Коэффициент покрытия инвестиций

Помощь Абитуриенту » 24. Коэффициент текущей ликвидности можно повысить путем увеличения: а) кредитов банков;

Содержание

24. Коэффициент текущей ликвидности можно повысить путем увеличения: а) кредитов банков;

24. Коэффициент текущей ликвидности можно повысить путем увеличения:
а) кредитов банков;
б) оборотных активов;
в) внеоборотных активов;
25. Утверждение: «Собственный оборотный капитал рассчитывается как разница между текущими активами и текущими обязательствами компании»…
а) не верно;
б) верно;
26. Рост текущих обязательств
а) вызывает денежный приток;
б) вызывает денежный отток;
в) не влияет на денежные потоки;
27. Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными источниками можно повысить путем:
а) уменьшением капитала и резервов;
б) уменьшения фондов потребления;
в) уменьшения внеоборотных активов
28. Дисперсия характеризует:
а) уровень ликвидности;
б) степень колеблемости показателя по отношению к его средней величине;
в) частоту получения ожидаемого результата по финансовой операции.
29. Элементами классификации рисков по уровню финансовых потерь являются:
а) допустимый риск;
б) внешний риск;
в) налоговый риск;
г) критический риск;
д) катастрофический риск;
е) прогнозируемый риск;
30. К  методам управления рисками относятся:
а) самострахование;
б) хеджирование;
в) диверсификация;
г) сертификация;
31. Финансовые риски относятся к:
а) чистым рискам;
б) спекулятивным рискам;
32.Диверсификация – это:
а) метод минимизации убытков;
б) метод возмещения убытков;
33. Подходы к оценке финансовых активов включают в себя:
а) технократический;
б) теория «ходьбы наугад»;
в) трендовый;
г) фундаменталистский.
34. Добавочный капитал отражает (выбрать правильные элементы):
а) резервы, образованные в соответствии с учредительными документами
б) нематериальные активы, полученные в пользование;
в) эмиссионный доход;
г) безвозмездно полученные ценности;
д) прирост стоимости имущества при переоценке;
35. Прибыль от продаж составила 700 тыс. руб., отрицательное сальдо операционной деятельности – 130 тыс. руб., положительное сальдо внереализационной деятельности – 20 тыс. руб., чистая прибыль – 220 тыс.

Lan-Testing: LAN-Testing по финансовому менеджменту с ответами

руб. Организация взяла кредит в размере 450 тыс. руб. под 20% годовых. Определить возможность организации по обслуживанию долга (коэффициент покрытия процентов и обслуживания долга), если ставка налога на прибыль – 24%;

Ответов: 1 | Категория вопроса: Экономические дисциплины

Сколько отрезков может пересечь луч с началом в точке А? луч

Экологические проблемы территории — это результат: — деятельности только человека; —

Сосуд с водой имеет форму, изображенную на рисунке 132. Одинаково ли

Нарисуйте график зависимости f(d) для собирающей линзы и охарактеризуйте возможные типы

3. центральная избирательная комиссия формируется  посредством выборов избирателями  Госдумой РФ  Президентом

Определите по карте полушарий, а затем по глобусу расстояния а) между

Охарактеризуйте главные задачи внешней политики Великобритании.

Из перечисленного программная подсистема системы поддержки принятия решений состоит из систем

Назвіть основне джерело енергії в біосфері.

Как различаются роли самца и самки в брачном поведении рыб?

Как вы думаете, почему колорадских жуков не склевывают куры?

В каждом из слов найди и подчеркни слово МЕТР. Какие еще

Грубые нарушения мотивационной сферы у больных с поражениями лобно-базальных отделов мозга

В составе прямых расходов учитывается _ материально-производственных ценностей, использованных в производстве

Пенал и три ручки вместе стоят 17 руб. Сколько стоит пенал,

Read an English translation of an extract from Leo Tolstoy’s letter

Норматив оборотных средств — это …

¨ стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав

¨ денежные средства предприятия, которые имеются в его распоряжении

þ минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающая предпринимательскую деятельность предприятия

Нормируемые оборотные средства — это …

þ собственные оборотные средства, рассчитанные по экономически обоснованным нормативам

¨ имущество, находящееся на балансе предприятия

¨ средства труда, которые многократно используются в хозяйственном процессе

Оптимальный размер заказа — это размер заказа, при котором минимизируются затраты …

¨ по покупке и доставке товарно-материальных запасов

¨ по хранению

þ совокупные

Излишек собственных оборотных средств может служить источником …

¨ сокращения оборотных средств

þ финансирования прироста оборотных средств

¨ увеличения стоимости основных фондов

Отвлечение оборотных средств из производства …

¨ приводит к ускорению оборачиваемости оборотных средств

þ приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств

¨ не имеет последствий

По источникам формирования оборотные средства делятся на …

¨ производственные фонды и фонды обращения

¨ нормируемые и ненормируемые

þ собственные и заемные

Эффективность использования оборотных средств характеризуется …

¨ выручкой от реализации

þ их оборачиваемостью

¨ средним остатком оборотных средств

Длительность одного оборота в днях определяется как …

¨ отношение среднегодовой стоимости оборотных средств к выручке от реализации продукции

¨ отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период

þ произведение остатков оборотных средств на число дней в отчетном периоде, разделенное на объем реализованной продукции

Коэффициент оборачиваемости средств характеризует …

¨ соотношение собственных средств по отношению к сумме средств из всех возможных источников

¨ отношение объема выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости основных фондов

þ размер объема выручки от реализации в расчете на один рубль оборотных средств

Оборачиваемость оборотных средств исчисляется …

¨ фондоотдачей

þ продолжительностью одного оборота в днях

¨ общей суммой источников денежных средств в рублях

Коэффициенты ликвидности показывают …

þ способность покрывать свои текущие обязательства за счет своих текущих активов

¨ наличие текущих долгов у предприятия

¨ степень доходности основных операций

Статьи баланса в порядке убывания ликвидности:

1. денежная наличность

Korp_Finansy_Otvety_-_gotovy

счета дебиторов

3. готовая продукция

4. незавершенное производство

5. материалы

6. основные средства

Коэффициент текущей ликвидности можно повысить путем увеличения:

þ оборотных активов

¨ внеоборотных активов

¨ кредитов банков

Между коэффициентом текущей ликвидности и коэффициентом обеспеченности собственными средствами:

þ существует прямая зависимость

¨ существует обратная зависимость

¨ отсутствует зависимость

Собственный оборотный капитал — это:

¨ стоимость текущих активов компании

¨ часть собственного капитала, являющаяся источником покрытия долгосрочных активов

þ часть собственного капитала, являющаяся источником покрытия текущих активов

¨ разница между текущими активами и собственным капиталом

Утверждение: "Собственный оборотный капитал рассчитывается как разница между текущими активами и текущими обязательствами компании" …

þ верно

¨ не верно

Собственный оборотный капитал показывает, в какой степени внеоборотные активы финансируются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов:

þ да

¨ нет

Собственный оборотный капитал … материальное воплощение.

¨ имеет

þ не имеет

Отрицательная величина собственного оборотного капитала потребности … признаком хорошего финансового состояния .

¨ является

þ не является

Величина собственного оборотного капитала зависит от прибыльности или убыточности реализации продукции:

þ да

¨ нет

Коэффициент обеспеченности собственными средствами можно повысить путем уменьшения …

¨ капитала и резервов

¨ фондов потребления

þ внеоборотных активов

Платежеспособность — более широкое понятие, чем ликвидность

¨ да

þ нет

Предприятие в соответствии с нормативными критериями признается неплатежеспособным, если его коэффициент обеспеченности собственными средствами ниже …

¨ 0,5

¨ 0,95

þ 0,1

Умеренная политика финансирования оборотного капитала — это …

¨ финансирование оборотного капитала и части внеоборотного капитала за счет краткосрочного кредита

¨ финансирование части оборотного капитала долгосрочными кредитами

þ согласование сроков, или компенсация активов обязательствами при равном сроке погашения

Расходы и риски, связанные с излишком оборотных средств:

¨ увеличение продолжительности производственного цикла и рост затрат

¨ задержки в снабжении сырьем и материалами

þ отказ дебиторов от оплаты или их банкротство

¨ снижение объемов продаж и потерянный сбыт

þ физическое и моральное устаревание и порча запасов

Расходы и риски, связанные с излишком оборотных средств:

¨ простой рабочей силы

þ рост расходов на хранение излишков запасов

¨ дополнительные затраты на решение вопросов финансирования

þ возможные банкротства банков, в которых хранятся денежные средства

þ просрочка платежей поставщикам

Расходы и риски, связанные с излишком оборотных средств:

þ возможные банкротства банков, в которых хранятся денежные средства

þ увеличение налога на имущество

¨ влияние инфляции на реальную стоимость текущих активов

¨ задержки в снабжении сырьем и материалами

þ отказ дебиторов от оплаты или их банкротство

Торговый (коммерческий) кредит означает …

¨ краткосрочный банковский кредит под оборотный капитал

þ отказ от скидки поставщика

¨ поставка товара под вексель

Стоимость товарного кредита равна …

¨ стоимости банковского кредита

þ величине скидки поставщика

¨ стоимости услуг факторинга

¨ учетному проценту по векселю

Если размер скидки поставщика выше банковского процента на соответствующий срок, то следует …

þ воспользоваться скидкой

¨ отказаться от скидки

Факторинг — это …

¨ инвестиционный кредит

þ переуступка неоплаченных долговых требований специализированной фирме

¨ краткосрочная банковская ссуда под залог товарно-материальных ценностей

Рекомендуемые страницы:


Воспользуйтесь поиском по сайту:

Как это работает

Куда пойдут мои деньги?

Как сбалансировать показатели ликвидности и рентабельности

Они останутся в Тинькофф?

Капитал переводится на счет страховой компании, которая разделит сумму на две части. Большая часть будет храниться на депозитах и облигациях, а остальные деньги вложат в опцион на биржевой индекс.

Купить полис

Как обеспечивается гарантия возврата?

Страховая компания делит капитал на две части — гарантийную и инвестиционную — и вкладывает их в разные инструменты.

Гарантийная часть Инвестиционная часть
депозиты биржевой индекс
облигации (акции компаний)

Гарантийная часть

депозиты

Инвестиционная часть

биржевой индекс

Гарантийная часть

облигации

Инвестиционная часть

(акции компаний)

За счет того, что гарантийная часть медленно, но стабильно растет, в результате застрахованному гарантированно возвращаются 100% вложений.

В зависимости от того, насколько вырастет выбранный биржевой индекс за время действия полиса, застрахованный получит доход от вложений. А если индекс упадет, то застрахованный ничего не потеряет.

Что за биржевой индекс? Как он влияет на мой доход по ИСЖ?

Индекс — это портфель ценных бумаг, который биржа или какая-нибудь компания считает эталонным. Например, компания Standard & Poor’s составила индекс S&P 500, в котором перечислила 500 крупнейших компаний США.

Значение индекса — это число, которое показывает общий рост или падение акций компаний, перечисленных в индексе. Если значение индекса снижается, значит, на акции этих компаний нет спроса, и они дешевеют. Если растет, значит, акции интересны инвесторам.

При оформлении полиса ИСЖ вы выбираете один из индексов: S&P 500, NASDAQ 100, STOXX 600 Personal & Household Goods или другой. Это значит, что доходность вашего полиса будет опираться на значение индекса.

Если биржевой индекс вырастет на 10%, значит, я заработаю 10% от суммы вложений?

Нет, тут сложнее: ваш доход зависит не только от роста индекса, но еще от курса валют и коэффициента участия.

Коэффициент участия — это число, которое указывает на то, какую долю от роста индекса вы получите. Общая формула такая:

Доходность = Рост индекса x Коэффициент участия

У каждого полиса коэффициент участия свой:

Допустим, 3 года назад вы купили полис «Экономика США» с коэффициентом участия 50%. За эти 3 года индекс S&P 500, на котором основана стратегия полиса, вырос на 35%. А значит, ваш капитал увеличился на 50% от этого роста — то есть на 17,5%.

Курс валют. Вы вкладываете в ИСЖ рубли, но для инвестирования в индекс деньги переводятся в валюту — например, в доллары. Поэтому если за 3 года курс доллара вырастет, это скажется и на вашем доходе.

Например, если перевести 50 000 Р в доллары по курсу 57 Р за доллар, то получится 877 $. Предположим, за 3 года доллар вырастет на 16% — то есть будет стоить 66,12 Р. Это значит, что ваши 877 $ можно будет обменять на 57 987 Р — что почти на 8 000 Р больше исходной суммы.

Итого. Доход по ИСЖ рассчитывается по общей формуле:

Страховая сумма + (Страховая сумма x Рост индекса) х (Коэффициент участия х Разница в курсе валют)

Получается, если 3 года назад вы вложили 50 000 рублей с коэффициентом участия 50%, то, при росте индекса на 35% и росте доллара на 16%, по окончании срока действия полиса получите:

50 000 Р + (50 000 x 35%) х (50% х 66,12/57,0) = 60 150 Р

Зачем нужен коэффициент участия? Почему я не получаю весь доход при росте индекса?

Коэффициент участия помогает защитить ваш капитал.

Обычно, если человек инвестирует самостоятельно, он рискует в любой момент потерять свои вложения. Владелец полиса ИСЖ защищен от таких рисков: страховая компания гарантирует, что инвестор получит 100% вложенной суммы в конце срока действия полиса, даже если курс акций упадёт. Но если акции будут расти, то инвестор получит дополнительную доходность.

Может ли поменяться коэффициент участия?

В купленном полисе — нет. Коэффициент останется таким же до конца действия полиса. Однако на новые полисы коэффициент может меняться каждые 2–3 недели — когда страховая компания предлагает новые условия.

Что означают все эти названия: «Экономика США», «Европейское потребление», «Высокие технологии»? Что мне с этим делать?

Это названия стратегий, в которые можно инвестировать. Они характеризуют компании, которые включает стратегия, или указывают на их отрасль. Например, покупая полис «Высокие технологии», вы инвестируете в крупнейшие IT-компании мира: Apple, Google, Тesla, Microsoft и другие.

Каждая стратегия основана на биржевом индексе:

  • а) «Экономика США» — индекс S&P 500;
  • б) «Европейское потребление» — индекс STOXX 600 Personal & Household;
  • в) «Высокие технологии» — индекс NASDAQ 100.

Например, вы выбрали стратегию «Экономика США». Это значит, что доходность вашего полиса будет опираться на значение индекса S&P 500. Если американская экономика растет, вы зарабатываете.

Как мне выбрать стратегию?

Сравните доходность стратегий в прошлом:

Вложитесь в то, во что верите: если вы убеждены, что в ближайшие годы сфера IT будет стабильно развиваться, а рынок — расти, выберите стратегию «Высокие технологии».

Лучше всего распределить деньги по нескольким стратегиям — так вы диверсифицируете инвестиционный портфель и снизите риски.

Борис купил полисы «Европейское потребление» и «Экономика США». За 3 года случилось так, что спрос на американские бренды снизился, и доходность стратегии «Экономика США» упала. Зато на европейские товары спрос взлетел, поэтому в целом Борис выиграл: доход его полиса «Европейское потребление» компенсировал потери от «Экономики США».

Почему лучше оформить инвестиционное страхование через Тинькофф?

Хорошие условия. Страховые компании составляют стратегии специально для клиентов Тинькофф. Из-за того, что конкурирующие компании находятся в равных условиях, они стараются разработать более выгодные стратегии — как следствие, предлагают коэффициенты участия выше, чем обычно.

Прозрачная доходность. Обычно страховые компании составляют стратегии, доходность которых сложно отследить: случайный набор компаний, акции и облигации вперемешку или вообще не сообщают, во что будут инвестировать. В результате застрахованный не знает, насколько реально вырос его капитал.

Здесь по-другому: каждая стратегия основана на индексе, доходность которого можно проверить в любом независимом источнике — даже просто в интернете. Мы регулярно сверяемся с биржами и обновляем доходность, поэтому ее можно отследить в личном кабинете в любой момент:

У нас удобно покупать. Необязательно приходить в офис страховой компании — полис ИСЖ можно купить в онлайне. Для покупки полиса не придется открывать брокерский счет: оплатить можно сразу с карты, а все документы мы пришлем на электронную почту.

Почему у ИСЖ такой большой срок?

Это достаточный срок для того, чтобы гарантийная часть капитала выросла до исходных 100%. Ведь страховая компания вкладывает гарантийную часть в низкорисковые инструменты с невысокой доходностью, которые дают прибыль медленно.

Кроме того, срок в 3–5 лет нивелирует разные колебания рынка: на более коротких сроках есть риск ничего не заработать.

  • Например, акции Google за полгода подешевели на 2%. Зато в целом за 3 года выросли на 18% — значит, было выгоднее вкладываться в них на долгий срок.

Деньги, вложенные в ИСЖ, страхуются государством?

Нет, деньги не страхуются в рамках государственной программы страхования вкладов. Поэтому мы выбрали надежные страховые компании.

Полисы каких компаний вы предлагаете?

АО «ВТБ Страхование жизни», ООО «АльфаСтрахование — Жизнь» и ООО «СК «Ренессанс Жизнь».

Я могу купить эти полисы у них?

Если страховая компания предложит вам оформить такой полис напрямую — то да.

Какие есть гарантии сохранности внесённых средств?

Страховые компании гарантируют 100%-й возврат внесенных денег по окончании срока действия полиса. Это значит, что когда полис истечет, вы получите всю вложенную сумму до копейки.

Но если забрать деньги досрочно, вернется только часть вложений — чем раньше, тем меньше. Точная сумма возврата отобразится при закрытии полиса, но примерные суммы такие:

  • 1-й год — 80%;
  • 2-й год — 85%;
  • 3-й год — 90%.

Определение коэффициентов весомости

Каждый частный показатель имеет различную значимость –

весомость – для комплексного показателя. Существует большое количество

методов назначения или расчета коэффициентов весомости, однако в

квалиметрии используют лишь наиболее часто используемые.

Метод вспомогательной процентной шкалы

Вспомогательная шкала, предназначенная для назначения коэффициентов

весомости частных показателей, представляет собой совокупность

качественных (словесных) описаний, которые в обобщенной форме

характеризуют значимость показателя с точки зрения его влияния на качество

оцениваемого объекта. Вспомогательную шкалу, в этом варианте ее

применения, строят обычно в несимметричной форме, и значимость пока-

зателей выражают в %, принимая за 100% важность всех показателей

оцениваемой группы вместе. Метод удобно применять, начиная с первых

уровней дерева.

В качестве примера рассмотрим дерево основных показателей для оценки

качества некоторой широко распространенной услуги, например, доставки

почты.

Контрольная операция организовывается следующим образом:

назначенные экспертом коэффициенты весомости показателей двух соседних

уровней перемножаются с тем, чтобы получить их сопоставимые оценки –

табл.1.1.

Затем эксперту предлагается сопоставить в процентах значимость каждой

пары показателей, взятых из разных групп. Для этого назначаются контрольные

оценки qк(X)% и qк(Y)%. Если соотношение основных оценок отличается от

соотношения контрольных не более чем на 0.1, то их считают согласованными,

иначе пересматривают исходные оценки – табл.1.2.

После того, как все оценки оказываются согласованными, переходят к

проверке межэкспертной согласованности. Также как и ранее анализ начинают

с первых уровней дерева, проводя сравнение по каждому показателю (каждой

ветви дерева) отдельно.

Предварительно выбирают требуемый уровень согласованности задачи:

5% для более ответственных задач, и 10% – для менее ответственных. Если

оценки укладываются в соответствующий интервал, то их считают

согласованными и вычисляют окончательные средние значения. В противном

случае проводят процедуры согласования, рассмотренные выше.

Метод парных сравнений

В этом случае используют показатели одной группы, подлежащие

оцениванию, и строят таблицу (матрицу) размерностью n n, где n – число

показателей в группе. По левой и верхней сторонам таблицы заносят названия

(или просто номера) показателей. Показатели располагают по убыванию

значимости, для облегчения проверки внутренней непротиворечивости

индивидуальных оценок, т.к. числа в каждой строке должны монотонно

убывать слева направо. Если они возрастают, то оценки экспертов внутренне

противоречивы. Наиболее значимому показателю назначают максимальную

оценку по выбранной квалиметрической шкале. Как правило, используется

наиболее оптимальная по своему внутреннему строению 10-ти балльная шкала.

Затем этот показатель сравнивают со вторым показателем, которому

проставляют в первой строке оценку в баллах, соответствующую его

значимости, например, 6 баллов. После этого первый показатель сравнивают с

третьим и т.д. Закончив заполнение первой строки, таким же методом заполня-

ют вторую, принимая на этот раз уже весомость второго показателя в 10 баллов

и т.д.

Пример заполненной экспертом таблицы для группы частных показателей

качества микроклимата на рабочем месте учащегося средний школы приведен

в табл.1.3.

Для исключения субъективных ошибок заполнение таблицы выполняют не

менее 3-х экспертов. Контрольная операция состоит в том, что при

сопоставлении значимости каждого объекта с каждым другим появляется

возможность несколькими путями рассчитать оценки значимости показателей и затем сопоставить полученные оценки между собой.

После заполнения таблицы проводят обработку результатов в указанной

ниже последовательности.

24. Коэффициент текущей ликвидности можно повысить путем увеличения: а) кредитов банков;

Вычисляют относительные оценки весомости каждого показателя путем

построчного последовательного деления 1-го показателя на 2-ой, 2-го на 3-й и

т.д., последующего вычисления максимальных расхождений показателей по столбцам – табл.1.4.

Если максимальное расхождение оценок в каждом столбце не превышает

максимально допустимого значения равного 0.2, находят индивидуальные

средние значения по столбцам.

Затем рассчитывают нормированные коэффициенты весомости, выбирая

их непосредственно из таблицы и рассчитывая через предыдущие:

— первый показатель является базовым, поэтому его вес m11 =10/10= 1;

— весомость второго показателя относительно первого также может быть

определена единственным образом: m21 = 8/10 = 0.8;

— весомость третьего показателя относительно первого определяется двумя

путями:

– непосредственно (из табл.1.3): m31 = 6.5/10 = 0.65;

– через второй показатель (из табл.1.4): m321 = m32× m21 = 0.81×0.8 = 0.65;

– среднее значение показателя m31 = 0.65 ;

-весомость четвертого показателя относительно первого также определяется

прямым и косвенным путями:

– непосредственно: m41 = 4.5/10 = 0.45;

– по цепочке через второй и третий показатели: m4321 = m43×m32 ×m21 =

= 0.73×0.81×0.8 = 0.47;

– среднее значение показателя m41 =0.46 ;

— наконец, весомость пятого показателя относительно первого определяется

следующим образом:

– непосредственно: m51 = 2.0/10 = 0.20;

– по цепочке через второй, третий и четвертый показатели:

m54321 = m54× m43 ×m32 × m21 = 0.42× 0.73× 0.81×0.8 = 0.20;

– среднее значение показателя m51 =0.20 .

Поскольку сумма коэффициентов весомости всех показателей должна быть

равна 1, то их необходимо нормировать:

Выполнив необходимые расчеты, окончательно получаем:

m1 =0.32; m2 =0.26; m3 =0.21; m4 =0.15; m5 =0.06.

Рассчитав аналогично нормированные коэффициенты весомости для

других экспертов, находят групповые средние, которые и представляют собой

окончательные значения коэффициентов весомости.

2. При расхождении полученных относительных оценок весомости

некоторого показателя у одного эксперта более чем на 0.2 повторяют опрос

этого эксперта, указав на замеченное несоответствие.

3. При расхождении более чем на 0.2 относительных оценок весомости

одного и того же показателя у разных экспертов, проводят обсуждение

расхождений и корректируют индивидуальные оценки.

4. Для согласованных оценок вычисляют их среднее значение по всем

экспертам, получая окончательную оценку весомости.

Дата добавления: 2015-10-26; просмотров: 4805;

Анализ краткосрочной ликвидности предприятия: методология и практические примеры

В настоящее время в целях минимизации рисков при принятии инвестиционных решений требуется все больше оперативной информации о краткосрочной ликвидности. Кредитные организации, поставщики и подрядчики, прежде чем предоставить кредит или установить деловые отношения, также требуют раскрытия этих сведений. Анализ краткосрочной ликвидности имеет большое значение при принятии экономических решений. За рубежом этот вопрос достаточно хорошо изучен, что определяется существованием множества теорий и взглядов. Российская же практика значительно усложняет их применение. Поэтому недостаточно иметь лишь теоретическое представление о подходах к анализу — целесообразно рассмотреть их на практическом примере. Не каждый российский бухгалтер сможет разобраться в чужом балансе (а тем более составленном по международным стандартам), понять смысл тех или иных записей. Для специалистов, не имеющих бухгалтерского образования, расчеты являются наиболее сложной частью работы по ведению финансовой отчетности. Именно методологию работы с цифрами при реализации аналитических процедур мы и попытаемся объяснить в данной статье.

Ликвидность(Liquidity) предприятия в краткосрочном периоде определяется его способностью покрыть свои краткосрочные обязательства. Ликвидность означает способность обратить активы (Assets) в наличность или получить наличные денежные средства (Cash). При этом краткосрочным периодом условно считается срок до года, хотя иногда он отождествляется с нормальной длительностью производственно-коммерческого цикла, т. е. с промежутком времени, охватывающим закупку сырья, производство, реализацию и получение предприятием денежных средств за реализованную продукцию.

{module 297} 

Недостаток ликвидности выражается в том, что компания не способна платить по своим текущим долгам и обязательствам в срок. Это может привести к интенсивной продаже долгосрочных вложений и активов, а в худшем случае — к неплатежеспособности и банкротству. При этом компания не в состоянии воспользоваться преимуществами скидок и возникающими выгодными коммерческими возможностями.

Для собственников компании недостаточная ликвидность может означать уменьшение прибыльности, потерю контроля и частичную или полную потерю капиталовложений. В том случае, когда собственники несут неограниченную ответственность, их убытки могут даже превысить первоначальные вложения.

Для кредиторов недостаточная ликвидность у должника может означать задержку в уплате процентов и основной суммы долга или частичную либо полную потерю ссуженных средств. Текущее состояние ликвидности компании может повлиять также на ее отношения с клиентами и поставщиками товаров и услуг (изменение ликвидности может привести к потере связей с поставщиками) — если компания не может заплатить по своим текущим обязательствам в соответствующие сроки, ее дальнейшее существование ставится под сомнение. Рассмотрим важные понятия и определения, необходимые для анализа краткосрочной ликвидности.

Текущие активы (CurrentAssets) включают денежные средства и прочие активы, которые предполагается обратить в наличность или продать, или потребить в течение нормального производственно-коммерческого цикла либо в течение года, если длительность производственно-коммерческого цикла меньше года. Наиболее распространенные статьи текущих активов:
■  денежные средства и денежные эквиваленты (Cash and Cash Equivalents);
■  ценные бумаги (Marketable Securities);
■  дебиторская задолженность и векселя к получению (Accounts Receivable);
■  запасы (Inventories);
■  расходы будущих периодов (Prepayments and Deferred Charges).

Текущие пассивы (CurrentLiabilities). Эта статья включает долговые обязательства, срок погашения которых наступает в течение следующего года.

Текущие пассивы — это обязательства, которые обычно покрываются за счет имеющихся текущих активов или за счет создания других текущих пассивов. На практике наиболее широко распространены следующие виды текущих пассивов:
■  расчеты с поставщиками и кредиторами (Accounts Payable);
■  краткосрочные банковские и прочие ссуды (Notes Payable);
■  задолженность по издержкам к оплате (Accrued Expenses Payable);
■  налоги и прочие начисления (Federal Income Tax Payable).

Величина рабочего капитала — широко используемый показатель. Он имеет значение не только как совокупность ликвидных активов, обеспечивающих страховой запас для кредиторов. Объем чистою рабочего капитала важен еще и потому, что представляет ликвидные резервы, которыми покрываются издержки, являющиеся результатом непредвиденных обстоятельств и неопределенности относительно способности компании сбалансировать выплаты и поступления денежных средств. Эффективно работающая промышленная компания должна иметь значительное преимущество ликвидных активов над краткосрочными обязательствами, что позволяет точно оценить степень устойчивости и способность погасить долги в срок.

Норма денежных резервов — доля денежных средств и денежных эквивалентов в общей сумме текущих активов — показывает степень ликвидности этой группы активов. Чем больше величина этого показателя, тем выше уровень ликвидности данной группы.

Коэффициент достаточности денежных средств — это отношение денежных средств к текущим пассивам. Этот коэффициент характеризует величину денежных средств дли уплаты текущих обязательств.
Для определения оптимальною значения чистого рабочего капитала используется коэффициент накрытия (Current Ratio), показывающий соотношение текущих активов и обязательств. Он определяет степень покрытия текущих пассивов текущими активами.

Чем больше величина текущих активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что эти пассивы могут быть оплачены за счет активов.

Превышение текущими активами текущих пассивов обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести   предприятие  при   размещении  и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина резервного запаса, тем лучше для кредиторов. Таким образом, коэффициент покрытия определяет границ)’ безопасности для покрытия любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов. Для обеспечения минимальных гарантий по инвестициям данный коэффициент должен быть равен двум.

Необходимо знать, что потребности предприятия в рабочем капитале в значительной степени зависят от относительной величины необходимых вложений средств в запасы, а также от связи между сроками кредита, получаемого от поставщиков, и сроками кредита, который данное предприятие может предоставить своим покупателям. Эта связь раскрывается в понятии «коммерческий цикл компании».

Для изучения тенденций изменения коэффициента покрытия применяются два метода анализа. Первый — трендовый анализ (сравнение во временном аспекте), второй — анализ показателей структуры, посредством которого изучается структура текущих активов на протяжении времени.

Прежде чем делать выводы на основании коэффициента покрытия, необходимо измерить:
■  качество текущих активов и характер текущих пассивов, которые включаются в расчет этого коэффициента;
■  время оборота этих активов и пассивов.
Рассмотрим последний аспект подробнее.

Период инкассирования дебиторской задолженности — это количество дней, необходимых в среднем для инкассирования дебиторской задолженности. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а, следовательно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия. Но чем дольше счета остаются неоплаченными после срока, в течение которого они должны быть оплачены, тем меньше вероятность их инкассирования вообще.

Коэффициент оборачиваемости запасов определяет среднюю скорость, с которой запасы используются (реализуются) на предприятии и за его пределами, т. е. показывает, сколько раз в среднем продаются запасы предприятия за некоторый период времени (год). Согласно другому подходу, показатель оборачиваемости запасов отражает число дней, которое занимает продажа среднего объема запасов за определенный период. Коэффициенты оборачиваемости запасов дают характеристику качества, а также ликвидности запасов как компонента текущих активов. Качество запасов характеризует способность предприятия использовать их и ликвидировать без потерь. Очевидно, что коэффициент оборачиваемости является показателем ликвидности, т. к. он выражает скорость, с которой запасы могут быть обращены в наличность. В этом случае период инкассирования дебиторской задолженности прибавляют к числу дней, необходимых для продажи товаров. Рассчитанный период идентичен операционному циклу.

Кредиторская задолженность. Кроме расчета коэффициентов оборачиваемости и периода оборачиваемости кредиторской задолженности (КЗ), целесообразно проанализировать долю ежедневных закупок в кредиторской задолженности.

В принципе, коэффициент покрытия носит статичный характер, он недостаточно отражает значительное влияние, которое денежные потоки оказывают на способность предприятия платить по своим обязательствам. Поэтому используются и более динамичные показатели ликвидности (показатели, связанные с денежными потоками).

1. Денежные средства к краткосрочной кредиторской задолженности — данный показатель выражает отношение денежных средств к краткосрочной кредиторской задолженности.
2. Денежные средства от основной деятельности — данный показатель выражает соотношение величины денежных средств от основной деятельности и средней кредиторской задолженности.

Измерение сравнительной ликвидности текущих активов дополняет индекс ликвидности. Сама по себе величина этого индекса не имеет значения. Она становится значимой только при сопоставлении одного индекса с другим как показатель изменения ликвидности от периода к периоду и как сравнение относительной ликвидности различных компаний. Увеличение индекса означает ухудшение ликвидности, тогда как снижение показывает изменения в сторону улучшения ликвидности.

В табл. 1 представлены расчеты наиболее значимых показателей краткосрочной ликвидности на основе информации из отчетности компании, приведенной в Приложении.


РАСЧЕТИНДЕКСАЛИКВИДНОСТИ
Для расчета индекса ликвидности условно предположим, что обращение запасов в дебиторскую задолженность занимает в среднем 50 дней, а дебиторской задолженности в наличность — 40 дней (см. табл. 2).

На основании результатов вышеприведенного анализа можно сделать следующие выводы.
■ Коэффициент покрытия увеличился на 7% за счет уменьшения текущих пассивов. В начале анализируемого периода текущие активы превышали текущие пассивы в 1,2 раза, к концу года этот показатель достиг значения 1,358 раза. Текущие активы компании также уменьшились, в основном из-за снижения дебиторской задолженности, что свидетельствует о положительных тенденциях в работе компании.
■  Динамика показателя «Норма денежных резервов» положительна (рост — 10%). Это объясняется увеличением общего объема денежных средств и их эквивалентов.
■  Показатель «Достаточность денежных средств» увеличился на 17% за счет увеличения общего объема денежных средств и их эквива-лентов в общем объеме текущих активов.
■  Коэффициент быстрой ликвидности увеличился на 9% и достиг оптимального значения — 0,8. Это произошло вследствие как увеличения доли высоколиквидных активов, так и уменьшения текущих пассивов.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности — ответы на тестовые вопросы

■  Показатель оборачиваемости средств в расчетах снизился на 6% в результате уменьшения выручки от реализации продукции. Дебиторская задолженность компании также уменьшилась, но если первое свидетельствует о снижении объемов реализации, то второе говорит о грамотной политике компании в отношении оптовых покупателей продукции.
■  Оборачиваемость запасов снизилась на 10%. Коэффициент оборачиваемости запасов составил соответственно 5,698 и 5,147 оборотов за анализируемый период, т. е. у предприятия может  возникнуть проблема затоваривания. Это вызвано уменьшением суммы себестоимости (что является результатом уменьшения объема реализации) и запасов.
■  Оборачиваемость дебиторской задолженности почти не изменилась, хотя и выручка от реализации, и дебиторская задолженность уменьшились. Показатель увеличился всего на 0,1%.
■  Оборачиваемость запасов в днях увеличилась на 10%, т. к. коэффициент оборачиваемости запасов уменьшился.
■  Продолжительность операционного цикла увеличилась на 5%, или на 5 дней. Это объясняется как увеличением оборачиваемости запасов, так и незначительным увеличением оборачиваемости дебиторской задолженности.
■  Доля денежных средств в объеме текущих активов повысилась на 4% в результате увеличения суммы денежных средств.
■  Показатель «Денежные средства к краткосрочной кредиторской задолженности» увеличился на 6%. Следовательно, компания может погасить за счет имеющихся денежных средств соответственно 63% и 68% крат Положительная динамика показателя объясняется увеличением объема денежных средств и уменьшением краткосрочной кредиторской задолженности.
■  Индекс ликвидности компании уменьшился на 1%, но в данном случае зависимость обратная — чем меньше значение индекса ликвидности, тем лучше ситуация для компании, поэтому можно сказать, что динамика показателя положительна.
■  Величина рабочего капитала увеличилась на 23% за счет уменьшения текущих пассивов компании.
■  Оборачиваемость кредиторской задолженности отражает средний срок возврата долгов предприятия по текущим обязательствам и составляет 37 и 41 дней. Увеличение показателя на 11% вызвано тем, что в анализируемом периоде выручка от реализации была получена в меньшем объеме, чем в предыдущем периоде, и были уменьшены краткосрочные обязательства, поэтому динамика показателя логична.
■  Показатель «Денежные средства от основной деятельности к полученной за период краткосрочной кредиторской задолженности» увеличился на 6%. Следовательно, компания может погасить за счет денежных средств, полученных от основной деятельности, соответственно 63% и 68% краткосрочной кредиторской задолженности. Положительная динамика показателя объясняется увеличением объема денежных средств и уменьшением краткосрочной кредиторской задолженности.
■  Продолжительность финансового цикла повысилась на 2% в результате увеличения продолжительности операционного цикла на 5% и повышения оборачиваемости кредиторской задолженности на 11%.

Проведение анализа по корпоративной отчетности — первый шаг анализа ликвидности. Для того чтобы сопоставить выявленные сильные и слабые стороны финансовой политики компании с существующими рыночными возможностями и угрозами и затем разработать рекомендации по совершенствованию SWOT-анализ. Пример его использования наглядно представлен в табл. 3.


На основе SWOT-анализа в аспекте тенденций краткосрочной ликвидности можно сделать следующие выводы.

■ В целом компанией проводится весьма грамотная политика управления краткосрочной ликвидностью. Коэффициент быстрой ликвидности  имеет приемлемое значение.
денежные средства и денежные эквиваленты за анализируемый период увеличились, как и коэффициент покрытия.
■ Компании следует пересмотреть политику управления запасами. Поскольку оборачиваемость запасов увеличилась, может возникнуть проблема затоваривания. Поэтому следует внимательно рассчитывать ежедневную потребность в запасах, ведь в настоящее время наблюдается постоянное сокращение объемов реализации, поэтому компании требуется меньшее количество запасов.
■  Хотя в абсолютном выражении дебиторская задолженность за анализируемый период уменьшилась, период ее оборачиваемости почти не изменился, поэтому стоит пересмотреть политику взаимоотношений с дебиторами.
■  В ходе проведения анализа было выявлено, что дебиторская задолженность превышает кредиторскую в два раза. Это, конечно, не очень хорошо для компании, но, с другой стороны, не является свидетельством неплатежеспособности.
■ Поскольку за анализируемый период увеличился коэффициент достаточности денежных средств, у компании появились дополнительные финансовые ресурсы. Эти ресурсы следует направить, прежде всего, на борьбу с угрозами — например, на проведение рекламных кампаний, маркетинговых исследований и т. д.

В заключение отметим, что представленная в статье методология и практический пример анализа краткосрочной ликвидности могут служить методологической базой для инвесторов, кредиторов, покупателей акций крупных компаний. Результаты же проведенного анализа краткосрочной ликвидности представляют собой основу для выработки конструктивной финансовой политики.

Автор: Бурцев В.В.
аудитор ЗАО "Ин-Аудит", профессор РЭА им. Плеханова, д.э.н.

Статья из журнала "Менеджмент сегодня" 03(33)2006

Joomla SEF URLs by Artio

Вам также может понравиться

Об авторе admin

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *