Управление портфельными инвестициями

Управление инвестиционным портфелем

Управление портфелем может осуществляться как менеджментом организации, так и в рамках доверительного управления профессиональными участниками финансового рынка на основе инвестиционной стратегии организации.

Процесс управления реальными инвестициями включает:

  1. Анализ результатов инвестиционной деятельности в предыдущем периоде.

  2. Оценку уровня освоения инвестиционных ресурсов, разработку необходимых мер для завершения инвестиционных проектов и программ.

  3. Определение необходимого объема реального инвестирования в будущем периоде.

  4. Разработку бизнес-планов инвестиционных проектов.

  5. Утверждение бизнес-планов инвестиционных проектов и включение проектов в портфель реальных инвестиций.

  6. Разработку и утверждение капитального бюджета организации.

  7. Реализацию утвержденных инвестиционных проектов или программ.

  8. Мониторинг портфеля реальных инвестиций.

В условиях меняющейся конъюнктуры рынка, возникновения политических и иных системных рисков возможно существенное снижение эффективности реализуемых организацией инвестиционных проектов или программ. В этом случае, проводя мониторинг портфеля, организация может оптимизировать состав портфеля, в том числе за счет выхода из отдельного инвестиционного проекта или программы.

Принятие подобного решения влечет потерю не только ожидаемого дохода, но и части вложенного капитала, поэтому оно должно быть всесторонне обосновано и базироваться на анализе не только текущей конъюнктуры, но и на прогнозе дальнейшего развития рынка. Критериями выхода из инвестиционного проекта могут быть существенные изменения величин интегральных показателей проекта:

  • Снижение IRR и NPV;

  • Увеличение PP;

  • Возрастание продолжительности инвестиционного цикла до начала эксплуатации объекта;

  • Снижение намеченного в бизнес-плане срока возможной эксплуатации объекта и др.

Особое значение в управлении реальными инвестициями имеет проведение контроля за ходом реализации проекта, который позволяет:

  • убедиться, что текущие финансовые характеристики проекта соответствуют запланированным;

  • внести необходимые коррективы в бюджеты проектов и в планы организационно-технических мероприятий по их реализации.

В сравнении с портфелем реальных инвестиций портфель финансовых инвестиций имеет ряд особенностей:

  • высокую ликвидность включаемых в портфель инструментов;

  • высокий динамизм мониторинга портфеля и большую оперативность принятия решений в процессе управления портфелем.

Процесс управления финансовыми инвестициями включает:

  1. Анализ конъюнктуры рынка ценных бумаг с целью выбора финансовых инструментов, обеспечивающих приемлемую доходность и ликвидность вложений денежных средств организации.

  2. Определение объема денежных ресурсов, направляемых на финансовое инвестирование.

  3. Формирование портфеля финансовых инвестиций, адекватного инвестиционной стратегии организации.

  4. Мониторинг портфеля и его последующая оптимизация в целях установления баланса «доходность-риск».

Критериями эффективности инвестиционных решений являются:

  • Среднеотраслевая норма прибыли;

  • Срок окупаемости инвестиций;

  • Занимаемая доля рынка;

  • Достигнутый уровень капитализации (рыночной стоимости).

5. Основы инвестиционного анализа. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Очевидно, что инвестиционный проект может характеризоваться любым чередованием притоков и оттоков денежных средств. В то же время наиболее распространенным является случай, когда в начальный период осуществляются инвестиции (отток средств), а в течение всех последующих периодов функционирования проекта имеют место притоки средств, компенсирующие инвестиции. Такой вид денежного потока называетсяординарным.

Инвестиционный проект с неординарным денежным потоком характеризуется тем, что инвестирование средств осуществляется не только на первоначальном этапе, но и на протяжении всего жизненного цикла проекта в соответствии с необходимыми потребностями.

Анализ инвестиционных проектов проводится по одинаковым временным периодам, чаще всего по годам. Для проведения однозначной оценки принимается, что приток (отток) денежных средств имеет место в конце очередного периода. Это объясняется, прежде всего, характером начисления прибыли, которое осуществляется нарастающим итогом на конец отчетного периода.

Оценивая приток денежных средств по периодам, следует учитывать важное обстоятельство. Чем продолжительнее проект, тем более неопределенными и рискованными предполагаются притоки денежных средств отдаленных периодов. Поэтому рекомендуется выполнение ряда расчетов, понижающих поступления последних лет реализации проекта, либо эти поступления ввиду существенной неопределенности могут вообще исключаться из анализа.

В основе принятия инвестиционных решений лежит сравнение требуемых вложений средств с прогнозируемыми инвестиционными доходами. Для корректного сравнения произведенных инвестиций с последующими доходами все денежные потоки необходимо привести к одному моменту времени. При этом можно использовать как схему дисконтирования, так и схему наращения. Однако на практике наибольшее распространение получил именно первый вариант.

Для обеспечения правильности проводимого анализа ставка дисконтирования должна соответствовать продолжительности инвестиционного проекта.

Кроме того, при оценке привлекательности инвестиционного проекта, помимо всех сопутствующих ему реальных издержек, во внимание также должны приниматься вмененные (воображаемые) затраты. Выбирая тот или иной инвестиционный проект, организация пренебрегает всеми остальными возможностями размещения капитала. Выгода, которая могла бы быть извлечена организацией при каком-то другом размещении капитала, и должна рассматриваться в качестве вмененных издержек по данному проекту.

Если разрабатывается несколько альтернативных инвестиционных проектов, то в качестве вмененных издержек одного из них должна рассматриваться планируемая прибыль по другому. Во всех случаях в качестве вмененных затрат следует принимать доходы по безрисковым инвестициям. В международной практике в качестве безрисковых инвестиций принято рассматривать вложения в государственные ценные бумаги. Вклад в банк на депозит также представляется безрисковым размещением капитала.

Совокупность методов, используемых при анализе эффективности инвестиционных проектов можно разделить на две основные группы:

  • Динамические методы – основаны на учете временной стоимости денежных поступлений;

  • Статические методы – не учитывают временной фактор.

В группу динамических методов, как правило, включаются:

  • Чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV);

  • Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI);

  • Внутренняянормаприбыли (Internal Rate of Return, IRR);

  • Модифицированнаянормаприбыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR);

  • Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP).

В группу статических методов относят:

  • Срок окупаемости инвестиции (Payback Period, PP);

  • Коэффициентэффективностиинвестиции (Accounting Rate of Return, ARR).

Чистая приведенная стоимость (NPV). Суть данного метода заключается в сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока:

, где

CF – денежные поступления от реализации проекта;

r – ставка дисконтирования;

n – срок инвестирования(продолжительность проекта);

IC – величина первоначальной инвестиции.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

, где

CF – денежные поступления от реализации проекта;

r – ставка дисконтирования;

n – срок инвестирования(продолжительность проекта);

IC – величина первоначальной инвестиции;

i – прогнозируемый средний темп инфляции.

Если:

  • NPV > 0 – проект следует принять;

  • NPV < 0 – проект следует отвергнуть.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала организации в случае принятия рассматриваемого проекта, причем оценка делается на момент окончания проекта, но с позиции текущего момента времени, т. е. начала проекта. Этот показатель аддитивен в пространственно-временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее данный критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Ключевым моментом при расчете чистой приведенной стоимости, как и при использовании других методов анализа, основанных на учете временного фактора, является выбор ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования выбирается аналитиком самостоятельно. При этом следует учитывать размер безрисковых ставок, прогнозируемый темп инфляции за период, норму вмененных издержек, неопределенность и риск при планировании отдаленных по времени денежных поступлений и др. Обоснование выбора ставки дисконтирования в каждом случае индивидуально и зависит от условий и целей анализа, а также от квалификации аналитика.

Путем дисконтирования денежных потоков аналитик сможет убедиться в том, что инвестиции приносят большие денежные доходы, чем лучшие имеющиеся альтернативы. При этом «лучшая» может трактоваться по-разному. В качестве «лучшей» может рассматриваться возможность безрискового размещения капитала или другой инвестиционный проект, приносящий максимальную прибыль.

Любой инвестиционный проект должен быть, по крайней мере, сравнен с возможностью безрискового инвестирования. Безрисковое инвестирование (покупка государственных ценных бумаг или размещение денежных средств на депозите в банке), кроме отсутствия самого риска, сопровождается минимальными трудозатратами, т.е. представляет собой наиболее простой способ инвестирования. Поэтому, если инвестиционный проект приносит прибыль меньшую, чем прибыль при безрисковом размещении аналогичных средств, то он, безусловно, является коммерчески несостоятельным. На практике сравнение с безрисковым инвестированием осуществляется выбором при расчете NPV в качестве ставки дисконтирования безрисковой ставки. В России в качестве безрисковой принято рассматривать ставку валютного депозита СБ РФ.

Страницы: ← предыдущаяследующая →

1234Смотреть все


Похожие страницы:

  1. Управление персоналом организации (3)

    Реферат >> Менеджмент

    … нормально налажен, необходима рациональная организация труда аппарата управления, основывающаяся на общих принципах … обоснование необходимых капитальных вложений или инвестиций на осуществление предстоящих проектов. В годовых …

  2. Сущность, цель и задачи управленияинвестициями

    Реферат >> Бухгалтерский учет и аудит

    … Проблемы управленияинвестициямиорганизации 11 1.3 Планирование инвестиций на предприятии 13 2. МЕТОДИКА ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯИНВЕСТИЦИЯМИ НА … инвестиционный процесс. 1.2 Проблемы управленияинвестициямиорганизации Наиболее ценным моментом в …

  3. Управлениеинвестициями в туристической отрасли

    Реферат >> Физкультура и спорт

    Управлениеинвестициями в туристической отрасли В наши дни международный … , представляющие собой банковские, страховые и посреднические организации. Объекты инвестиционной деятельности — это то …

  4. Управление персоналом организации находящимися в кризисном состоянии

    Реферат >> Астрономия

    … общая модель управления персоналом в организации. Рис.1.2 Сущность управления персоналом в организации Сущность системы управления заключается в … при­влекает долгосрочные заемные средства, т. е. отсутствуют инвестиции в производство. Все это говорит о том …

  5. Управление и организация

    Реферат >> Маркетинг

    … Вопросы и задания: 1. Структура и содержание раздела «Управление и организация». 2. Требования к составлению плана маркетинга. Составьте … кругу лиц. В России предприятия с иностранными инвестициями могут создаваться и действовать в виде: 1) предприятий …

Хочу больше похожих работ…

Контактная информация

Начальник отдела: Гаджиев Абдулатип Абдулгамидович
Главный специалист: Омаров Магомед Курамагомедович
Специалист: Сурхаева Заира Абдулмуталимовна

Адрес: 368120, Республика Дагестан, г. Кизилюрт, ул. Гагарина 52 «а», 5 этаж, каб. №518
Телефон: (87234) 2-21-83, (938) 790-07-05
E-mail: daragun-777@mail.ru

 

Документы

 

Инвестиционная деятельность

Кизилюртовский район образован в 1967 г и находится в центре Республики Дагестан. Кизилюртовский муниципальный район входит в состав Буйнакской экономической зоны территориальной зоны «Центральный Дагестан», является равнинно-предгорной территорией республики. Он расположен в центральной части республики и граничит с севера и северо-запада с МО «Хасавюртовский район» и МО «Бабаюртовский район», а с юга и юго-востока — с МО «Буйнакский район», МО «Казбековский район» и МО «Кумторкалинский район». По центру района через г.Кизилюрт проходит Северо-кавказская железная дорога и федеральная автотрасса М-29, а к северу от города протекает река Сулак. Расстояние до столицы Республики г.Махачкала 60 км до южной границы г.Дербента расстояние 200км, а до северной границы г.Южно-Сухокумска260км.

Численность постоянного населения Кизилюртовского района на 01.01.2016 года составила 68173 тыс. человек или 2,3% от общей численности населения республики (на 01.01.2016г.). Территория района составляет — 524,01 кв.км или 1,04% от общей площади Республики. Все население района — сельское. Плотность населения — 124,2 чел. км (в среднем по республике — 58,6 чел/км, а сельского -32 чел/км). Район занимает площадь равную 52401 га; в федеральной собственности — 68 га, в республиканской собственности — 10588 га муниципальной собственности — 41745 га.

Площадь, предоставленная в аренду составляет — 4125 га. Земли по категориям; сельскохозяйственного назначения — 34208га, поселений — 6352 га, промышленности, энергетики, транспорта, связи — 1028 га, лесного фонда — 4354 га, водного фонда — 361 га, запаса (неиспользуемые) — 277 га, отгонного животноводства — 5811 га.

Средняя температура зимой плюс 2° С, летом плюс 30° С, температура воды летом достигает до 26° С.

Минерально-сырьевые ресурсы

В недрах Кизилюртовского района минеральные ресурсы представлены следующие полезные ископаемые; нефть, подземные воды (пресные, термальные), глины, кварцевые пески, песчано­-гравийная смесь, щебень, строительный камень.

Муниципальный район «Кизилюртовский район» состоит из 16 населенных пунктов объединенных в 13 муниципальных образований. Центром Кизилюртовского района является город Кизилюрт с численностью 55 тыс. человек.

Кизилюртовский район очень многонациональный в нем проживает до 50 национальностей и языком межнационального общения является русский — государственный язык Российской Федерации.

Агропромышленный комплекс

Агропромышленный комплекс является ключевым сектором экономики Кизилюртовского района. Прежде всего, это обусловлено наличием благоприятных агроклиматических условий. По ряду показателей агропромышленный комплекс Республики Дагестан занимает лидирующие позиции в Российской Федерации. Среди субъектов Республики Дагестан Кизилюртовский район выделяется в особенности по таким направлениям как растениеводство и животноводство.

Среди отраслей агропромышленного комплекса наиболее высокорентабельными секторами экономики являются виноградарство и овощеводство. Приоритетным направлением роста экономики района является развитие сырьевой зоны (животноводство, растениеводств, овощеводство) что в дальнейшем ведет к росту инвестиционной привлекательности и увеличению перерабатывающего промышленного комплекса Кизилюртовского района. На сегодняшний день в районе работают в различных отраслях сельского хозяйства 18 сельскохозяйственных предприятий.

Все эти показатели в области АПК создают реальные предпосылки для привлечения инвестиций для чего в МР «Кизилюртовский район» сформирован проект каталога инвестиционных площадок (их 39), общей площадью более 1500 га, и бизнес идей (их 26), которые необходимо реализовать в районе. Реализация этих проектов даст более 10 тысяч новых рабочих мест.

Инвестиционный климат района состоит из ряда факторов, но наличие свободных земельных участков и развитой сырьевой зоны вместе с базой информационной поддержки, где прописаны все нормативные акты муниципальной поддержки, всех налоговых преференций, говорит о желании района работать с инвесторами.

В МР «Кизилюртовский район» создан Совет по стратегическому отбору инвестиционных проектов, разработан инвестиционный паспорт района, идет разработка стратегии развития района до 2020 года.

Реализованные инвестиционные проекты в сфере АПК

 

№ п/п

Инвестиционный проект

Описание проекта

   1

Молочный завод

Производство цельномолочной продукции.
Ассортимент: 7 видов.
Проектная мощность: 10 тонн в сутки.

  2

Логистический центр «Семечка»

Хранение и фасовка зерновых.
Инициатор проекта: ИП Муртузов Резван Магомедович.

  3

Сыродельный цех

Производственная мощность: 10 тонн молока в сутки.
Цех по производству сыра на базе КФХ «Мурад».

  4

ООО «Племсервис»

Пункт исскуственного осеменения КРС.
Создан и функционирует.

  5

МУП «МТС Кизилюртовский»

Учебная база для практических занятий учащихся аграрного университета, профтехобразования и подготовка молодых механизаторов.
МУП создан, идет доукомплектование.

  6

Виноградник

Выращивание винных сортов (Изабелла, Алиготи, Ркацители).
Площадь виноградника: 30 га.
Производительност: 900 тонн за сезон.
В 2015 году заложено 10 га, в 2016 планируется еще 10 га.

  7

Мясоперерабатывающий комплекс

Скотобойня, переработка костной муки, производство колбасных изделий под торговой маркой «Халял».
Производственная мощность: 10 тонн за смену.
Запущен мясоперерабатывающий цех на базе СПК им.У.Буйнакского.

  8

Реконструкция животноводческой фермы

Реконструкция фермы на 200 голов КРС молочного направления.
Проведена в КФХ «Мурад».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Управление портфелем финансовых инвестиций

Предыдущая29303132333435363738394041424344Следующая

 

Портфель ценных бумаг является субпортфелем в составе финансовых инвестиций. Он характеризуется более высокой степенью ликвидности и управляемости по сравнению с портфелем реальных инвестиций, но повышенными инфляционными рисками и ограниченным воздействием на доходность. Необходимо сформировать такой портфель, а затем управлять уже сформированным портфелем.

Основные факторы, определяющие формирование фондового портфеля:

— приоритеты и цели инвестирования, степень диверсификации, требуемый уровень ликвидности портфеля;

— уровень и динамика процентной ставки;

— уровень налогооблаложения доходов по различным финансовым инструментам.

Формирование портфеля ценных бумаг – достаточно сложный процесс, который можно разделить на 4 этапа.

1 этап. Определение инвестиционной стратегии, выбор локальных инвестиционных целей и типа формируемого портфеля.

2 этап. Оценка инвестиционных качеств инвестиционных инструментов, которые предполагается включить в состав портфеля.

3 этап. Отбор финансовых инструментов и формирование портфеля.

4 этап. Оценка основных параметров сформированного портфеля.

Процесс управления сформированным портфелем ценных бумаг проходит по следующим этапам:

— разработка стратегии управления портфелем;

— мониторинг экономической конъюнктуры страны, фондового рынка и его секторов;

— мониторинг сформированного портфеля ценных бумаг;

— выявление расхождения инвестиционных качеств сформированного портфеля и инвестиционных целей инвестора;

— определение структуры и состава нового портфеля ценных бумаг, инвестиционные качества которого соответствуют ожиданиям инвестора;

— формирование нового портфеля.

Особенно важным является первый этап, где определяется стратегия управления. Теория портфельного инвестирования выделяет три типа инвестиционных стратегий управления портфелем:

1) пассивную, цель которой – не допустить снижения доходности ниже определенного уровня, при ней не требуется частых пересмотров портфеля.

Основными методами реализации являются:

а) метод «лестницы». Приобретаются ценные бумаги различной срочности в рамках инвестиционного горизонта на одинаковую сумму. Метод обеспечивает средний уровень доходности. В основном ориентирован на обеспечение ликвидности;

б) метод «штанги». Приобретаются ценные бумаги полярной срочности; с короткими сроками обеспечивают ликвидность, а с длинными – доходность.

Для пассивного управления портфелем акций используются стратегии – метод индексного фонда, метод сдерживания портфелей.

Стратегии пассивного управления портфелем облигаций: купить и держать до погашения, индексные фонды; приведение в соответствие денежных потоков.

2) активную, основная цель которой – максимизация доходности портфеля. Такой портфель часто пересматривается с тем, чтобы в него входили только наиболее эффективные ценные бумаги. Используются методы: поиск недооцененных акций на основе фундаментального анализа; выбор оптимального времени сделки (технический анализ); выбор ценных бумаг в соответствии с той или иной аномалией рынка.

Реализуется активная стратегия с помощью методов: манипулирование «кривой» доходности и операции «своп». В рамках «своп» практикуются постоянные обмены, ротация ценных бумаг через финансовый рынок, в т.ч. такие формы, как подбор чистого дохода, подмена, сектор-своп, предвидение учетной ставки.

Активные стратегии управления портфелем обыкновенных акций: стратегия акций роста; стратегия недооцененных акций, стратегия компании с низкой капитализацией, стратегия «Market timing».

Стратегии активного управления портфелем облигаций: стратегия «Market timing» (применяется наиболее часто); стратегия выбора сектора, стратегия принятия кредитного риска, стратегия иммунизации портфеля облигаций.

3) активно-пассивную, которая объединяет подходы активной и пассивной стратегии.

 

 

Предыдущая29303132333435363738394041424344Следующая

Вам также может понравиться

Об авторе admin

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *