Четыре основные характеристики прямого инвестирования > Виды прямого инвестирования

Инвестиции принято делить на две большие группы: прямые и портфельные.

Портфельные инвестиции — это вложение капитала в ценные бумаги с целью получения дохода. Портфельные инвестиции не позволяют инвестору установить эффективный контроль над предприятием и, как правило, он прямо не заинтересован в долговременном его развитии.

К прямым инвестициям относятся инвестиции, в результате которых инвестор получает долю в уставном капитале предприятия не менее 10 %. Приобретение доли этой величины в капитале предприятия даёт возможность непосредственно участвовать в его управлении, в частности иметь своего представителя в совете директоров.

Владение 10% голосов не является жестким критерием отнесения инвестиций к разряду прямых. Инвестиции могут считаться прямыми только в том случае, если инвестор играет значительную роль в управлении данным предприятием. А если даже инвестор владеет более 10% акций, но не играет существенной роли в управлении предприятием, его инвестиции не считаются прямыми.

Инвестиции также могут считаться прямыми только в том случае, если акции компании, в которую инвестируется капитал, не котируются на фондовой бирже. Прямые инвестиции считаются одним из самых рискованных способов инвестирования, поскольку предполагают вложения в развивающиеся компании.

Наибольшую отдачу от прямых инвестиций получают инвесторы, которые вкладывают деньги на этапе развития идеи. Прямые инвестиции в высокотехнологичные проекты, обеспечивающие производство передовых технологий, обладающие высоким потенциалом развития называют венчурными инвестициями.

Прямые инвестиции делаются, как правило, на длительный срок. Они менее ликвидны, чем портфельные. В определенных случаях возникает необходимость уведомления или даже получения разрешения соответствующих регулирующих органов. Так, при покупке контрольного пакета акций банка требуется согласие ЦБ. В настоящее время имеет место тенденция к увеличению объёма прямых инвестиций и сокращению портфельных.

Инвесторами при прямых инвестициях могут выступать компании, частные лица, обладающие достаточными средствами, и специализированные фонды прямых инвестиций.

ВИДЫ ПРЯМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Прямые иностранные инвестиции делятся на два вида:
— исходящие прямые инвестиции осуществляются инвесторами данной страны за рубежом;
— входящие прямые инвестиции, осуществляются иностранными инвесторами в данной стране.
Соотношение входящих и исходящих инвестиций показывает международную инвестиционную позицию страны.

Прямые инвестиции из-за рубежа усиливают национальную экономику, способствуют ее более быстрому развитию. Россия является одним из импортеров прямых инвестиций. Их накопленный объем за 2010 год составил 116,2 млрд долларов США.

Прямые инвестиции бывают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные, рискованные, внутренние и внешние.
Для большинства государств краткосрочными являются вложения на срок от 3 месяцев до 2 лет.
Среднесрочные инвестиции представляют вложения от 2 до 5 лет.
В большинстве стран инвестиции на срок от 5 до 30 лет называются долгосрочными.

Существует много видов прямых инвестиций, которые предлагают коммерческие банки физическим лицам, один из них — Банковский вклад. Вклады принимаются как в рублях, так и в иностранной валюте, сроки вложения варьируются от месяца до 10 лет.

Другой вид прямых инвестиций это Паевые инвестиционные фонды. ПИФ-ы – это такой вид вложения средств, при котором в один фонд аккумулируются средства отдельных вкладчиков (физических и юридических лиц), которые затем используются управляющей компанией для биржевых операций.

По сравнению с банковскими вкладами, прямые инвестиции в виде ПИФ-ов потенциально более доходны (доходность может превышать ставки по депозитам в несколько раз), но и гораздо более рискованны.

Прямые инвестиции в виде покупки золотых слитков либо других драгоценных металлов является ещё одним вариантов вложения средств. Достоинства такого вложения очевидны: валюты приходят друг другу на смену, а золото и прямые инвестиции в него всегда остаются в цене.

РОЛЬ ПРЯМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Преимущества иностранных прямых инвестиций более заметны в условиях свободной торговли, конкуренции, открытого инвестиционного режима и макроэкономической стабильности. В этих условиях прямые инвестиции помогают странам получать все выгоды мировой экономической интеграции.

Главное преимущество прямых инвестиций — возможность получить средства, необходимые для реализации различных проектов, направленных на развитие бизнеса.

При этом в компанию инвестируются не только деньги, но и связи, знания и авторитет инвестора.

Прямые инвестиции можно рассматривать как совокупность нескольких экономических параметров (капитала, занятости и технологий), которые передаются «родительскими» компаниями своим «дочкам».

Прямые инвестиции — это лишь одна из форм международного движения капиталов, которое включает еще государственные займы, кредиты и портфельные инвестиции.

Иностранные прямые вложения носят долгосрочный характер, что дает дополнительные гарантии получателю инвестиций и подразумевает стабильность.

Прямые инвестиции, предоставляя финансовые средства и передовые технологии, дают возможность реструктурировать экономику страны, увеличить занятость и в конечном счете снизить социальные проблемы.

Иностранные инвестиции повышают общий уровень менеджмента в стране. Иностранные инвесторы обучают местных специалистов, а также привлекают опытных внешних консультантов, опыт работы которых перенимают национальные кадры.

Рост национальной экономики происходит и благодаря иностранным прямым инвестициям, так как производительность труда на их предприятиях значительно выше, чем у местных производителей.

Прямые инвестиции стимулируют развитие наиболее передовых отраслей, стимулируют развитие международных товарных потоков и интегрируют национальные рынки в мировую экономику .

ФОНДЫ ПРЯМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Фонды прямых инвестиций (ФПИ) — специализированные компании, которые накапливают средства от разных инвесторов (негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний, средства от частных лиц) и вкладывают их в развивающиеся предприятия.

Фонд прямых инвестиций принимает участие в менеджменте компании и договаривается о сроке выхода и методе изъятия средств из капитала фирмы.

Работа фондов прямых инвестиций разделяется на несколько этапов:
1. Отбор проекта для финансирования.
2. Заключение сделки.
3. Работа по увеличению эффективности сделки.
4. Получение дохода и выход из бизнеса.

Фонды прямых инвестиций (ФПИ) вносят огромный вклад в развитие мелких и средних предприятий в Российской Федерации. Наиболее известные из них:
— Troika Capital Partners;
— Русский Фонд прямых инвестиций (РФПИ);
— РОСБАНК;
— Инвестиционная группа «e-Trust»;
— Alfa Capital Partners.

Прямые инвестиции, как правило, вкладывают на 5 — 10 лет. В течении этого времени положение на рынке может сильно измениться, поэтому фонды застраховывают себя от потери финансов путем инвестирования одновременно в несколько проектов и компаний. ФПИ стараются не вносить в одну какую-либо фирму больше 10 — 15 процентов своих средств.

ФПИ, как правило, направлены на разработку и поддержку крупных проектов, стоимость которых исчисляется миллионами долларов. Прямые инвестиции приносят максимальный эффект в том случае, если средства выделяются на продвижение идеи и ее реализацию в производственной деятельности.

Прямые инвестиции в настоящее время являются одним из самых конкурентных методов инвестирования на рынке. У инвестора большее доверие вызывает непосредственная работа в проекте, когда он сам может влиять на положение дел на фирме, чем при условии, когда стоимость его активов зависит биржевых торгов.

Наличие фондов прямых инвестиций в компании отражает высокий уровень готовности к размещению акций на бирже и безусловную сообразность стандартам. Для зарубежных инвесторов это прямой сигнал о покупке ее бумаг.

Бизнес ангелы

Бизнес — ангелы – это профессионалы с опытом работы в бизнесе. Одни из них являются высокооплачиваемыми специалистами в области бизнеса и занимают высшие должности в крупных компаниях, другие – удачливыми предпринимателями. У бизнес — ангелов есть большой опыт работы в бизнесе и значительные финансовые накопления, которые они используют, инвестируя в развитие небольших перспективных компаний.

Бизнес — ангелы, как правило, изучают несколько сотен инвестиционных проектов в год и выбирают из них несколько наиболее перспективных. Они играют активную роль в деятельности профинансированных фирм, участвуя в текущем управлении и стратегическом планировании, а также финансируют, «пестуют» и «взращивают» эти фирмы.

Прямые иностранные инвестиции

Прямые иностранные инвестиции ( ПИИ) — это форма участия иностранного капитала в реализации инвестиционных проектов на территории страны-реципиента инвестиций, которая характеризуется активным участием инвестора в деятельности компании.

Основными формами прямых иностранных инвестиций являются открытие за рубежом предприятий, в том числе открытие филиалов, создание совместных предприятий, создание дочерних компаний, а также покупка контрольного пакета акций предприятий страны-донора.

Прямые иностранные инвестиции выгодны всем участникам инвестиционного процесса, и инвесторам, и компаниям, в которые вкладываются средства, и экономикам этих стран.

Прямые иностранные инвестиции стимулируют развитие национальной экономики, увеличивают объем производства, ускоряют экономический рост и развитие.

Основная выгода прямых иностранных инвестиций для стран-доноров состоит в возможности получить максимальную прибыль, в том числе и за счет снижения уровня налогообложения и диверсификации рисков по сравнению с аналогичными внутренними инвестициями.

Прямые иностранные инвестиции — это наиболее востребованная форма капиталовложений для развивающихся экономик. Она позволяет реализовывать крупные и важные проекты, а кроме того в страну поступают новейшие технологии, новые практики корпоративного управления. Инвестиционный потенциал России огромен. Для инвесторов со всего мира прямые иностранные инвестиции в России являются новым рынком, источником новых доходов.

Государственное регулирование прямых инвестиций

Национальное регулирование основано прежде всего на использовании в каждой стране норм и институтов традиционных отраслей права. Но в связи с интенсивным развитием международного инвестиционного процесса во многих странах появилось специальное законодательство в виде инвестиционных законов и кодексов.

В России регулирование прямых иностранных инвестиций осуществляется рядом нормативных актов, центральное место среди них занимает закон Об иностранных инвестициях в РФ от 09.07.1999 года №160-ФЗ. Закон определяет правовые и экономические основы привлечения и эффективного использования в экономике страны иностранных инвестиций.

Государственное стимулирование ПИИ включает:
1. Предоставление государственных гарантий. В рамках этих гарантий происходит учет взаимных интересов принимающей страны и иностранного инвестора. Во многих странах законодательство включает положения, которые предоставляют иностранным инвесторам национальный режим принимающей страны, т.е. отсутствует дискриминация иностранных инвесторов по сравнению с местными.
2. Предоставление налоговых, таможенных и административных льгот в принимающей стране.
3. Страхование зарубежных инвестиций.
4. Исключение двойного налогообложения. Законодательства многих стран, предусматривают взаимные прямые инвестиции. С этой целью оговаривается вопрос об исключении двойного налогообложения.
5. Урегулирование инвестиционных споров.

Международное регулирование

Международное регулирование ПИИ включает в себя специальные межгосударственные соглашения. Международно-правовой режим может действовать на двусторонней и многосторонней основах.
На многосторонней основе заключены универсальные договора в рамках МВФ, МБРР, ЮНКТАД.
В рамках стран — членов ОЭСР принят принцип международного арбитража, своего рода третейского суда.

В рамках организации Азиатско-Тихоокеанского сотрудничества разработан важный практический документ по регулированию иностранных капиталовложений (1994 г., Джакарта) — Добровольный кодекс прямых иностранных инвестиций.
При МБРР действует Международное агентство по страхованию иностранных частных инвестиций (МАИГ).

«3.1. Портфели активов и их представление Способы описания портфеля активов сделки: указываются активы и их количество; указываются активы и величина денежных …»

Глава Расчет простых

3.

портфельных сделок

Простая портфел’ьпая сделка это однопериодная сделка с набором

пакетом) активов.

Временные параметры простой портфельной сделки те же, что и в

простейшей сделке:

t0 — начальный момент сделки,

— t1 — конечный момент сделки,

Т = t1 — t0 — срок сделки.

Важнейший финансовый параметр простой портфельной сдел­

ки ее портфель набор активов, участвующих в сделке, с указани­

— ем абсолютных или относительных их количеств.

Задавая портфель, инвестор указывает абсолютную или относи­ тельную позицию по каждому активу из заданного набора активов, участвующих в сделке.

3.1. Портфели активов и их представление

Способы описания портфеля активов сделки:

указываются активы и их количество;

указываются активы и величина денежных средств, вклады­ ваемых в каждый актив;

указывается относительная доля общего инвестируемого капита­ ла, вкладываемая в каждый актив.

Для формального описания этих способов обозначим через А= {Ар~,…, А) набор активов, участвующих в портфельной сделке.

Тогда первый, или абсолютный способ состоит в задании пози­ ционного вектора:

Глава 3. Расчет простых портфельных сделок z = (zl’ z2,».

, zn), где позиция инвестора в сделке по активу п. Этьт Ak, k = 1, 2,…, zk портфель часто записывают в виде z1A1 + zЛ +…, zпАп.

п= В портфельных сделках типы позиции по различным активам могут отличаться друг от друга. По одним активам позиция может быть длинной (инвестор покупает их), а по другим — короткой (ин­ вестор берет взаймы и продает их). Содержательно можно считать, что выручка от продажи взятых взаймы активов :идет на покупку до­ полнительных единиц активов в длинной позиции. Длинная пози­ ция представляется положительным числом, а короткая отрица­ тельным.

Пример 3.1.

Пусть в момент открытия портфельной сделки цены акций IBM и GM равны $100 и $50 соответственно.

Инвестор поку­ пает 20 акций IBM и 30 акций GM. В этом случае набор (состав) ак­ тивов А= {IBM, GM}, а представляющий (начальный) портфель сделки вектор имеет вид z0 = (20, 30).

При этом инвестор вложил в сделку ~= 20.

– &nbsp– &nbsp–

= 20. $100 — 30. $50 = $500.

~ Владея $500, он может купить лишь 5 акций IBM, тогда как на покупку 20 штук ему необходимо $2000, дополнительные $1500 инве­ стор получает от продажи 30 взятых в кредит акций GM.

В простых портфельных сделках абсолютньiе позиции (т.е.

компо­ ненты вектора z) инвестора по активам не меняются в течение перио-:

да сделки (следовательно, неизменным остается и представляющий портфель вектор В дальнейшем, при изучении многопериодных z).

сделок структура портфеЛJl будет меняться. Например, инвестор мо­ жет продать одни активы и купить другие, реинвестировать текущую прибьmь, вложить дополнительные средства и т.п. Все эти операции

– &nbsp– &nbsp–

Начальные (т.е. вычисленные по начальным ценам) вектора ве­ сов для акций IBM и G М из примера 3.1 имеют следующий вид: для Часть 1. Инвестиционный процесс и его оценивание

– &nbsp– &nbsp–

= so 1 + so2 +». + so п ‘ ~ то для вектора весов выполняется основное портфельное соотноше­ ние (условие):

+ W2 +… + Wп = 1.

W1 Вектор начальных весов активов, т.е. вектор w0 называется отно­ сительным портфелем сделки. Часто о нем говорят просто как о порт­ фе.Ле простой сделки, но всегда следует помнить, что в этом случае речь идет о начальных весах активов и в отличие от абсолютного век­ z, который не изменяется в течение периода сделки, вектор весов тора с течением времени МО)Кет меняться.

Доходность простых портфельных сделок. Ценовой, текущий и пол­ ный доходы сделки — абсолютные характеристики эффективности простой портфельной сделки.

Относительными характеристиками эффективности инвести­ ционной сделки, т.е.

сделки с положительным начальным инвестиро­ ванным капиталом, являются:

– &nbsp– &nbsp–

Наконец для нейтрш~ыюй (несобственной) сделки, т.е. сделки с нулевым капиталом, эти показатели вообще неопределенны..

Существует линейная связь между доходностью портфеля 7t: и до­ ходностями активов, участвующих в сделке. Эта связь выражается широко используемой в финансовом анализе формулой

– &nbsp– &nbsp–

Yet= (1 + r)lff -1.

Пример

3.2. Рассмотрим портфели из примера 3.1. Пусть началь­ ная цена акций IBM — $100, акций — G М — $50. Конечная цена этих акций $78 и $60 соответственно. Наконец, пусть по этим акциям в те­ чение периода сделки были выплачены дивиденды $1 О по акциям IBM и $5 по акциям GM. Найдем параметры сделок. Срок сделки бу­ дем считать равным 1 кварталу.

Решение. Для сделки с портфелем z = (20, 30) имеем вектор стои­ мости начальных позиций

– &nbsp– &nbsp–

+ (-3) · О, 3.

(-О, 12)

-1, 38 = 4 · Портфельное представление сделок с~ маржей 3.3.

Во второй главе рассмотрены простейшие сделки с маржей.

Строго говоря, эти сделки нельзя назвать простейшими, поскольку хотя, на первый взгляд, в них покупается или продается только актив одного вида, на самом деле полное описание сделки предусматрива­ ет задание по двум позициям: по активу сделки; по обязательству (долгу) брокеру. Покажем теперь, как описывать и рассчитывать ха­ рактеристики простейших сделок с маржей, используя их портфель­ ное представление.

Длинные сделки. Начнем с анализа длинных маржевых сделок.

Пусть инвестор покупает пА единиц актива А по цене Р0А при началь­ ной марже равной µ 0• В этом случае начШlьная позиция инвестора по активу А равна, очевидно, а ее стоимость

– &nbsp– &nbsp–

Пусть теперь, Р1 л — конечная цена актива А и /А — текущий доход за период сделки, тогда полная доходность актива за этот период равна:

ГА= [(PIA-P/) +/А) /РоА· Поскольку цена денежной единицы (ее номинал) всегда постоя­ нен, то ее ценовой доход равен нулю. Однако денежные активы могуг приносить текущий доход, например, в виде процентов по депозиту, ссуде и т.п. В данном случае денежные средства заемные, поэтому те­ кущий доход отрицателен и представляет собой плату (проценты) за брокерский кредит. Если ставку (за период сделки!) по брокерской ссуде обозначить через гм, то эта ставка будет представлять собой полную доходность дене:жных активов.

Тогда согласно формуле (3.9) полная доходность маржевой сделки будет:

r= гл w0A + rм w0 м = (1/µ 0 )rA + (l-1/µ 0)r м rм + (rA — rм )/µ 0 • (3.10) Из формулы (3.1 О) следует, что доходность сделки с маржей зави­ сит только от доходности актива, ставки по ссуде и уровня начальной маржи. Если ставку по ссуде не учитывать; то доходность сделки бу­ дет равна гл / µ 0, что совпадает с ранее полученным результатом.

– &nbsp– &nbsp–

денды по на акцию. Срок сделки, будем считать равным-1 кварта­ $5 лу. Рассчитаем сделку портфельным методом.

Решение. Доходность акций равна

– &nbsp– &nbsp–

Короткие сделки. Совершенно аналогично рассматриваются ко­ роткие сделки с маржей. Пусть инвестор продает пА единиц актива А по цене Р0А при начальной марже равной µ 0• В этом случае начальная позиция инвестора по активу А (долг!) равна, очевидно,

– &nbsp– &nbsp–

3.4. Учет комиссионных налогов и инфляции Проведенный выше анализ портфельных сделок не учитывал многих важных факторов.

Речь идет о комиссионных, налогах и ин­ фляции. В портфельных сделках учет этих факторов осуществляется в целом примерно по тем же правилам, что и в простейших сделках.

В качестве базы для начисления комиссионных и налогов использу­ ются агрегированные характеристики сделки. Так, на практике ко­ миссионные, конечно, берутся с каждой отдельной операции покуп­ ки или продажи порции (лота) активов. Но поскольку эти расходы суммируются, то при постоянной ставке комиссионных можно счи­ тать, что они берутся с суммарного объема всей портфельной сделки.

Налоговая база портфельной сделки получается сальдированием со­ ответствующих доходов и расходов сделки. Если налог начисляется на полный доход (без разделения на текущий и ценовой), то сальди­ руются все доходы и расходы сделки за период. Проиллюстрируем сказанное на примере.

– &nbsp– &nbsp–

Задачи к главе 3

1. В начале года инвестор купил 20 акций компании А по $50 и 40 акций компании В по $80. Через три месяца он продал все акции компании А по цене 60 и все акции компании В по $100. За период владения акциями инвестор получил дивиденды: $5 на акцию А и $2 на акцию В. Найдите ценовой, текущий и полный доходы, получен­ ные инвестором. Рассматривая сделку инвестора как портфельную, укажите три способа представления портфеля этой сделки..Каковы простая и эффективная доходностц сделки?

Начальный капитал инвестора $100 ООО. В начале года он фор­ 2.

мирует портфель из акций А и В с вектором весов (40%, 60%). Ожида­ емая (простая) доходность акций А и В 20% и 24% годовых соответ­ ственно. Через полгода инвестор продает все акu;ии. Сколько акций А и В было в портфеле, если их начальные цены и соответ­ $50 $120 ственно? Каков чистый ожидаемый доход инвестора, если комисси­ онные составляют и инвестор платит подоходный налог по став­ 2% ке Какова реальная доходность портфеля за период сделки, 25%?

если инфляция составляет 12% в год?

Инвестор осуществляет полугодовую портфельную сделку с 3.

акциями А и В. Вектор позиций сделки равен (80, -50). Начальные цены акций А и В $50 и $40, а конечные $60 и $50 соответственно. Ди­ виденды за период сделки — $4 на акцию А и на $2 акцию В. Каков на­ чальный капитал инвестора? Каков ценовой, текущий и полный до­ ход сделки? Найти доходности сделки: за период, простую и эффек~ тивную годовую. Как изменятся показатели доходности, если учесть 2% комиссионных и выплату налогов по ставкам: ‘10% на прирост ка­ питала и 20% на текущий доход?

4. Начальная маржа при покупке акций — 60%. Инвестор покупа­ ет 500 акций по цене $80 за штуку. Определить эффективную доход­ ность маржевой сделки без учета комиссии и процентов брокеру, если за месяц цена акций: а) поднялась до $100; б) снизилась до $70.

Опишите сделку как портфельную и найдите эффективную доход­ ность портфеля. Найдите доходность сделки, если ставка брокерской комиссии 2%, ставка брокера за кредит — 10%, ставка налога 20%.

Какова реальная эффективная доходность сделки, если темп инфля­ ции равен 8% в год?

5. Пусть рынок состоит только из двух активов. За планируемый инвестиционный. период актив А имеет ожидаемУю доходность 8%, а актив В 20%:

а) Если ваш капитал распределен поровнУ между этими актива­ ми, то какова ожидаемая доходность ваших инвестиций?

б) Если 40% капитала вложено в актив А, и 60% в актив В. Како­ ва ожидаемая доходность такого портфеля?

в) Какова должна быть структура портфеля, чтобы его ожидаемая доходность составляла а) б) в) 5%; 40%; 50%?

Похожие работы:

«Фонд имени Николая Бухарина и Анны Лариной-Бухариной Российский государственный торгово-экономический университет (РГТЭУ) Ассоциация исследователей российского общества (АИРО–XXI) Серия «АИРО – ПЕРВАЯ ПУБЛИКАЦИЯ» Международный совет научных проектов и издательских программ АИРО Геннадий Б…»

«Том 7, №5 (сентябрь октябрь 2015) Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» publishing@naukovedenie.ru http://naukovedenie.ru Интернет-журнал «Науковедение» ISSN 2223-5167 http://naukovedenie.ru/ Том 7, №5 (2015) http://naukovedenie….»

«ЗАДАНИЯ Открытой Олимпиады по экономике Научнообразовательного центра ИСЭРТ РАН 2009/10 уч. год ОЛИМПИАДНЫЕ ЗАДАНИЯ ПО ЭКОНОМИКЕ 5-6 КЛАСС ====== Тест. ====== (20 вопросов, 1 балл за каждый правильный ответ) Выберите единствен…»

«Академическая трибуна © 1998 г. М.Н. РУТКЕВИЧ ПРОЦЕССЫ СОЦИАЛЬНОЙ ДЕГРАДАЦИИ В РОССИЙСКОМ ОБЩЕСТВЕ РУТКЕВИЧ Михаил Николаевич член-корреспондент Российской академии наук. Провозглашенный в конце 1991 года курс экономической политики, получивший название шоковой…»

«International Scientific Journal http://www.inter-nauka.com/ Секция 11. Проблемы макроэкономики ЭЛЬНУР АБИЛЬ ОГЛЫ МАМЕДОВ Доктор философии по экономике Азербайджанский Университет Кооперации Азербайджанская Республика, город Баку АСПЕКТЫ ПООЩРЕНИЯ ИНТЕРЕСОВ ЭКСПОРТНООРИЕ…»

«2 СОДЕРЖАНИЕ ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНЫЙ ТРАНСПОРТ ОМАРОВ А.Д., ШАЛТЫКОВ А.И. Евразийская идея: воплощение в жизнь сегодня… 4 KASPAKBAEV K.S., KURMANGALIYEV K.S., MOLDAZHANOVA B.K., KARPOV A.P. Testing locomotives.. 17 ОМАРОВА Г.А., АХМЕТКАЛИЕВА С.Д. Мемлекет экономикасын тиімді пайдалануда жаа темір жол…»

«Международная Летняя Школа «Влияние культурного, социального и правового разнообразия на экономическое развитие современных государств» 03-09 июля 2016 года, Таллинн (Эстония) International Summer School I…»

«02.04.2012 ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Лекция 5 Курс экономики Сущность и структура издержек Бухгалтерские издержки – сумма фактических платежей предприятия за купленные ресурсы (оборудование, сырье, энергия, полуфабрикаты, заработная плата, аренда помещения и т.п.) Предприятие не несет денежн…»

«Министерство Просвещения Республики Молдова Бэлцкий государственный университет им. Алеку Руссо Г.Ф. Булат, И.В. Зеленцева ЗАДАЧ ПО ОБЩЕЙ ТЕОРИИ СТАТИСТИКИ Для студентов экономических специальностей Преса университарэ бэлцеанэ Бэлць, 2005 CZU 311 (076.5) Б. 90 Работа рекомендована к печати Сенатом госуда…»

 

<< &nbspГЛАВНАЯ &nbsp | &nbsp  КОНТАКТЫ

Портфельные зарубежные инвестиции

Портфельные инвестиции (port-folio investments) – вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.

Такие инвестиции преимущественно основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государства нередко приобретают иностранные ценные бумаги. В рамках международной экономики изучаются только международные портфельные инвестиции, то есть инвестиции в иностранные ценные бумаги.

На протяжении столетий торговля ценными бумагами была практически исключительно внутриэкономическим феноменом — эмитент ценной бумаги и инвестор находились в одной стране. Ценные бумаги выпускали правительства, частные предприятия, выписывали частные лица. Их давали в приданое, оставляли в наследство, дарили, продавали. Но объектом внимания для иностранных инвесторов они стали сравнительно недавно.

Виды портфельных инвестиций. Гражданский кодекс России дает следующее определение ценных бумаг: ценной бумагой является документ, удостоверяющий с. соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Это определение носит явно юридическую окраску, с точки зрения экономиста ценная бумага определяется либо как «законодательно признанное право свидетельство права на получение ожидаемых в будущем доходов при конкретных условиях» (американский учебник), либо как «денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к его эмитенту. Может существовать в форме обособленных документов или в форме записей на счетах» (российский учебник).

По назначению ценные бумаги можно разделить на 1) ценные бумаги денежного краткосрочного рынка и 2) денежные бумаги рынка капиталов (инвестиций). К первой категории относятся краткосрочные ценные бумаги со сроком обращения от одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты и др. Цель их выпуска — обеспечить бесперебойность платежного и денежного оборота.

В данном курсе для нас более интересны бумаги рынка инвестиций. Их можно разделить на две категории 1) долговые ценные бумаги, основанные на отношениях займа и выполняющие обязательство эмитента выплатить проценты и погасить сумму долга в согласованные сроки — облигации; 2) ценные бумаги, выражающие отношение собственности и являющихся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации (акции).

Инвесторы, работая на рынке ценных бумаг, стремятся придерживаться принципа диверсификации вкладов, т.е. разнообразить приобретаемые финансовые активы (ценные бумаги). Это необходимо для того, чтобы уменьшить риск потери вкладов. Если инвестор придерживается принципа диверсификации, то он связывает себя с совокупностью принадлежащих ему финансовых активов различных видов. Эта совокупность называется инвестиционным портфелем.

Портфель ценных бумаг — это набор ценных бумаг разных видов и в различных количествах, обеспечивающий удовлетворительные для инвестора качественные характеристики этого набора.

Перечень и объем, входящих в портфель ценных бумаг называют структурой портфеля. Критериями качества ценных бумаг являются их доходность, ликвидность, надежность и уровень риска. Доходность представляет собой отношение размеров, выплачиваемых дивидендов к стоимости ценной бумаги. Выражается в процентах. Ликвидность — способность быстрого обращения ценной бумаги в денежные средства без потерь для владельца. Надежность означает способность ценных бумаг сохранять свою рыночную стоимость при изменении конъюнктуры рынка ссудных капиталов. Риск — это количественно определенный размер (уровень риска) потенциальных финансовых убытков. Инвестиционный риск — количественно определенная возможность того, что доход от инвестиции окажется меньше заранее рассчитанного инвестором.

Причины зарубежных портфельных инвестиций. В целом они близки к причинам прямых зарубежных инвестиций с поправкой на то, что в результате осуществления портфельных инвестиций инвестор не приобретает права контроля за предприятием, в которое вложен капитал. Однако в то же время ликвидность портфельных инвестиций, то есть способность быстро превратить ценные бумаги в наличную валюту, значительно выше, чем у прямых инвестиций. Главная причина осуществления портфельных инвестиций — стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. В известном смысле портфельные инвестиции рассматриваются как средство защиты денег от инфляции и получения спекулятивного дохода. При этом ни отрасли, ни типы ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, особого значения не имеют, если они дают желаемый доход за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов.

Встречные международные потоки портфельных инвестиций объясняются возможностью диверсифицировать риск. Обычно чем выше прибыльность тех или иных ценных бумаг, тем выше риск, связанный с их приобретением. Для со­кращения уровня риска портфельных инвестиций используется международное инвестирование.

Итак, зарубежные портфельные инвестиции представляют собой вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Эти бумаги могут быть либо акционер­ными ценными бумагами, удостоверяющими имущественное право их владельца, либо долговыми ценными бумагами, удостоверяющими отношение займа. Главная причина осуществления портфельных инвестиций — стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. Более 90% портфельных зарубежных инвестиции осуществляются между развитыми стра­нами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции.

Предыдущая15161718192021222324252627282930Следующая


Дата добавления: 2016-05-16; просмотров: 340;


ПОСМОТРЕТЬ ЕЩЕ:

Иностранные инвестиции подразделяются на прямые, портфельные и прочие.

Прямые инвестиции – это вложения иностранного капитала, осуществленные прямыми инвесторами, то есть юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятиями или контролирующими не менее 10% стоимости пакета акций или акционерного капитала предприятия, что дает право на участие в управлении предприятием.

Под портфельными инвестициями принято понимать краткосрочные и долгосрочные вложения иностранного капитала в ценные бумаги, не дающие инвестору права контроля над объектом инвестирования.

Основные методы портфельного инвестирования включают:

· покупку ценных бумаг на рынках других стран;

· покупку ценных бумаг иностранных компаний в своей стране;

· вложение капитала в международные инвестиционные (паевые) фонды.

Иностранные портфельные инвестиции отличаются от ПИИ степенью контроля в вопросах управления, осуществляемого иностранными инвесторами в компании.

Портфельные инвесторы обычно лишь обеспечивают финансовый капитал в расчете на дивиденды (никоим образом не вмешиваясь в управление компанией) и, как правило, ориентируются на менее длительные инвестиционные горизонты, чем прямые инвесторы.

Последние имеют значительный и долговременный интерес, в управлении компанией, в которую вкладываются средства. В целом разграничительной линией между двумя видами инвестиций служит пороговый уровень 10%-ного акционерного капитала. На практике, однако, различие между этими двумя категориями инвестиций нередко является не столь четким и может проявиться лишь с рядом оговорок и уточнений.

Прочие иностранные инвестиции – инвестиции, не попадающие под определение прямых и портфельных.

Прочие инвестиции включают в себя:

· торговые кредиты;

· кредиты, полученные не от зарубежных совладельцев предприятий с иностранными инвестициями (кредиты от международных финансовых организаций, банковские вклады и т.д.).

 

По данным на март 2010 года, общий объём накопленных иностранных инвестиций в российской экономике составлял $265,8 млрд, из которых:

  • прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе — 53,8 %
  • прямые инвестиции — 38,7 %
  • портфельные инвестиции — 7,5 %

В июне 2010 года в докладе британской аудиторской компании Ernst & Young отмечалось, что в 2009 году Россия вошла в первую 5-ку стран по количеству привлечённых новых инвестиционных проектов. Согласно докладу, наблюдается рост интереса крупных и По данным на март 2010 года, из общего объёма накопленных иностранных инвестиций в российской экономике на следующие страны приходилось.

  • Кипр — 52,2 млрд долларов
  • Нидерланды — 43,3 млрд долларов
  • Люксембург — 36,4 млрд долларов
  • Великобритания — 20,5 млрд долларов
  • Германия — 20,3 млрд долларов
  • Британские Виргинские острова — 15,4 млрд долларов
  • Китай — 10,2 млрд долларов
  • Ирландия — 9,1 млрд долларов
  • Япония — 8,5 млрд долларов
  • Франция — 8,0 млрд долларов

В 2005 году лидерами поступления инвестиций в Россию стали Люксембург (13,8 млрд долл.), Нидерланды (8,9 млрд), Великобритания (8,6 млрд), Кипр (5,1 млрд) и Германия (3 млрд).средних европейских компаний к российскому рынку.

По финансовому потенциалу в России лидируют Москва, Ханты-Мансийский АО, Красноярский край, Самарская и Московская области. Их доли в финансовом потенциале России составляют, соответственно, 13,92%; 7,31%; 6,76%; 4,09% и 4,08%.

Оценка фактических показателей потенциала (удельный вес региона в России) и риска (величина риска в сравнении со среднероссийским) показало высокую дифференциацию инвестиционных условий регионов.

Вне конкуренции для инвесторов являются Москва и Санкт-Петербург, обладающих максимальным потенциалом и минимальным риском. В первой десятке по инвестиционному потенциалу находятся 6 из 8 регионов-доноров федерального бюджета 1997г. Последние места по-прежнему занимают автономные округа и область, слаборазвитые республики. В наибольшей степени увеличили свой рейтинг два главных ресурсных и экспортоориентированных региона, — Ямало-Ненецкий и Ханты-Мансийский АО.

Самый низкий инвестиционный риск имеет Санкт-Петербург, затем следуют Москва, Белгородская область, Татарстан и Новгородская область.

В наибольшей степени снизили инвестиционный риск Вологодская и Ростовская области, Ханты-Мансийский автономный округ, Чувашия и Мордовия.

Если в 2009 году Москва имела 56 процента от общего объема прямых иностранных инвестиций, то в нынешнем году этот показатель снизился до 27 процентов, то сеть практически в два раза.

Санкт-Петербург, 21 ноября. По результатам 9 месяцев 2011 года прямые иностранные инвестиции в экономику Петербурга выросли по сравнению с тем же периодом прошлого года на 25,8% и составили 447,3 млн. рублей.

По финансовому потенциалу в России лидируют Москва, Ханты-Мансийский АО, Красноярский край, Самарская и Московская области. Их доли в финансовом потенциале России составляют, соответственно, 13,92%; 7,31%; 6,76%; 4,09% и 4,08%.

 

ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ 1)

_____________________________

1) По данным организаций, представивших статистическую отчетность (без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков), включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США.

Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор экономики области в январе-сентябре 2011 года по типам, характеризуется следующей таблицей:

 

  Поступило, тысяч долларов США в % к
январю-сентябрю 2010 итогу
Всего 51291,8 190,0 100,0
в том числе:      
прямые 49848,4 в 2,1р. 97,2
портфельные
прочие 1443,4 39,4 2,8

 

Движение иностранных инвестиций в экономике области в январе-сентябре 2011 года представлено следующими данными:

(тысяч долларов США)

  Накоплено на начало января Поступило Погашено Переоценка, прочие изменения активов и обязательств Накоплено на конец сентября
Всего 141375,3 51291,8 28032,6 97,0 164731,5
из них по видам экономической деятельности:          
сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 14530,7 27164,9 23876,3 2,8 17822,1
добыча полезных ископаемых 4,2 839,4 0,4 843,2
обрабатывающие производства 40391,2 21089,9 1040,3 101,6 66542,4
оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования 62266,9 1423,1 1051,8 62638,2
транспорт и связь 5329,5 496,4 2016,1 -9,2 3800,6
операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 5472,0 236,7 16,9 -1,6 5690,2

Поступление иностранных инвестиций по видам экономической деятельности характеризуется следующими данными:

  Поступило всего, тысяч долларов США в том числе
прямые порт-фельные прочие
Всего 51291,8 49848,4 1443,4
из них по видам экономической деятельности:        
сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 27164,9 26319,0 845,9
добыча полезных ископаемых 839,4 839,4
обрабатывающие производства 21089,9 20957,7 132,2
оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования 1423,1 957,8 465,3
из нее:        
оптовая торговля, включая торговлю через агентов, кроме торговли автотранспортными средствами и мотоциклами 1118,3 912,5 205,8
транспорт и связь 496,4 496,4
операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 236,7 236,7

 

Иностранные вложения от прямых инвесторов в январе-сентябре 2011 года направлялись в основном в организации, осуществляющие деятельность в сельском хозяйстве, охоте и лесном хозяйстве, в обрабатывающих производствах. Общая величина прямых инвестиций в указанные виды деятельности составила 47,3 млн. долларов США или 94,8 процента всех прямых вложений.

В январе-сентябре 2011 года в экономику области поступили иностранные инвестиции из 12 стран – Австрии, Латвии, Дании, Кипра, Беларуси, Эстонии, Норвегии, США, Литвы, Швеции, Ирландии и Сейшел.

Использование средств, поступивших в январе-сентябре 2011 года из-за рубежа в форме иностранных инвестиций, характеризуется следующими данными:

 

  Всего, тысяч долларов США В % к общему объему поступивших иностранных инвестиций
Использовано1) 46327,6 90,3
в том числе:    
инвестиции в основной капитал 2) 16157,6 31,5
из них:    
здания (кроме жилых) и сооружения 15229,5 29,7
машины, оборудование, инструмент, инвентарь 262,9 0,5
инвестиции в другие нефинансовые активы 41,0 0,1
предоставление займов 366,2 0,7
погашения кредитов банков и займов 513,7 1,0
выплата процентов по полученным кредитам банков и займам 129,8 0,3
оплата сырья, материалов, комплектующих изделий 17881,6 34,9
налоги, сборы и иные обязательные платежи 220,2 0,4
расходы на командировки и деловые поездки, представительские расходы 421,1 0,8
плата за аренду 167,9 0,3
подготовка (обучение) и переподготовка кадров 1,9 0,0
оплата работ и услуг сторонним организациям 1020,7 2,0
Прочее 9405,9 18,3

1) С учетом неиспользованных ранее средств

2) Включая инвестиции, осуществленные инвестором, не являющимся заказчиком.

 

 



Портфельный инвестор — это инвестор, заинтересованный в получении прибыли непосредственно от ценных бумаг, а не в контроле над предприятием. К портфельным инвесторам относятся в т.ч. инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании.

Существует три типа портфельных инвесторов в зависимости от целей инвестора и предполагаемого риска:

  1. Консервативный.
  2. Умеренно-агрессивный.
  3. Агрессивный.

Консервативный портфельный инвестор — защищает свои средства от инфляции, вкладывает средства в инструменты с невысокой доходностью и низким уровнем риска.

Преимущественно это частные инвесторы.

Умеренно-агрессивный портфельный инвестор — вкладывает свои средства в ограниченном размере на длительный срок, который обеспечивает более высокую доходность. Во избежание потери капитала страхует себя вложениями в слабодоходные, но и малорискованные ценные бумаги.

Агрессивный портфельный инвестор — производит вложения средств в рискованные ценные бумаги с высоким уровнем доходности, производит спекулятивные операции на курсах ценных бумаг. Его вложения, как правило, краткосрочные и постоянно находятся в движении, то есть портфель ценных бумаг систематически меняется.

Любой тип инвесторов, формируя портфель ценных бумаг, должен учитывать:

  • степень риска доходности;
  • срок вложения;
  • тип ценной бумаги.

Таким образом, инвестор, работая на рынке ценных бумаг, должен учитывать следующие принципы:

  • диверсификация капитала;
  • разнообразие приобретаемых финансовых активов;
  • усредненная доходность акций нескольких компаний;
  • рискованность.

Книги для портфельного инвестора

  • Роберт ХагстромПортфель Уоррена Баффета. (Robert Hagstrom — The Warren Buffett Portfolio: Mastering the Power of the Focus Investment Strategy).

Вам также может понравиться

Об авторе admin

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *