Рентабельность инвестированного капитала

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (Return On Invested Capital, ROIC) — отношение чистой операционной прибыли компании к среднегодовой суммарного инвестированного капитала.

Данный коэффициент характеризует доходность, полученную на капитал, привлеченный из внешних источников. В общем виде, формула расчета показателя выглядит следующим образом:

где: NOPLAT — чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов;

Инвестированный капитал

— капитал, инвестированный в основную деятельность компании;

В качестве инвестированного капитала должен учитываться только капитал, вложенный в основную деятельность компании, так же, как и рассматриваемая прибыль является прибылью от основной деятельности.

В общем виде, инвестированный капитал можно вычислить как сумму оборотных средств в основной деятельности, чистых основных средств и чистых прочих активов (за вычетом беспроцентных обязательств). Другой вариант расчета — инвестированными средствами считают сумму собственного капитала и долгосрочных обязательств. Детали определения величины инвестированного капитала будут зависеть от особенностей ведения учета и структуры бизнеса. Главное условие, которое должно быть при этом достигнуто, это то, что при анализе должен быть учтен тот и только тот капитал, который использован для получения прибыли, включенной в расчет.

10. Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (roic)

На практике часто прибегают к упрощенному подходу, при котором не выделяется основная деятельность компании, а анализ ведется по всем инвестициям и всем доходам. Погрешность этого допущения будет зависеть от того, какой будет величина неоперационной прибыли компании в рассматриваемом периоде и насколько велики инвестиции в неосновную деятельность.

Учитывая возможные допущения, формула ROIC может записываться и в других видах:

или

Показатели величины инвестиций берутся по среднегодовому значению (определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам).

Во всех случаях при расчете данного коэффициента предполагается использование данных из годовых отчетов о прибылях и убытках. Если при расчете используется квартальная или другая отчетность, то коэффициент должен быть умножен на число периодов отчетности в году.

Данный показатель иногда называют Рентабельность суммарного капитала (Return On Total Capital, ROTC) или просто Рентабельность инвестиций (Return On Investment, ROI). Последний вариант названия применяется и ко всей группе показателей рентабельности капитала.

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала показывает, принесут ли прибыль вложенные в проект или бизнес средства. Он не рассматривается в виде одиночного значения: чаще всего его сравнивают с показателями конкурентов, средними отраслевыми значениями, а также оценивают в динамике. Основанием для расчета служат сведения из форм № 1 и № 2: операционная прибыль (ф. 2), собственный капитал (ф. 1) и долгосрочные обязательства (ф. 1).

Прежде чем вкладывать средства в проект, стартап, бизнес, маркетинговую акцию, важно оценить доходность или убыточность такого мероприятия. Можно рассчитать показатель NPV, однако для его оценки не всегда имеется достаточно сведений, а сам алгоритм его определения весьма сложен. Для оперативной оценки целесообразности финансовых вложений лучше всего выбрать показатель рентабельности инвестированного капитала.

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC, ROI, РИК – Return On Invested Capital) – это финансовый индикатор, который показывает, сколько рублей прибыли принесет каждый вложенный в проект инвестиций.

Справка! ROIC в экономической литературе и прикладных исследованиях часто называют «прибылью на инвестированный капитал», «прибылью на инвестиции», «доходностью инвестированного капитала» или «нормой доходности», а также Return On Investment, Return On Total Capital, ROTC.

Рентабельность инвестированного капитала характеризует отдачу, которую обеспечили вложенные в бизнес финансовые средства. При этом учитываются только те инвестиции, которые были направлены в основную деятельность компании.

Справка! Инвестированный капитал – это сумма собственных средств и долгосрочных обязательств, которые были направлены на финансирование основной деятельности фирмы. Если средства акционеров направляются непосредственно в производство, то к ним применим показатель РИК.

Индикатор позволяет оценить не только наличие доходности у инвестируемого проекта или бизнеса, но и эффективность использования вложенных в них финансовых ресурсов.

Формула расчета рентабельности инвестированного капитала

ROIC – показатель, который рассчитывается как отношение операционной прибыли компании (ст. 2200 Ф. № 2) к суммарным инвестированным средствам. При этом за инвестированные средства принимаются долгосрочные обязательства (ст. 1400 Ф. № 1) и собственный капитал (ст. 1300 Ф. № 2).

РИК = ОП / ДО+СК, где

РИК – рентабельность инвестированного капитала;

ОП – операционная прибыль;

ДО – долгосрочные обязательства;

СК – собственный капитал.

Важный момент! Нередко на практике операционную прибыль корректируют на величину налога на прибыль, умножая ее на тождество (1 – ставка налога).

В некоторых случаях вместо показателя операционной прибыли при расчете Return On Invested Capital используют чистую прибыль. Однако в этом случае можно получить неточный результат, который будет зависеть не от результатов основной деятельности, а от процентов к выплате и налоговых отчислений.

Нормативное значение индикатора

Точного значения оптимального уровня рентабельности вложенных в основную деятельность средств финансовый анализ не предлагает:

  • во-первых, оно зависит от отраслевой принадлежности, особенностей функционирования и иных факторов;
  • во-вторых, оценивать его следует в динамике или сравнении с иными предприятиями отрасли.

Важный момент! Чаще всего высокое значение ROIC свидетельствует об эффективном управлении вложенными ресурсами. Однако оно также может стать следствием стремления руководителей «выжать» из бизнеса максимум прибыли в краткосрочном периоде, что оказывает негативное влияние на стоимость компании в долгосрочной перспективе.

Если по результатам расчета РИК окажется отрицательным, то проект, стартап, бизнес – убыточны. Высокое положительное значение показателя на практике способствует росту стоимости акций корпорации.

В чем недостатки коэффициента?

Основанием для расчета Return on Invested Capital выступают данные финансовой отчетности – бухгалтерского баланса (Ф. № 1) и отчета о прибылях и убытках (Ф. № 2). Это формирует некоторые сложности его анализа:

  • определить, каким путем была получена прибыль невозможно: ее основой может служить регулярная эффективная деятельность или разовый случайный доход;
  • директора компании могут искусственно повлиять на показатель операционной прибыли и, тем самым, необоснованно завысить РИК;
  • на индикатор оказывают влияние инфляция, валютные курсы (для международных компаний), а также внутренняя учетная политика предприятия.

Важный момент! Анализ индикатора за 1 год, как правило, требует сравнения с иными предприятиями той же отрасли. Если рассматривать в рамках одной компании, то важно отследить его динамику за период не менее 3 лет.

Примеры расчета коэффициента

Для того чтобы провести анализ рентабельности вложенного в основную деятельность капитала, на практике стоит взять показатели за несколько лет функционирования двух компаний из одной отрасли: гигантов производства растительного масла в России: ООО «Юг Руси» и ООО «Bunge Limited (BG)» (торговая марка «Олейна»).

Код

Статья баланса

ст.

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (ROIC)

Операционная прибыль

958,09

951,78

1007,23

ст. 1300

Собственный капитал

ст. 1400

Долгосрочные обязательства

 

Return on Invested Capital

0,105948247

0,100398734

0,107231981

Вывод! Динамика показателя РИК для ООО «Юг Руси» в общем тренде положительная: с каждым годом вложенные в предприятие средства используются все более эффективно. В 2016 году корпорация проводила модернизацию производства, которая привела к снижению коэффициента. В 2016 году обновленное оборудование повысило эффективность производства и рентабельность инвестированных средств возросла.

Код

Статья баланса

ст. 2200

Операционная прибыль

ст. 1300

Собственный капитал

ст. 1400

Долгосрочные обязательства

 

Return on Invested Capital

0,087339112

0,087958902

0,092303823

Вывод! В рамках ООО «Bunge Limited (BG)» отмечается рост эффективности использования инвестированного капитала: показатель РИК за три года вырос на 5,8%. Такая тенденция служит благоприятным сигналом как для собственников предприятия, так и для потенциальных сторонних инвесторов.

Если сравнить индикатор ROIC у двух компаний, то можно прийти к выводу о том, что ООО «Bunge Limited (BG)» более эффективно использует инвестированный капитал, нежели его конкурент ООО «Юг Руси» (показатели в 2016 году равны 0,092 и 0,011, соответственно). В этом свете последнему стоит пересмотреть политику использования вкладываемых в бизнес ресурсов.

Детальная схема расчета коэффициента РИК на базе табличного редактора Excel приведена в образце.

Вопросы и ответы по теме

По материалу пока еще не задан ни один вопрос, у вас есть возможность сделать это первым



Показатель доходности вложенного капитала

28.12.2010 18:04

Автор: Administrator

Самым популярным показателем финансового состояния для инвестора является показатель доходности вложенного капитала (ROE — Return on equity), который рассчитывается как отношение чистой прибыли к акционерному капиталу:

ROE = Чистая прибыль / Акционерный капитал

Акционерный  капитал ROE можно представить как произведение трех сомножителей, которые дают представление о трех факторах:

  • восприимчивость рынка к продукции компании;
  • эффективность использования активов компании;
  • участие собственного капитала в функционировании активов фирмы.

ROE = (Чистая прибыль / Объем продаж) x (Объем продаж / Стоимость активов) х (Стоимость активов / Акционерный капитал)

Первый сомножитель — коэффициент прибыльности — показывает величину прибыли в одном долларе продаж. При выборе объекта инвестирования важно, чтобы этот показатель не имел тенденции к снижению.

Второй сомножитель — коэффициент оборотности активов — показывает, сколько долларов продаж формирует доллар активов.

ROI. Рентабельность инвестиций

Он говорит об эффективности использования активов.

Произведение первых двух сомножителей характеризует прибыльность активов (ROA-return on assets).

ROA = (Чистая прибыль / Объем продаж) x (Объем продаж / Стоимость активов)

Третий сомножитель получил название левередж. Этот показатель характеризует соотношение собственных и заимообразных средств. Чем больше заимообразного капитала (то есть долгов), тем более прибыли приходится на доллар собственного капитала, но тем меньше вложенный капитал владельца защищен активами. Чем в большей степени активы финансируются за счет собственного капитала, тем, при прочих равных условиях, более стойкое финансовое состояние фирмы, но низшая доходность собственного капитала. Следовательно, перед инвесторами возникает дилемма: или иметь меньше долгов, то есть меньший риск инвестирования, или получить больший доход и высший риск.

Анализ финансового состояния фирмы — необходимый этап финансового инвестирования, особенно на первичном рынке. Однако нужно иметь в виду, что рынок ценных бумаг живет за своими собственными законами, и состояние корпорации на рынке ценных бумаг является следствием взаимодействия многочисленности факторов, которые выходят за рамки внутреннего состояния дел фирмы.

Что такое Рентабельность акционерного капитала | Return On Equity, ROE

Рентабельность акционерного капиталаангл. Return On Equity (ROE), сумма чистого дохода, выраженная в процентах относительно величины акционерного капитала. Коэффициент рентабельности собственного капитала является показателем доходности корпорации, показывая, сколько прибыль приносит компания по отношению к сумме средств, инвестированных акционерами.

ROE выражается в процентах и вычисляется по формуле:

где Net Income – чистый доход;

Shareholder’s Equity – величина акционерного капитала.

Чистый доход берется за целый финансовый год (его сумма берется до момента выплаты дивидендов владельцам простых акций, но после выплаты дивидендов по привилегированным акциям). Акционерный капитал при этом не включает привилегированные акции.

Коэффициент рентабельности собственного капитала полезен для сравнения доходности компании из одной и той же самой отрасли.

На практике существует несколько вариаций формулы, которую могут использовать инвесторы.

1. Инвесторы, желающие видеть доход на простые акции, могут изменить приведенную выше формулу, вычитая дивиденды по привилегированным акциям из чистого дохода, а также вычев долю привилегированных акций из акционерного капитала. В этом случае формула будет иметь следующий вид:

где ROCE – рентабельность простого акционерного капитала (англ.

Рентабельность задействованного капитала (ROCE)

Return on Common Equity);

Net Income – чистый доход;

Preferred Dividends – сумма дивидендов по всем привилегированным акциям;

Common Equity – величина простого акционерного капитала.

2. Рентабельность акционерного капитала может также быть вычислена путем деления чистого дохода на среднюю величину акционерного капитала. Средняя величина акционерного капитала рассчитывается как среднеарифметическое значение величины акционерного капитала на начало года и на конец года.

3. Инвесторы могут также вычислить изменение в ROE в течение определенного периода. Сначала используется величина акционерного капитала в начале периода, а затем рассчитывается значение ROE на основе величины акционерного капитала на конец периода. Вычисление ROE на начало, и конец периода позволяет инвестору определить изменение рентабельности.

Также этот термин известен как «доход на собственный капитал» (RONW).

Вам также может понравиться

Об авторе admin

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *