Срок окупаемости проекта

Содержание

Способы расчета

В этой статье мы привели все необходимые формулы для расчета срока окупаемости инвестиций, также вам доступна для скачивания готовая таблица Excel и онлайн-калькулятор.

Навигация по статье

  • Понятие и применение срока окупаемости инвестиций
  • Срок окупаемости венчурных инвестиций
  • Срок окупаемости капитальных вложений
  • Срок окупаемости оборудования
  • Как рассчитать срок окупаемости проекта: формулы и примеры
  • Простой метод определения периода окупаемости инвестиции
  • Дисконтированный (DPP) подход к сроку окупаемости
  • Вычисление с помощью Excel и онлайн-калькуляторов
  • Анализ полученных данных и критерии принятия решений об инвестировании

Каждый инвестор, принимая решение о финансировании проекта, хочет знать, насколько быстро окупится его вложение. Чем меньшим будет это время, тем для него лучше. Для ответа на этот волнующий вопрос есть вполне конкретный экономический показатель – срок окупаемости. Формула его кажется очень простой: достаточно поделить сумму инвестиции на ожидаемую чистую прибыль за месяц или год. На самом же деле очень многое зависит от других различных факторов, которые следует учитывать.

Статья о том, как посчитать срок окупаемости инвестиции с максимально возможной точностью.

Понятие и применение срока окупаемости инвестиций

В упрощенном виде срок окупаемости инвестиций представляет собой «период выплаты возврата» (так с английского можно перевести термин payback period, сокращенно PP или PBP), то есть время выхода на «точку ноль». При определенных обстоятельствах вложение начинает давать отдачу практически сразу. Например, сдача в аренду купленной коммерческой недвижимости может приносить доход уже в первый месяц. Однако следует понимать, что такое условие соблюдается не всегда.

Ряд инвестиций характеризуется необходимостью длительной подготовки для доведения проекта до состояния коммерческой эксплуатационной готовности. Простыми словами это означает, что требуется время для того, чтобы вложение начало давать прибыль.

К этой категории относятся практически все венчурные инвестиции, научно-исследовательские и инженерные работы, проекты в области искусства (например, производство фильмов) и т. п.

Кроме этого обстоятельства, необходимо учитывать возможное возникновение необходимости в дополнительных вложениях по ходу реализации проекта.

Таким образом, общий период полного возврата инвестиции определяется минимальным сроком окупаемости и продолжительностью доведения объекта до состояния коммерческой эффективности (способности приносить текущую прибыль).

Исходя из изложенных положений можно сформулировать определение срока, в течение которого будет пройдена «точка ноль».

Под сроком окупаемости инвестиций понимается упрощенный расчетный показатель, характеризующий время, необходимое для возмещения начальных расходов инвестора на основе запланированного уровня рентабельности инновационного проекта.

В этой формулировке принят ряд допущений:

  • Во-первых, предполагается, что будет достигнута запланированная рентабельность.
  • Во-вторых, ничего не сказано о возможности дополнительных вложений.
  • В-третьих, не учитывается уровень инфляции.

Тем не менее, трудности планирования не означают его бесполезности. Ни один инвестор не станет финансировать проект без бизнес-плана, в котором, в частности, указан расчетный срок окупаемости.

Срок окупаемости венчурных инвестиций

Срок окупаемости инвестиций обратно пропорционален доходности проекта. Иными словами, чем выше рентабельность бизнеса, тем быстрее будут компенсированы затраты на реализацию.

Наиболее сложная задача состоит в том, как определить степень прибыльности венчура. Методики основаны на математическом анализе и статистической оценке доходности предыдущих инвестиций.

В конечном виде формула выглядит так:

Где:

  • PP – расчетный период возврата инвестиций;
  • R – рентабельность инвестированного проекта под номером i;
  • N – общее количество проектов;
  • P – вероятность успеха реализации проекта.

Параметры R и P приводятся в форме десятичной дроби, меньшей или равной единице. Легко заметить, что знаменатель представляет собой вероятностное распределение возможного исхода проекта. Статистику за каждый месяц или год, необходимую для расчета шанса на получение запланированной рентабельности инвестор ведет сам, исходя из собственного опыта.

Срок окупаемости капитальных вложений

Капитальными вложениями называются инвестиции, направленные на приобретение основных средств. Иными словами, это мероприятия, целью которых ставится модернизация и переоснащение производственных мощностей и проведение проектно-изыскательских работ. В результате должны повышаться главные экономические показатели предприятия, в частности, рентабельность.

Срок окупаемости капитальных вложений определяется по формуле, похожей на ранее приведенную, так как тоже представляет собой дробь.

Где:

  • PPI – срок окупаемости инвестиций в развитие основных фондов, выраженный в зависимости от выбранного временного периода в месяцах или годах;
  • CI – сумма капитальных вложений, руб.;
  • PRT – сумма чистой прибыли, полученной в тех же временных рамках, что и срок окупаемости (за месяц, квартал, полугодие или год).

Из формулы видно, что чем меньше вкладывается денег и чем выше их отдача (прибыльность), тем быстрее окупится инвестиция в основные фонды, то есть капитальная инвестиция.

Если модернизации подлежит отдельное направление хозяйственной деятельности, срок окупаемости вложенных в него средств не должен превышать нормативный период всех остальных капитальных инвестиций. Это означает, что всё предприятие не может своей рентабельностью покрывать затраты на модернизацию отдельного проекта – в противном случае в нем нет экономического смысла.

В ходе реализации проекта нередки случаи, когда изначальной расчетной базовой суммы не хватает. Вложения, осуществляемые в таких ситуациях, называются дополнительными.

Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта по дополнительным вложениям производится согласно формуле:

Где:

  • PIA – срок окупаемости доп. вложений, выраженный в зависимости от выбранного временного периода;
  • AI – сумма инвестиции с дополнительным вложением в проект;
  • CI – базовая сумма капитальных вложений;
  • PRTA – сумма прибыли, достигнутая после дополнительного вложения;
  • PRTB – сумма базовой прибыли.

Срок окупаемости оборудования

Расчет окупаемости оборудования производится по принципу, общему для всех инвестиций. Некоторая особенность заключается во включении в сумму капитального вложения всех затрат, связанных с доставкой и вводом в эксплуатацию основного средства.

Формула окупаемости оборудования:

Где:

  • PPE – период окупаемости основного средства;
  • PRTE – валовая прибыль, принесенная эксплуатацией оборудования;
  • PREB – базовая стоимость оборудования;
  • PREA – дополнительные издержки на ввод в эксплуатацию.

Как рассчитать срок окупаемости проекта: формулы и примеры

Методология и недостатки расчета показателя периода окупаемости затрат на реализацию проекта или внедрение новой технологии уже частично освещены. Минусы – невысокая точность и отсутствие учета многих факторов, влияющих на суммы себестоимости и прибыли. Указанные выше способы, однако, обладают важным достоинством – они просты и позволяют инвестору быстро предварительно оценить срок окупаемости проекта. Формула грубого деления суммы вложения на прибыль относительно точна, если реализация и достижение эффекта происходят скоротечно. Более точный расчет окупаемости осуществляется двумя методами: простым и дисконтированным.

Дисконтированный и простой способы различаются участием в формуле коэффициента (ставки дисконтирования), учитывающего стоимость отвлекаемого капитала, чем измеряется эффективность его использования. Ниже мы рассмотрим формулы и примеры расчетов, в результате которых найдем сроки окупаемости инвестиций обоими методами.

Простой метод определения периода окупаемости инвестиции

Формула PP, позволяющая произвести расчет простого срока окупаемости (во многих источниках также обозначается как Ток) уже рассматривалась выше.

Где:

  • PP – срок окупаемости;
  • I – сумма капиталовложений;
  • PR – чистый доход от инвестиции.

Именно математическая простота расчета одновременно является его достоинством и недостатком.

Пример: для предприятия приобретено новое оборудование на сумму 5,5 млн руб. В течение года оно принесло доход в размере 1,2 млн руб. Подставляем значения:

Можно сделать вывод о том, что примерно через 4 года и 7 месяцев произойдет полная окупаемость инвестиций. Формула при этом допускает статический уровень инфляции, что в реальных условиях маловероятно.

К тому же инвестор, вкладывая средства, хочет не только компенсировать издержки, но и получить какую-то отдачу. Если исходить из полученного результата, ему грозят косвенные убытки (о них несколько позже).

Еще один недостаток формулы – игнорирование возможных флуктуаций денежных потоков во времени: предполагается, что погашаться затраты будут равномерными порциями. Расчет по балансу дохода в итоге может привести к другим результатам.

Дисконтированный (DPP) подход к сроку окупаемости

Определение дисконтированной длительности окупаемости (DPBP) проекта производится на основе приведенного чистого дохода. Принцип остается тем же, что и при простом методе. Однако расчет окупаемости проекта при простом делении суммы инвестиции на прибыль в итоге дает продолжительность без учета дисконта. Именно этим в лучшую сторону отличается DPP-подход.

Метод основан на применении поправочного коэффициента дисконтирования. Он рассчитывается по формуле:

Где:

  • CD – коэффициент дисконтирования;
  • S – ставка дисконтирования;
  • n – номер расчетного периода.

Под ставкой дисконтирования S понимается динамический (переменный) коэффициент, устанавливаемый инвестором на основе действия внешних факторов и объективно существующих обстоятельств. В частности, капитал, вложенный в развитие проекта, может быть инвестирован альтернативно. Средства могут быть помещены на депозит под процент, зависящий от ставки рефинансирования ЦБ. Наконец, у каждого бизнесмена есть собственные представления о том, какой должен быть оптимальный доход на каждый вложенный рубль.

Метод определения срока окупаемости инвестиции на основе DPP-подхода применяется точно так же, как и простой, но с учетом приведенной стоимости проекта.

Пример: инвестор приобрел объект коммерческой недвижимости за 1 млн 200 тыс. руб. и заключил договор аренды, по которому в 2015 году получил доход в размере 100 тыс. руб., и в 2016 году – 150 тыс. руб. Предприниматель установил для себя ставку дисконтирования, равную 20% (0,2 в коэффициентном выражении).

Коэффициент дисконтирования за первый период (2015 год) будет равен:

За второй период (2016 год):

На основе этих данных, полученная им сумма прибыли будет эквивалентна:

  • 100 тыс. руб. х 0,833 = 83,3 тыс. руб. – за 2015 год;
  • 150 тыс. руб. х 0,694 = 104,1 тыс. руб. – за 2016 год;

Величина, обратная сроку окупаемости называется эффективностью или годовой доходностью проекта (D). Рассчитаем эти показатели для каждого года:

Соответственно, по результатам 2015 года общий дисконтированный срок окупаемости составляет 14,49 лет, а по итогам 2016 года – 11,49 лет.

Вычисление с помощью Excel и онлайн-калькуляторов

Рассчитать окупаемость проекта вручную непросто, однако возможна автоматизация процесса. Для этого используется простая таблица в экселе, состоящая из четырех колонок: номер месяца, вложенная сумма, входящие денежные потоки и входящие денежные потоки с нарастающим итогом (новое значение добавляется к сумме предыдущих).

К форме привязывается график. Найти срок окупаемости просто – он соответствует месяцу, в котором произойдет пересечение линии диаграммы с горизонталью значения суммы инвестиции.

При клике на картинку будет скачана таблица расчета окупаемости в формате excel.

Еще проще определить срок окупаемости инвестиции по калькулятору, пример которого можно увидеть по этой ссылке:

Калькулятор

Простой срок окупаемости проекта

Что это такое и для чего он нужен

Простой срок окупаемости проекта – это период времени, за который сумма чистого денежного потока (все деньги которые пришли минус все деньги которые мы вложили в проект и потратили на расходы) от нового проекта покроет сумму вложенных в него средств. Может измеряться в месяцах или годах.

Данный показатель является базовым для всех инвесторов и позволяет сделать быструю и простую оценку для принятия решения: вкладывать средства в бизнес или нет. Если предполагается среднесрочное вложение средств, а срок окупаемости проекта превышает пять лет – решение об участии, скорее всего, будет отрицательным. Если же ожидания инвестора и срок окупаемости проекта совпадают – шансы на его реализацию будут выше.

В случаях, когда проект финансируется за счет кредитных средств – показатель может оказать существенное влияние на выбор срока кредитования, на одобрение или отказ в кредите. Как правило, кредитные программы имеют жесткие временные рамки, и потенциальным заемщикам важно провести предварительную оценку на соответствие требованиям банков.

Как рассчитывается простой срок окупаемости

Формула расчета показателя в годах выглядит следующим образом:

PP=Ko / KFсг, где:

  • PP – простой срок окупаемости проекта в годах;
  • Ko – общая сумма первоначальных вложений в проект;
  • KFсг – среднегодовые поступления денежных средств от нового проекта при выходе его на запланированные объемы производства/продаж.

Данная формула подходит для проектов, при реализации которых соблюдаются следующие условия:

  • вложения осуществляются единовременно в начале реализации проекта;
  • доход нового бизнеса будет поступать относительно равномерно.

Пример расчета

Пример №1

Планируется открытие ресторана с общим объемом инвестиций в 9 000 000 рублей, в том числе запланированы средства на покрытие возможных убытков бизнеса в течение первых трех месяцев работы с момента открытия.

Далее запланирован выход на среднемесячную прибыль в размере 250 000 рублей, что за год дает нам показатель в 3 000 000 рублей.

PP = 9 000 000 / 3 000 000=3 года

Простой срок окупаемости данного проекта равен 3 годам.

При этом данный показатель необходимо отличать от срока полного возврата инвестиций, который включает в себя срок окупаемости проекта + период организации бизнеса + период до выхода на запланированную прибыль. Предположим, что в данном случае организационные работы по открытию ресторана займут 3 месяца и период убыточной деятельности на старте не превысит 3 месяцев. Следовательно, для календарного планирования возврата средств инвестору важно учесть еще и эти 6 месяцев до начала получения запланированной прибыли.

Пример №2

Рассмотренный ранее пример является наиболее упрощенной ситуацией, когда мы имеем единоразовые вложения, а денежный поток одинаков каждый год. На самом деле таких ситуаций практически не бывает (влияет и инфляция, и неритмичность производства, и постепенное увеличение объема продаж с начала открытия производства и торгового помещения, и выплата кредита, и сезонности, и цикличность экономических спадов и подъемов).

Поэтому обычно для расчета сроков окупаемости делается расчет накопительного чистого денежного потока. Когда показатель накопительно становится равным нулю, либо превышает его, в этот период времени происходит окупаемость проекта и этот период считается простым сроком окупаемости.

Рассмотрим следующую вводную информацию по тому же ресторану:

Статья 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год
Инвестиции 5 000 3 000
Доход 2 000 3 000 4 000 5 000 5 500 6 000
Расход 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500
Чистый денежный поток — 5 000 — 2 000 1 500 2 000 2 500 2 500 2 500
Чистый денежный поток (накопительно) — 5 000 — 7 000 — 5 500 — 3 500 — 1 000 1 500 4 000

На основании данного расчета мы видим, что в 6 году показатель накопительного чистого денежного потока выходит в плюс, поэтому простым сроком окупаемости данного примера будет 6 лет (и это с учетом того, что время инвестирования составило более 1 года).

Дисконтированный срок окупаемости

Что это такое и для чего он нужен?

Простой срок окупаемости проекта не учитывает изменение стоимости денежных средств во времени. Учитывая текущую инфляцию, на 1 млн. рублей сегодня можно купить гораздо больше, чем через 3 года.

Дисконтированный срок окупаемости позволяет учесть инфляционные процессы и рассчитать возврат инвестиций с учетом покупательской способности денежных средств.

Как рассчитывается дисконтированный срок окупаемости?

Формула расчета будет выглядеть следующим образом:

Несмотря на гораздо более сложный внешний вид формулы дисконтированного срока окупаемости, его практический расчет произвести достаточно просто.

Первое, что необходимо сделать – это рассчитать будущие денежные поступления от нового бизнеса с учетом ставки дисконтирования.

Возвращаясь к нашему примеру с рестораном, примем за ставку дисконтирования 10%.

Дисконтированные денежные поступления за 4 года после открытия бизнеса будут равны (по годам):

Год: Расчет дисконтированных денежных поступлений Результат расчета (рублей)
1 3 000 000 / (1+0,1) 2 727 272
2 3 000 000 / (1+0,1)2 2 479 389
3 3 000 000 / (1+0,1)3 2 253 944
4 3 000 000 / (1+0,1)4 2 049 040
Итого: 7 460 605

Сумма денежных поступлений за 3 года в совокупности составит 7 460 605 рублей, что является недостаточным для возврата инвестиций в размере 9 000 000 рублей.

Непокрытая часть составит 1 539 395 рублей. Разделим эту сумму на денежные поступления в 4 году:

1 539 395/2 049 040 = 0,75 года

Таким образом, дисконтированный срок окупаемости данного проекта составит 3,75 года.

Совокупные поступления за 4 года составят 9 509 645 рублей, что позволит вернуть инвестиции и получить чистую прибыль в размере 509 645 рублей.

Другие примеры расчетов простого и дисконтированного срока окупаемости

Вы можете посмотреть как рассчитывается простой и дисконтированный срок окупаемости применительно к интересующему вас бизнесу в конкретных бизнес-планах, для этого вы можете воспользоваться формой поиска или перейти на соответствующий документ по ссылке ниже:

Бизнес: Автобизнес

  • Автозаправка
  • Автомойка
  • Автосервис
  • Магазин Автозапчастей
  • Такси
  • Шиномонтажная мастерская

Бизнес: Безопасность

  • Охранное предприятие

Бизнес: Бытовые услуги

  • Ателье по пошиву одежды
  • Клининговая компания
  • Прачечная
  • Химчистки

Бизнес: Гостиничный бизнес

  • Хостел

Бизнес: Деньги и Финансы

  • Ломбард

Бизнес: Животные

  • Ветеринарная аптека
  • Ветеринарная клиника
  • Зоомагазин

Бизнес: Здоровье

  • Массажный салон
  • Медицинский кабинет
  • Стоматологический кабинет

Бизнес: Красота

  • Барбершоп
  • Парикмахерская
  • Тату-салон
  • Тренажерный зал
  • Фитнес-клуб
  • Фотостудия

Бизнес: Образование

  • Детский развивающий центр
  • Репетиторский центр
  • Частный детский сад

Бизнес: Общепит

  • Блинная
  • Кальянная
  • Столовая

Бизнес: Одежда и обувь

  • Магазин детской одежды
  • Магазин обуви

Бизнес: Продукты питания

  • Кондитерская
  • Магазин разливного пива
  • Мини-пекарня
  • Продуктовый магазин
  • Продуктовый магазин формата «У дома»

Бизнес: Развлечения

  • Баня
  • Детская игровая комната
  • Магазин детских игрушек
  • Сауна

Бизнес: Растения

  • Магазин (салон) цветов

Бизнес: Туризм

  • Туристическое агентство

Бизнес: Фармацевтика

  • Аптека

Бизнес: Хозтовары

  • Магазин бытовой химии

Срок окупаемости: формула и методы расчета, пример

Чтобы понять, что из себя представляет срок окупаемости, нужно представлять для каких сфер предпринимательской деятельности подходит это определение.

Для инвестирования

В данном контексте срок окупаемости представляет собой отрезок времени, после которого доход от проекта становится равен сумме вложенных денег. То есть коэффициент срока окупаемости при инвестировании в какое-либо дело будет показывать, сколько нужно будет времени, чтобы вернуть вложенный капитал.

Часто этот показатель является критерием выбора для человека, который планирует инвестировать в какое-либо предприятие. Соответственно, чем меньше показатель, тем привлекательнее дело. А в случае, когда коэффициент излишне большой, то первая мысль будет в пользу выбора другого дела.

Для капитальных вложений

Здесь речь идёт о возможности провести модернизацию или реконструкцию производственных процессов. При капитальных вложениях важность приобретает период времени, за который полученная от модернизации экономия или доп.прибыль станет равна сумме потраченных на эту модернизацию средств.

Соответственно на коэффициент срока окупаемости смотрят, когда хотят понять, есть ли смысл тратить средства на модернизацию.

Для оборудования

Коэффициент покажет, за какой промежуток времени окупит себя тот или иной прибор, станок, механизм (и так далее), на который тратятся деньги. Соответственно окупаемость оборудования выражается в доходе, который получает фирма за счёт этого оборудования.

Как производить расчёт срока окупаемости. Виды расчётов

Стандартно выделяется два варианта расчёта срока окупаемости. Критерием разделения будет учёт изменения ценности затраченных денежных средств. То есть, происходит учёт или во внимание он не берётся.

  1. Простой
  2. Динамичный (дисконтированный)

Простой способ расчёта

Применялся изначально (хотя и сейчас часто встречается). Но получить нужную информацию с помощью этого метода можно только при нескольких факторах:

  • Если анализируется несколько проектов, то берутся проекты только с одинаковым сроком жизни.
  • Если средства будут вкладываться только один раз в самом начале.
  • Если прибыль от вложенного будет поступать примерно одинаковыми частями.

Только так с помощью простого способа расчёта можно получить адекватный результат по времени, которое потребуется для «возврата» своих денег.

Ответ на главный вопрос — почему этот метод не теряет популярности — в его простоте и прозрачности. Да и если вам нужно поверхностно оценить риски вложений при сравнении нескольких проектов, он также будет приемлемым. Чем больше показатель — тем рискованнее вложение. Чем показатель при простом расчёте меньше, тем выгоднее инвестору вкладывать средства, ведь он может рассчитывать на возврат инвестиций заведомо большими частями и более короткие сроки. А это позволит поддерживать уровень ликвидности фирмы.

Но у простого способа есть и однозначные недостатки. Ведь он не учитывает крайне важные процессы:

  • Ценность денежных средств, которая постоянно меняется.
  • Прибыль от проекта, которая будет идти компании после прохождения отметки окупаемости.
  • Поэтому зачастую используется более сложный метод расчёта.

Как рассчитать простым способом

Формула, к которой прибегают для расчёта простым способом вычисления коэффициента срока окупаемости выглядит так:

СРОК ОКУПАЕМОСТИ = РАЗМЕР ВЛОЖЕНИЙ / ЧИСТАЯ ГОДОВАЯ ПРИБЫЛЬ

Либо

РР = К0 / ПЧсг

Принимаем во внимание, что РР — срок окупаемости выраженный в годах.

К0 — сумма вложенных средств.

ПЧсг — Чистая прибыль в среднем за год.

Пример.

Вам предлагают инвестировать в проект сумму в размере 150 тысяч рублей. И говорят, что проект будет приносить в среднем 50 тысяч рублей в год чистой прибыли.

Путём простейших вычислений получаем срок окупаемости равный трём годам (мы поделили 150 000 на 50 000).

Но такой пример выдаёт информацию, не принимая во внимание, что проект может не только давать доход в течение этих трёх лет, но и требовать дополнительных вложений. Поэтому лучше пользовать второй формулой, где нам нужно получить значение ПЧсг. А рассчитать его можно вычтя из среднего дохода средний расход за год. Разберём это на втором примере.

Пример 2:

К уже имеющимся условиям прибавим следующий факт. Во время осуществления проекта, каждый год будет тратиться порядка 20 тысяч рублей на всевозможные издержки. То есть мы уже можем получить значение ПЧсг — вычтя из 50 тысяч рублей (чистой прибыли за год) 20 тысяч рублей (расход за год).

А значит, формула у нас будет выглядеть следующим образом:

РР (срок окупаемости) = 150 000 (вложения) / 30 (среднегодовая чистая прибыль). Итог — 5 лет.

Пример показателен. Ведь стоило нам учесть среднегодовые издержки, как мы увидели, что срок окупаемости увеличился аж на два года (а это гораздо ближе к реальности).

Такой расчёт актуален, если вы имеет одинаковые поступления за все периоды. Но в жизни почти всегда сумма доходов меняется от одного года к другому. И чтобы учесть и этот факт, нужно выполнить несколько шагов:

Находим целое количество лет, которое понадобится для того, чтобы итоговый доход был максимально близок к сумме затраченных на проект средств (инвестированных).

Находим сумму вложений, которые так и остались непокрытыми прибылью (при этом принимается за факт, что в течение года доходы поступают равномерно).

Находим количество месяцев, которое потребуется для прихода к полноценной окупаемости.

Рассмотрим этот вариант дальше.

Пример 3.

Условия похожи. В проект нужно вложить 150 тысяч рублей. Планируется, что в течение первого года доход будет 30 тысяч рублей. В течение второго — 50 тысяч. В течение третьего — 40 тысяч рублей. А в четвёртом — 60 тысяч.

Вычисляем доход за три года — 30+50+40 = 120 тысяч рублей.

За 4 года сумму прибыли станет 180 тысяч рублей.

А учитывая, что вложили мы 150 тысяч, то видно, что срок окупаемости наступит где-то между третьим и четвёртым годом действия проекта. Но нам нужны подробности.

Поэтому приступаем ко второму этапу. Нам нужно найти ту часть вложенных средств, которая осталась после третьего года не покрытой:

150 000 (вложения) — 120 000 (доход за 3 года) = 30 000 рублей.

Приступаем к третьему этапу. Нам потребуется найти дробную часть для четвёртого года. Покрыть остаётся 30 тысяч, а доход за этот год будет 60 тысяч. Значит мы 30 000 делим на 60 000 и получаем 0,5 (в годах).

Получатся, что с учётом неравномерного притока денег по периодам (но равномерного — по месяцам внутри периода), наши вложенные 150 тысяч рублей окупятся за три с половиной года (3 + 0,5 = 3,5).

Формула расчёта при динамическом способе

Как мы уже писали, этот способ сложнее, потому что учитывает ещё и тот факт, что денежные средства в течение времени окупаемости меняются по стоимости.

Для того чтобы этот фактор был учтён вводят дополнительное значение — ставку дисконтирования.

Возьмём условия, где:

Kd — коэффициент дисконта

d — процентная ставка

nd — время

Тогда kd = 1/(1+d)^nd

А

Дисконтированный срок = СУММА чистый денежный поток / (1+d) ^ nd

Чтобы разобраться в этой формуле, которая на порядок сложнее предыдущих, разберём ещё пример. Условия для примера будут те же самые, чтобы было понятнее. А ставка дисконтирования составит 10% (в реальности она примерно такая и есть).

Рассчитываем в первую очередь коэффициент дисконта, то есть дисконтированные поступления за каждый год.

  • 1 год: 30 000 / (1+0,1) ^ 1 = 27 272,72 рублей.
  • 2 год: 50 000 / (1+0,1) ^ 2= 41 322,31 рублей.
  • 3 год: 40 000 / (1+0,1) ^ 3 = 30 052,39 рублей.
  • 4 год: 60 000 / (1+0,1) ^ 4 = 40 980,80 рублей.

Складываем результаты. И получается, что за первые три года прибыль составит 139 628,22 рубля.

Мы видим, что даже этой суммы недостаточно, чтобы покрыть наши вложения. То есть с учётом изменения стоимости денег, даже за 4 года мы этот проект не отобьём. Но давайте доведём расчёт до конца. По пятому году существования проекта у нас не было прибыли с проекта, поэтому обозначим её, к примеру, равной четвёртому — 60 000 рублей.

  • 5 год: 60 000 / (1+0,1) ^ 5 = 37 255,27 рублей.

Если сложить с нашим бывшим результатом, то получим сумму за пять лет равную 176 883,49. Эта сумма уже превышает вложенные нами на старте инвестиции. Значит, срок окупаемости будет располагаться между четвёртым и пятым годами существования проекта.

Приступаем к вычислению конкретного срока, узнаём дробную часть. Из суммы вложенного вычитаем сумму за 4 целых года: 150 000 — 139 628,22 = 10 371,78 рубля.

Полученный результат делим на дисконтированные поступления за 5-ый год:

13 371,78 / 37 255,27 = 0,27

Значит, до полного срока окупаемости нам не достаёт 0,27 от пятого года. А весь срок окупаемости при динамическом способе расчёта будет составлять 4,27 года.

Как и было заявлено выше — срок окупаемости при дисконтированном способе в большую сторону отличается от того же расчёта, но простым способом. Но при этом он правдивее отражает реальный результат, который вы получите при обозначенных цифрах и условиях.

Срок окупаемости инвестиционного проекта

Срок окупаемости инвестиционного проекта является наиболее популярным показателем оценки целесообразности инвестиций.

Простота расчета и его наглядность способствует этой популярности. Действительно, если инвестору сообщают, что через год его вложения ему возвратятся, и далее он будет получать от проекта дивиденды, он понимает что в проект стоит вложиться, даже не интересуясь размером дивидендов.

Срок окупаемости, являясь статическим показателем, показывает инвестору с точностью до месяца срок возврата его инвестиций в проект.

Этот показатель используется и для выбора варианта инвестирования, из нескольких вариантов предпочтение отдается проекту с наименьшим сроком окупаемости.

Срок окупаемости инвестиционного проекта представляет собой отношение первоначальных инвестиций в проект к среднегодовой доходности проекта. Если инвесторов несколько, то каждый рассчитывает и срок окупаемости его вложений в инвестиционный проект, т.е. отношение его вложений в проект к его среднегодовому доходу в данном проекте.

Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта проводят по формуле:

где:

  • PP – срок окупаемости в годах;
  • Io – начальные инвестиции в проект в рублях;
  • CFcr – среднегодовой доход проекта в рублях.

Поскольку среднегодовой доход определить не всегда представляется возможным, то расчет окупаемости инвестиционного проекта проводят по формуле:

где:

  • CFt – поступление доходов от проекта в t-й год;
  • n – количество лет.

Срок окупаемости может рассчитываться в месяцах или даже днях.

Ниже приводим пример расчета срока окупаемости инвестиций в ресторан:

Смена красного цвета (убытков) на зеленый цвет (прибыль) в итоговой строке расчета показывает срок окупаемости этого проекта, который равен 7 месяцам.

Если денежный поток от инвестиций не релевантный, т.е. в период оценки проекта встречаются года приносящие убыток, то расчет окупаемости становится невозможным.

Он не будет отражать истинную возвратность инвестиций.

Выше приведенный показатель не учитывает стоимость денег во времени. Деньги в каждый конкретный период имеют свою цену, которая зависит от многих факторов; инфляции в стране, стоимости кредитов, эффективности экономики и т.д. Поэтому в расчетах эффективности инвестиций учитывают стоимость денег в будущих периодах и приводят их стоимость к конкретному моменту времени (времени оценки). Этот процесс называется дисконтированием. Расчет окупаемости можно осуществлять с учетом дисконтирования денежных потоков. Это уточняет срок окупаемости и определяется по формуле:

DPP = n, если

Где:

  • DPP – срок окупаемости, учитывающий стоимость денег;
  • r – Коэффициент дисконтирования в виде процентной ставки перерасчета денежных потоков в величину текущей стоимости денег.

Из расчетных формул дисконтированного срока окупаемости видно, что он будет всегда больше статичного срока окупаемости. Это демонстрирует ниже приведенный расчет:

DPP равен 8 месяцам.

Оба эти показателя(PP и DPP) обладают общим недостатком, они не учитывают денежные потоки после срока возврата инвестиций. А денежные потоки после возврата инвестиций могут изменить мнение инвестора об эффективности проекта. Поэтому показатели окупаемости инвестиций являются вспомогательными показателями при оценке эффективности инвестиционных проектов, где основными показателями являются приведенная чистая стоимость инвестиционного проекта (NPV), внутренняя норма доходности инвестиционного проекта (IRR) и коэффициент рентабельности инвестиций (PI).

В случае совпадения у двух или более проектов основных показателей, для принятия окончательного решения о выборе варианта используют срок окупаемости инвестиционного проекта.

Но иногда инвестору важнее получить свои вложения в проект в короткие сроки, тогда главным показателем выступает срок окупаемости.

Срок окупаемости существенно зависит от начала инвестиций и наличия «окон» в процессе инвестирования. Такого рода остановки (технологические и вынужденные) в процессе реализации инвестиционного проекта увеличивают срок окупаемости. Так например, в процессе инвестирования строящегося объекта, сроки между прединвестиционными затратами и затратами на собственно строительство могут составлять до двух лет, что существенно увеличивает окупаемость проекта.

В целом же, показатели сроков окупаемости инвестиционных проектов полезные и необходимые элементы расчетов показателей их эффективности. Их расчет не составляет большого труда и не требует сложных методик поэтому, несмотря на их недостатки, они будут и дальше служить ориентиром для оценки и определения целесообразности инвестиционных проектов.

Срок окупаемости инвестиций PP

Срок окупаемости инвестиций PP

Срок окупаемости инвестиций — время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. Вместе с чистой текущей стоимостью (NPV) и внутренним коэффициентом окупаемости (IRR) используется как инструмент оценки инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций — это превосходный показатель, предоставляющий вам упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.

Общая формула для расчета срока окупаемости инвестиций:

, где

Ток (PP) — срок окупаемости инвестиций;

n — число периодов;

CFt — приток денежных средств в период t;

Io — величина исходных инвестиций в нулевой период.

Определяется: как время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов.

Характеризует: финансовый риск.

В зависимости от поставленной цели возможно вычисление срока окупаемости инвестиций с различной точностью (пример №1). На практике часто встречается ситуация, когда в первые периоды происходит отток денежных средств и тогда в правую часть формулы вместо Io ставится сумма денежных оттоков.

Пример №1. Расчет срока окупаемости инвестиций.

Размер инвестиции — 115000$.

Доходы от инвестиций в первом году: 32000$;

во втором году: 41000$;

в третьем году: 43750$;

в четвертом году: 38250$.

Определим период по истечении, которого инвестиция окупается.

Сумма доходов за 1 и 2 года: 32000 + 41000 = 73000$, что меньше размера инвестиции равного 115000$.

Сумма доходов за 1, 2 и 3 года: 73000 + 43750 = 116750 больше 115000, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 3 лет.

Если предположить что приток денежных средств поступает равномерно в течении всего периода (по умолчанию предполагается что денежные средства поступают в конце периода), то можно вычислить остаток от третьего года.

Остаток = (1 — (116750 — 115000)/43750) = 0,96 года

Ответ: период окупаемости равен 3 годам (точнее 2,96 года).

Пример №2. Расчет срока окупаемости инвестиций.

Размер инвестиции — $12800.

Доходы от инвестиций в первом году: $7360;

во втором году: $5185;

в третьем году: $6270.

Рассчитайте срок окупаемости инвестиции.

Определим период, по истечении которого инвестиция окупается.

Сумма доходов за 1 и 2 года: 7360 + 5185 = $12545, что меньше размера инвестиции равного $12800.

Сумма доходов за 1, 2 и 3 года: 12545 + 6270 = 18815 больше 12800, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 3 лет.

Если предположить что приток денежных средств поступает равномерно в течение всего периода, то можно вычислить остаток от третьего года.

Остаток = (1 — (18815 — 12800)/6270) = 0,04 года.

Ответ: период окупаемости равен 3 годам (точнее 2,04 года).

Как рассчитать срок окупаемости проекта с помощью формулы

Произвести расчет периода окупаемости вашего проекта вы можете легко с помощью формулы: A = B / C, где A – показатель окупаемости проекта; B – размер вложенной в проект суммы; C – чистая годовая прибыль от реализации проекта. Как мы видим, с помощью несложным математический подсчетов вы получите конкретный срок, который будет необходим для возврата вложенных вами средств в проект.

Важно учитывать то, что эта формула расчета работает только при выполнении следующих требований, а именно:

Во все инвестиционные дела вложения должны осуществляться однократно;

Все дела, в которые были вложены денежные средства, должны иметь одинаковый период экономического существования;

После инвестирования денежных средств каждый год инвестор будет получать одинаковые денежные суммы в течение всего периода функционирования инвестиционного проекта.

Пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта

Пример сдачи в аренду квартиры, комнаты или дома. Допустим, вы вложили деньги в недвижимость и приобрели дом за 100 тыс. долларов для того, чтобы сдавать его в аренду. Вы рассчитываете получать каждый месяц 600 долларов за аренду. Каким же будет срок окупаемости такого проекта? Рассчитать это очень просто, обратившись к нашей формуле.

B =100 000 $ / C = 600 $ / мес. (7200 $ / год), следовательно, A = 100000 / 7200 = 14 лет. То есть, через 14 лет вы полностью возвратите вложенные средства и начнете получать чистую прибыль.

Рассчитать период окупаемость можно по следующей формуле:

(PP – показатель окупаемости инвестиционного проекта; Io – размер первоначальных инвестиций; P – чистый годовой поток денег от реализации дела).

Расчет срока окупаемости инвестиций по формуле.

Для более полного понимания того, как нужно рассчитывать срок окупаемости, следует рассмотреть пример. Допустим, предприятие произвело разовые инвестиции, размер которых составил 50 млн. тенге. Годовой чистый доход – 20 млн. тенге. Для определения срока окупаемости необходимо выполнить следующее действие:

50:20=2,5.

Таким образом, инвестиции окупятся через 2,5 года.

  1. Коэффициент общей экономической эффективности капитальных вложений (Э)

где П — годовая прибыль,

К — капитальные вложения.

  1. Срок окупаемости (Т)

Прибыль находиться:

Прибыль -разница между доходами и издержками.

Прибыль на реализуемые услуги (П) рассчитывается по формуле:

П = В — С,

где В — планируемая выручка от реализации товаров или услуг в действующих ценах (без НДС, акцизов, торговых и сбытовых скидок);

С — полная себестоимость реализуемых товаров или услуг в предстоящем периоде.

Общие формулы расчета прибыли.

Валовая прибыль = выручка — себестоимость реализованной продукции или услуги

Прибыль / убыток от продаж (реализации) = валовая прибыль — издержки *издержки в данном случае — коммерческие расходы и расходы на управление

Прибыль / убыток до налогообложения = прибыль от продаж ±операционные доходы и расходы ±внереализационные доходы и расходы.

Чистая прибыль / убыток = выручка — себестоимость товара — расходы (управленческие и коммерческие) — прочие расходы — налоги

Доход = выручка (оборот) — себестоимость (или закупочная цена) товара или услуг

Операционная прибыль = валовая прибыль — операционные затраты*операционные затраты — затраты компании на переработку сырья и комплектующих в готовый товар или услугу

В чем смысл

Один из наиболее важных коэффициентов при определении целесообразности инвестиций – это срок окупаемости инвестиционного проекта: формула его демонстрирует, за какой временной отрезок прибыль по проекту станет больше, чем все издержки на него. Формула рассчитывает срок возврата, далее инвестор полученную цифру сравнивает со своим приемлемым и экономически целесообразным сроком.

Формула срока окупаемости инвестиций (см. Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта: основные цели) целесообразна и необходима в использовании, если инвестор выбирает из нескольких практически одинаковых проектов. Здесь лучше выбрать проект, у которого наименьший срок возврата вложений.

Надо не забывать, что срок окупаемости должен получиться меньше временного периода, на протяжении которого кредитор пользовался займом.

Период окупаемости инвестиционного проекта – формула, показывающая число временных периодов, по прошествии которых инвестор полностью возвращает вложенные деньги.

Важно! С целью, чтобы формула: срок окупаемости инвестиционного проекта была использована адекватно, надо под расходами понимать затраты на совершенствование производства, реконструкцию мощностей, основных активов компании. Из-за этого возврат и эффект от вложений не может быть сиюминутным.

Вооружаемся калькулятором

Рассмотрим более подробно окупаемость инвестиций: формула предполагает, что известны такие показатели:

  • затраты по проекту. К сумме затрат относят все вложения, которые произведены с начала запуска проекта;
  • чистый доход за год. Под ним понимают прибыль, получаемую в процессе работы над проектом, за вычетом всех затрат, в том числе налогов;
  • амортизация за годовой период. Это деньги, пущенные на улучшение проекта, методов его воплощения (модернизация производства, улучшение оборудования и т.п.);
  • время, на протяжении которого осуществляются затраты. При этом подразумеваются инвестиционные.

Формула срока окупаемости инвестиционных проектов с учетом дисконтирования будет применима, если известно:

  • сумма всей выручки за анализируемый отрезок времени;
  • ставка дисконтирования;
  • период дисконтирования проекта;
  • сумма первоначальных вложений.

Формула период окупаемости инвестиций берет во внимание способ поступлений прибыли по проекту. В случае, если денежный поток равномерен на протяжении анализируемого периода, формула срока окупаемости инвестиций будет такой: Т=И/Д

Где:

  • Т – период окупаемости вложений;
  • И – инвестиции;
  • Д – полная сумма дохода.

Важно! Формула «срок окупаемости инвестиций» подразумевает, что прибыль по проекту получается за счет складывания чистой прибыли и суммы начисленной амортизации.

Выгодно ли принятие проекта или нет, рассчитывается так:

  1. Если полученная величина меньше той, которую задал вкладчик, проект утверждается и реализуется.
  2. Если полученный период выше, проект отклоняется.

Как в действительности

Приведем пример вычислений, в которых использована формула: срок окупаемости инвестиционного проекта. Предположим, в проект инвестируется 120 000 руб.

Прибыль от проекта:

Показатель 1й месяц 2й месяц 3й месяц
Прибыль по проекту 25 000 45 000 53 000

Проверяем окупаемость: 25 00 + 45 000 = 70 000 руб.

Полученная сумма меньше вложенных средств, следовательно, проект не окупается за два месяца.

70 000 + 53 000 = 123 000 руб.

Прибыль за три месяца выше суммы инвестиций, то есть проект окупается за 3 мес.

Достоинства и недостатки

Что относится к достоинствам данного метода:

  • простота вычислений;
  • наглядность;
  • шанс провести разделение инвестиций, приняв во внимание заданную инвестором величину.

Важно! Формула: период окупаемости инвестиционного проекта предоставляет хорошую возможность определить риски по нему, потому что проглядывается обратная зависимость: при снижении срока окупаемости, снижаются и риски по проекту. При увеличении срока окупаемости вложений повышается и риск, потому что вложения могут перейти в статус невозвратных.

Минусы:

  • неточность получаемых результатов, потому что в данном случае не учитывается фактор времени;
  • в действительности, прибыль, полученная после «прохождения» срока окупаемости, не оказывает никакого влияния на его показатель.

Другие способы расчета

Вкладывая средства, инвестор отдает себе отчет в том, что прибыль от проекта «пойдет» не сразу, а лишь спустя определенное время. То есть, важно понимать, какую прибыль он получит в будущем с учетом различных экономических факторов. Поэтому на помощь статическим методам расчета (описанным выше) приходят динамические. Они позволяют дисконтировать денежный поток с учетом различных факторов, которые непосредственно влияют на реализацию проекта.

Важность применения сложных вычислений связана с несовпадением цены денег в начале и конце проекта.

Период окупаемости инвестиций – формула которого прописана ниже, подразумевает принятие при вычислении такого показателя как фактор времени. То есть, это расчет NPV: Т=IC/FV

Где:

  • Т – окупаемость;
  • IC – вложения по проекту;
  • FV – предполагаемая прибыль по проекту.

Здесь берется во внимание стоимость инвестиций и предполагаемой прибыли в будущем. Расчет этой величины требует использования ставки дисконта, которая определяется исходя из различных рисков по проекту:

  • показатели инфляции;
  • страновые риски;
  • недополученная прибыль и т. п.

Все показатели определяются в процентах, потом складываются.

Неоднородность потока

Прибыль в процессе реализации проекта может быть разной по годам.

В этом случае окупаемость инвестиций – формула которой рассматривается выше, определяется так:

  1. Определяем число временных отрезков времени (один месяц, или одни год, то есть равных), когда сумма поступлений станет примерно равной сумме вложенных средств. Сумма определяется нарастающим итогом.
  2. Определяем остаток: сумму инвестиций уменьшаем на величину накопленной по проекту прибыли.
  3. Размер непокрытого остатка делим на сумму поступлений следующего временного периода (месяца, года).

Важно в этом случае использовать уже упомянутую ставку дисконтирования.

Важно! Ставка дисконтирования рассчитывается: к безрисковой ставке доходности прибавляют остальные риски по проекту.

Что такое срок окупаемости проекта?

У срока окупаемости довольно простое и понятное всем определение – это то количество периодов (лет, месяцев), по прошествии которых суммарный денежный поток от проекта станет равен нулю.

Важно, что после прохождения срока окупаемости проекта суммарный денежный поток должен оставаться положительным на всем периоде расчета. То есть, если проект «вышел в плюс», а через несколько периодов «скатился в минус» то срок окупаемости проекта еще не пройден.

Однако, почему же по срокам окупаемости проектов столько споров и неправильных расчетов?

На самом деле сроков окупаемости проекта два – простой и дисконтированный, а формул их расчета и того больше. Начнем разбираться с основ – с формул.

Скачайте и возьмите в работу:

Методика оценки эффективности инвестиционных проектов Чем поможет: документ содержит принципы и методы планирования инвестиций. В нем зафиксированы единые правила управления инвестиционными проектами и порядок их инициации, методика оценки их эффективности. Это поможет избежать неоправданных расходов и повысить эффективность использования капитальных вложений.

Простой срок окупаемости инвестиционного проекта

Когда инвесторы просят посчитать им срок окупаемости инвестиционного проекта, часто они подразумевают именно простой срок окупаемости проекта. Вы можете встретить в практике и другие его названия: payback period, PP, период окупаемости. Читайте также, как найти инвестора для малого бизнеса с нуля.

Формула срока окупаемости

Показатель рассчитывается по формуле:

Где N – это количество периодов,

i – порядковый номер периода,

IC – инвестированный капитал.

То есть, как мы и усвоили ранее, денежные потоки от проекта суммируются до тех пор, пока не станут равны или больше вложенных инвестиций.

Проще всего находить срок окупаемости проекта визуально, используя для расчетов таблицу Эксель, или диаграмму на ее основании.

Мы видим, что срок окупаемости проекта находится между третьим и четвертым годом.

Если предположить, что денежные потоки распределяются по месяцам равномерно, то можно посчитать срок окупаемости вплоть до месяца, используя формулу:

Остаток срока окупаемости =1 — (∑CFi — IC) / CFi = 1 — (190 — 180) / 50 = 1 — 0,2 = 0,8

Где ∑CFi – это накопленный денежный поток по проекту вплоть до периода окупаемости, в данном случае за 4 года,

IC – это инвестированный капитал,

CFi – это денежный поток по проекту в период в который наступила окупаемость проекта, в примере в 3 год.

Значит, срок окупаемости – 2 года 10 месяцев (8 / 10 х 12)

Как точно рассчитать период окупаемости инвестиционного проекта с помощью Excel

Период окупаемости инвестиционного проекта – один из ключевых показателей эффективности инвестиций, по которому можно определять их целесообразность, выбирать между несколькими объектами вложений и т. д. Чтобы быстро и точно определить его, нужно:

  • разобраться, какие исходные данные и в каком виде потребуются для расчетов;
  • разработать специальную форму в Excel.

Рассчитать срок окупаемости в Excel

Пример расчета простого срока окупаемости

Менеджер проекта устал от офисного рабства и решил стать самозанятым – таксистом. Идея получения свободного графика прельщала его, но все же перед тем, как принимать окончательное решение, он произвел расчет инвестиционной привлекательности проекта.

Для начала работы ему необходимо: приобрести автомобиль за 720 000 рублей, лицензию и прочее оборудование за 30 000 рублей. Таким образом, начальные инвестиции по его расчету, составят 750 000 рублей в первый месяц. На покупку автомобиля придется оформить кредит под 16% годовых на 5 лет и выплатить по нему 345 600 рублей процентов. Амортизацию автомобиля он не учитывал.

Работая по 8 часов в день, он сможет получать чистый доход (за минусом затрат на бензин, процентов по кредиту и доли агрегатора) в 100 000 рублей в месяц.

Менеджер построил таблицу в Excel

Месяцы

Инвестиции

-750 000

Доход

100 000

100 000

100 000

100 000

100 000

100 000

100 000

100 000

Денежный поток

-650 000

100 000

100 000

100 000

100 000

100 000

100 000

100 000

Суммарный денежный поток

-650 000

-550 000

-450 000

-350 000

-250 000

-150 000

-50 000

50 000

По итогам расчетов он понял, что срок окупаемости его персонального проекта будет равен восьми месяцам. То есть, только к восьмому месяцу он начнет непосредственно зарабатывать.

Сравнив такие результаты со своей зарплатой в 60 000 рублей в офисе, и посчитав, что за 7 месяцев он успеет заработать 420 000 рублей, он решил отложить увольнение, а пока откладывать на покупку автомобиля не в кредит.

Если для предпринимателя достаточно посчитать срок окупаемости проекта, то профессиональные инвесторы знают, что доход от проекта, эквивалентный сумме вложенных в проект денег – это не нулевой доход, а убыток. Инвестор всегда оценивает привлекательность проекта в сравнении с другими инвестициями, например, с открытием депозита в банке, покупкой ценных бумаг, альтернативными бизнес проектами.

Таким образом, инвестор формирует собственную ставку дисконтирования – пороговое значение процентов, при котором он готов инвестировать.

Методика, которая помогает учесть обесценение денег инвестора, называется дисконтирование.

Где DCF – это дисконтированный денежный поток,

CF – денежный поток в n–ном периоде,

Дисконтированный срок окупаемости проекта – это количество периодов (месяцев, лет) по прошествии которых проект окупится, с учетом дисконтирования денежных потоков. В статьях и литературе можно встретить другие названия дисконтированного срока окупаемости – Discounted Payback Period, DPP, период окупаемости.

Формула расчета дисконтированного срока окупаемости:

То есть формула расчета DPP та же, что и PP, отличаются только слагаемые.

Пример расчета дисконтированного срока окупаемости

Частному инвестору поступил на рассмотрение проект нового фитнес-центра. Создатели проекта заинтересованы в получении 152 млн рублей, 102 из них планируется получить в первый год, 50 во второй. Плановый доход от проекта составит 20 млн рублей в первый год и по 30 млн рублей в оставшиеся периоды. Предприниматели посчитали срок окупаемости проекта равным 4 годам 5 месяцам. Интересен ли инвестору такой проект, если он имеет альтернативу вложения денег по 15% годовых при тех же рисках?

Бухгалтер инвестора составил таблицу в Эксель, использовав для определения дисконтированного денежного потока функцию СТЕПЕНЬ

Мы видим, что с использованием пороговой ставки в 15% срок окупаемости проекта уже не 4 с половиной года, а 8 лет. Далее инвестор оценивает риски: что может произойти в экономике страны, на рынке фитнес-услуг и в его собственных планах за 8 лет и готов ли он рисковать вложенными деньгами на такой срок? В России ответ на этот вопрос чаще всего отрицательный.

Дисконтированный срок окупаемости проекта с учетом ликвидационной стоимости

При расчетах сроков окупаемости проекта не надо забывать о том, что некоторые проекты в результате жизненного цикла генерируют активы: оборудование, здания и сооружения, товар и готовую продукцию на складе. Все эти активы, конечно, если они ликвидны в той или иной степени, создают дополнительную стоимость проекту, которая называется ликвидационная стоимость.

Ликвидационная стоимость оценивается как сумма, которую можно выручить от продажи всех активов в периоде ликвидации проекта и тоже должна быть продисконтирована.

Пример расчета ликвидационной стоимости

Иногда ликвидационная стоимость способна в корне изменить срок окупаемости проекта, как в нашем примере 2. Создатели проекта акцентировали внимание на том, что для организации фитнес-клуба закупается спортивное оборудование и инвентарь – это и есть основная доля затрат на проект. В случае ликвидации проекта, можно продать активы за оценочно 80 млн рублей, начиная уже со второго года работы.

Таким образом, дисконтированный срок окупаемости проекта сократится до 3 лет, что уже соответствует понятию инвестора о нормальном сроке возврата инвестиций. Проект получит одобрение.

Минусы расчета срока окупаемости проекта или что будет после…?

Главным минусом показателя срок окупаемости называют невозможность учесть будущее проекта после его наступления. Что это значит?

После прохождения срока окупаемости инвестиционный проект автоматически признается доходным. Все, дальше оценивать проект по сроку окупаемости нельзя.

Но давайте сравним три графика – три очень разных проекта.

Все три графика отражают срок окупаемости проекта в 6 лет, но посмотрите насколько это разные проекты.

Первый и второй после прохождения срока окупаемости стабильно доходные, но первый может генерировать гораздо больший денежный поток, суммарный результат от вложений в него будет лучше.

Третий график отражает денежные потоки с разной направленностью – это проект, который требует инвестиций, как на начальном этапе, так и несколько раз в течение срока жизни. Рассчитанный по формуле срок окупаемости в 6 лет будет не верным, так как на 7 год проект снова становится убыточным.

Срок окупаемости проекта – это один из ключевых показателей, конечно, но не стоит опираться на него, как на главный критерий принятия или непринятия проекта. Всегда стоит рассматривать его в совокупности с другими коэффициентами инвестиционной привлекательности для принятия более сбалансированного решения.

Вторым, но не менее весомым минусом оценки проекта через срок окупаемости является неточность самих расчетов. Ни для кого не секрет, что «Экономические прогнозы придумали для того, чтобы синоптикам было не так обидно». Посчитанные месяц назад показатели инвестиционной привлекательности могут уже быть не актуальны, настолько быстро меняется экономическая среда.

Срок окупаемости проекта может «поплыть» вследствие изменений на рынках капитала, на рынке самого проекта, из-за внутренних причин. Поэтому воспринимать его следует больше как ориентир, нежели математически верное число. Не зря ведь в инвестировании рассматривается команда, потенциал и рынки проекта наравне с финансовыми показателями.

Существует ли норматив по сроку окупаемости инвестиций?

Норматива по срокам окупаемости инвестиций нет, но есть накопленная статистика по видам бизнеса и странам, и есть определенные инвестиционные ожидания участников рынка.

Например, для Европейских стран и США, Канады и Австралии и других стран со стабильной экономикой нормальный срок окупаемости проекта находится в диапазоне от 3 до 6 лет. Обусловлено это, во-первых, высокой конкуренцией на рынке и, соответственно, низкой рентабельностью. А, во-вторых, благодаря сравнительно невысоким ставкам рефинансирования альтернативные вложения для инвесторов имеют низкую пороговую ставку, поэтому у проектов нет недостатка в финансовых ресурсах.

В России же, как и в других странах с развивающейся экономикой, высоки ставки доходности по инвестициям и сопутствующие бизнесу риски. Поэтому инвесторы склонны оценивать желаемый срок возврата инвестиций в год – два. В период с 2014 года выросли средние сроки окупаемости проектов до 3 лет, что отразилось в первую очередь на малом бизнесе – многие микропредприятия закрылись именно из-за того, что не могли позволить себе так долго работать в убыток.

Окупаемость проекта также сильно разнится от ниши бизнеса: для крупных фондоемких проектов она будет выше, может достигать 7–10 лет. К ним относятся нефтянка, черная и цветная металлургия, тяжелое машиностроение, капитальное строительство. Понятно, что порог входа в этот бизнес высок и новые игроки просто не могут позволить себе занять долю на таких рынках.

По данным исследования, проведенного в России в 2018 году самые короткие сроки окупаемости по:

  1. Торговле.
  2. Общепиту.
  3. Операциям с недвижимостью.
  4. Сфере услуг для бизнеса и бытовых услуг.

По ним окупаемость наступает уже в первом году существования, а к третьему бизнес приносит стабильный доход своим владельцам.

Какой нормальный срок окупаемости для крупных инвестиций?

Как только появляется некоторый излишек капитала, мы задумываемся о том, чтобы заставить его работать, это и есть основная функция капитала. А для того чтобы определить, как быстро предприниматель будет получать прибыль от инвестиций, необходимо рассчитать срок окупаемости. Что обозначает этот показатель…

Срок окупаемости инвестиций дает нам понять, когда именно доходы от инвестиций превысят саму сумму инвестиций и проект станет приносить чистую прибыль.

Рассчитать этот показатель очень важно любому инвестору, потому что он предоставляет ему возможность оценить риски проекта и время, когда он не сможет воспользоваться вложенными средствами.

Например, вложив в проект миллион долларов, при сумме ежегодного дохода в 100 000 $, срок окупаемости будет равен 10 годам.

Может показаться на первый взгляд, что чем проект быстрее окупается, тем в него выгоднее вкладывать деньги, но это не так на самом деле, и давайте рассмотрим почему.

Для принятия решения об инвестициях в тот или иной проект, очень важно рассчитать срок их окупаемости. В зависимости от полученного результата, могут быть применены различные подходы:

срок окупаемости

1. Если проект краткосрочный (до 1 года), то необходимо рассчитать обычный срок окупаемости – разделить инвестированную сумму на доход, получаемый ежемесячно. В результате этого мы узнаем, когда получим наши деньги в будущей стоимости.

2. Если проект рассчитан на пару лет, необходимо узнать дисконтированный срок. Он дает возможность оценить, когда мы получим деньги в текущей стоимости. Так как деньги обесцениваются в процессе инфляции, это и показывает разница между стоимостью текущей и будущей.

Следовательно, на миллион долларов сегодня мы можем приобрести больше ценностей, чем на этот же миллион лет через десять. Для краткосрочных проектов этот показатель рассчитывать не имеет смысла, так как инфляция в год равна 5-7 процентам, а на крупный бизнес это никак не повлияет, если срок окупаемости изменится на неделю или две.

Срок окупаемости – это один из важнейших показателей, которые должен в своей работе использовать инвестор. Следует сказать, что быстрая окупаемость, обычно связана с большими рисками.

Следовательно, не любой инвестор захочет норму доходности в 300 процентов годовых и окупаемость за 4 месяца – в этом случае большая вероятность, что его инвестиции пропадут. Крупные инвестиции, у которых доходность меньше, а срок окупаемости составляет, например 3 года, наоборот, внушают доверие. Это нормальный срок…

——
Понравилась статья? Пожалуйста, поделитесь с друзьями. Спасибо 🙂

Вам также может понравиться

Об авторе admin

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *