Мировой финансовый рынок

Структура мирового финансового рынка

В рамках мирового финансового рынка выделяют:

  • национальный финансовый рынок;
  • международный финансовый рынок.

В основе этого деления лежит признак подконтрольности национальным системам денежно-кредитного регулирования.

Под национальным финансовым рынком понимается (основной критерий — подчинение национальному законодательству):

  1. совокупность ссудно-заемных операций резидентов, подчиненных национальному законодательству, в национальной валюте на территории страны её происхождения (например, кредит, полученный в банке-резиденте в национальной валюте);
  2. заимствование резидентов в иностранной валюте;
  3. заимствование нерезидентов в национальной или иностранной валюте в рамках национальной системы регулирования.

Во всех трех пунктах речь идет об операциях с участием банка-резидента.

Мировой финансовый рынок не существует в форме единого рынка, это лишь совокупность взаимосвязанных национальных рынков. Под международным финансовым рынком понимают ссудно-заемные операции в валютах вне стран их происхождения и, следовательно, не подлежащих прямому государственному регулированию со стороны этих стран.

Классификация мирового финансового рынка

По признаку функциональных различий (или в зависимости от экономического содержания операции) мировой финансовый рынок, как национальный, так и международный, можно разделить на два основных сектора:

  • мировой денежный рынок;
  • мировой рынок капитала.

Денежный рынок делится на:

  • межбанковский рынок (то есть рынок межбанковских депозитов), который представляет собой совокупность операций между банковскими учреждениями по предоставлению взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд на сумму до 1 млн долларов США;
  • учетный рынок — учёт векселей частного и государственного сектора (казначейские) хозяйствования, а также иных краткосрочных обязательств (иных коммерческих бумаг).

Рынок капитала делится на:

  • кредитный рынок (учитывает механизм кредитования);
  • фондовый рынок (делится на рынок акций и рынок облигаций).

На рынке акций происходит обращение денежных документов (акций), удостоверяющих имущественное право владельцев этих документов по отношению к лицу, выдавшему эти документы. Акции — это долевые ценные бумаги. На рынке облигаций обращаются долговые ценные бумаги, дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход.

В структуре еврорынка выделяют (критерий — срок заимствования):

  1. денежный сегмент;
  2. кредитный сегмент;
  3. фондовый сегмент.

Специфика денежного сегмента — заимствования на небольшой срок (1-3 месячные депозиты).

Кредитный сегмент — большой удельный вес приходится на среднесрочные под плавающую ставку процента, такая ставка зависит от ставки, сложившейся на рынке. Среднесрочные синдицированные ролловерные кредиты являются главным инструментом кредитного сегмента, они породили множество проблем на этом сегменте. Проблема состоит в большом риске невозврата кредита.

Процентная ставка, используемая в кредитном сегменте, формируется из двух составляющих:

  • плавающей ставки;
  • постоянной ставки (маржа, которая может иметь как положительное, так и отрицательное значение).

Среднесрочная ставка зависит от статуса заемщика, в соответствии с которым и определяется маржа.

Субъекты и институциональная структура мирового финансового рынка

Базовые субъекты хозяйствования, представленные на мировом финансовом рынке:

  1. предприятия;
  2. население;
  3. правительства;
  4. профессиональные субъекты.

Все указанные субъекты выступают как на стороне спроса, так и на стороне предложения. Любой из них является либо чистым кредитором, либо чистым заемщиком. Средняя величина потенциальных финансовых ресурсов составляет примерно 60-65 %, а реально на практике значительная часть прибыли перенаправляется на расширенное воспроизводство. Таким образом, предприятия являются чистым нетто-заёмщиком. Для того чтобы правительство (государство) могло выступать кредитором, для начала необходимо иметь хотя бы профицит государственного бюджета. Население инвестирует в ценные бумаги, приобретает облигации, то есть выступает чистым кредитором.

Профессиональные субъекты финансового рынка (финансовые посредники):

1) Институты, которые обслуживают функционирование рынка (в том числе, инвестиционно-дилерские компании).

2) Промежуточные заёмщики (обеспечивающие и связанные с непосредственным перетоком капитала).

3) Международные организации (МВФ, МБРР и т.д., они работают по иным условиям, нежели все остальные участники мирового финансового рынка).

4) Трастовые компании, которые оказывают услуги по управлению определенными активами клиентов (управление пакетами ценных бумаг, управление по доверенности, агентские фонды). Фонды таких компаний составляют:

  • акционерный капитал самих трастовых компаний;
  • гарантийные фонды, принятые к управлению по доверенности;
  • наследственные фонды (фонды, управляемые по завещанию собственника в интересах наследника).

5) Страховые компании (занимаются медицинским, гражданским и другими видами страхования).

6) Национальные банки.

7) Пенсионные фонды привлекают ресурсы путём привлечения государственных и частных пенсионных выплат. Им предоставлены определенные льготы, в частности, в сфере налогообложения.

8) Инвестиционные фонды – компании, которые продают свои акции или паи (в зависимости от организационно-правовой формы — существуют Акционерные ИФ и паевые ИФ) юридическим или физическим лицам, а затем инвестирует вырученные средства в самые различные ценные бумаги. Цель – сформировать доходный пакет ценных бумаг, посредством их диверсификации. В основе прибыли – колебания рыночной стоимости ценных бумаг, входящих в состав портфеля компании. Выделяют три разновидности инвестиционных фондов:

  • открытые фонды (создаются на неопределенный срок, осуществляют дополнительную эмиссию акций по решению участников фонда или акционеров, паи можно приобрести или погасить у эмитента в любой срок);
  • интервальные фонды (продажа и погашение паев происходит в определенные сроки, определяемые инвестиционным фондом, в большинстве случаев это одна или две недели ежеквартально);
  • закрытые фонды (выпускают акции только в момент своего образования, то есть не происходит дополнительной эмиссии акций, вкладывают полученные средства в ценные бумаги с целью получения дохода от роста капитала, паевые фонды имеют определенный срок существования, погашение паёв происходит только после истечения срока, указанного в договоре, но при этом владелец пая может реализовать его на вторичном рынке).

Первый инвестиционный фонд был создан в 1924 году в США.

9) Взаимные фонды (предоставляют определенные удобства своим участникам, в частности, доступ к котировкам ценных бумаг на вторичном рынке).

10) Коммерческие банки – основные посредники в части небанковского сектора, покупают ценные бумаги, государственные краткосрочные облигации и держат их в своем портфеле, предоставляют услуги андеррайтинга. Они относятся к институтам как первичного, так и вторичного рынков.

11) Инвестиционные банки – посредники на рынке ценных бумаг между корпорациями, желающими продать (разместить) свои ценные бумаги, и потенциальными инвесторами, как индивидуальными, так и институциональными. Работают как на национальном рынке, так и на евросегменте.

12) Инвестиционно-дилерские конторы обслуживают своих клиентов, покупая у них ценные бумаги либо продавая их.

> Литература

  1. 1 2 Киреев А. П. «Международная экономика» — Т. 1. М.: «Международные отношения», 2002. с. 309.

Тема 11. Мировой финансовый рынок и его структура.

Сущность и структура мирового финансового рынка. Инструменты мирового финансового рынка. Мировые финансовые центры.

Финансовый рынок представляет собой совокупность рыночных экономических отношений и институтов как элементов механизма мобилизации и перераспределения финансовых ресурсов. На практи­ке понятие «финансовый рынок» характеризует обширную систему отдельных видов финансовых рынков с разнообразными сегментами. Финансовый рынок является преимущественно долгосрочным с об­ращающимися инструментами сроком более года.

В целом финансовый рынок можно классифицировать по следую­щим критериям:

по видам обращающихся финансовых активов: рынок акций, рынок облигаций, рынок производных ценных бумаг;

по степени вмешательства властей: свободный рынок — отсутствие или минимальное вмешатель­ство государства в его функционирование и регулируемый рынок.;

по организационным формам функционирования:организованный (биржевой) рынок — финансовые ресурсы продаются и покупаются на бирже и неорганизованный (внебиржевой, уличный) — ценные бумаги приобретаются непосредственно покупателями, обычно это специ­альные кредитно-финансовые институты;

по условиям обращения финансовых инструментов: первичный, на котором реализуются выпускаемые ценные бумаги компаний и государственных органов власти, в том числе местных и вторичный, где обращаются как ранее, так и дополнительно выпущенные ценные бумаги;

по региональному признаку: национальный, региональный и мировой;

по срочности и условиям реализации сделок:рынок с немедленной реализацией условий сделок (спот или кэш), рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (сдел­ки на срок);

по механизму функционирования:

  • рынок «колл» — торговля осуществляется в специально огово­ренное время при непосредственном участии субъектов рынка, т.е. на аукционе. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) открывает каждый торговый день аукционом. Аукционами пользуются также биржи То­ронто, Лондона и Токио;

  • текущий рынок — заказы на покупку и продажу финансовых ресурсов приходят на биржу в течение всего рабочего дня и исполня­ются немедленно.

На финансовом рынке представлены различные субъекты, функ­ции которых определяются их целями и степенью участия в отдель­ных сделках. Основные участники финансового рынка подразделя­ются на следующие группы:

  • продавцы и покупатели финансовых инструментов. Продавцами на финансовом рынке выступают кредиторы, эмитенты и продавцы ценных бумаг, покупателями — заемщики, инвесторы и покупатели ценных бумаг;

  • финансовые посредники. Эту группу представляют кредитно-фи­нансовые и инвестиционные институты: коммерческие банки, инве­стиционные компании и фонды, инвестиционные дилеры, трастовые компании и др. Институт финансовых посредников призван снижать трансакционные издержки и тем самым способствовать повышению эффективности экономической системы;

  • участники, выполняющие на финансовом рынке вспомогательные функции, другими словами — многочисленные субъекты его инфра­структуры. Последняя представляет собой комплекс учреждений и предприятий, обслуживающих непосредственных участников рынка.

К вспомогательным элементам инфраструктуры можно отнести фи­нансовых посредников, непосредственно не участвующих в процессе инвестирования, но влияющих на него косвенно. Они занимаются сбором, анализом и распространением информации, существенной для инвесторов или эмитентов, страхованием в той или иной форме инвестиционных рисков, оказывают помощь в управлении вторич­ными рисками. Вспомогательные функции (например, аналитика) часто совмещаются крупными субъектами инфраструктуры с основ­ной деятельностью. В составе субъектов инфраструктуры финансового рынка, выпол­няющих вспомогательные функции, выделяются: фондовая и валют­ная биржи, депозитарий ценных бумаг, расчетно-клиринговые цен­тры, инвестиционные, юридические (налоговые) и управленческие консультанты, рейтинговые агентства, аналитики фондового рынка, трансферагенты, венчурные, аудиторские компании и другие учреж­дения.

Финансовые отношения, в которые вступают участники финан­сового рынка, фиксируются в контрактах. Предметом последних яв­ляются финансовые ресурсы. Они позволяют создавать единые фор­мы и средства финансирования компаний, разрабатывать стратегии контроля, эстетичную структуру баланса, улучшать управление ры­ночными рисками, осуществлять стратегии страхования, спекуляции или инвестирования.

Многочисленные финансовые рынки организуются и функцио­нируют по одной из трех моделей: американской, европейской или смешанной.

К важнейшим характеристикам американской модели относятся: высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; доми­нирующая роль инвестиционных фондов и других коллективных инвесторов; большой удельный вес коммерческих бумаг; финанси­рование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита (25-30 %) в финансиро­вании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики; преобладание на рын­ке ценных бумаг небанковских инвестиционных институтов; тен­денция к снижению доли банков в финансовых активах.

Основные характеристики европейской модели: низкая доля акцио­нерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска об­лигационных займов (соотношение облигаций и акций — 10 : 1); низкая доля инвестиционных фондов; малый удельный вес коммер­ческих бумаг; традиция прямого кредитования на покрытие дефи­цита бюджета наряду с выпуском правительством ценных бумаг; вы­сокая доля прямого банковского кредита (50-60 %) в финансирова­нии экономики страны; относительно высокая доля участия банков в уставных фондах промышленных компаний; различные виды объ­единений банков и предприятий; преобладание влияния банков на рынке ценных бумаг.

Эти две модели финансового рынка являются альтернативными. Большинство же стран тяготеют к смешанной модели — когда на рын­ке оперируют и банки, и небанковские структуры, сосуществуют раз­личные схемы контроля и регулирования. Из 30 наиболее развитых финансовых рынков почти половина — смешанные рынки, и только три-четыре носят чисто банковский характер. Каждый второй фор­мирующийся рынок — смешанный.

Организация новых рынков и развитие существующих сопрово­ждается либерализацией международных финансовых отношений, ростом мобильности капиталов, инновациями финансовых инстру­ментов. Именно в результате этих процессов возникли рынок евро­облигаций и мировой финансовый рынок.

На рынке еврооблигаций обращаются облигации, номинирован­ные в евровалюте. Он начал функционировать в 1963 г., когда была выпущена первая еврооблигация (пример 9.1). Инвесторы искали источники долгосрочного инвестирования, которые бы не ограни­чивались национальными рынками. Еврооблигации размещаются одновременно на фондовых рынках нескольких стран (например, еврооблигации в долларах США распространяются в Японии, Гер­мании, Швейцарии).

Мировой финансовый рынок представляет собой механизм аккуму­ляции и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями, экономическими агентами под контролем государств и мировых финансовых цен­тров. Мировой финансовый рынок выполняет следующие функции: перераспределение и перелив капитала, экономия издержек обращения, содействие концентрации и централизации капитала, обеспечение непрерывности производства.

По своей институциональной структуре мировой финансовый рынок представляет собой совокупность различных кредитно-фи­нансовых институтов, через которые перемещается капитал в миро­вой экономике. К ним относятся: транснациональные корпорации и банки, фондовые биржи, государственные агентства, различные фи­нансовые посредники (брокерско-дилерские организации), банков­ские и небанковские учреждения (страховые компании, пенсионные фонды) и др. Помимо государственных и корпоративных институциональных эмитентов и инвесторов на мировом финансовом рынке представле­ны индивидуальные инвесторы, занимающиеся розничным и опто­вым инвестированием. Под индивидуальным инвестором обычно понимается человек, который доверяет свои деньги банку на опре­деленных условиях с целью инвестирования последним на мировом финансовом рынке. На финансовом слэнге такой инвестор называ­ется «бельгийский дантист», т.е. европеец среднего класса, скопив­ший достаточную сумму средств для инвестирования за пределами своей страны.Операционный механизм мирового финансового рынка бывает трех типов:

• дилерский рынок — множество дилеров осуществляют сделки по купле-продаже финансовых ресурсов в часы работы биржи. Объемы сделок на таких рынках часто ограничены лотами (например, от 10 000 акций). Дилерскими рынками до 1994 г. были Лондонский(London Stock Exchange) и американский рынок{Nasdaq);

  • рынок лимит-ордеров (приказной рынок). Субъекты направ­ляют на рынок приказы по покупке-продаже объема ресурсов по указанной цене. По этой схеме работают Electronic Communication Networks (EON), Tokyo Stock Exchange, EuroNext (объединившая в се­бя Paris Bourse, Amsterdam Exchange, Brussels Exchange, Lisbon Stock Exchange);

  • гибрид дилерского рынка и рынка лимит-ордеров — включает в себя элементы первых двух механизмов, современный пример -Nasdaq.

Инструменты мирового финансового рынка яв­ляются наиболее доходными при долгосрочном инвестировании по сравнению с другими международными валютными, кредитными и финансовыми активами. При сравнении реальной доходности ак­ций с облигациями отмечается больший результат при вложении в акции, чем в облигации.

Классификация финансовых инструментов определяет сегменты мирового финансового рынка и включает мировой рынок акций, об­лигаций и производных инструментов. Богатый инструментарий ми­рового финансового рынка позволяет инвестору диверсифицировать свой инвестиционный портфель путем вложения средств в различ­ные финансовые инструменты. Арсенал таких инструментов позво­ляет инвестору снижать коммерческие и рыночные риски, страховать открытые позиции на рынке, изменять сроки обязательств и усло­вия их выполнения, а главное дает возможность получать высокую прибыль.

Инструменты мирового финансового рынка можно разделить на простые и производные. К простым относятся облигации и акции.

В начале 1980-х гг. на мировых финансовых рынках стали активно использоваться новые инструменты, которые были названы произ­водными от простых, или деривативами. Базисным активом произ­водного инструмента может выступать товар, простой финансовый инструмент, индекс и пр. Соответственно стоимость дериватива во многом зависит от цены на базисный актив. Возникновение деривативов связывают с первыми форвардными сделками, которые заклю­чали между собой купцы еще вXVв. Первоначально фьючерсы за­ключались на сырьевые товары. История опционных сделок началась в 1634-1637 гг.: в Голландии со спекуляций реальным товаром — лу­ковицами тюльпанов, а для активов фондового рынка — с оживлен­ной спекуляции акциями Ост-Индской компании.

Производные инструменты включают в себя форварды, фьючер­сы, опционы и свопы, стоимость которых отражает изменение цены простых инструментов (акций, облигаций или товаров), являющихся предметом купли-продажи на биржевых и внебиржевых рынках. Де­ривативы могут быть не только финансовыми, но и кредитными — когда их базисным активом является кредитный инструмент.

Мировые финансовые центры — это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов,в которых осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с золотом. Самыми активными мировыми финан­совыми центрами являются Нью-Йорк, Лондон, Токио, Франкфурт-на-Майне, Париж, Цюрих, Гонконг, Сингапур и Сидней.

До 1870 г. региональные и мировые финансовые услуги для ши­рокого круга иностранных клиентов предоставляли многие города, которые, однако, не могли претендовать на роль мировых финансо­вых центров. В то время в каждой стране иностранный капитал ак­кумулировали несколько городов. Наиболее известны в этом каче­стве были Амстердам, Берлин, Венеция, Генуя, Гамбург, Лондон, Милан, Нью-Йорк, Париж, Рим, Турин, Филадельфия, Флоренция, Франкфурт и Цюрих. К концу 70-х гг. XIXв.Лондон иПариж стали крупнейшими, конкурирующими друг с другом центрами привлече­ния мирового капитала.

После франко-прусской войны (1870-1871), в которой Франция потерпела поражение, Лондон стал важнейшим мировым финансовым центром и поддерживал этот статус до 1914 г. После Первой ми­ровой войны Нью-Йорк (США не участвовали в военных действиях) привлек основные капиталы и стал главным мировым финансовым центром. Этот же город доминировал на мировом рынке финансовых услуг в 1930-х гг. и после Второй мировой войны. Только в 1970-х гг. с появлением евровалютных рынков крупные мировые финансовые потоки стали направляться в Европу и Азию. В 1980-е гг. главными мировыми финансовыми центрами, на которые приходилось от 60 до 70 % всех международных финансовых операций, былиНью-Йорк, Лондон иТокио. В середине 1990-х гг. к ним присоединилисьФранк­фурт иПариж.

В Европе наряду с Лондоном, занявшим первое место по валютным и депозитным операциям, центрами финансовых услуг оказались го­рода Германии. Из-за разделения Берлина после Второй мировой вой­ны столицей финансовых операций, где разместился Бундесбанк, стал Франкфурт-на-Майне. Кроме того, международный капитал концен­трировался вГамбурге иДюссельдорфе. С размещением Европей­ского центрального банка во Франкфурте-на-Майне этот город стал главным центром европейских финансовых операций. Кроме того, в нем концентрируется крупнейшая клиринговая платежная систе­маTARGET, значение которой особенно выросло с введением евро. Из других мировых центров, размещенных в Европе, необходимо вы­делить Цюрих, который предлагает надежные варианты инвестиций, капитала и является вторым после Лондона рынком золота.

В Азии мировым финансовым центром с начала 1980-х гг. стал Токио: 11 из 50 крупнейших мировых банков разместили свои штаб-квартиры в этом городе. Токийская фондовая биржа в 80-х гг. про­шлого века была самой динамично развивающейся. Конкуренцию Токио в этом регионе оказываютГонконг иСингапур. В Гонконге со­средоточен центр международного синдицированного кредитования, а Сингапур — основной фондоаккумулирующий рынок Азиатско-Ти-хоакеанского региона. Из-за девальваций иены в 1990-х гг., банков­ского кризиса в Японии и снижения суверенного кредитного рейтингаMoody’s, фондового потрясения в Гонконге на рубеже веков только Сингапур остался наиболее устойчивым мировым центром региона.

Региональные международные финансовые центры менее развиты, чем мировые, и обслуживают преимущественно национальный капи­тал соседних стран. До кубинской революции Гавана являлась Карибским финансовым центром. После революции таким центром сталаПанама, а с середины 1990-х гг. этот статус получилМайами. Регио­нальным финансовым центром Северной Африки и арабских стран является Бахрейн, который сменил в этой роли Бейрут.

Отнести тот или иной город к группе мировых финансовых цен­тров позволяют следующие характеристики:

  • преобладание трансграничных операций в общей массе заклю­чаемых сделок (от 50 до 75 % ежедневного объема финансовых сделок);

  • масштабные объемы и вариативность финансовых операций. Лондон является центром мировых валютных и еврокредитных опе­раций. Нью-Йорк концентрирует биржевые и внебиржевые сделки с акциями и облигациями. Более 50 % всех финансовых межгранич­ных трансакций ЕС проходит через Лондон. Франкфурт является центром европейской торговли производными финансовыми инст­рументами;

  • глобальный охват участников. Сделки на мировом финансовом рынке совершаются по большинству валют, в любое время суток. Вол­на финансовых сделок поднимается на Дальнем Востоке и в странах Юго-Восточной Азии (Токио, Сингапур, Гонконг), затем перемешает­ся в Европу (Лондон, Франкфурт) и завершается в США (Нью-Йорк);

  • наличие экономически сильной и стабильной банковской ин­фраструктуры с высококвалифицированным аппаратом банковских работников;

  • свободные рыночные отношения в условиях функционирова­ния частных компаний;

  • открытая экономика страны, гарантирующая высокую мобиль­ность капиталов через национальные границы, а также свободный доступ иностранных банков и небанковских учреждений;

  • экономическая независимость от правительства страны, в ко­торой находится финансовый центр;

  • высокие технологии передачи данных;

  • стабильный валютный курс страны мирового финансового центра;

  • сильная и прозрачная правовая система.

Мировые финансовые центры извлекают значительные преимуще­ства от концентрации международного капитала:

• источник добавочной стоимости. Около 7 % ВВП Великобри­тании создается миллионом служащих финансового сектора, работающих в Лондонском мировом финансовом центре;

  • возможность быстрого развития. Расширение финансового цен­тра не требует значительного увеличения основных мощностей;

  • низкие фиксированные издержки по обслуживанию финансо­вого центра;

  • отсутствие технологий, влияющих на окружающую среду;

  • получение комиссионных доходов от больших оборотов финан­совых сделок;

  • повышение качества банковского обслуживания, снижение стоимости банковских услуг, рост эффективности работы банков благодаря высокой банковской конкуренции.

Наряду с преимуществами существует и ряд недостатков функ­ционирования мировых финансовых центров:

  • угроза тяжелых последствий кризисной ситуации. В случае воз­никновения банковского, валютного или долгового кризиса, очагом которого может стать мировой финансовый центр, существует вероят­ность, что он распространится на другие страны, регионы и все миро­вое сообщество. Переплетение финансовых инструментов и операций с разной доходностью, сроками, капиталами повышает уязвимость всех секторов мировой экономики к шокам в мировых финансовых центрах. Тесная связь мирового финансового центра с местной эконо­микой автоматически вовлекает ее в операции с крупными финансо­выми капиталами, и она становится местом спекулятивных сделок;

  • финансовая индустрия предполагает незначительные инвести­ции в основной капитал и относительно большие — в человеческий. В отличие от основного человеческий капитал является высокомо­бильным. Поэтому то, что можно легко привлечь в мировой финан­совый центр, так же легко можно потерять. Действительно, на протя­жении многих лет не один город или страна выполняли функцию мирового финансового центра, но не каждый из них сохранил этот статус до нашего времени.

Характеристика деятельности международных финансовых организаций

Сущность и роль международных финансовых организаций. Международный валютный фонд. Группа Всемирного банка. Всемирная торговая организация. Банк международных расчетов. Европейский банк реконструкции и развития. Парижский и Лондонский клубы кредиторов.

Если государство не может в полной мере решить свои проблемы, оно прибегает к помощи других стран или международных организаций. Для разрешения финансовых проблем создаются международные финансовые организации.

Стратегической целью международных финансовых организаций является координация действий мирового сообщества для стабилиза­ции мировой валютной, кредитной и финансовой систем. Для дости­жения этой цели международные финансовые организации ставят перед собой конкретные задачи. Возникновение новых финансовых угроз для отдельных стран и всего мирового сообщества заставляет международные финансовые организации корректировать свои зада­чи и направления деятельности.

В целом ключевыми задачами международных финансовых организаций яв­ляются:

  • мониторинг мировой финансовой среды;

  • координация действий развитых стран по оказанию финансо­вой помощи менее развитым государствам;

  • техническое и финансовое обеспечение при проведении фи­нансовых реформ и финансовой политики;

  • преодоление и предотвращение глобальных и региональных экономических проблем, требующих значительных финансовых ре­сурсов.

Международные финансовые организации являются институцио­нальным элементом валютной, кредитной и финансовой систем. По­скольку их деятельность затрагивает все перечисленные сферы, нельзя однозначно отнести их только к валютным, кредитным или финансо­вым отношениям. Специфика международных финансовых организа­ций заключается не в разделении их на институты, решающие валют­ные, кредитные или финансовые проблемы, а в классификации по целям и охвату функционирования.

Международные финансовые организации можно разделить на два уровня: мировые ирегиональные. Различия между ними заключа­ются в том, что первые охватывают больше стран и ориентируются на стабилизацию мировых валютной, кредитной и финансовой систем. В свою очередь региональные финансовые организации создаются соседними странами и функционируют с учетом специфики региона.

К мировым финансовым организация относятся в первую очередь специализированные учреждения Организации Объединенных На­ций (ООН): Международный валютный фонд, Группа Всемирного банка, Всемирная торговая организация, а также Конференция Орга­низации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД, UNCTAD). Важное место среди мировых финансовых организаций занимает Банк международных расчетов — один из старейших финан­совых институтов, работающий в области международного валютно­го сотрудничества и регулирования.

Примерами региональных финансовых организаций являются Ев­ропейский банк реконструкции и развития, Арабский валютный фонд, Азиатский банк развития, Карибский банк развития, Исламский банк развития, Группа африканского банка развития и пр.

Помимо формально организованных финансовых институтов су­ществуют неформальные международные клубы кредиторов: Париж­ский и Лондонский. Членами Парижского клуба кредиторов являются страны-кредиторы, которые решают проблемы урегулирования госу­дарственной задолженности. Лондонский клуб обсуждает проблемы частных должников. Характеристика основных международных финансовых организаций представлена в таблице 1.

Общая характеристика деятельности международных финансовых организаций таблица Надькиной Натальи

Название МФО

Состав

Миссия, девиз

Краткая история создания

Количество стран

Структура (сумма) капитала

Документы, выполняющие роль Устава. Цели создания, задачи, функции

Организационная структура

МВФ

Урегулирование валютно-кредитных отношений в виде технической и экономической поддержки странам-членам, при дефиците платёжного баланса

Решение о создании МВФ было принято 44 государствами на конференции по валютно-финансовым вопросам, прошедшей в Бреттон-Вудсе (США) с 1 по 22 июля 1944 г. 27.12.1945 года 29 государств подписали устав фонда, чтобы поставить международную экономику на прочную основу в послевоенное время. Первые финансовые операции МВФ начал 1 марта 1947 года.

составляет около 212,8 млрд.

СДР

327 млрд долл. США2

Согласно статьям Соглашения МВФ имеет следующие цели:

  • развивать международное валютное сотрудничество;

  • облегчать рост экономики и сбалансированный рост междуна­родной торговли;

  • содействовать стабильности валютных курсов;

  • содействовать установлению многосторонней системы плате­жей по текущим операциям;

  • сокращать длительность и уменьшать степень неравновесия платежных балансов стран-членов.

Совет управляющих,

Исполнительный совет, Директор-распорядитель и штат сотрудников

Группа Всемирного банка

— (МБРР)

— (MAP)

— (МФК)

— (МАИГ)

— (МЦУИС)

Кредитное учреждение, состоящее из нескольких тесно связанных между собой финансовых институтов, общей целью которых является повышение уровня жизни развивающихся государств путем финансовой помощи развитых стран.

Оказание помощи развивающимся странам за счёт развитых.

Девиз- борьба с бедностью.

Официально ВБ был создан 27 декабря 1945 года (МБРР), после того, как большинство стран-участниц ратифицировало Бреттон-Вудские соглашения 1944 года, для того чтобы поставить международную экономику на прочную основу в послевоенное время. .ВБ начал работу 25 июня 1946 года, первый кредит был выдан 9 мая 1947 года ($250 млн. получила Франция на реконструкцию экономики, разрушенной Второй мировой войной).

178 млрд. долл. США

Цель (по Уставу) — оказание финансовой помощи развивающимся странам за счет развитых.

  • поощрение инвестиций капитала на производственные цели государств;

  • стимулирование частных иностранных капиталовложений и до­полнение их, в случае необходимости, собственными кредитами;

  • предоставление гарантий частным иностранным инвестициям;

  • содействие сбалансированному развитию международной тор­говли и поддержка равновесия платежных балансов;

  • стимулирование экономического развития наиболее бедных стран мира;

  • помощь своим членам в реконструкции и развитии их терри­торий и др.

Президент Всемирного банка, глава совета директоров‑распорядителей ВБ, глава Международной ассоциации развития, глава совета директоров Международной финансовой корпорации, глава Агентства по многостороннему гарантированию инвестиций

Всемирная торговая организация

Содействие беспрепятственной международной торговле

ВТО образована 1 января 1995 года на основании системы взаимных договоренностей (т. н. Уругвайского раунда) между странами-членами ГАТТ для устранения нерационального использования мировых ресурсов и не стабильности экономического развития всех стран и борьба с загрязнением окружающей среды.

Полностью заменила ГААТ после годового переходного периода 1 января 1996 года.

130 млн. долл США5

Взносы определяются про­порционально доле страны в мировой торговле.

Пакет соглашений об учереждении ВТО в рамках Уругвайского раунда много­сторонних торговых переговоров (54 документа).

Цели ВТО — либерализация мировой торговли путем ее регулирования преимущественно тарифными методами при последовательном сокращении уровня импортных пошлин, а также устранения различных нетарифных барьеров, количественных ограничений.

Конференция министров,

Генеральный директор ВТО,

Генеральный совет, различные комитеты в рамках совета

Банк международных расчётов

Предоставляет центральным банкам ресурсы для международных банковских операций

Банк был образован в 1930 ведущими центральными банками мира, для облегчения условий международных расчётов. Он уполномочен действовать и как доверенное лицо и агент международных финансовых соглашений.

55 стран

500 млн. золотых швейцарских франков7

БМР поддерживал принципы Бреттонвудской системы и наблюдал за их вы­полнением другими странами.

Цели:

  • содействие сотрудничеству центральных банков;

  • создание условий для международных финансовых операций;

  • выполнение роли посредника в международных валютно-финансовых расчетах.

Общее собрание, воз­главляемое председателем Совета директоров и состоящее из представителей центральных банков

комитет и рабочая группа

Европейский банк реконструкции и развития

ЕБРР- Региональный международный банк по кредитованию стран Центральной и Восточной Европы, осуществляет проектное финансирование банков, предприятий и компаний, вкладывая средства как в новые производства, так и в действующие фирмы.

Европейский банк реконструкции и развития был создан в 1991 году для решения проблем с развитием малого бизнеса, когда в государствах Центральной и Восточной Европы рушился коммунистический строй и страны бывшего советского блока нуждались в поддержке для создания нового частного сектора в условиях демократии.

61 странa и две международные организации

20 млрд ЭКЮ

Согласно Уставу ЕБРР, задачами банка являются:

— поддержка развития фи­нансового сектора;

— стимулирование софинансирования и привлечения прямых иностранных инвестиций;

— привлечение отечественного капитала;

— оказание технического содействия.

ЕБРР должен:

-способствовать становлению в стране полноценной рыночной экономики, т.е. обеспечивать эффект воздействия на процесс перехода;

-брать на себя риски в целях оказания содействия частным инвесторам, но при этом не вытесняя их с рынка;

-применять рациональные принципы ведения банковской деятельности.

Совет управляющих, в состав которого каждый акционер назначает своего управляющего. Большинство своих полномочий Совет управляющих передоверил Совету директоров, отвечающему за руководство общей деятельностью и реализацию директивных документов ЕБРР.

Парижский и Лондонский клубы кредиторов

Парижский клуб- неинституциализированное объединение стран-кредиторов, созданное для обсуждения и урегулирования проблем задолженности суверенных государств

Лондонский клуб — это форум для пересмотра сроков погашения кредитов, предоставленных коммерческими банками (без гарантии правительства-кредитора). Он является неофициаль­ным органом, объединяющим коммерческие банки, перед которыми имеют задолженность страны «третьего мира».

Парижский клуб был создан в 1956 г. как неформальная органи­зация правительств стран-кредиторов для наблюдения за государст­венной задолженностью и проведения со странами-должниками многосторонних переговоров по проблемам реструктуризации госу­дарственных долгов.

Первое заседание Лондонского клуба состоялось в 1976 г. для урегулирования проблем задолженности Заира.

19 гос-в

7 гос-в

Цели: стремление облегчить бремя развивающихся стран по непосредственному обслуживанию долга

Руководящий комитет , Банковский консульта­тивный комитет

Команда, Совет Капитанов клуба, Организационный Комитет клуба, Президент клуба

Мировые финансовые рынки

Рынок представляет собой некую площадку, на которой взаимодействуют продавцы и покупатели. На финансовом рынке проявляются экономические отношения между продавцами и покупателями денежных ресурсов и инвестиционных инструментов (ценностей).

Мировой финансовый рынок состоит из нескольких:валютный рынок, рынок ценных бумаг, инвестиционный рынок. Задача каждого из них – эффективное накопление и перераспределение ресурсов. Классификация мирового финансового рынка, как национального финансового рынка, так и международного, по функциональному признаку делится на два сегмента: денежный рынок и рынок капитала.

Денежный рынок подразумевает под собой мировой межбанковский рынок, где производятся финансовые операции между банковскими учреждениями, и учетный рынок, на котором оборачиваются казначейские и иные обязательства.

Рынок капитала включает в себя кредитный рынок (рынок заимствований) и фондовый рынок, основной объем которого приходится на обращение акций. Акция – это эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право владельца на участие в управлении акционерным обществом (в зависимости от доли выпущенных акций) и право на получение дивидендов (части прибыли).

Мировые и национальные финансовые рынки настолько сильно переплетены, что кризис одной сферы национального финансового рынка (например, ипотечный кризис США), влечет за собой кризис заемных средств в банковской сфере в России, поэтому часто употребляют понятие «финансовые рынки мира» или «международные финансовые рынки».

Финансовые рынки мира в 2011 году испытывают стагнацию. Инвесторы выводят активы из высоко рискованных инструментов, таких как акции и национальные валюты, и вкладывают их в наиболее консервативные, например, золото. Мир на данный момент испытывает проблему с наличием ликвидности, поскольку инвесторы, избегая повышенного риска, вкладывают средства в ограниченный круг инструментов. В 2012 году, скорее всего, застой финансового рынка продолжится, некоторые предрекают вторую волну финансового кризиса и обесценивание ряда национальных валют. Несомненно лишь то, что финансовый кризис 2008 года носил системный характер, и нерешенные причины кризиса влияют и будут влиять на рецессию финансового рынка 2011 и 2012 годов.

Ряд аналитиков предполагает, что произойдет перестройка мировых финансовых рынков и американский доллар перестанет существовать как мировая резервная валюта. Тем не менее, на сегодняшний день альтернативы доллару нет, а его доля в общем объеме операций на валютном рынке превышает 50%. Скорее всего, финансовый рынок 2012 года не будет сильно отличаться от финансового рынка 2011 года, а что будет после, как говорится, «поживем – увидим».

Источник: https://www.fxclub.org/mirovye-finansovye-rynki/ — Мировые финансовые рынки

  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

    Открыть торговый счет

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

    Открыть демо-счет

Узнать больше о заработке на FOREX

Если Вы хотите узнать больше о том, как зарабатывать на динамике курсов валют, FOREX CLUB рекомендует Вам пройти бесплатный онлайн-семинар «Как зарабатывать на изменениях курсов валют».

Записаться на онлайн-семинар

Международный финансовый рынок (мфр)

Рисунок 5. Сегменты МФР

Международный финансовый рынок —

это форма движения международных финансов в определенных параметрах международной финансовой системы

Международный фондовый рынок —

это составная часть международного финансового рынка, на котором осуществляются операции с ценными бумами между эмитентами и инвесторами и /или только инвесторами, являющимися резидентами разных стран. Результатом этих операций, как и операций с другими инструментами финансового рынка, является перемещение капиталов между странами, т.е. применительно к данной стране – либо вывоз (отток) национального капитала, ибо ввоз (приток) иностранного капитала

Международный валютный рынок —

один из сегментов международного финансового рынка. Он представляет собой специфически оформленный механизм, обслуживающий и регулирующий международную систему валютных операций на основе спроса и предложения

Международный страховой рынок —

совокупность национальных рынков, где определенную роль в регулировании страховой деятельности, выработки международных условий страхования играют международные организации: Международный союз морского страхования, Международный союз авиационных страховщиков, Международный союз страховщиков кредитов и др.

Международный кредитный рынок —

сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента и формируются спрос и предложение. Традиционно различались рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средне- и долгосрочных капиталов (рынок капиталов), включающий и финансовый рынок.

Международный рынок инвестиций-

представляет собой сферу обмена инвестиционного капитала и инвестиционных товаров между экономическими субъектами различных стран

Особенности международного финансового рынка

  • Глобальные масштабы совершения операций и перелива капиталов

  • Непрерывность совершения операций с финансовыми ресурсами

  • Доступность рынка для инвесторов в любой точке земного шара

  • Субъекты рынка: ТНК, ТНБ, ПФГ, страховые, инвестиционные фонды и компании, МФКО и финансовые органы национальных правительств

>Тема 2 «глобальные и региональные финансовые институты»

    1. Международный валютный фонд (мвф) – www.Imf.Org

(презентация по МВФ)

Основные сведения о роли МВФ

МВФ — это организация, представляющая 184 страны. Целями его работы являются укрепление международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере, обеспечение финансовой стабильности, развитие международной торговли, содействие высокой занятости и устойчивому экономическому росту, а также сокращение бедности.

Международный Валютный Фонд был учрежден на основе международного договора в1945 году для содействия оздоровлению мировой экономики. Штаб-квартира МВФ находится в Вашингтоне, округ Колумбия, США. Фондом управляют 184 государства-члена, представляющие почти все государства мира. МВФ является центральным учреждением международной валютно-финансовой системы — системы международных платежей и курсов национальных валют, которая позволяет странам вести между собой экономические операции. Он стремится предотвращать кризисы в этой системе, поощряя принятие государствами обоснованной экономической политики; в то же время, как следует из названия, он также представляет собой фонд, который могут использовать государства-члены, нуждающиеся во временном финансировании для решения проблем платежного баланса.

Уставными целями МВФ являются:

  • содействие сбалансированному росту мировой торговли,

  • поддержание стабильности обменных курсов,

  • недопущение использования девальвации валют для получения преимуществ в конкуренции

  • помощь странам в упорядоченном решении проблем платежного баланса.

Для реализации этих целей МВФ осуществляет следующую деятельность.

Проводит наблюдение за изменениями в экономической и финансовой ситуации и политике в государствах-членах и на глобальном уровне и дает государствам-членам рекомендации по вопросам экономической политики, опираясь на свой более чем пятидесятилетний опыт.

Например:

  • В своем годовом обзоре японской экономики за 2003 год Исполнительный совет МВФ призвал Японию принять комплексный подход для активизации своего корпоративного и финансового сектора, преодоления дефляции и устранения несбалансированности бюджета.

  • МВФ дал высокую оценку Мексике за успешное управление экономикой в 2003 году, но отметил, что стране необходимы структурные реформы налоговой системы, топливно-энергетического сектора, рынка труда и судебной системы, которые помогут ей конкурировать в мировой экономике.

  • В выпуске «Перспективы развития мировой экономики» (весна 2004 года) МВФ отметил, что в условиях, когда мировая экономика переживает подъем и происходит переход к более высоким процентным ставкам, необходимо упорядоченное преодоление глобальных диспропорций, в особенности крупного дефицита по счету текущих операций США и положительного сальдо в других странах.

Предоставляет кредиты государствам-членам, испытывающим проблемы платежного баланса, — не только в целях временного финансирования, но также для поддержки политики стабилизации и реформ, направленной на устранение основных проблем.

Например:

  • Во время азиатского финансового кризиса в 1997–1998 годах МВФ принял решительные меры, призванные помочь Корее укрепить резервы. Он обязался предоставить 21 млрд долларов США для оказания ей помощи в реформировании экономики, реструктуризации финансового и корпоративного секторов и преодолении экономического спада. За четыре года Корея добилась достаточного подъема в экономике, чтобы возвратить эти кредиты и одновременно восстановить свои резервы.

  • В октябре 2000 года МВФ утвердил дополнительный кредит Кении в размере 52 млн долларов США, чтобы помочь ей справиться с последствиями жестокой засухи, в пределах трехлетнего кредита на сумму 193 млн долларов США в рамках механизма финансирования МВФ на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту (программа льготного кредитования для стран с низкими доходами).

Оказывает техническую помощь правительствам и центральным банкам государств-членов и проводит подготовку кадров в сферах своей компетенции.

Например:

  • После распада Советского Союза МВФ проявил инициативу в оказании помощи странам Балтии, России и другим государствам бывшего СССР по созданию казначейских систем центральных банков в рамках перехода от централизованного планирования к рыночным экономическим системам.

Являясь единственным международным учреждением, полномочия которого предусматривают ведение активного диалога практически со всеми странами по вопросам экономической политики, МВФ служит главным форумом для обсуждения не только экономической политики стран в глобальном контексте, но и вопросов, имеющих важное значение для стабильности международной валютно-финансовой системы. К ним относятся: выбор странами курсовых механизмов, недопущение дестабилизирующих международных потоков капитала и разработка признаваемых в международном масштабе стандартов и кодексов для политики и институтов в соответствующих областях.

Адаптация к новым условиям

После 1945 года перед мировой экономикой встали новые задачи, и работа МВФ претерпела изменения, а сама организация адаптировалась, чтобы по-прежнему эффективно выполнять свои функции. Глобализация (растущая международная интеграция рынков и экономики стран) требует решения сложнейших экономических проблем, особенно с начала 1990-х годов, которые охватывают преодоление бурных потрясений на формирующихся финансовых рынках, прежде всего в Азии и Латинской Америке; оказание помощи ряду стран в переходе от централизованного планирования к рыночным системам и вхождении в глобальную рыночную экономику; а также содействие экономическому росту и сокращению бедности в беднейших странах, которым угрожает опасность отстать от процесса глобализации.

Рост числа государств-членов, а также изменения в мировой экономике требуют от МВФ принятия различных мер адаптации, для того чтобы продолжать эффективно выполнять свои функции.

МВФ откликнулся на эти задачи, в частности проведя реформы, направленные на укрепление архитектуры (или системы правил и институтов) международной валютно-финансовой системы и увеличение своего вклада в предотвращение и преодоление финансовых кризисов. Он также стал уделять больше внимания целям ускорения экономического роста и сокращения бедности в беднейших странах мира. Процесс реформ продолжается. На ежегодных совещаниях МВФ и Всемирного банка в сентябре 2000 года Хорст Келер, занимавший тогда пост Директора-распорядителя МВФ, изложил некоторые основные приоритеты в работе МВФ, согласно которым эта организация должна

  • стремиться содействовать устойчивому неинфляционному экономическому росту на благо всех людей мира;

  • быть компетентным центром, отвечающим за стабильность международной финансовой системы;

  • уделять основное внимание главным сферам ответственности, включающим макроэкономические и финансовые вопросы, и работать с другими учреждениями, созданными для защиты глобальных общественных благ, дополняя друг друга;

  • быть открытым учреждением, которое учится на основе опыта и диалога и постоянно адаптируется к меняющимся условиям.

Эти приоритеты, одобренные государствами-членами МВФ, служат руководством в работе и реформах этой организации в течение последних лет.

История создания МВФ

МВФ был задуман в июле1944 года на международной конференции, проводившейся в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Хемпшир, США, на которой делегаты от 44 государств договорились об основах экономического сотрудничества, призванных не допустить повторения губительной экономической политики, ставшей одной из причин Великой депрессии 1930-х годов. В течение того десятилетия в основных промышленно развитых странах снизился уровень экономической активности, страны пытались защитить свою экономику путем введения более жестких ограничений на импорт, но это лишь усугубляло стремительный спад мировой торговли, производства и занятости. В целях сохранения истощающихся золото-валютных резервов некоторые страны ограничили для своих граждан возможность покупать за рубежом, другие девальвировали свою валюту, третьи установили сложные ограничения на право граждан владеть иностранной валютой. Однако эти решения оказались непродуктивными, и ни одна страна не смогла за их счет надолго вырваться вперед. Такая «политика разорения соседа» подорвала международную экономику; объем мировой торговли резко сократился, и во многих странах снизились занятость и уровень жизни.

С приближением конца Второй мировой войны ведущие государства-союзники начали рассматривать различные планы восстановления порядка в международных валютно-финансовых отношениях; в результате на Бреттонвудской конференции было принято решение о создании МВФ. Представители стран разработали устав (или Статьи соглашения) международной организации для надзора за международной валютно-финансовой системой, а также для содействия устранению валютных ограничений, связанных с торговлей товарами и услугами, и укреплению стабильности обменных курсов.

МВФ начал свое существование в декабре 1945 года, когда первые 29 стран подписали его Статьи соглашения. Уставные цели МВФ сегодня остаются теми же, что были сформулированы в 1944 году

Страны, вступившие в МВФ в период с 1945 года по 1971 год, обязались поддерживать привязку своих валютных курсов (то есть фактически стоимость своих валют в долларах США, а в случае США — стоимость доллара США в золотом эквиваленте) на определенных уровнях, которые могли корректироваться, но только для устранения «фундаментального неравновесия» платежного баланса и с согласия МВФ.

Эта так называемая бреттонвудская система обменных курсов действовала до 1971 года, когда правительство США временно отменило конвертируемость доллара США (и долларовых резервов правительств других государств) в золото.

С тех пор члены МВФ вправе выбирать любые формы курсовых режимов по своему усмотрению (кроме привязки своей валюты к золоту): одни теперь допускают свободное плавание своей валюты, другие привязывают свою валюту к иной валюте или группе валют, третьи приняли в качестве собственной валюты валюту другой страны, а некоторые участвуют в валютных блоках.

Кто принимает решения в МВФ?

МВФ подотчетен своим государствам-членам, и эта подотчетность является необходимой предпосылкой его эффективности. Повседневную работу МВФ выполняют Исполнительный совет, представляющий 184 государства-члена, и нанимаемый на работу на международной основе персонал под руководством Директора-распорядителя и трех его заместителей, причем каждый член руководства назначается из разных регионов мира. Полномочия Исполнительного совета по осуществлению деятельности МВФ передаются ему Советом управляющих, который несет конечную ответственность за надзор.

Совет управляющих, в котором все государства-члены имеют своих представителей, является высшим руководящим органом МВФ. Обычно он проводит заседания один раз в год — на Ежегодных совещаниях МВФ и Всемирного банка.

Каждое государство-член назначает управляющего (обычно министра финансов или управляющего национального банка страны) и заместителя управляющего. Совет управляющих принимает решения по основным вопросам политики, но ответственность за повседневное принятие решений делегируется Исполнительному совету.

Важнейшие вопросы политики, касающиеся международной валютной системы, рассматриваются два раза в год на заседаниях комитета управляющих, который называется Международным валютно-финансовым комитетом, или МВФК (до сентября 1999 года он именовался Временным комитетом). Совместный комитет Советов управляющих МВФ и Всемирного банка, именуемый Комитетом по развитию, консультирует управляющих и отчитывается перед ними по политике в области развития и другим вопросам, представляющим интерес для развивающихся стран.

Исполнительный совет состоит из 24 исполнительных директоров, и его председателем является Директор-распорядитель. Заседания Исполнительного совета обычно проводятся в течение полного рабочего дня три раза в неделю, или чаще в случае необходимости, в штаб-квартире организации в Вашингтоне, округ Колумбия, США. Пять крупнейших акционеров МВФ (Соединенные Штаты, Япония, Германия, Франция и Соединенное Королевство), а также Китай, Россия и Саудовская Аравия имеют собственные места в Совете. Остальные 16 исполнительных директоров избираются на двухлетний срок соответствующими группами стран.

Документы, лежащие в основе обсуждений на заседаниях Совета, подготавливаются главным образом персоналом МВФ, иногда в сотрудничестве со Всемирным банком, и представляются Совету после одобрения руководством МВФ. Однако некоторые документы представляют сами исполнительные директора. В последние годы все больше документов Совета МВФ доводится до сведения общественности через сайт МВФ в сети Интернет

В отличие от некоторых международных организаций, действующих по принципу «одна страна — один голос» (например, Генеральной Ассамблеи Организации Объединенных Наций), в МВФ существует система взвешенного распределения голосов: чем больше квота государства в МВФ, — определяемая в основном размером его экономики, — тем большим числом голосов оно располагает

Однако Совет редко принимает решения путем формального голосования — большинство решений основано на консенсусе государств-членов и поддерживается единогласно.

Исполнительный совет избирает Директора-распорядителя, который, помимо должности председателя Совета, является также главой персонала МВФ и осуществляет управление МВФ.

Сотрудники МВФ являются международными гражданскими служащими, которые несут ответственность перед МВФ, а не перед властями своих стран. Организация насчитывает около 2800 сотрудников, нанятых на работу из 141 страны. Около двух третей сотрудников категории специалистов составляют экономисты. МВФ состоит из 26 департаментов и подразделений, которые возглавляют директора, подчиняющиеся Директору-распорядителю. Большая часть сотрудников работает в Вашингтоне, хотя примерно 90 постоянных представителей направляются в государства-члены, с тем чтобы содействовать им в выработке рекомендаций по экономической политике. МВФ имеет отделения в Париже и Токио для связей с другими международными и региональными учреждениями и организациями гражданского общества; он также имеет отделения в Нью-Йорке и Женеве — в основном для связей с другими учреждениями системы ООН.

Каковы источники средств МВФ?

Основным источником средств МВФ являются взносы в рамках квоты (взносы в капитал) государств-членов, которые они платят при вступлении в МВФ или после периодических пересмотров, в ходе которых размер квот увеличивается. Государства платят 25 процентов своей квоты в специальных правах заимствования или в основных валютах, таких как доллар США или японская иена; при необходимости МВФ может востребовать остальную часть, подлежащую уплате в собственной валюте государства-члена, на цели предоставления кредитов. Квоты определяют не только платежи государства по взносам, но и его количество голосов, сумму финансирования, которую оно может получить от МВФ, а также его долю при распределении СДР.

Квоты призваны в целом отражать относительную долю государства-члена в мировой экономике: чем больше экономика страны по объему выпуска продукции и чем больше объем и шире разнообразие ее внешней торговли, тем, как правило, выше уровень ее квоты. Соединенные Штаты Америки, обладающие крупнейшей в мире экономикой, вносят самый большой взнос в МВФ — 17,5 процента от общего объема квот; Палау, с самой маленькой экономикой, вносит 0,001 процента. В рамках последнего (одиннадцатого) пересмотра квот, вступившего в силу в январе 1999 года, квоты МВФ были увеличены (впервые с 1990 года) приблизительно на 45 процентов до 212 млрд СДР (примерно 300 млрд долларов США).

В случае необходимости МВФ может брать займы для пополнения своих ресурсов по квотам. МВФ имеет два постоянных механизма для получения займов, если это потребуется для устранения угрозы международной валютной системе:

  • Генеральные соглашения о займах (ГСЗ), учрежденные в 1962 году, в которые входят 11 участников (правительства или центральные банки Группы десяти промышленно развитых стран и Швейцария), и

  • Новые соглашения о займах (НСЗ), введенные в 1997 году, участниками которых являются 25 государств и учреждений.

  • В совокупности по этим двум соглашениям МВФ может получить займы на сумму до 34 млрд СДР (примерно 50 млрд долларов США).

Рисунок 6. Государства-члены с 10 наибольшими квотами

Как МВФ оказывает содействие своим государствам-членам?

МВФ оказывает содействие своим государствам-членам,

  1. проводя анализ и мониторинг экономической и финансовой ситуации на национальном и глобальном уровне и консультируя государства-члены по их экономической политике;

  2. предоставляя им кредиты в твердых валютах для поддержки политики стабилизации и реформ, направленной на преодоление проблем платежного баланса и содействие устойчивому экономическому росту;

  3. оказывая широкий спектр технической помощи, а также проводя обучение для должностных лиц правительств и центральных банков в сферах своей компетенции.

Рекомендации по мерам политики и глобальный контроль

Статьи соглашения МВФ предусматривают контроль за международной валютной системой, в том числе посредством строгого «надзора» (то есть контроля) за курсовой политикой государств-членов. Согласно Статьям соглашения каждое государство-член обязуется сотрудничать с МВФ в обеспечении упорядоченности валютных режимов и содействии стабильности системы обменных курсов.

МВФ осуществляет надзор в трех формах.

Страновой надзор осуществляется в форме регулярных (обычно ежегодных) всесторонних консультаций с отдельными государствами-членами по их экономической политике, с проведением, при необходимости, промежуточных обсуждений. Эти консультации именуются «консультациями в соответствии со Статьей IV», поскольку они предписаны Статьей IV устава МВФ. (Они также называются «двусторонними» консультациями, но это, строго говоря, неверно: когда МВФ проводит консультации с государством-членом, он представляет все государства-члены, поэтому консультации в действительности всегда являются многосторонними.)

Глобальный надзор включает рассмотрение Исполнительным советом МВФ обзоров глобальных экономических тенденций и изменений. Основные обзоры такого рода проводятся по материалам докладов «Перспективы развития мировой экономики», подготавливаемых персоналом МВФ обычно два раза в год, перед полугодовыми совещаниями Международного валютно-финансового комитета. Полные тексты этих докладов публикуются перед совещаниями МВФК вместе с итогами, подведенными Председателем по завершении обсуждения на Исполнительном совете. Другим элементом глобального надзора МВФ является проводимое Советом, обычно ежегодно, обсуждение изменений, перспектив и вопросов политики на международных рынках капитала, доклады персонала по которым также публикуются. Кроме того, Исполнительный совет проводит более частые неофициальные обсуждения изменений в мировой экономике и ситуации на рынках.

Региональный надзор, в ходе которого МВФ рассматривает политику, проводимую в рамках региональных соглашений, включает, например, обсуждение Советом ситуации в Европейском союзе, зоне евро, Западноафриканском экономическом и валютном союзе, Центральноафриканском экономическом и валютном сообществе и Восточнокарибском валютном союзе. Руководство и персонал МВФ также участвуют в обсуждениях вопросов надзора, проводимых такими группами стран, как Группа семи (крупнейших промышленно развитых стран) и Совет азиатско-тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС).

Основные этапы эволюции кредитной деятельности МВФ

МВФ предоставляет кредиты в рамках различных правил или «механизмов», сформировавшихся за прошедшие годы, для удовлетворения потребностей государств-членов. Сроки и условия погашения и предоставления кредитов по этим механизмам различны и зависят от характера проблем платежного баланса и обстоятельств, на которые они ориентированы

Большая часть финансирования МВФ предоставляется в рамках следующих трех различных типов политики кредитования.

  • Договоренности о кредите «стэнд-бай»составляют ядро политики кредитования МВФ. Они были впервые использованы в 1952 году и предназначены главным образом для решения краткосрочных проблем платежного баланса.

  • Среднесрочные расширенные договоренности в рамках механизма расширенного кредитования МВФпредназначены для стран, испытывающих трудности с финансированием платежного баланса, обусловленные структурными проблемами, для устранения которых может потребоваться больше времени, чем для исправления недостатков в макроэкономической сфере. Меры структурной политики, связанные с договоренностями о расширенном кредитовании, включают реформы, направленные на улучшение функционирования экономики, в частности реформы налоговой системы и финансового сектора, приватизацию государственных предприятий и шаги по повышению гибкости рынков труда.

  • С конца 1970-х годов МВФ предоставляет льготные кредиты для оказания помощи беднейшим государствам-членам в обеспечении приемлемого характера внешних расчетов, устойчивого экономического роста и повышения уровня жизни населения. Используемый в настоящее время льготный механизм — механизм финансирования на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту (ПРГФ) — был введен на смену механизму расширенного финансирования структурной перестройки (ЕСАФ) в ноябре 1999 года, с тем чтобы сделать сокращение бедности и экономический рост важнейшими целями программ экономической политики в соответствующих странах.

В конце 1990-х годов МВФ ввел механизмы, призванные помочь странам преодолеть последствия внезапной утраты доверия рынка и предотвратить «цепную реакцию» — распространение финансовых кризисов на страны, проводящие обоснованную экономическую политику. МВФ также предоставляет кредиты для содействия странам в решении проблем платежного баланса, вызванных стихийными бедствиями, последствиями вооруженных конфликтов и не зависящим от них временным сокращением экспортных поступлений (или временным увеличением расходов на импорт зерновых). Одновременно с созданием новых механизмов для решения новых задач происходила ликвидация механизмов, в которых более не было необходимости. Так, в начале 2000 года Исполнительный совет начал процесс пересмотра механизмов. По итогам этого пересмотра были отменены четыре устаревших механизма. В результате рассмотрения Советом изменений других нельготных механизмов было принято решение:

  • скорректировать условия договоренностей о кредите «стэнд-бай» и механизма расширенного кредитования МВФ, чтобы устранить стимулы для использования государствами ресурсов МВФ в течение чрезмерно длительного периода или в чрезмерно больших суммах;

  • подтвердить возможность использования механизма расширенного кредитования МВФ только в случаях очевидной потребности в более долгосрочном финансировании;

  • усилить мониторинг программ, поддерживаемых МВФ, после истечения их срока, особенно когда непогашенные кредиты, полученные государством-членом, превышают определенный уровень;

В настоящее время заемщиками МВФ являются развивающиеся страны, страны, переходящие от централизованного планирования к рыночной экономике, а также страны с формирующимся рынком, преодолевающие последствия финансовых кризисов. Многие из этих стран имеют лишь ограниченный доступ к международным рынкам капитала, отчасти из-за переживаемых ими экономических трудностей. С конца 1970-х годов все промышленно развитые страны могут удовлетворять свои потребности в финансировании на рынках капитала, но в первые два десятилетия существования МВФ более половины финансирования МВФ направлялось в эти страны.

43. Финансовый рынок. Понятие, формы финансовых активов, структура и функции финансового рынка.

Финансовый рынок оказывает обществу финансовые услуги, снабжая его в нужный момент и в нужном месте деньгами. Другими словами, специфическим товаром на финансовом рынке выступают деньги. В качестве товара деньги обращаются в таких секторах финансового рынка, как кредитный, рынок ценных бумаг, валютный, страховой и т. д.

На финансовом рынке объектом купли-продажи выступают финансовые ресурсы. Однако имеется принципиальное различие сделок в различных секторах финансового рынка. Если на кредитном рынке деньги продаются как таковые, т. е. они сами являются объектом сделок, то на фондовом рынке, например, продаются права на получение денежных доходов, уже созданных или будущих.

Финансовый рынок  это не только средство перераспределения денежных ресурсов в экономике (на условиях платности), но и индикатор всего состояния экономики в целом. Суть финансового рынка заключается не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов. Функционирование финансового рынка тесно связано с определением процентных ставок, т. е. цены товара «деньги», проданного в форме кредита. Формирование системы процентных ставок  одна из важнейших функций финансового рынка, она оказывает влияние на уровень эффективности всей экономики.

Финансовые активы (англ. Financial assets) — часть активов компании, представляющая собой финансовые ресурсы: денежные средства и ценные бумаги

Формы финансовых активов — включают кассовую наличность; депозиты в банках; вклады; чеки; страховые полисы; вложения в ценные бумаги; обязательства других предприятий и организаций по выплате средств за поставленную продукцию (коммерческий кредит); портфельные вложения в акции иных предприятий; пакеты акций других предприятий, дающие право контроля; паи или долевые участия в других предприятиях.

44. Основные участники и индикаторы финансового рынка.

А) Основные участники:

Базовые субъекты хозяйствования, представленные на мировом финансовом рынке:

  • предприятия;

  • население;

  • правительства;

  • профессиональные субъекты.

Все указанные субъекты выступают как на стороне спроса, так и на стороне предложения. Любой из них является либо чистым кредитором, либо чистым заемщиком. Средняя величина потенциальных финансовых ресурсов составляет примерно 60-65 %, а реально на практике значительная часть прибыли перенаправляется на расширенное воспроизводство. Таким образом, предприятия являются чистым нетто-заёмщиком. Для того чтобы правительство (государство) могло выступать кредитором, для начала необходимо иметь хотя бы профицит государственного бюджета. Население инвестирует в ценные бумаги, приобретает облигации, то есть выступает чистым кредитором.

Профессиональные субъекты финансового рынка (финансовые посредники):

1) Институты, которые обслуживают функционирование рынка (в том числе, инвестиционно-дилерские компании).

2) Промежуточные заёмщики (обеспечивающие и связанные с непосредственным перетоком капитала).

3) Международные организации (МВФ, МБРР и т.д., они работают по иным условиям, нежели все остальные участники мирового финансового рынка).

4) Трастовые компании

5) Страховые компании

6) Национальные банки

7) Пенсионные фонды привлекают ресурсы путем привлечения государственных и частных пенсионных выплат.

8) Инвестиционные фонды – компании, которые продают свои акции или паи (в зависимости от организационно-правовой формы — существуют Акционерные ИФ и паевые ИФ) юридическим или физическим лицам, а затем инвестирует вырученные средства в самые различные ценные бумаги.

9) Взаимные фонды (предоставляют определенные удобства своим участникам, в частности, доступ к котировкам ценных бумаг на вторичном рынке).

10) Коммерческие банки – основные посредники в части небанковского сектора, покупают ценные бумаги, государственные краткосрочные облигации и держат их в своем портфеле

11) Инвестиционные банки – посредники на рынке ценных бумаг между корпорациями, желающими продать (разместить) свои ценные бумаги, и потенциальными инвесторами, как индивидуальными, так и институциональными.

12) Инвестиционно-дилерские конторы обслуживают своих клиентов, покупая у них ценные бумаги либо продавая их.

Б) индикаторы

Применительно к макроуровню обычно для определения финансового состояния используют следующие показатели:

  • доходы и расходы государства;

  • дефицит или профицит госбюджета;

  • госдолг;

  • сальдо платежного баланса;

  • уровень инфляции;

  • уровень процентных ставок;

  • валютный курс;

  • объем денежной массы;

  • курс ценных бумаг;

объем сбережений и объем долгов экономических субъектов

Рынок финансовых активов

Рынок финансовых активов представляет собой мощный механизм, в котором уживается множество самостоятельных отраслей. Я уверен, что многие трейдеры или инвесторы, которые работают на фондовом рынке, даже не представляют всех особенностей и возможностей данной «машины». Естественно, охватить всю информацию одной статьей просто невозможно, но я и не ставлю такую задачу. Главная цель – рассказать об особенностях финансового рынка, открывающихся возможностях и многообразии финансовых инструментов. В общем, обо всем по порядку.

Структура рынка

Финансовый рынок имеет довольно сложную структуру. В его составе есть несколько основных сегментов, каждый из которых классифицируется по типу финансовых активов, услугам, инструментам, особенностям организации сделок и прочим аспектам. Но о каком бы сегменте рынка не шла речь, все они имеют общий объект операций — свободные денежные средства. Современный финансовый рынок можно условно разбить на шесть основных секторов: 1) Кредитный рынок. Здесь в качестве финансовых активов выступают свободные денежные средства, которые выдаются в кредит с учетом выполнения целого ряда требований с позиции платности, срочности и возвратности. При этом на кредитном рынке может заключаться два основных вида сделок – отчуждаемые и неотчуждаемые. Часть свободных средств привлекают себе в активы банки путем проведения пассивных операций, то есть сделка осуществляется без применения специальных финансовых инструментов. Для совершения таких займов достаточно заключить хозяйственный договор, после чего уже не будет возможности сменить контрагента. Вкладчик остается владельцем денежных средств до завершения действия депозитного договора. При этом кредитополучатель не переводит долг на другого человека. Что в итоге? Кредиты образуют в большей степени неликвидную составляющую рынка. Но в связи с тем, что основные признаки рыночного механизма здесь проявляются, кредитный рынок – это часть финансового рынка. 2) Валютный рынок. Здесь в качестве финансовых активов выступает иностранная валюта и ряд других финансовых инструментов, которые необходимы для обслуживания подобных сделок. По сути, на валютном рынке производится обмен одной валюты на другую. Валютный курс той или иной денежной единицы во многом зависит от соотношения двух валют, участвующих в сделке. Если быть точнее, то валютный курс – это стоимость валюты какого-либо государства относительно валюты другого государства. Курс фиксируется к конкретной дате и может меняться. Покупка денежной единицы другой страны может осуществляться хозяйствующими субъектами с целью оплаты за импорт товаров. В роли продавцов, наоборот, выступают хозяйствующие субъекты, которые осуществляют экспорт продукции. Стоит также отметить, что одним из основных участников валютного рынка является центральный банк, который ведет политику страны на внутреннем валютном рынке. 3) Рынок инвестиций – довольно старое ответвление, но в новой «оболочке» Раньше вместо «инвестиций» больше использовался термин «валовые капитальные вложения». В роли инвестиций может выступать все, что угодно – денежные средства, ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество. Рынок инвестиций условно делится на два основных вида – портфельные и реальные инвестиции. В первом случае речь идет о вложении средств в определенный комплекс проектов, к примеру, в покупку ценных бумаг. Во втором случае – вложение капитала осуществляется в какой-то долгосрочный проект. Есть еще прямые инвестиции, которые подразумевают покупку пакета акций. Такие вложения позволяют инвестору принимать участие в управлении каким-либо предприятием и выступать в качестве дольщика. 4) Рынок ценных бумаг. На данном рынке в качестве финансовых активов выступают ценные бумаги (это понятно из названия). Часто рынок ценных бумаг называют фондовым рынком. Выпуском таких документов занимаются банки, предприятия, АО, государственные учреждения и прочие организации. Сегодня существует множество различных видов ценных бумаг, и все они являются составной частью экономики. Экономики всех стран мира нормально функционируют, благодаря налаженной работе рынка ценных бумаг и полноценной инвестиционной деятельности. Стоит отметить, что данное ответвление финансового рынка обладает очень высокой ликвидностью. Кроме этого, цены на фондовом рынке являются отправной точкой для принятия наиболее важных инвестиционных решений и расчета индексов (одних из наиболее важных параметров для более точного отслеживания макроэкономической ситуации и прослеживания динамики развития рынка). 5) Рынок драгоценных металлов. На данном рынке основными активами являются драгоценные металлы – золото, платина, серебро и так далее. Но основную роль играет все-таки золото. Скупкой драгоценных металлов занимаются хозяйствующие субъекты, которым они необходимы для производства самой различной продукции, к примеру, электроники или тех же ювелирных изделий. Кроме этого, скупка золота осуществляется с целью сбережения накопленных активов и ведения спекулятивной деятельности. Рынок драгоценных металлов считается одним из наиболее ликвидных. Во-первых, по причине своей незаменимости (для многих компаний крайне необходимо драгоценное сырье). Во-вторых, благодаря возможности получения прибыли в долгосрочной перспективе. Кроме этого, активное участие на рынке принимает и государство, которое занимается накоплением золотых резервов, укреплением внутренней валюты, образованием стратегического резерва и так далее. 6) Страховой рынок – один из ключевых секторов финансового рынка. Здесь осуществляются сделки со страховыми продуктами. Появление страхового рынка в общей структуре не удивительно, ведь общество нуждается в страховой защите, которая, в свою очередь, имеет денежную форму организации. В структуру современного страхового рынка входят страховые организации, страховые продукты, страхователи, страховые посредники, профессиональные оценщики, объединения страхователей и страховщиков, а также системы государственного регулирования. Полная схема рынка выглядит таким образом:

Рынок денег и рынок капитала

Кроме этого, сегодня можно выделить два основных вида рынка по периоду обращения: — рынок денег. К этой категории относятся все рынки, на которых осуществляется продажа и покупка финансовых услуг и рыночных инструментов, имеющих срок обращения до одного года. Этот рынок отличается повышенной ликвидностью. Вложения в такие активы пользуются большой популярностью, благодаря низкому финансовому риску и простоте ценообразвования. Для различных хозяйственных субъектов данный рынок является гарантом обеспечения платежеспособности посредством краткосрочных займов или инвестирования свободных средств; — рынок капитала. Здесь осуществляются сделки покупки и продажи с различными финансовыми услугами и инструментами. Те финансовые активы, которые предлагаются на рынке капитала обладают гораздо меньшей ликвидностью и, соответственно, имеют более высокие риски. Зато есть надежда на более высокий уровень доходности. Через рынок капитала хозяйствующие субъекты могут привлекать дополнительные долгосрочные инвестиции для реализации различного рода проектов. Валютный, фондовый, кредитный рынки, а также рынок золота являются составной частью, как рынка капиталов, так и рынка денег. Сам процесс торговли может проходить различными способами и на разных площадках. В частности, по типу организации торговли сегодня выделяется два основных типа рынка – биржевые и внебиржевые.

Биржевой и внебиржевой рынок

Внебиржевые рынки могут быть организованными и неорганизованными. Последние часто возникают спонтанно, при появлении новых инструментов на бирже и слабо развитых экономических отношений. Со временем любой неорганизованный внебиржевой рынок эволюционирует до биржевого. На неорганизованном рынке уровни риска намного выше по причине низкого качества используемых финансовых инструментов (последние редко проходят соответствующий отбор), отсутствия гарантий во время заключения сделок, а также недостатка информации о тех или иных торгах, заключенных сделках, финансовом состоянии участника рынка и так далее. На организованном внебиржевом рынке есть довольно жесткие правила торговли, предусмотрен четкий порядок проведения сделок, выбрана торговая площадка, где и ведется основная работа. С развитием современных средств связи и популяризации интернета внебиржевые рынки получили новый «глоток воздуха». Только в США большая часть сделок осуществляется через компьютерные сети. Большой популярностью пользуется биржа NASDAQ, где торгуются акции высокотехнологичных отраслей. Что касается биржевого рынка, то у него есть ряд основных признаков – наличие конкретного круга участников, конкретизация места и времени проведения торгов, четкие правила ведения торговли и их соблюдение со стороны участников рынка, наличие организатора торгов с соответствующей лицензией, позволяющей вести соответствующую деятельность. Современный биржевой рынок делится на два ответвления – валютную и фондовую биржу. Некоторые операции могут осуществляться и на товарной бирже. На биржевом рынке концентрируется спрос и предложение, установлены четкие механизмы взаимодействия и ценообразования. Отбор инструментов производится по нескольким критериям, которые позволяют гарантировать исполнение сделок. Из недостатков биржевого рынка можно выделить ограниченный круг финансовых инструментов, отсутствие должной гибкости (основная причина – контроль со стороны государства), а также большой объем лишних затрат, вызванный необходимостью выполнения целого ряда нормативно правовых актов. Кроме этого, крупные сделки не являются тайной и быстро становятся достоянием широкого круга лиц, что отталкивает многих инвесторов. Кроме этого, финансовый рынок делится по территориальному признаку (местный, региональный и национальный), по срочности реализации сделок (рынок с реализацией в будущем и с немедленной реализацией сделок), по стадии обращения инструментов (первичный и вторичный рынок). Если вы являетесь активным участником рынка, то должны чутко следить за изменениями тех или иных параметров рынка, быть готовыми перевести финансовые ресурсы из одного сегмента рынка в другой. Все это необходимо для снижения собственных рисков и, конечно, увеличения доходности.

Финансовые активы

Что это такое? По сути, финансовые активы представляют собой специфическую форму собственности, предполагающую получение прибыли в будущем. С помощью финансовых активов осуществляется «переливание» ресурсов в обществе. Всегда есть те, кто больше нуждается в финансовых ресурсах и те, кто имеет их переизбыток. Цена того или иного финансового актива зависит от уровня спроса и предложения на него. Есть два основных участника финансовых рынков – эмитенты и инвесторы. Первые осуществляют выпуск финансовых активов от своего имени, а вторые – покупают их и владеют до последующей перепродажи. В роли эмитентов могут выступать все субъекты, начиная с юридических лиц и заканчивая государственными структурами. При этом выпуском каждого конкретного актива может заниматься какой-то один или несколько субъектов рынка. К примеру, в качестве эмитентов векселей могут выступать, как юридические, так и физические лица, в роли эмитентов облигаций – государственные структуры и юридические лица, и так далее. Рынок финансовых активов сегодня очень широк. В него входят самые различные инструменты – валюта и депозиты, монетарное золото, права заимствования, акции, займы, прямые иностранные инвестиции, страховые технические резервы и так далее.

Выводы

На ум приходит одно замечательно выражение Ротшильда: Кто владеет информацией — тот владеет миром». Но помните, мало знать – необходимо уметь применять свои знания на практике. Удачи.

Ответы на все модули (для контрольного теста) по предмету экономика

Ответы на все модули (для контрольного теста) по предмету экономика.

Что является главной целью материального производства?
максимально полное удовлетворение общественных потребностей

По какому типу связи строятся хозяйственные отношения?
«субъект — вещь — вещь — субъект»

На какие виды подразделяются организационно-экономические отношения?
все перечисленное верно

В чем отличие организационно-экономических и социально-экономических отношений?
организационно-экономические отношения являются общими элементами экономики всех стран, социально-экономические отношения являются специфическими

Как называются хозяйственные связи между большими социальными группами, отдельными коллективами и членами общества?
социально-экономические отношения

Какая функция экономической теории состоит в том, чтобы научно обосновывать экономическую политику государства, выявлять принципы и способы рационального хозяйствования?
практическая

Родоначальниками политической экономии являются
У. Пети, А. Смит, Д. Рикардо

Что из перечисленного относится к факторам производства?
все перечисленное верно

Что является предметом экономической теории?
экономические отношения

На какие виды подразделяются социально-экономические отношения?
все перечисленное верно

Как распределяется общественный продукт в условиях господства частной собственности?
по труду и капиталу

Какая функция экономической теории означает научное предвидение хода научно-технического и социально-экономического развития на обозримое будущее?
прогностическая

В чем отличие политической экономии и экономики?
главная сфера политической экономии — производство, экономики — рынок

Кто является автором теории предельной производительности труда и капитала?
Д. Кларк

Что из перечисленного является основной чертой человеческих потребностей?
безграничность

Какое определение предмета экономической теории является наиболее полным?
экономическая теория изучает использование редких экономических благ с целью удовлетворения потребностей людей

Как называется график, иллюстрирующий проблему выбора в экономике?
кривая производственных возможностей

Что является предметом политической экономии?
производство, распределение, обмен и потребление материальных благ и услуг

Кто является автором труда «Исследование о природе и причинах богатства народов», в котором обоснован «естественный порядок» в экономической жизни?
А. Смит

В каком году появился первый учебник по экономике?
в 1890 году

Что понимают под экономической эффективностью?
соотношение результатов и затрат

Что из перечисленного относится к типам воспроизводства?
все перечисленное верно

Что понимают под альтернативными издержками?
издержки, которыми нужно пожертвовать, чтобы получить определенное количество данного продукта

Какая функция экономической теории заключается во всестороннем изучении хозяйственных явлений и их внутренней сущности, что позволяет открывать законы развития национального хозяйства?
познавательная

Какая формула выражает взаимосвязь между двумя благами?
«вещь — вещь»

Какую зависимость устанавливает закон предложения?
прямую зависимость между изменением рыночной цены и изменением рыночного предложения

Что из перечисленного относится к факторам, порождающим возникновение государственных цен?
все перечисленное верно

Что из перечисленного влияет на эластичность предложения?
все перечисленное верно

В рамках какой экономической системы все проблемы решаются с помощью централизованного регулирования?
командной экономики

Что из перечисленного не относится к прямым методам государственного регулирования?
налоговое регулирование

Что из перечисленного относится к функциям денег?
все перечисленное верно

Что означает свобода выбора?
возможность владельцев материальных ресурсов распоряжаться ими по собственному усмотрению

Что называется инфляцией?
обесценение денег, т.е. увеличение количества денег, уплачиваемых за единицу товара

Какой валютный курс показывает, сколько единиц иностранной валюты можно получить за единицу отечественной?
девизный

Какой ступени развития безналичных расчетов принадлежат пластиковые деньги?
второй

В рамках какой экономической системы все экономические проблемы решаются при взаимодействии частного капитала и государства?
смешанной экономики

Для каких товаров характерна прямая зависимость между ценой на один из них и спросом на другой?
для взаимозаменяемых товаров

При каком условии рынок конкретного товара находится в равновесном состоянии?
если спрос равен предложению

Кто теоретически обосновал необходимость государственного регулирования рыночной экономики?
Д. Кейнс

Как называются общие условия, обеспечивающие эффективное функционирование рыночных отношений?
инфраструктура рынка

Что из перечисленного не относится к последствиям введения потолка цен?
расширение объема производства товаров

Что из перечисленного является главным фактором, влияющим на предложение?
цена товара

Что означает свобода предпринимательства?
самостоятельное решение производителем проблем организации производства

Что из перечисленного относится к недостаткам свободной рыночной экономики?
все перечисленное верно

Что из перечисленного не относится к неценовым факторам предложения?
цена товара

В рамках какой экономической системы в максимальной степени реализуется свобода предпринимательства и выбора?
рыночная экономика

Какая из перечисленных систем является наиболее эффективной?
рыночная экономика

Что устанавливает закон спроса?
обратную зависимость между изменением цены и изменением величины рыночного спроса

Определите по данному графику вид ценовой эластичности спроса

абсолютная неэластичность

Как называется цена, при которой величина спроса совпадает с величиной предложения?
равновесная

Какое из перечисленных предприятий не является индивидуальным владением?
машиностроительный завод

Что из перечисленного не относится к условиям внешней среды фирмы?
планирование

Что из перечисленного относится к факторам, влияющим на курс акций?
все перечисленное верно

Что из перечисленного относится к недостаткам малого бизнеса?
все перечисленное верно

По какой формуле определяется курс облигации?
Курс облигации = Рыночная цена / Номинальная стоимость ´ 100%

Как называется неопределенность результатов деятельности фирмы?
риск

Что из перечисленного не относится к фундаментальным свойствам облигаций?
отсутствие конечного срока погашения

Какая из перечисленных отраслей занимает наибольший удельный вес в структуре малого бизнеса?
торговля и общественное питание

Что из перечисленного не относится к условиям внутренней среды фирмы?
система конкуренции

В какой отрасли малый бизнес, как правило, не развивается?
в машиностроении

Какую организационно-правовую форму предприятия (фирмы) характеризует солидарная ответственность за результаты хозяйственной деятельности?
полное товарищество

К чему стремится потребитель на рынке?
к максимизации полезности

Каково самое большое преимущество малой фирмы над крупной организацией?
быстрое приспособление к изменениям запросов потребителей

В какой из перечисленных стран осуществляется наибольшая государственная поддержка малого бизнеса?
в США

Как называется закономерность, согласно которой с ростом потребления блага общая полезность растет, а предельная полезность снижается?
закон убывающей предельной полезности

Что является основной целью предпринимательской деятельности?
получение прибыли

Что из перечисленного не относится к факторам расширения фирмы?
снижение прибыли

Что происходит с реальными доходами при снижении цен?
возрастают

Что из перечисленного относится к основным способам государственной поддержки малого бизнеса?
все перечисленное верно

Что из перечисленного не относится к особенностям российского малого бизнеса?
однопродуктовая модель развития

Кто является собственником акционерного общества?
акционеры

Что понимают под предельной полезностью блага?
полезный эффект от потребления дополнительной единицы блага

Карта кривых безразличия строится
только для конкретного потребителя

Признаком какого вида объединений является объединение фирм на различных стадиях технологического процесса?
вертикальной интеграции

Если потребитель стремится повысить потребительский эффект, то он будет соизмерять
полезность благ и их цены

Что из перечисленного не относится к постоянным издержкам?
транспортные услуги

Что из перечисленного не относится к видам оптовой торговли?
прямое распространение товаров от производителей к непосредственным потребителям

Какой из перечисленных видов рынков обеспечивает непосредственное удовлетворение потребностей в потребительских товарах?
рынок товаров и услуг

Что называется реальной заработной платой?
количество товаров и услуг, которое работник может приобрести на свою заработную плату

Что представляет собой нормальная прибыль фирмы?
заработную плату или доход предпринимателя

Какая маркетинговая стратегия должна использоваться для снижения степени зависимости фирмы от определенной ассортиментной группы?
стратегия диверсификации

Что из перечисленного относится к факторам, влияющим на спрос на труд?
все перечисленное верно

Как соотносятся между собой земельная рента и арендная плата?
арендная плата выше земельной ренты на величину ссудного процента, уплачиваемого за временное пользование капиталом

Что из перечисленного относится к функциям прибыли?
все перечисленное верно

Причиной образования какого вида ренты является монополия частной собственности на землю?
абсолютная рента

Как называется процесс управления предприятием?
менеджмент

Что из перечисленного относится к структурам управления?
все перечисленное верно

Что из перечисленного относится к преимуществам биржевой торговли?
все перечисленное верно

Что такое процентная ставка?
плата за использование денег

Как соотносятся между собой масса ссудных капиталов и денежная масса?
масса ссудных капиталов больше денежной массы

Как называется деятельность, связанная с непосредственной доставкой товара конечным потребителям?
розничная торговля

Что из перечисленного относится к основным принципам управления фирмой?
все перечисленное верно

Что из перечисленного не относится к факторам роста прибыли?
рост издержек производства

При отрицательном эффекте масштаба средние и предельные издержки
возрастают быстрее, чем увеличивается объем производства

При каком условии деньги превращаются в реальный капитал?
при использовании их для покупки производственных ресурсов

Как соотносятся между собой темпы накопления ссудного и реального капитала?
темпы накопления ссудного капитала выше, чем темпы накопления реального

Что из перечисленного не относится к главным элементам общей стратегии маркетинга?
учет банковских процентных ставок

Какое из приведенных определений отражает сущность маркетинга?
это система управления производством через изучение рынка с целью удовлетворения потребностей покупателей и максимизации прибыли

Что из перечисленного не относится к переменным издержкам?
заработная плата директора

Что из перечисленного не относится к факторам положительного эффекта масштаба?
снижение эффективности управления

Что из перечисленного не относится к барьерам входа в отрасль в условиях чистой монополии?
дифференциация продукта

Что из перечисленного не относится к предпосылкам несовершенной конкуренции?
однородность продукта

Каковы направления неценовой конкуренции?
все перечисленное верно

Что из перечисленного не относится к вариантам поведения фирмы в краткосрочном периоде?
сохранение фирмы любой ценой

Неценовая конкуренция ведется
на базе качественных характеристик товара

Что является основной причиной преимущественного использования фирмами-олигополистами неценовой конкуренции?
невозможность быстрого дублирования изменений конкурентами

В какой из перечисленных структур наиболее высокие барьеры для входа в отрасль?
в чистой монополии

Что из перечисленного не относится к несовершенной конкуренции?
чистая конкуренция

Как называется условие, требующее распространения ресурсов между фирмами так, чтобы получить нужный обществу ассортимент продукции?
эффективностью распространения ресурсов

Что из перечисленного не относится к признакам олигополии?
отсутствие барьеров для входа в отрасль

В какой из перечисленных рыночных структур достигаются наименьшие цены?
совершенная конкуренция

Что из перечисленного относится к методам неценовой конкуренции?
все перечисленное верно

Какая из перечисленных моделей ценообразования характерна для нескоординированных олигополий?
ломаная кривая спроса

Что из перечисленного является признаком только монопольного рынка?
один продавец

Как называется ситуация господства на рынке одного покупателя?
монопсония

Какая из перечисленных отраслей не является олигополией?
сельское хозяйство

В длительном периоде монополист в отличие от совершенного конкурента
может не допустить проникновения конкурентов

Что из перечисленного является характерным признаком естественной монополии?
эффективность только при государственном контроле

Что является основной причиной получения фирмой-монополистом экономической прибыли в долгосрочном периоде?
высокие барьеры для входа в отрасль

Если валовой доход максимален, то предельный доход
равен нулю

Что из перечисленного не относится к барьерам входа в олигополистическую отрасль?
дифференциация продукции

Что из перечисленного относится к чертам монополистической конкуренции?
дифференциация продукции

К какому виду монополий принадлежит патентная система?
к легальным монополиям

До каких пор будет продолжаться приток фирм в конкурентную отрасль в долгосрочном периоде?
пока экономическая прибыль будет больше нуля

Что является критерием несовершенной конкуренции?
отрицательный наклон кривой спроса

Что понимают под предельной склонностью к потреблению?
прирост потребления на единицу прироста дохода

При каком условии появляется фрикционная безработица?
когда необходимо время на поиск новой работы

Уровень безработицы есть отношение (в процентах) числа безработных
к численности трудоспособного населения

Что из перечисленного не относится к качественным показателям экономического роста?
прирост ВНП на душу населения

Как называется коэффициент, раскрывающий зависимость между приращением дохода и индуцированными инвестициями?
акселератор

Что из перечисленного не относится к неценовым факторам совокупного спроса?
изменения технологий

Что из перечисленного не относится к фазам экономического цикла?
ожидание

Для какой фазы экономического цикла характерны рост безработицы, инфляция и снижение объема продаж?
кризис

Что из перечисленного относится к показателям экономического роста?
все перечисленное верно

Что показывает эффект мультипликатора?
изменение дохода при изменении инвестиций

Что из перечисленного относится к последствиям смещения кривой спроса на горизонтальном отрезке?
увеличение или снижение объема национального производства при неизменном уровне цен

Как взаимосвязаны между собой развитие инфраструктуры и экономический рост?
между ними существует прямая зависимость

Что такое инфляция?
снижение покупательной способности денег

Для какой фазы экономического цикла характерны полная занятость, рост цен и уровня доходов?
подъем

Как называется явление, при котором снижение совокупного спроса не приводит к снижению общего уровня цен?
эффект храповика

Что из перечисленного не относится к позитивным последствиям увеличения темпов экономического роста?
увеличение нагрузки на окружающую среду

В период нарастающей инфляции процентная ставка
растет, так как снижается покупательная способность денег

Что в кейнсианской теории является главным фактором экономического подъема?
инвестиционный спрос

Если из национального дохода вычесть налоги на прибыль корпораций, нераспределенную прибыль и взносы на социальное страхование, а затем приплюсовать чистые трансфертные платежи, то получим
личный доход

Чему равен чистый национальный продукт?
ВНП минус амортизация

Что означает понятие «чистый экспорт» при расчете ВНП?
разницу между экспортом и импортом в данном году

Какой из перечисленных типов инфраструктуры характерен для современной России?
запаздывающий

Какой тип инфраструктуры характеризуется соответствием степени развития инфраструктуры потребностям экономики?
одновременный

Как называется объединение конкретных экономических величин в совокупные?
агрегирование

Какое сочетание экономических факторов характеризует инфляцию предложения (издержек)?
рост уровня безработицы и общего уровня цен

Государственный долг представляет собой задолженность, которая накопилась у правительства в результате заимствования денег для финансирования прошлых
бюджетных дефицитов

Что является центральной идеей кейнсианской теории государственного регулирования?
увеличение занятости за счет роста эффективного спроса

Как называется политика «автоматического» манипулирования правительственными расходами и налогами за счет встроенных стабилизаторов?
недискреционная фискальная политика

Что из перечисленного относится к чертам рыночного регулятора?
порождение внешних эффектов

Какие виды государственных займов выделяют по месту размещения?
внутренние и внешние

Как называется сочетание кризисного упадка производства с инфляцией?
стагфляция

Что из перечисленного относится к предельно допустимым функциям государства?
регулирование социальных отношений

При каком условии существует дефицит государственного бюджета?
если государственные расходы превышают доходы

Что из перечисленного не относится к способам повышения эффективности бюджетной политики?
закрытость формирования бюджетов всех уровней для населения

Как называется способ и механизм организации и упорядочения национального хозяйства?
макроэкономический регулятор

Для какой системы управления характерно прямое управление предприятиями из центра?
для административно-командной системы

Стимулирующая фискальная политика предполагает
повышение государственных расходов и сокращение уровня налогообложения

На чем основан смешанный тип макроэкономического регулятора?
на синтезе рыночного и государственного управления национальным хозяйством

Что из перечисленного относится к факторам, влияющим одновременно на макроэкономический спрос и на макроэкономическое предложение?
уровень рыночных цен

Какой график иллюстрирует зависимость между изменением ставки подоходного налога и изменением доходов бюджета?
кривая Лаффера

Как называется график, изображающий неравенство в распределении доходов в обществе?
кривая Лоренца

Какие виды государственных займов выделяют по видам доходности?
процентные и выигрышные

Что из перечисленного относится к прямым налогам?
все перечисленное верно

Сдерживающая фискальная политика предполагает
повышение уровня налогообложения и сокращение государственных расходов

Как называется правительственная политика в области расходов и налогообложения?
фискальная политика

При каком условии существует профицит государственного бюджета?
если государственные доходы превышают расходы

Что из перечисленного относится к функциям рыночных цен?
все перечисленное верно

Что из перечисленного относится к последствиям эффекта вытеснения, возникающего в результате роста государственных расходов?
все перечисленное верно

Как называется политика сознательного манипулирования правительственными расходами и налогами?
дискреционная фискальная политика

Что из перечисленного относится к основным задачам налоговой реформы?
все перечисленное верно

Как называется защита государством национального товаропроизводителя от иностранной конкуренции?
протекционизм

Как называется количество импортных товаров, которое страна получает в обмен на данное количество экспортных товаров?
условия торговли

Как изменятся цены экспорта и импорта после девальвации национальной валюты при прочих равных условиях?
на импорт повысятся, а на экспорт снизятся

По какой формуле определяются совокупные затраты?
потребительские затраты + инвестиционные затраты + затраты государства на закупки товаров + чистый экспорт

Что из перечисленного относится к элементам счета текущих операций?
все перечисленное верно

Результаты участия страны в международных экономических отношениях отражаются
в ее платежном балансе

В какой из перечисленных стран использование экспортных пошлин запрещено Конституцией?
в США

На какой стадии развития производства возник мировой рынок?
на индустриальной стадии

Какой из перечисленных принципов используется при составлении платежного баланса?
принцип двойной записи

Что из перечисленного относится к причинам, обусловливающим участие страны в международной торговле?
все перечисленное верно

Что из перечисленного относится к негативным последствиям протекционизма?
все перечисленное верно

Как называется образование и развитие единой сети экономических отношений, охватывающей все мировое хозяйственное пространство?
глобализация

Какой орган в стране осуществляет валютную политику?
Центральный банк

Что из перечисленного является ограничителем для действия мультипликатора экспорта?
предельная склонность к импорту

Как называется курс, по которому валюта одной страны обменивается на валюту другой страны?
валютный (обменный) курс

Как изменятся цены экспорта и импорта после ревальвации национальной валюты при прочих равных условиях?
на экспорт повысятся, а на импорт снизятся

Что из перечисленного является наиболее важной причиной различий в относительных ценах на товары в теории Хекшера-Олина?
обеспеченность стран факторами производства

С чем связан парадокс Леонтьева?
импорт США более капиталоемкий, чем экспорт США

Как называется зависимость между приростом экспорта и приростом национального дохода?
мультипликатор экспорта

Что является основой современного мирового хозяйства?
интернационализация производства

Что из перечисленного относится к формам международных экономических отношений?
все перечисленное верно

Что из перечисленного относится к целям либерализации внешней торговли?
все перечисленное верно

Что является основой торговли между странами?
международное разделение труда

Какая модель явилась основой для знаменитого «парадокса Леонтьева»?
модель «затраты — выпуск»

Каковы основные способы привлечения прямых иностранных вложений в экономику России?
все перечисленное верно

Фаза «Подъем» цикла характеризуется:
повышается инвестиционная активность, заключаются новые контракты

Средние издержки — это: …
издержки на единицу продукции

Фрикционная безработица — это:
связана со стремлением работников отыскать более подходящее место работы

Платежный баланс-это:
а) систематизированная запись итогов всех сделок между резидентами одной страны;
б) текущий платежный баланс плюс баланс движения капиталов;
в) доходы от экспорта минус расходы на импорт минус чистые трансферты за границу;
г) поступления от продажи активов минус расходы на покупку активов за границей.
а) б)

Согласно Д.М. Кейнсу спрос на деньги определяется мотивами:
1) трансакционный;
2) предосторожности;
3) необходимости;
4) спекулятивный.
1) 2) 4)

К факторам, влияющим на спрос относятся:
1) доходы потребителей;
2) ожидаемые в будущем цены;
3) имеющиеся технологии;
4) основные средства производства.
1) 2)

Согласно теории У. Ростоу выделяют следующие экономические системы: …
Общество высокого массового потребления

Структурный кризис – это:
охватывает несколько экономических циклов

Спрос является эластичным, если: …
процентное изменение цены приводит к большему изменению объема

Ямайская валютная система возникла:
в 1976 г.

Насыщенность экономики деньгами — это:
отношение М2 к ВВП

Национальный доход:
чистый национальный доход минус косвенные налоги

К денежным реформам относятся:
а) нулификация;
б) девальвация;
в) деноминация;
г) дефляционная политика.
а) б) в)

Инфляция – это:
а) увеличение ВВП;
б) увеличение национального дохода;
в) рост общего уровня цен в стране;
г) снижение покупательной способности населения.
в) г)

К теориям сущности денег относятся теории:
1) металлическая;
2) номиналистическая;
3) количественная;
4) реальная.
1) 2) 3)

Денежные потоки между субъектами в современной рыночной экономике включают в себя:
1) налоги;
2) субсидии;
3) гос.услуги;
4) стипендии
1) 2) 3)

К видам торговой политики относятся:
а) тарифы;
б) квоты;
в) нетарифные барьеры;
г) ставки налога.
а) б) в)

Импорт — это:
товары и услуги, приобретенные резидентами определенной страны у иностранцев

Точка безубыточности показывает:
1) когда покрываются переменные затраты;
2) когда покрываются постоянные затраты;
3) когда покрываются постоянные и переменные затраты;
4) с какого момента компания начинает получать прибыль.
3) 4)

Реальный доход – это:
товары и услуги, купленные на сумму предполагаемого дохода

Выделяют следующие теории происхождения денег:
1) рационалистическую;
2) эволюционную;
3) традиционную;
4) нетрадиционную.
1) 2)

К методам денежно-кредитной политики относятся:
а) операции на открытом рынке;
б) эмиссия облигаций от своего имени;
в) рефинансирование кредитных организаций;
г) установление налоговых ставок.
а) б) в)

Валовый национальный продукт:
это рыночная стоимость товаров и услуг, произведенных с использованием внутренних ресурсов страны

К факторам производства относятся:
1) труд;
2) капитал;
3) венчурное финансирование;
4) земля
1) 2) 4)

Структура рынка по экономическому назначению включает в себя:
1)товарный рынок;
2) финансовый рынок;
3) рынок труда;
4) рынок человеческих ресурсов.
1) 2) 3)

Рациональная занятость – это:
характеризуется соответствием между наличными свободными местами и существующей структурой работников

Валютная система — это:
форма организации валютных отношений, закрепленная законодательно

Олигополия – это: …
когда число фирм на рынке мало, что каждая при формировании ценовой политики должна принимать во внимание реакцию со стороны конкурентов

К ценовым факторам спроса относят:
а) эффект процентной ставки;
б) эффект богатства;
в) эффект импортных закупок;
г) изменение государственных расходов.
Укажите правильный вариант ответа.
а) б) в)

К факторам экономического роста относятся:
а) труд;
б) земля;
в) капитал;
г) население.
а) б) в)

К факторам, влияющим на предложение относятся:
1) доходы потребителей;
2) ожидаемые в будущем цены;
3) имеющиеся технологии;
4) основные средства производства.
3) 4)

К ценовым факторам предложения относят:
изменение цен на труд

К свойствам денег относятся:
1) делимость;
2) портативность;
3) узнаваемость;
4) законность.
1) 2) 3)

Естественная монополия – это ситуация: …
когда единственная фирма обслуживает весь рынок

К неполноценным деньгам относятся:
1) золотые монеты;
2) золотые слитки;
3) кредитные карточки;
4) электронные деньги
3) 4)

К кредитным деньгам относятся:
1) золотые слитки;
2) бумажные деньги;
3) чеки;
4)депозиты.
3) 4)

К функциям денег относятся:
1) измерители стоимости;
2) мировые деньги;
3) средство диверсификации;
4) средство платежа.
1) 2) 4)

Различают следующие модели рынка:
1) либеральная;
2) социально-ориентированная;
3) демократичная;
4) социалистическая.
1) 2)

Свойствами полноценных денег являются:
1) соответствие номинала реальной стоимости;
2) неподверженность обесценению;
3) невозможность физического использования;
4) нет правильного ответа.
1) 2)

К факторам, воздействующим на макроэкономическое равновесие, относятся:
а) государственные закупки;
б) чистый экспорт;
в) «эффект храповика»
г) антиинфляционная политика.
а) б) в)


Warning: mysqli_query(): MySQL server has gone away in D:\OpenServer\domains\photomayya.ru\wp-includes\wp-db.php on line 1924

Warning: mysqli_query(): Error reading result set's header in D:\OpenServer\domains\photomayya.ru\wp-includes\wp-db.php on line 1924

Вам также может понравиться

Об авторе admin

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *