранным деньгам.

Поэтому перед принятием решения об увеличении или снижении показателей Совет банка рассматривает широкий спектр финансовых позиций.

Центробанк постепенно влияет на экономическую позицию, анализируя массу параметров, прежде чем определиться с величиной ставки. Для обычных граждан эти изменения отражаются на стоимости товаров и кредитных займов. Ставка рефинансирования на что влияет:

  • расчет пени по невыплаченным вовремя займам, налогам и штрафам;
  • расчет налоговых платежей на прибыль по денежным вкладам;
  • расчет неустойки, выплачиваемой работодателем сотруднику за невыдачу зарплаты, ее задержки, и вследствие невыплаты кредита.

Помимо указанных параметров, существуют иные механизмы, на которые влияет СР. Рассмотрим их более подробно.

Инфляция

Инфляции — это кризисное состояние денежной системы из-за неравномерного скачка цен на товары и услуги. Она зависит в первую очередь от деятельности Центробанка, особенно какой процент устанавливается по кредитам и депозитам. Во-вторых, ставка и инфляция находятся в прямой зависимости, при повышении одной, повышается величина другой.

Рост показателей отражается на спросе на деньги, а при росте ставке обычные граждане не могут позволить себе оформить потребительский кредит, автокредит или ипотеку из-за высокой процентной ставки.

Например, никто не хочет переплачивать четверть суммы или более за купленный в кредит холодильник, легче занять или накопить, чтобы приобрести его за наличный расчет.

Расчет процентов

Расчет процентов по ставке рефинансирования может потребоваться в разных ситуациях, например, при вычислении размера пени за использование чужого депозита. Процентная ставка используется в договорах как основа расчета для определения пени или штрафов при несвоевременной выплате денег. В кредитных банках обязательно требуется определить величину неустойку при просрочке выплаты по займу. Чтобы узнать этот уровень, используют расчет:

  • ключевая ставка рефинансирования;
  • количество дней допустимой просрочки;
  • сумма долга банку.

Внимание. Для расчетов не важен размер процентов, под которые был оформлен кредит.

Используя указанные показатели, формируется формула расчета размера пени:

  1. Производится вычисление однодневной ставки: размер СР делится на количество дней в году.
  2. Полученное число умножается на количество дней просрочки.
  3. Полученное значение умножается на сумму задолженности.

На практике, данная формула выглядит следующим образом. Например, Заемщик оформил кредит, размер ежемесячной выплаты которого составляет 10 000 рублей. В назначенный день платежа, заемщик не внес указанную сумму, последующие 20 дней также не оплачивал. За этот период банк может оштрафовать его согласно вычислению:

  1. 7,75 % (текущая ставка) / 365 (дней) = 0,0212 %.
  2. 0,0212 (%) * 20 (дней) = 0,425.
  3. 0,425 * 10 000 (рублей) = 4 246 рублей.

Заемщику помимо основной выплаты придется заплатить штраф за просрочку в размере 4 246 рублей. Избежать этого можно, если во время заказать реструктуризацию кредита в собственном банке.

Снижение ставки рефинансирования

Информация об изменениях размера СТ позволяет прогнозировать ее состояние. Если изучить таблицу по годам, то легко определить последовательность падений и резких подъемов значения СР:

Экономическая ситуация, согласно указанной таблице выражается следующим образом:

  1. Негативное влияние на банковские инвестиции. Инвестирование лучше производит при большом росте процента. Но процент зависит от уровня СР, который со временем понижается.
  2. Положительное влияние на сектор кредитования. Процент по ставке низкий, что позволяет большинству граждан оформлять различные виды кредитования с наименьшим процентом выплат.
  3. Снижение приводит к уменьшению уровня безработицы.
  4. Для национальной валюты происходит потеря в цене в сравнении с валютами других государств.
  5. Низкая величина порождает большой спрос и медленное повышение цен, что впоследствии приведет к обесцениванию средств.

Снижение ставки рефинансирования это показатели, которые могут понизить только в Совете Директоров, а экономические и финансовые эксперты могут только прогнозировать условия для дальнейшего снижения СР, а любой значимый международный проект может резко его поднять. Например, скачки электронной валюты, на которой стараются зарабатывать граждане, может привести к прибыли и возможности погасить долги по кредитам. Тогда у граждан понизится интерес к оформлению займов или потребительских кредитов.

Особый момент на рост оказывает такой важный показатель, как цена на углеводороды (топливо). Центробанк может в дальнейшем отказаться от постепенного понижения СР, если цена на них упадет либо, ухудшится экономическая сторона. Макроэкономические отношения также влияют на внутреннюю экономическую политику.

Внимание. Снижение при прочих условиях может привести к выбросу большого количества денег на рынок, что положительно скажется на быстром развитии малого бизнеса и производства, поспособствует заполнению рынка товарами и услугами, а на увеличенную товарную массу с приемлемой ценой повысится спрос. Повысится и потребность в кредитах.

История ставки

Для РФ история ставки начинается с 1 января 1992 года. Ее показания постоянно менялись. Изучить историю показаний можно за кадый годовой период, некоторые из которых были кризисными.

Резкие изменения можно наблюдать в кризисном 2008 годе, ставку тогда начали снижать до 11,5%, затем в 2013 году она составляла 5,5%. В стране наступил кризис, и финансисты произвели повышение ставки рефинансирования до рекордных 17%. На данный момент она составляет 7,5 процента, с прогнозированием до 7.

Стандартное количество заседаний составляет 3 раза за год. Рекордное количество отмечено в 2009 году собирались 9 раз.
Внимание. Любая действующая величина СР отменяется следующим заседанием и признанием нового показателя.

Задача Центробанка обеспечить надежность финансового рынка и наладить экономическую позицию в стране, несмотря на происходящие события в мире. Размер величины рефинансирования изменяется с целью стабилизации финансовых отношений между коммерческими организациями и гражданами страны, политика Директоров банка направлена формирование здоровой конкреции и потребительского спроса.

Как процентная ставка влияет на курсы валют?

Фундаментальный анализ выделяет различные факторы, оказывающие влияние на валютный курс. При этом степень их значимости для обоснования рыночных колебаний различна.

Так в конце прошлого века инвесторы тщательно отслеживали индикаторы денежной массы и дефицита бюджета, в первой половине нынешнего столетия они уступили место состоянию торгового баланса и динамике процентных ставок, в настоящее время внимание мирового сообщества сконцентрировано на внешнем долге и объемах государственного кредитования.

Тем не менее, следует учитывать, что все фундаментальные факторы тесно связаны друг с другом и для того, чтобы прогнозировать динамику валютных курсов на среднесрочную, либо долгосрочную перспективу необходимо понимать данную взаимосвязь. Помочь в этом может дифференциал процентных ставок.

Он представляет собой разницу между основными процентными ставками Центральных банков, которые являются важным инструментом денежно-кредитной политики.

Например, если Европейский Центральный банк изменяет ставку рефинансирования, то это напрямую сказывается на размерах процентных ставок по кредитам, депозитам и прочим инструментам денежного рынка.

Влияние процентной ставки

Для того чтобы понять механизм воздействия подобного решения регулятора на валютный курс в обычных условиях можно привести параллели с реальной жизнью.

Если у нас имеются сбережения, размещенные в одном коммерческом банке, а другой банк, расположенный неподалеку, увеличивает процентную ставку по привлеченным депозитам, и она становится выше той, под которую у нас открыт вклад, то имеет смысл закрыть его и перейти на обслуживание в соседний банк. Предполагается, что степень надежности рассматриваемых банков одинакова.

Международные инвесторы – это такие же люди, поэтому если в обычных условиях один из Центральных банков повышает процентную ставку, увеличивая доходность инструментов денежного рынка, то они начинают провоцировать перелив капитала из экономики одной страны в экономику другой. Но для того, чтобы приобрести более доходные активы необходимо купить национальную валюту.

Таким образом, рост дифференциала процентной ставки при прочих равных условиях приводит к росту валютного курса страны.

Фраза «при прочих равных условиях» означает сопоставимость основных макроэкономических показателей двух анализируемых экономик. Прежде всего, уровней инфляции и безработицы.

Ведь известно, например, что во многих развивающихся странах существенный рост индекса потребительских цен вызывает необходимость повышения ставки рефинансирования.

И это отнюдь не будет означать роста заинтересованности иностранных инвесторов в увеличении вложений средств в экономику такой страны. Все же «банки должны иметь одинаковую степень надежности».

Тем не менее, даже в сопоставимых по уровню развития странах рост дифференциала процентных ставок не всегда приводит к увеличению курса национальной валюты.

Например, в условиях развития экономического кризиса, уменьшение дифференциала способно привести к росту курса.

Причиной этого является желание инвесторов в этот период экономического цикла не преумножить, а сохранить собственный капитал.

Снижение «аппетита к риску» способствует увеличению спроса на низкодоходные валюты, характеризующиеся небольшими процентными ставками Центральных банков. Ведь чем ниже доходность, тем ниже риск.

Подобную ситуацию мы могли наблюдать в 2008 году, когда развитие ипотечного кризиса вынудило инвесторов искать «безопасные гавани» в виде казначейских облигаций США, которые характеризуются высокой надежностью. В результате возрос спрос на доллар, и курс евро резко снизился.

Таким образом, для того, чтобы понять механизм воздействия дифференциала процентных ставок на валютный курс необходимо осознавать на какой стадии экономического цикла находится мировая экономика.

Так в период спада и рецессии снижение процентных ставок может привести к росту курса национальной валюты, и, наоборот, в условиях восстановления и подъема увеличение дифференциала будет способствовать повышению ее котировок.

Если заглянуть глубже, то можно понять тесную взаимосвязь процентных ставок Центральных банков и основных макроэкономических показателей.

Так, на недавнем выступлении председателя Федеральной резервной системы США затрагивались вопросы необходимость сохранения основных процентных ставок на низком уровне до 2014 года.

Республиканцы критиковали ФРС за это решение, которое стимулирует развитие инфляционных процессов.

Динамика индекса потребительских цен США,%

Действительно низкие процентные ставки по кредитам хороши для потребителей, которые увеличивают спрос на товары и стимулируют, таким образом, рост цен.

Однако Бен Бернанке был неумолим: сложившиеся ставки по Федеральным фондам необходимы встающей с колен экономике: дешевые кредиты гораздо более важны американским субъектам хозяйствования, которым необходимо наращивать объемы производства. А ведь для этого нужны не только «дешевые деньги», но и рабочая сила. Поэтому проводимая денежно-кредитная политика может благоприятно воздействовать на рынок труда, состояние которого по-прежнему вызывает тревогу. Более того, низкая процентная ставка обеспечивает снижение расходов по обслуживанию государственного долга, который в США достигает 93-94% от ВВП.

Таким образом, дифференциал процентных ставок тесно связан с такими макроэкономическими показателями как инфляция, безработица, промышленное производство и многие другие.

Как подобные знания использовать рядовому инвестору?

Дело в том, что исходя из динамики развития фундаментальных факторов, можно определить дальнейшие мероприятия Центральных банков, проводимые с целью стимулирования экономики.

На верхнем рисунке приведена динамика валютной пары евро/доллар, на нижнем — разница между процентными ставками Европейского центрального банка и ФРС. Как видно из графиков, между ними существует достаточно тесная взаимосвязь.

Исходя из того, что Федеральная резервная система до 2014 года планирует оставить основную процентную ставку в покое, то дальнейшее движение валютной пары евро/доллар будет напрямую зависеть от мероприятий, осуществляемых Европейским центральным банком. И если выданных и планируемых к выдаче трехлетних кредитов не хватит для стимулирования экономики, то регулятор будет вынужден пойти на снижение ставки рефинансирования. Мне было бы не безинтересно узнать мнение читателей относительно вопроса «чем это чревато?» и «как это может воздействовать на валютный курс?».

Безусловно, строить прогнозы на основании одного лишь дифференциала процентных ставок не представляется целесообразным, поэтому в моих дальнейших материалах мы продолжим изучение фундаментальных факторов, воздействующих на валютный курс.

Прогноз финансового аналитика: «Дешевые кредиты – результат реального положения дел в экономике. В следующем году жилье будет дорожать»

— Исходя из нынешней ситуации, довольно велика вероятность, что ставка рефинансирования продолжит снижаться и в следующем году. Но это не стопроцентная вероятность.

Существует риск, что власти все-таки перейдут к административному накручиванию зарплат, что негативно скажется на инфляции. Кроме того, некоторые опасения внушает ситуация на валютном рынке.

Баланс спроса и предложения иностранной валюты меняется, ноябрь показал дефицит валюты. В августе и сентябре мы были в шаге от дефицита. Потом был неожиданно позитивный октябрь, а в ноябре рынок все-таки взял свое.

Возможно, это случилось бы раньше, если бы не всплеск сделок с недвижимостью, который обеспечил значительный приток иностранной валюты в систему.

Дефицит валюты пока нельзя назвать тенденцией, но если такая тенденция назреет, Нацбанк может повременить со снижением ставок.

Сам Нацбанк говорит, что в следующем году он перейдет к шагу 0,25% в снижении ставки рефинансирования. Очевидно, что регулятор будет действовать осторожно, и вероятность дальнейшего снижения СР я оцениваю как довольно высокую.

Может ли ставка рефинансирования резко взлететь?

Наверное, не при нынешнем руководстве Нацбканка.

Если правление регулятора продолжит работать в той же команде, никаких глобальных изменений в предстоящем году я не жду.

У Беларуси были времена, когда СР составляла 45%, и это было закономерное следствие политики, которую проводило государство.

В кризисе 2015 года принято винить санкции против России и снижение цен на нефть. Но они послужили лишь катализатором.

Все, что происходило на белорусском финансовом рынке, в том числе “космическая” инфляция и девальвация рубля — это не следствие каких-то внешних обстоятельств, а в большей степени следствие политики, которую ранее проводило правительство. В своем нынешнем составе Национальный банк успешно решил многие проблемы, и теперь у нас относительно стабильный рубль и дешевые кредиты. Разбалансированный финансовый рынок — это тот багаж, который достался регулятору от предыдущих управленцев. А нефтяные цены стали детонатором, из-за которого вылезло на поверхность все то, что копилось годами.

При этом наша экономика все так же завязана на российскую, в этом смысле ничего за прошедшие годы не изменилось.

И если предположить, что по каким-то причинам, от нас не зависящим, в России снова разгорится экономический кризис, нас ждут печальные изменения. К кризису 2015 года российская экономика уже адаптировалась, началось восстановление.

Но если в России повторится что-то подобное, конечно это аукнется на наших ценах, инфляции и, как следствие, ставке рефинансирования.

Могут ли дешевые кредиты спровоцировать новую волну инфляции?

— Дешевые кредиты — это палка о двух концах. Смягчение денежно-кредитной политики действительно приводит к ускорению темпов роста цен, но в то же время ускоряет и рост экономики.

На текущий момент снижение процентных ставок не привело к каким-то значимым последствиям. Хотя, конечно, определенные итоги видны — тот же рост цен на жилье.

Помимо этого, население стало сдавать меньше валюты, и это момент, который вызывает беспокойство.

Излишки валюты, которое население сдавало в последние два года, были очень важным источником пополнения золотовалютных резервов и обслуживания валютного госдолга.

Эти излишки покупались государством, чтобы потом наполнить ЗВР и направиться на государственные нужды. Если источник иссякнет, это создаст предпосылки для ослабления белорусского рубля.

Придется или брать еще больше внешних займов, или продолжать покупать валюту на внутреннем рынке, оказывая давление на курс рубля. Ослабление рубля может повлечь за собой ускорение инфляции, а оно, в свою очередь, приведет к снижению реальных доходов.

Поэтому ситуацию нельзя трактовать однозначно: с одной стороны, снижение ставки рефинансирования подстегивает цены на жилье, с другой стороны, оно же может вызвать обратную реакцию.

Могут ли дешевые кредиты впоследствии стать неподъемными?

— Полностью исключать такой сценарий нельзя. Но нужно понимать, что ставка рефинансирования просто так до небес не взлетает.

Если она стремительно вырастет, то и рубль будет обесценивается столь же стремительными темпами, и значительная часть рублевого кредита «автоматически» погасится за счет инфляции.

В 2011 году ставка рефинансирования достигла 45%, но в то же время в разы обвалился рубль и кредиты вместе с ним обесценились.

Вспомните: те, кто брал кредиты на жилье в 2008 году, после 2011 года почти полностью их погасили. В переходный период платежи под 45% были тяжелыми, но вскоре стали эквивалентны плате за услуги мобильных операторов.

Рост ставки рефинансирования может пройти безболезненно для тех кредитополучателей, зарплата которых привязана к курсу доллара, например, для работников IT-сектора.

Но для тех, чья зарплата в рублевом выражении останется такой же, как до ускорения инфляции и девальвации, ситуация будет тяжелой и кредит может стать неподъемным.

Однако, если посмотреть на практику минувших лет, то мы увидим, что после гиперинфляции в течение каких-то разумных сроков зарплата населения заметно вырастает.

Что такое денежно-кредитная политика и ключевая ставка

В новостях периодически сообщают, что изменилась ключевая ставка: то повысилась, то понизилась. Почему ключевая ставка так важна для жителей страны? И как денежно-кредитная политика влияет на ее колебания?

Денежно-кредитная политика — это политика государства, направленная на ценовую стабильность. Вместо термина «денежно-кредитная политика» специалисты иногда используют термин «монетарная политика» — например, в научных публикациях. Это синонимы.

Как правило, за денежно-кредитную политику (ДКП) государства отвечает центральный банк. Центральный банк может объявить своей целью определенный темп роста цен.

Такая политика называется таргетированием инфляции (от англ. target — «цель»).

Ее проводят в 40 странах мира, в том числе в Великобритании, Австралии, Канаде, Норвегии, Швеции и России.

Политика таргетирования инфляции возможна, только если целевой уровень инфляции известен всей стране. Когда люди и компании понимают, какой ситуации ждать в экономике и на финансовом рынке.

Банк России поставил себе задачу удерживать инфляцию вблизи целевого уровня — 4%.

При этом центральный банк никогда не будет добиваться этой цели любой ценой. Он работает над тем, чтобы в стране были хорошие условия для роста производства, а на финансовом рынке была стабильность.

Почему таргетирование инфляции так важно?

Стабильно низкая инфляция — важное условие для нормального развития экономики.

Когда цены растут медленно, а главное — предсказуемо, компании могут строить планы на несколько лет вперед и делать долгосрочные инвестиции в развитие своего производства.

А люди — откладывать деньги на будущее и не бояться, что они обесценятся. Именно предсказуемость цен создает возможности для долгосрочного планирования. А это в свою очередь способствует экономическому росту страны.

Уровень 4% тоже выбран не случайно. Такая инфляция оптимальна для нашей страны, чтобы стимулировать развитие экономики. Если инфляция будет меньше, это может тормозить экономический рост.

При чем тут ключевая ставка?

Основной инструмент денежно-кредитной политики — это ключевая ставка, которую устанавливает центральный банк страны.

Ключевая ставка влияет на инфляцию. Если центральный банк поднимает ключевую ставку, деньги в экономике становятся дороже. Это значит, что вслед за ней повышаются ставки по кредитам и депозитам.

Люди и компании в такой ситуации менее охотно берут кредиты, а значит, меньше тратят на покупки и меньше инвестируют. При этом высокие ставки по депозитам мотивируют их больше сберегать.

В результате снижается спрос на товары и услуги, цены перестают расти и, как следствие, замедляется инфляция.

И наоборот, при снижении ключевой ставки деньги становятся дешевле, снижаются ставки по кредитам и депозитам. Люди и компании берут больше кредитов, больше тратят и инвестируют, меньше сберегают. Это приводит к росту спроса, повышению цен и увеличению инфляции.

Как лично на меня влияет изменение ключевой ставки?

Ключевая ставка влияет:

  • на проценты по кредитам и вкладам;
  • на цены в магазинах.

Например, в декабре 2014 года Банк России увеличил ставку с 10,5% сразу до 17%. Это привело к резкому повышению ставок по кредитам и вкладам. Темп роста цен сначала стабилизировался, а затем инфляция сильно снизилась.

Можно ли получить кредит по ключевой ставке?

Центральный банк не работает напрямую с населением и кредитует только коммерческие банки, поэтому его нередко называют банком банков. Ставка коммерческих банков всегда выше, чем ключевая.

Ведь банки закладывают в стоимость кредитов все свои издержки. Им нужно платить проценты вкладчикам, чтобы привлечь деньги. А также принимать во внимание, что заемщики не вернут часть выданных кредитов и у банков будут потери.

Кроме того, банкам нужно содержать офисы и штат сотрудников.

Чтобы компенсировать свои траты и заработать, коммерческие банки выдают кредиты под более высокие проценты, чем центральный банк. Точно так же, как это делают магазины, когда продают товары по более высокой цене, чем производители.

Почему бы сразу не сделать ключевую ставку в 1%?

Конечно, хорошо, когда у людей есть возможность брать дешевые кредиты и совершать больше покупок, а производители за счет недорогих кредитов могут наращивать инвестиции в свое производство. И кажется, что если резко снизить ключевую ставку, то сразу вырастет уровень жизни, увеличится производство, товаров станет больше и страну ждет экономический расцвет.

Но опыт разных стран показывает, что если переборщить со снижением ключевой ставки, то деньги могут стать слишком дешевыми и инфляция начнет расти быстрее, чем развивается производство.

Это происходит из-за того, что экономика просто не может переварить излишки денег, не поспевает за спросом.

Нельзя в одночасье построить кучу автобусов, чтобы перевозить людей. Нельзя за минуту наладить производство молока — сначала корова должна вырасти.

Поэтому такое изобилие денег в итоге приводит к росту цен.

В итоге урон для экономики и для каждого отдельного человека будет намного больше, чем выгода от дешевого кредита. Ключевая ставка служит плотиной, которая сдерживает лишний спрос и инфляцию.

Как Банк России решает, что пора менять ставку?

Банк России постоянно оценивает ситуацию в экономике, следит за изменением цен.

Регулятор анализирует множество факторов и использует математические модели, чтобы спрогнозировать, какой будет экономическая ситуация и инфляция.

Если прогноз говорит об отклонении инфляции от цели в будущем, Банк России может принять решение об изменении ключевой ставки.

Специалисты каждый раз делают расчет: какой должна быть ключевая ставка, чтобы и инфляция оставалась у цели 4%, и экономика работала.

Спрос на деньги

Спрос на деньги (Demand for money) (MD) – это спрос на ликвидные активы (обычно агрегат М2), которые люди желают иметь в определенный момент времени, при данном уровне дохода. В национальной экономике спрос на деньги растет вместе с увеличением дохода, вместе со снижением процентной ставки, с уменьшением скорости оборота денег.

Мотивы спроса на деньги определяется двумя основными типами: спросом на деньги для сделок (трансакционный спрос) и спросом на деньги со стороны активов.

Трансакционный спрос на деньги

Трансакционный спрос тем выше, чем больше объем национального продукта в стране, так как при этом больше совершается сделок.

Спрос на деньги зависит и от уровня цен: чем они выше, тем больше требуется денег.

Трансакционный спрос на деньги зависит от скорости оборота денег, хотя по данному вопросу экономисты не пришли к единому мнению.

Разделив номинальный национальный продукт на скорость оборота денег, мы получим трансакционный спрос на деньги. Тот же результат получим и умножением номинального продукта на долю номинальных денежных остатков в национальном продукте.

Спрос на деньги со стороны активов

Спрос на деньги со стороны активов определяется тем, что свои финансовые активы (накопления в нематериальной форме) рыночные агенты стремятся распределить так, чтобы уменьшить риск (повысить надежность) и увеличить доходность, сохраняя определенный уровень ликвидности. Для этого активы распределяют примерно на три части, вкладывая деньги в покупку акций, государственных облигаций и сохраняя деньги в наличной форме. Спрос на деньги со стороны активов тем выше, чем ниже ставка процента, так как при высокой ставке процента предпочтение будет отдано менее ликвидным (более доходным) активам, чем наличным деньгам.

Предпочтение ликвидности есть отказ от возможного дохода. Это альтернативная стоимость хранения денег, или вмененные издержки их хранения.

Они тем выше, чем больше доход, от которого отказывается владелец денег, сохраняя их в виде наличности.

Следовательно, вмененные издержки хранения денег равны упущенной выгоде владельца денег и она тем больше, чем выше ставка процента.

Как мы увидим дальше, государство, изменяя ставку процента (ставку рефинансирования), изменит и альтернативную стоимость хранения денег, а следовательно, изменится и спрос на деньги. В своем анализе классики делают упор на трансакционный спрос, а кейнсианцы — на портфельный подход1.

Объединяя эти два подхода, можно выделить три фактора спроса на деньги:

  1. Уровень дохода (объем ВВП).
  2. Скорость обращения денег.
  3. Номинальная ставка процента.

Формула спроса на деньги

Считая скорость обращения денег неизменной, функцию спроса на реальные деньги (спроса на реальные денежные остатки) можно представить следующим образом:

(M/P)D=L(i,Q)

Спрос на деньги как на ликвидные активы (L) зависит от номинальной ставки процента (i) и реального объема выпуска (Q). Заменив обозначение дохода «Q», на «V», под которым мы понимаем ВВП, ЧНП, НД, мы получим следующее уравнение:

MD=L(i,V).

Зависимость спроса на деньги как на ликвидные активы от номинальной ставки процента и реального объема выпуска.

График спроса на деньги

Спрос на номинальные деньги зависит от номинальной ставки процента и номинального объема выпуска. Функция спроса на деньги представляет собой кривую, зависящую от «i» и «V».

Увеличение объема выпуска сдвинет кривую спроса на деньги вправо, уменьшение — влево.

Увеличение ставки процента сократит спрос на деньги при том же объеме выпуска.

Номинальная ставка процента зависит от реальной ставки и темпов инфляции. Эта зависимость выражается следующим уравнением:

Зависимость номинальной ставки процента от реальной ставки и темпов инфляции

i=r+π

где r — реальная ставка процента;
π — темп инфляции (индекс потребительских цен).

Рост денежной массы вызовет повышение уровня цен (инфляцию), что повысит номинальную ставку процента (при стремлении сохранить на том же уровне реальную ставку), так как г = i — π.

Зависимость между темпом инфляции и номинальной ставкой процента получила название эффекта Фишера2. Устанавливая ставку процента, банки будут стремиться учитывать не текущую, а ожидаемую инфляцию.

С учетом этого формула Фишера несколько модифицируется: i = r + π*, где π* — ожидаемая инфляция.

При высоких темпах инфляции для определения реальной ставки процента используют более точную формулу:

r=i-π/1+π

Общий спрос на деньги зависит и от ожидаемой инфляции, и от предполагаемого реального дохода от акций и облигаций.

При высоких темпах инфляции спрос на национальную валюту падает, что не компенсируется высокой номинальной доходностью ценных бумаг.

Это особенно характерно для несформировавшихся рынков.

1 Кейнс выделял спекулятивный мотив спроса на деньги.

Спекулятивный спрос основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций исходя из формулы: Pb = a/i, где Рb — цена облигации (бонда), а — фиксированный доход на облигации, i — ставка процента (номинальная).
2 Более точно эффект Фишера состоит в том, что увеличение темпа инфляции на 1% вызовет повышение номинальной процентной ставки на 1%.

Рост ставки рефинансирования – признак надвигающейся реформы валютного рынка – Коммерсант.Уз

25.06.2017 890

Ставка рефинансирования (или учетная ставка) – процент, по которому центральные банки выдают кредиты коммерческим банкам. Это очень важный инструмент денежно-кредитной политики, позволяющий центральным банкам:

— регулировать уровень инфляции (чем выше учетная ставка, тем меньше денежная эмиссия, так как деньги становятся «дорогими»),

— влиять на уровень банковских процентных ставок (чем дешевле коммерческие банки могут «покупать» деньги у ЦБ, тем дешевле кредиты для бизнеса и населения).

Однако в Узбекистане учетная ставка совсем по-другому влияет на денежное обращение и экономику в целом

Дело в том, что в нашей стране ЦБ запрещает коммерческим банкам устанавливать процентные ставки выше определенного уровня. Этот уровень привязан к ставке рефинансирования.

При этом коммерческие банки не имеют гарантий получения кредитов от ЦБ по ставке рефинансирования.

Соответственно, изменение ставки рефинансирования влияет на процентные ставки коммерческих банков не через рыночные механизмы, а исключительно через административные рычаги.

Учитывая, что ставка рефинансирования и привязанные к ней банковские процентные ставки низки относительно уровня реальной инфляции, спрос на кредиты коммерческих банков и на кредиты самого ЦБ весьма велик.

Но ЦБ не может выбросить в экономику столько денег, не вызвав сильного роста цен и не развалив систему денежного обращения.

При этом предложение денежных ресурсов со стороны бизнеса и населения также ограничено, так как низкие процентные ставки не стимулируют открывать и пополнять сумовые депозиты.

Соответственно, банки не в состоянии удовлетворить спрос на кредиты по существующим процентным ставкам со стороны своих клиентов.

Возникает классическая ситуация хронического дефицита, когда спрос превышает предложение из-за искусственного занижения цены товара (в данном случае процентной ставки).

В результате при получении кредитов заемщики сталкиваются со множеством дополнительных сложностей (жуткая бюрократия при получении и обслуживании кредитов, завышенные требования к залоговому обеспечению и пр.

) и необходимостью нести дополнительные издержки («шапки», комиссионные за «обслуживание» и пр.). Всё это ограничивает спрос на кредит.

Ситуация очень похожа на регулирование валютного рынка. Имеется официальный обменный курс, по которому ЦБ не обязуется продавать валюту.

По этому курсу валюта продается только избранным счастливчикам. Экспортерам невыгодно продавать валюту по официальному курсу.

Как результат возникает дефицит валюты на официальном рынке со всеми вытекающими последствиями: очередями, «шапками», черным рынком.

Аналогичная ситуация складывается на любом рынке, где государство административными методами вмешивается в процессы ценообразования. Причем не имеет значения, идет ли речь о рынке валюты, денег или картошки.

Что же означает нынешнее повышение ставки рефинансирования?

Во-первых, признание того факта, что реальная инфляция выше декларируемых Госкомстатом официальных показателей индекса потребительских цен (ИПЦ).

Вот только насколько выше? Есть ли у ЦБ данные о реальных, а не «нарисованных» темпах роста цен? Хочется надеяться, иначе проводить эффективную денежную политику просто невозможно.

Во-вторых, эта мера нацелена на предотвращение будущего роста цен в связи возможным всплеском инфляционных ожиданий. Этот всплеск, в частности, может возникнуть как при либерализации валютного рынка, так и при снятии ограничений на наличное денежное обращение.

В-третьих, повышение учетной ставки крайне необходимо в случае реформирования кредитной системы.

Если банкам предоставить возможность самостоятельно осуществлять кредитную политику, в том числе устанавливать процентные ставки, то ставке рефинансирования вернется ее рыночная регуляторная функция.

В этом случае она не должна быть слишком низкой, иначе возникнет ажиотажный спрос на кредиты ЦБ, что приведет к всплеску инфляции.

В-четвертых, повышение учетной ставки важно в преддверии либерализации валютного рынка.

Слишком низкая учетная ставка приведет к тому, что банки начнут брать кредиты ЦБ для валютных спекуляций.

В результате появится ажиотажный спрос на иностранную валюту и обменный курс сума может резко упасть.

Соответственно, действия ЦБ вполне адекватны и могут свидетельствовать о надвигающихся реформах валютного рынка и системы кредитования

Принимаемые меры по ужесточению денежной политики (представляется, что это ужесточение еще продолжится), безусловно, приведут к повышению банковских процентных ставок. Конечно, это невыгодно для потенциальных и действующих заемщиков, имеющих шансы получить кредиты в банках.

Но надо понимать, что:

— реальные издержки получения и обслуживания кредитов для заемщиков гораздо выше декларируемых процентных ставок, и либерализация кредитной системы позволит эти дополнительные издержки существенно сократить, а также расширить доступ к банковским кредитам для предпринимателей, лишенных сегодня этого доступа;

— текущие процентные ставки слишком занижены и не могут такими оставаться в условиях либерализации кредитной системы;

— рост процентных ставок стимулирует приток сбережений на банковские депозиты, что позволит обеспечить приемлемый уровень процентных ставок по кредитам в будущем;

— без увеличения учетной ставки невозможно обуздать инфляцию, а следовательно, снизить процентные ставки и создать благоприятные условия для инвестиций в будущем.

Будем надеяться, что принимаемые ЦБ меры по ужесточению денежной политики дадут результат в плане обуздания инфляции и создадут условия для либерализации валютного рынка и реформирования кредитной системы страны, что является важной частью системных реформ (включая банковскую реформу), которые предстоит осуществить в ближайшем будущем.

Юлий Юсупов

>Что влечет за собой снижение ставки рефинансирования?Фото: hbon.ru

Снизятся ставки по кредитам

– Снижение ставки рефинансирования полностью вписывается в картину, которую мы видим с ценами, – констатирует эксперт. – Снижается инфляция – снижается ставка рефинансирования. При этом разница между уровнем инфляции и ставкой рефинансирования остается значительной, даже некоторый запас хода вниз остается, так что снижение СР обоснованно.

Что касается эффекта на экономику, то вслед за ставкой рефинансирования могут снижаться ставки по кредитам и депозитам и, соответственно, может наблюдаться рост кредитования – для экономики это хорошо.

Кредитование является одним из главных драйверов экономического роста. В прошлом году ставки по кредитам упали примерно в два раза, и на этом фоне был отмечен большой рост потребительского кредитования. Высокая потребительская активность – всегда хороший фундамент для того, чтобы экономика продолжала расти и развиваться, поскольку при наличии высокого внутреннего спроса продавцы могут больше продавать, а производители – больше производить. С этой точки зрения рост кредитования – это хорошо.

Оборотной стороной медали здесь является возможный рост импорта. Люди ведь покупают не только отечественные товары, но и импортные. А рост импорта, в свою очередь, может вызвать некоторый дисбаланс между спросом и предложением на внутреннем валютном рынке и оказать давление на курс белорусского рубля.

Ставки по депозитам пойдут вниз, но оттока вкладов не будет

– Что касается депозитов, то снижение ставок, естественно, снижает инвестиционную привлекательность белорусского рубля и депозитов в национальной валюте, – обращает внимание Жанна Кулакова. – Маловероятно, что будет значительный отток из банков, потому что альтернативных низкорисковых инструментов в Беларуси особо и нет. Думаю, белорусы продолжат держать деньги в банках – по крайней мере, большинство. Важно, что при этом и по валютным вкладам тоже падают ставки. У нас не происходит такой ситуации, что рублевые депозиты становятся менее привлекательными, а валютные – более привлекательными. В ряде случаев процентная ставка по валютным вкладам сейчас не покрывает даже инфляцию доллара. Так что я не думаю, что снижение СР ухудшит структуру депозитного портфеля банков.

Недвижимость подорожает

– Еще один эффект, который можно выделить от снижения ставки рефинансирования, начал проявляться в прошлом году и, видимо, продолжит работать и в этом – это рост цен на недвижимость, – добавила финансовый консультант. – Вместе со всеми остальными типами кредитных продуктов подешевели кредиты на жилье, и еще в конце прошлого года риелторы отмечали, что на рынке «новостроя» около 70% сделок теперь осуществляется с привлечением банковского кредитования.

Нельзя сказать, что кредиты на жилье стали дешевыми. Суммы займов там крупные, и в итоге обслуживать их довольно накладно. Тем не менее, это уже не так дорого, как раньше, когда ставки были по 30-40%.

Альтернативный сценарий

– Нужно понимать, что совсем необязательно снижение ставки рефинансирования вызовет снижение ставок по кредитам и вкладам, – обратила внимание аналитик. – Может быть и другой сценарий.

Нужно учитывать не только ставку рефинансирования, но и состояние банковской ликвидности. У нас в банковской системе на протяжении последних нескольких лет сохранялся значительный профицит ликвидности, т.е. были лишние деньги в системе, которые некуда было размещать. Нацбанк их то и дело изымал с помощью, например, краткосрочных облигаций.

Когда есть лишние деньги в системе – создаются предпосылки для снижения процентных ставок. Но к текущему моменту профицит ликвидности у банков иссяк. Более того, за последний месяц Нацбанк уже несколько раз проводил операции поддержки ликвидности. Это говорит о том, что в банковской системе профицит сменяется дефицитом.

Дефицит ликвидности сам по себе ведет к повышению процентных ставок. Не исключено, что на фоне снижения ставки рефинансирования ставки по кредитам и вкладам останутся на прежнем уровне или даже вырастут. Раз у банка нет свободных денег, значит, ему нужно привлекать побольше. А чтобы привлечь – нужно заманить вкладчика более высокой доходностью. Заманивая вкладчиков более высокой доходностью, банк потом будет и в кредит выдавать эти деньги дороже.

Если такое произойдет – ставки пойдут вверх за счет роста маржи. Происходит это следующим образом. Раньше, к примеру, кредит стоил СР+2% или СР+3%, где 2-3% – это маржа. Так вот, эта маржа может вырасти, скажем, до 4-5%. И кредит станет стоить уже СР+4% или СР+5%.

Кстати, если посмотреть ставки на межбанковском рынке, мы увидим, что в начале декабря, два месяца назад, ставка была около 9%, месяц назад, в начале января – около 10%, а сейчас около 11%. Рост уже происходит. Так что ставка рефинансирования – не единственный показатель, который может влиять на кредиты и вклады.

Вам также может понравиться

Об авторе admin

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *